迈科期货：2019.5.27早评精要

　　原油美国活跃钻井平台减少支撑周五欧美原油期价走高。不过上周受全球经济增速下滑担忧和美伊紧张关系缓解影响油价显著回调。目前原油市场不确定较高，地缘政治对油价依然有较大影响，供应端则需关注欧佩克在生产政策上的调整。期价高位调整，技术上转弱，SC支撑463。观望。

　　贵金属周五晚间美元指数继续下跌，贵金属黄金价格略有上涨，白银价格基本持平。近期由于风险事件导致避险情绪升温，但贵金属黄金并未有效发挥避险作用，短线仍主要受美元指数影响，并且跟美股波动方向相反。在上周四美国公布不及预期的经济数据之后，美元指数短线下跌，对贵金属价格略有支撑。背靠美黄金1278短多。

　　黑色上周五黑色商品走势略有分化,成材V型上涨收长下影线,铁矿震荡,双焦强势涨幅明显。现货上，螺降卷稳；铁矿普式高位续涨；焦炭偏强焦煤暂稳。成材方面，有利润下钢厂生产仍较为积极，上周螺纹产量继续攀升且预计仍有一定空间，供应端压力不减；需求方面，地产需求强劲，进入五月末螺纹表观需求仍未有明显走弱，前期淡季预期有所证伪，但后续仍需关注需求持续性；整体看基本面呈供需两旺格局，盘面拉涨后基差处于正常区间，预计近期高位盘整为主。铁矿方面，发运整体回升至良性水平，预计后续到港亦缓慢回升，港口将库速度或将减缓；下游钢厂需求较强，上周有小幅补库迹象带动矿价再创新高，从非主流矿山成本曲线现货有上破105美金/吨可能，盘面则修复贴水易涨难跌。焦炭方面，近期山西环保整改有新动向,未达排放限值的焦企十一关停,近日吕梁有15-20%的限产,临汾限产常态化；但当前焦企依然满负荷生产，开工率高位,预期主导下现实暂未跟进,追高谨慎；需求上，港口库存继续攀升，焦钢库存保持去化采购情况较好，有提涨四轮可能,盘面有升水部分港口仓单,套保压力有增。焦煤方面，内煤产量有增,但地区安检趋严，蒙煤受罢工影响有限,通关暂高位，澳煤通关仍受限；需求端焦企开工率仍在高位，下游库存略高但持续去化，采购情况良好,盘面宽幅震荡。多单暂持；空铁矿09多01反套,螺纹10-1正套,多焦炭空焦煤继续持有。

　　油脂油料截至2019年5月19日当周，美豆种植率为19%，低于去年同期的53%和五年均值的47%，出苗率为5%，低于去年同期的24%和五年均值的17%。CFTC报告显示，截至2019年5月21日的一周里，投机基金在大豆期货和期权市场减持净空单，这也是六周来首次做多。

　　预计短期内大豆进口仍以南美为主，菜系商品进口或仍紧张。国内豆粕成交良好，油厂暂无豆粕库存压力，挺价意愿较强，但因压榨利润可观，预计油厂近期开工率将持续处于高位，而下游豆粕添加已到上限，前期备货需要时间消耗，料本周豆粕以盘整为主。马棕油在本月出口增速出现放缓迹象，产量降幅也逐渐收窄，叠加印尼棕油数据利空，打压马盘棕榈油价格。国内豆油库存继续创历史同期新高，成交一般，施压国内油脂价格。预计本周粕类以震荡整理为主，油脂不排除弱势下探的可能。期货：油粕观望。

　　期权：卖出看跌期权。

　　玉米上周临储玉米开始拍卖，成交火爆，后期进入玉米拍卖市，今年抬升的拍卖底价将是玉米价格的强支撑，但盘面价格已经反映出拍卖后市场的看涨情绪，且在猪瘟影响下玉米饲料需求锐减，消费端较弱，玉米继续上行承压，预计后期大概率保持高位震荡的状态。另外，近期草地贪夜蛾在南方多地出现，暂时仍未涉及到玉米主产区，后期持续关注病情发展。短期调整，低位多单部分持有。

　　甲醇主力合约下跌。基本面看，库存持续上涨，上游开工率基本持平，近期供应仍然处于充裕状态。下游传统行业开工率上涨，MTO开工率下降。技术面看，主力合约延续跌势，价格疲弱。但因下方成本支撑明显，甲醇近期料将维持偏弱震荡。持续关注上下游利润及港口库存情况。震荡，暂时观望

