周四，国债期货有所回升，10年期主力合约涨逾0.2%，目前债市进一步走强明显动能不足，短期内或将持续震荡。资金面方面，Shibor涨跌互现，短端品种小幅下行，隔夜Shibor报2.584%，下跌3.9个基点；7天Shibor报2.648%，下跌4.2个基点，资金面依旧保持平稳波动。一季度货币政策执行报告强调不仅要“松紧适度”，同时也要“根据经济增长和价格形势及时调整”。我们认为目前外部环境依旧复杂多变，内部通胀压力不断增加，货币政策将比之前更加灵活，在外部压力增大的时候释放流动性，而在通胀压力过高的时候可能适度收紧流动性。因此整体来说货币政策将变成财政政策的辅助工具，未来边际的走势将不在有绝对的趋势性，对资产价格的影响或也将不断降低。随着基本面的逐渐改善，无风险利率中枢仍将上行。其中，基本面上，经济仍在不断企稳，房地产表现依旧较好，长期来看将对债市有所施压。外围方面，昨日海外市场再现恐慌，贸易不确定性、欧洲经济疲软、英国脱欧等共同推动了投资者对避险资产的需求，10年期美债收益率周四下跌至2017年来最低水平，欧债收益率同步下跌，今日债市或一定程度受到外围情绪的影响，短期市场交易逻辑时常变化，重点关注中长期走势。
海外市场再现恐慌，贸易不确定性、欧洲经济疲软、英国脱欧等共同推动了投资者对避险资产的需求，10年期美债收益率周四下跌至2017年来最低水平，欧债收益率同步下跌，今日债市或一定程度收到外围情绪的影响。短期市场交易逻辑时常变化，建议投资者观望为主，但是随着基本面的逐渐改善，中长期来看无风险利率中枢仍将上行。
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