宏观股指
观点：三大股指全线上涨，市场仍存上行空间
因上周末G20会议上以及盘中离岸人民币汇率大幅上涨的利好提振，昨日沪深两市联袂上涨。从市场层面看，经过昨日大涨上证50指数已接近4月中旬的高点，为市场树立标杆，同时在外围扰动因素的影响减弱、上海银行间短期拆放利率大幅下行、月初市场流动性相对充裕的情况下，市场短期或仍有上行空间。但需要注意的是，美元指数大幅反弹使得人民币汇率面临承压，短期或将影响市场整体反弹节奏。综合来看，市场早盘消化短期获利盘和上述利空，略出现调整后，维持偏强震荡的概率较大。
投资建议：偏强震荡思路应对，供参考。
贵金属
观点：美元大涨，金价遭受重创
昨日美元大涨，受贸易前景向好影响，避险货币下跌。COMEX金创6月20日以来新低，最低触及1284.7美元/盎司。国内方面，AU1912合约昨日收破位下行大阴线。隔夜跳空高开之后窄幅震荡整理，收小阴线。
黑色品种
钢材
观点：原料成本上升，成材高位运行
上周环保限产趋严，钢材价格延续上行态势。产量继续下行，但绝对数量仍处高位，需求淡季下成交难以放量，螺纹和热卷库存均延续上涨趋势。钢材期现同步上涨，基差低位波动。原料端铁矿涨势较大，钢厂利润较低。预计短期仍高位震荡运行，但追多缺乏安全边际，关注限产政策执行力度及持续性。
铁矿石
观点：基本面支撑，连铁涨不停
上周经过环保限产的抑制回调之后，铁矿再次迎来强势行情。港口库存续创新低，到港下降疏港高位，铁矿供求仍显紧张；矿山供应存忧，钢厂刚需支撑下，现货盘面齐抬升。目前基差较大，利于多头，短期矿价仍以偏强运行为主，多单继续持有。风险点关注到货情况及限产政策变化。
焦煤焦炭：现货持续下行，期市冲高回落
焦炭
虽全国焦企开工环比微降，但焦企开工整体仍保持高位。钢厂高炉开工降幅明显，焦炭需求持续走弱。焦企库存再次累库，钢厂库存已恢复至中等偏高水平，港口库存小幅下滑但仍处于高位。综合看，钢厂限产焦炭需求减弱，河北部分钢厂三轮提降，若后市山西环保政策不变，焦炭仍将步入下行通道。期市2100元/吨以上可布局空单。
焦煤
焦煤供给逐步恢复，虽焦企开工目前仍保持高位，但焦煤库存偏高，焦企采购情绪一般，焦炭价格下行压力造成焦煤价格小幅下调，预计现货市场仍将偏弱，期市偏弱震荡，建议逢高做空。
玻璃
国内浮法玻璃市场价格延续小涨趋势，成交平稳。华北大稳小动，沙河个别厂家市场价格小幅调整，成交平稳；华东稳中有涨，吴江南玻、福莱特白玻报价上调1元/重量箱，实际执行待落实，近期白玻库存整体压力有所缩减；华中地区白玻市场稳定为主；广东市场东莞南玻3-8mm白玻以及华南台玻汽车级产品报价小幅上调，东北凌源中玻周末按计划上调1元/重量箱，其他厂暂稳，成交情况良好。
操作上，盘面受黑色拉动，暂时观望。
有色金属
观点：财新制造业PMI公布，期铜上涨动能乏力
铜
隔夜铜价大幅下跌。6月份财新制造业PMI公布，录得59.4，低于预期50.1以及前值50.2、四个月以来首次落于荣枯线以下，显示下游消费未出现显著改善，后续铜价上涨还需更多基本面的支持。
锌
短期宏观利好兑现，锌价走势回归基本面。锌锭社会库存仍在累库，短期需求没有改善迹象。预计锌价维持偏弱震荡。
化工品种
原油
宏观面上看，G2O会议期间，局势缓和，美股上行，VIX波动率指标大幅下降，对油价形成良好的宏观氛围。供给端来看，沙特正在积极推动将减产延长至明年3月，并表示7月减产60万桶/日，俄罗斯同意延长减产，这将为下半年的油价提供强劲的支撑作用；美国钻机数下滑限制产量增速，页岩油产量在6-7月进入平稳期。
综合来看，全球原油供给偏紧预期有助于油价上行，需密切关注OPEC部长级会议结果。
PTA