　　乙二醇原油目前整体处在高位震荡之中。乙烯价格近期也升至1020美元附近，上周周均价格1007美元，周均价格环比有所上升，乙二醇成本端的支撑作用明显。从供应方面来说，根据卓创数据统计，目前乙二醇整体开工率在71.01%附近，其中煤制乙二醇工厂开工率为55.97%附近。部分之前停车检修的工厂多为煤制乙二醇工厂，但随着之前停车的工厂近期有部分装置开始重启，使得目前煤制乙二醇工厂负荷较之前小幅回升，但有一些工厂也开始延长了重启的时间。目前海外日本丸善一套8.2万吨产能的设备预计在6月初开始进行为期一个月的检修；我国台湾一套72万吨产能的设备计划检修。整体供应较之前有所收缩，但其检修能够维持较长的时间或许并不存在可能性。需求方面来说，聚酯价格继续较上周走低，涤丝价格周环比下跌7.19%，而整体聚酯开工率目前也已下跌至86.87%，聚酯工厂持续性检修以及停车的动作落实明显，目前此次聚酯工厂大规模停车检修预计影响负荷10.3%左右，其中有几家厂家还存在增加减产规模的计划，故聚酯仍将进一步减少对乙二醇的需求。港口上面来看，目前乙二醇整体库存仍处在高位状态，个别港口库容开始出现紧张情况，进罐速度有所放缓。整体说来，供应方面尽管有所收缩，也加之近期行情受到人民币汇率因素影响，在需求端疲弱的情况下以及库存的高位状态来说，行情近期预计震荡。在4560-4360区间操作EG1909合约。

　　橡胶供应方面，近期云南迎来降水，干旱或得到缓解，东南亚地区将度过停割期。未来全球橡胶供应量还是一个增加趋势。库存方面，上期所天胶库存处于高位，随着新胶开割，供应增加，而需求端仍没有太大起色，未来天胶库存压力仍会存在。需求方面，截至5月24号，轮胎企业半钢胎开工率72.95%，全钢胎75.85%，平均开工率74.22%，整体保持稳定。4月份，国内汽车销量均有所下滑，同比处于低位。汽车经销商库存指数在4月份有所上升，未来季节性消费旺季到来，汽车库存量或将去化。政策方面，混合胶标准趋严，未来一段时间将影响混合胶进口量减少；主产国未来4个月将减少橡胶出口24万吨，甚至计划减少更多出口量，未来橡胶供应量或存在变数。综合来看，云南干旱缓解，产量将回升，未来供应量增加是不可抗力。需求方面，轮胎厂开工率保持稳定；汽车销量下滑，库存偏高。目前需求端仍是不温不火的状态，未来需求或迎来季节性增长。短期内天胶价格或将偏弱运行。逢高沽空。

　　纸浆基本面，欧洲漂针浆库存环比略有下降，但库存仍处于相对高位，未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降，港口库存结束持续累积势头，至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨，较3月下旬下降11%。综述，去库存正在缓慢进行中，下半年消费旺季即将到来，或加快纸浆库存的消化，长期来看，纸浆价格或存在一定利好。但目前来看，纸浆仍将处于震荡整理区间。背靠4900尝试做多。

　　苹果节后苹果销售继续推进，不过果农手中已基本无货，货源大多集中在贸易商手中。受卖家停价影响，各地苹果售价继续上涨，山东栖霞客商80#以上一二级果价格已达7.5元/斤，陕西洛川纸袋富士70#起步客商半商品货价格也在7.5元/斤，80#以上价格在8.0元/斤，产区售价依然坚挺。对远月来说，根据此前市场对苹果产地调研的情况来看，新季苹果实际坐果情况并不理想。山东受到去年的低温天气影响，果树长势不佳，同时减产又导致农民收入不足，肥料投入下降，令后期开花授粉情况都不理想。而陕西今年积温低，加上天气干燥，造成花期推迟、花瓣萎缩的情况，后期苹果生长还要面临冰雹等天气情况威胁，期货暂时维持看涨观点，不过短期利多释放，或存在回调风险，交易者谨慎参与。短期利多释放，或存在回调风险，多单逢高止盈，新多待回调再行介入。返回期货首页，查看更多>>