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广发期货:国债期货早报20190702-风险偏好再度回升,资金面宽松或不可持续

2019-07-02 14:22:08 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  周一,债市低开高走,涨势不断扩大,资金面持续宽松稳定为做多债券提供有利的支撑。现券收益率小幅下行,其中,10年期国债活跃券190006成交价报3.225%,收益率下行0.01bp,5年期活跃券190004成交价报3.04%,收益率下行0.03bp。资金面上,Shibor全线下行。隔夜Shibor下行30.55bp;7天期下行28.50bp,14天期下行22.70bp,1个月期下行8.10bp,资金面持续宽松利好债市。但是季月过后,市场将迎来前期投放的较长期限逆回购到期,判断央行或将一定程度的收紧资金面,但考虑到信用分层以及其他制约的存在,整体幅度不会太大,因此资金面不会成为近期主导市场走势的因素。其次,全球市场风险偏好有望继续提升。从基本面上看,工业企业利润数据显示减税成果逐渐显现,增速由负转正,而制造业PMI显示出景气度也没有进一步的下滑,在逆周期政策的对冲下,经济出现进一步恶化的概率在不断减小,债市走强的空间或较小。

  总体来说,短期资金面持续宽松对债市有所利好,但是季月过后预计央行或对资金有所收敛。此外,风险偏好有望逐渐抬升,在逆周期政策的对冲下,经济出现进一步恶化的概率在不断减小,债市走强的空间或较小。基本面与政策面或主导7月期债走势,风险偏好高者可继续持有空单,需警惕通胀超预期或货币政策超预期宽松等情况出现。

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  本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

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