周一PTA期货市场多合约封于涨停，大幅拉涨主要得益于周末贸易利好，PTA下游因此而受到提振。后期重点关注的焦点在于，一是福海创大装置的检修兑现，据悉其PX6月20日正式停车检修，预计持续至7月底。450万吨/年PTA装置现负荷8成运行，7.5日检修。二是关注织造环节订单，由于聚酯厂家去化的库存都转化为织造厂家的原料备货，织造厂家能否迅速消化这些原料备货，其订单情况仍有待进一步观察。
综合来看，PTA多单继续谨慎持有，关注持仓情况。如遇大幅减仓也止盈离场。
农产品
棉花
观点：宏观消息反复，郑棉缺口成功压制上冲
郑棉开盘直线上冲，遇14300缺口上方压制回落。国内方面，受消息刺激，今日储备棉100%成交，成交价格大幅上涨。但目前纺织企业库存显著回落、成品库存高企的局面未改，整体补库意愿不大。上周纱线走货受氛围带动小幅回暖，但并未量价齐升，整体依旧以厂家主动抛货去库为主，上下游氛围显著割裂。目前上游棉花挺价，下游成品累积、主动去库，利润显著受挤，难以成为高价棉花的承担方。下游难以构成有效利好支撑。
策略：14300缺口显著施压成功，高抛介入，遇13300-13200一线出清。
玉米
观点：进口玉米隐忧重燃市场，供需宽松底价支撑盘面或将筑底
临储粮拍卖结果持续下滑，市场参与度下降，贸易商对行情的悲观导致出货意愿增加，叠加成交的临储粮陆续进入市场，供应比较充裕，而猪瘟导致饲企采购意愿不强，深加工企业进入检修季节，需求端减弱，短期内维持阶段性供需宽松的局面，进口玉米的担忧重燃市场恐慌情绪，短期反弹阻力比较大，但目前东北玉米价格已经接近拍卖底价，继续下探空间比较小，盘面以底部盘整震荡为主。
操作上：短线者以观望为宜。长线者可依托拍卖底价1930附近布局多单。
鸡蛋
观点：蛋价主稳有涨，期货继续走强
近期现货稳中偏强，多头增仓与空头离场并行，主力小幅减仓上扬；1月合约延续上周涨势，盘中上破4100，同时近月蛋鸡补栏量居高不下，市场对远月行情预期未发生明显改变。中秋行情启动后，整体上盘面有望跟随上涨，但1月涨势或不及9月合约。
套利：JD91收于376，正套可在300-400之间逢低做扩。
生猪
观点：消费淡季需求不佳，猪市稳中偏弱
7月1日外三元均价16.98元/公斤，环比上周末小幅下跌。各地猪价多数维持稳定，部分地区小幅调整。今日屠宰场主流结算价窄幅调整，云南地区屠宰场有涨价现象，江苏、山西、四川、吉林、湖北、安徽地区屠宰企业有压价现象。屠宰企业生猪收购价维持稳定，山东烟台福祖115公斤良种猪收购价18.6元/千克，天津肉联厂115公斤外三元18.6-19元/公斤，湖北孝感高金110公斤良种猪收购价16.0-16.8元/公斤。养殖集团外三元品种出栏价涨跌互现，河南南阳牧原115公斤外三元出栏价17.9元/公斤，江西正邦115公斤外三元出栏17.1-17.2元/千克，江苏温氏110公斤外三元出栏价格18元/千克。
整体上市场供需双方调价偏弱，观望态势比较明显。北方地区生猪供应依旧偏紧，南方地区外调量较大。经纪人对短期猪价多持稳定观点，预计短期内生猪价格以稳定为主基调，局部地区偏弱调整。
油脂
观点：豆油提振引领油脂反弹，库存高压继续反弹受阻
周一豆油与棕榈油主力合约先震荡下行白盘盘中拉升尾盘震荡下行，Y1909上涨46个点，P1909上涨18个点；菜油主力合约夜盘开盘大幅跳水白盘震荡上行, OI909合约下跌63个点。
美国农业部宣布中国进口美国大豆，而在油粕比平仓的情况下豆油逆势反弹上涨，但国内大豆充裕供应，并维持较高开机率，豆油库存压力比较大，持续反弹动力不足，短期内底部温和偏强为主。
