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小美金融:产业早报 | 昨夜原油跳崖暴跌,今日期市走势如何

2019-07-03 09:18:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:三大股指初现疲态,短期或将震荡整固

  美元指数大幅反弹使得人民币汇率面临承压,是昨日沪深两市窄幅震荡的主因。从市场层面看,目前多空双方暂处弱平衡状态,市场涨停个股数量大幅减少、前期热门题材板块跌幅居前、沪深两市整体成交量快速缩减,表明市场初现疲态及谨慎情绪。综合来看,在市场未出现新的做多动能的情况下,预计三大股指短期或出现震荡调整的概率较大。

  投资建议:早盘偏弱震荡思路应对,市场盘中调整后若国企改革、军工板块带动沪深300指数企稳反弹,可偏多应对,供参考。

  贵金属

  观点:避险情绪爆发,金价再度大涨

  昨日美元对大多数G-10货币下跌,市场担心全球贸易现状会制约经济的增长前景,再加上美联储考虑降息,导致避险情绪集中爆发,金价上涨近35美金,COMEX金刷新最近两个交易日高点,最高触及1424美元/盎司。国内方面,AU1912合约昨日收触底反弹小阳线,隔夜收反弹中阳线。

  黑色品种

  钢材

  观点:利好逐渐消散,钢价冲高回落 

  受唐山及武安地区限产力度整体有所松动的影响,国内钢材各品种价格出现高位回落。目前产量继续下行,同时淡季效应明显,下游刚性需求较为疲软,螺纹和热卷库存均延续上涨趋势。短期市场仍有回调压力,预计成材价格或稳中趋弱运行,关注限产执行情况。

  铁矿石

  观点:供应担忧不断,连铁继续上行

  港口库存连续下降,同比往年处于低位。疏港仍在高位,环保限产有所松动。在矿山供应担忧情绪持续发酵下,铁矿期现继续强势拉升。但到货量有所上升,且盘面抬高后基差有所收敛,追多风险加大。短期矿价仍以偏强运行为主,多单继续持有。风险点关注库存情况及限产执行。

  焦煤焦炭:现货提降范围扩大,期市夜盘上行乏力

  焦炭

  虽全国焦企开工环比微降,但焦企开工整体仍保持高位。钢厂高炉开工降幅明显,焦炭需求持续走弱。焦企库存再次累库,钢厂库存已恢复至中等偏高水平,港口库存小幅下滑但仍处于高位。

  综合看,三轮提降范围扩大,预计大概率将落地,若后市山西环保政策不变,期市偏强震荡难持久,建议波段内操作,2100元/吨以上布局空单。

  焦煤

  焦煤供给逐步恢复,虽焦企开工目前仍保持高位,但焦煤库存偏高,焦企采购情绪一般,焦炭价格下行压力造成山西临汾多地焦煤价格小幅下调,预计现货市场仍将偏弱,期市偏弱震荡,建议逢高做空。

  玻璃

  今日国内浮法玻璃市场价格大稳小动,仅德州晶华、广西南宁、成都台玻上涨1元/重量箱,成交情况尚可,局部出货减缓。华北沙河走货速度放缓,产销在八成左右,厂家库存在250万重量箱左右;华东近期市场走货较平稳,部分贸易商虽有备货,但量不大,多数仍按单拿货较多;华中市场报价维持稳定,长利上调1元/重箱,多数厂维持产销平衡;华南走稳,产销情况良好。现货旺季即将来临,关注消费情况。

  操作上,谨慎偏空对待。

  有色金属

  观点:下游需求未见改善,铜价偏弱不追空

  铜

  隔夜铜价继续下跌,预示着市场对电解铜下游消费仍然不乐观,全球三大交易所库存的止跌回升使得这种悲观情绪更加强烈。预计后续铜价在悲观情绪的作用下弱势运行,但下跌幅度有限,沪铜重点关注46000元/吨整数位。

  锌

  全球经济下行风险加剧,锌价仍将持续承压。短期底部震荡格局暂难打破。

  铅

  铅消费端持续低迷,铅价恐仍有进一步探底可能。

  化工品种

  原油

  宏观面上看,美联储倾向于不降息以刺激通胀,市场对降息预期减弱,美股下行,但VIX波动率指标大幅下降,宏观面波动不大。供给端来看,为期两天的OPEC+会议结束,沙特及俄罗斯达成延长减产协议9个月的意见,将库存水平限制在2010年-2014年水平,但库存指标尚未确定,会议结果与G20期间释放的消息完全一致,没有任何超预期事件,油价从过度乐观的预期中走向现实,承压下行。

  综合来看,过度的乐观预期转为平淡的现实,油价短期偏弱为主,但长期的供给收缩将为油价提供支撑。

  PTA

  资金快速推涨,PTA上下游产业链提振。昨日白天盘PTA期货受现货紧张叠加资金层面影响再度封于涨停,而夜盘因原油暴跌及下游抗议声音而冲高回落,回吐了近400元涨幅。首先是市场上关注的织造下游订单问题短期未有实质性的强支撑,其次,资金快速推涨带来下游利润的压缩,引发部分抵抗声音。

  当前PTA现货仍持续紧张,高升水结构难以改变,操作上PTA前期多单离场,不宜参与空单,正套思路维持。

  农产品

  棉花

  观点:美棉长势不及预期盘面回暖,ICAC调增期末库存

  今日观点延续。ICAC调减棉花消费增速,预计19/20年度库存增加。美棉长势公布,整体长势低于预期,美棉显著回暖;受此影响郑棉尾盘回升。

  国内方面,今日储备棉成交加价情况回落。目前纺织企业库存显著回落、成品库存高企的局面未改,整体补库意愿不大。上周纱线走货受氛围带动小幅回暖,但并未量价齐升,整体依旧以厂家主动抛货去库为主,上下游氛围显著割裂。目前上游棉花挺价,下游成品累积、主动去库,利润显著受挤,难以成为高价棉花的承担方。下游难以构成有效利好支撑。

  策略:14300缺口显著施压成功,高抛介入,遇13300-13200一线出清。

  豆粕

  观点:连粕弱势运行

  G20峰会外盘下挫,压制连粕走势,美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,利空因素众多,但美产区种植形势不容乐观,未来一段时间预计天气炒作仍会继续,市场对多空存在分歧,建议持震荡偏弱思维。

  玉米

  观点:现货价格止跌企稳,供需宽松反弹受阻

  临储粮拍卖结果持续下滑,市场情绪低落,随着临储粮逐渐进入市场,东北贸易商售粮意愿增强,阶段性供应充裕,进口玉米的担忧重燃市场恐慌情绪,短期反弹阻力比较大,但随着市场价格不断滑落,山东深加工企业到货量减少,市场挺价意愿增加,现货价格止跌企稳,而且目前东北玉米价格已经接近拍卖底价,继续下探空间比较小,短期内以底部盘整为主。

  操作上:短线者以观望为宜。长线者可依托拍卖底价1930附近布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有涨,期货近强远弱

  近期现货稳中偏强,近月上涨势头延续,远月相对而言涨势乏力,随着多头获利了结,盘面或高位整理,主力关注4550处压力,多单可适当止盈;1月合约未形成实质性突破,4100线压力增大,建议观望。

  套利:JD91收于398,正套可止盈观望,激进者410上方关注反套机会。

  生猪

  观点:猪市价格维持稳定,区域走势继续分化

  7月2日外三元均价16.96元/公斤,环比上1日小幅下跌。各地猪市价格维持稳定,局部地区小幅调整。今日全国屠宰场主流结算价窄幅调整,山东地区屠宰企业有涨价现象, 东北三省、山西、湖南、四川、甘肃地区屠宰企业有压价现象。

  屠宰企业收购价维持稳定,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价18.6元/千克,安徽合肥雨润120公斤良种猪17-17.2元/公斤,湖北武汉双汇115公斤良种猪收购价16.2-16.8元/公斤。养殖集团外三元出栏价维持稳定,广西扬翔农牧120公斤外三元出栏价16元/公斤,河南正邦115公斤外三元出栏价17.6元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格18元/千克。近期南方地区非瘟疫情多发,据1日消息,宁夏中卫市一屠宰厂发生非瘟疫情。总体上南方主销区猪价走势依旧偏弱,而四川、青海等西部地区猪价亦持续回落。

  预计短期内生猪价格以稳定为主,猪价区域走势继续分化。

  油脂

  观点:马棕油出口大幅下降,豆棕高库存弱势运行

  周一豆油主力合约先震荡下行白盘震荡上行后窄幅震荡,Y1909下跌8个点,P1909上涨18个点;菜油主力合约宽幅震荡, OI909合约,下跌16个点,棕榈油主力合约夜盘震荡下行白盘横盘震荡,下跌42个点。

  美国农业部宣布中国进口美国大豆,受贸易影响粕类大跌,在美豆油的提振下豆油盘中反弹,而国内大豆充裕供应,并维持较高开机率,豆油库存压力比较大,持续反弹动力不足,短期内底部温和偏强为主。

  根据三大船运机构显示,6月马棕榈油出口较5月降幅达20%左右,需求端疲软,6月库存恐难下降,受豆油的提振,外盘小幅反弹,国内棕榈油在内盘豆油提振下盘中止跌企稳,而国内外棕榈油库存压力使棕榈油继续承压运行。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,需求疲软,现货成交惨淡加上新菜籽上市,临储菜油拍卖,上方空间受到压制,短期继续偏弱震荡,但中加紧张关系尚未缓解,因此不宜过度看空。

  策略:短线者豆油主力合约多头止损,棕榈油主力合约可轻仓试空,棕榈油止损4350

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交36372手,环比增加4620手,持仓量70492手,环比持平,市场交易活跃度一般;总成交量PCR小幅增加至0.60,总持仓量PCR持平于0.61,总体而言,市场情绪中性。

  隐含波动率有重新走高的趋势,CU1908当前隐含波动率14.73%,波动率策略建议暂时观望;预计后续铜价在悲观情绪的作用下弱势运行,但下跌幅度有限,沪铜重点关注46000元/吨整数位,趋势策略暂以买入看跌期权操作为主。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交较为活跃,总成交量181332手,环比减少28%,总持仓量497138手,环比持平。其中M1909系列期权总成交144270手,环比减少32%,总持仓量398472手,环比减少1%,持仓量PCR值最新值为0.83。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率大幅下降,10日HV最新值为12.76%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为22.25%。

  美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求。但美产区种植形势不容乐观,标的震荡偏弱运行。趋势策略以买入看跌期权和卖出看涨期权为主。主力系列期权隐波高位下降,波动率策略继续持有做空组合。

  白糖期权

  CFTC周五公布数据显示:截至6月25日当周,投机客减持ICE原糖期货和期权净空仓14293手至94177手,由于亚洲糖产量下降,以及印度目前的降雨量不及预期。印度对2019/20榨季糖料预计为2820万吨,同比下降14.5%,尽管目前印度糖产量下降,但下一年度印度很可能成为白糖出口国。目前印度的降雨量的不确定性依然是白糖价格的支撑因素,巴西目前更加青睐乙醇的生产。国内6月份的产销数据预计偏好。

  白糖的短期波动在快速回落,60日历史波动率16.94%,波动率在不断的走高,20日历史波动率上升到12.71%为,而SR909期权的隐含波动率处于15.87%,白糖隐含波率目前比较平稳。SR909成交量的PCR值为0.64,持仓量的PCR比值为0.6,市场情绪乐观。短期内白糖下方具有支撑,趋势性策略可以卖出看跌期权。目前隐含波动率相较历史波动率存在溢价空间,建议做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交下滑,总成交量50468手,环比减少18%,总持仓量524620手,环比持平。其中C1909系列期权总成交40150手,环比减少19%,总持仓量371738手,环比持平,持仓量PCR最新值为0.58。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1920,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为6.77%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为10.77%。

  临储粮拍卖持续下滑,供应充裕,进口担忧重燃市场恐慌情绪,短期反弹阻力比较大,深加工企业到货量减少,市场挺价意愿增加,且东北价格接近拍卖底价,短期内以底部盘整为主。趋势策略选择卖出虚值看跌期权,主力系列期权隐波高位运行,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  ICAC调减棉花消费增速,预计19/20年度库存增加。美棉长势公布,整体长势低于预期,美棉显著回暖;受此影响郑棉尾盘回升。国内方面,今日储备棉成交加价情况回落。目前纺织企业库存显著回落、成品库存高企的局面未改,整体补库意愿不大。上周纱线走货受氛围带动小幅回暖,但并未量价齐升,整体依旧以厂家主动抛货去库为主,上下游氛围显著割裂。目前上游棉花挺价,下游成品累积、主动去库,利润显著受挤,难以成为高价棉花的承担方。下游难以构成有效利好支撑。

  60日历史波动率24.51%,20日历史波动率上升到为23.57%,CF909期权的隐含波动率处于22.42%,近期棉花的波动开始从高位回落, CF909成交量的PCR值为0.31,持仓量的PCR比值为0.65,市场情绪偏乐观。棉花短期波动率短期有望回落,建议做空波动率。

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