根据三大船运机构显示，6月马棕榈油出口较5月降幅达20%左右，需求端疲软，6月库存恐难下降，而周一受美豆油的提振，外盘小幅反弹，国内棕榈油也在内盘豆油和外盘棕榈油带动下，小幅反弹，但是国内外棕榈油库存压力不支持继续反弹，短期将继续底部震荡。进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，需求疲软，现货成交惨淡加上新菜籽上市，临储菜油拍卖，上方空间受到压制，但中加紧张关系尚未缓解，因此不宜过度看空。
策略：短线者豆油主力合约多头止损，棕榈油主力合约可轻仓试空，止损4350。
商品期权
铜期权
下半年第一天，铜期权日成交31752手，环比持平，持仓量小幅增加1126手至70098手，交易活跃度相对较高；总成交量PCR大幅减小，当前值0.55，持仓量PCR持平于0.61，整体来看，市场情绪较为乐观。
财新制造业PMI公布，四个月以来首次落于荣枯线以下，显示下游消费未出现显著改善，期铜上涨动能乏力，趋势策略暂以卖出看跌期权操作为主；隐含波动率，除了CU1908略有增加之外，其他期权合约系列隐波率不同程度下降，波动率策略近期以卖出跨式做空波动率为主。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交非常活跃，总成交量250600手，环比增加199%，总持仓量496720手，环比增加1%。其中M1909系列期权总成交211368手，环比增加188%，总持仓量401828手，环比减少1%，持仓量PCR值最新值为0.83。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率小幅回升，10日HV最新值为17.25%。主力合约系列期权隐含波动率大幅下降，最新值为25.14%。
美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，猪瘟抑制终端需求。但美产区种植形势不容乐观，预计天气炒作仍会继续，标的震荡偏弱运行，趋势策略以买入看跌期权和卖出看涨期权为主。主力系列期权隐波处于高位，波动率策略继续持有做空组合。
白糖期权
CFTC周五公布数据显示：截至6月25日当周，投机客减持ICE原糖期货和期权净空仓14293手至94177手，由于亚洲糖产量下降，以及印度目前的降雨量不及预期。印度对2019/20榨季糖料预计为2820万吨，同比下降14.5%，尽管目前印度糖产量下降，但下一年度印度很可能成为白糖出口国。
白糖的短期波动在快速回落，60日历史波动率16.94%，波动率在不断的走高，20日历史波动率上升到12.71%为，而SR909期权的隐含波动率处于16.79%，白糖隐含波率目前比较平稳。SR909成交量的PCR值为0.42，持仓量的PCR比值为0.6，市场情绪乐观。短期内白糖下方具有支撑，趋势性策略可以卖出看跌期权。目前隐含波动率相较历史波动率存在溢价空间，建议做空波动率。
玉米期权
玉米期权昨日成交活跃，总成交量61424手，环比增加51%，总持仓量522658手，环比增加1%。其中C1909系列期权总成交49526手，环比增加50%，总持仓量371102手，环比增加1%，持仓量PCR最新值为0.58。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1960和1880，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为6.48%。主力合约系列期权隐含波动率小幅回落，最新值为11.53%。
临储粮拍卖持续下滑，贸易商出货意愿增加，供应比较充裕，而猪瘟抑制需求，进口担忧重燃，短期维持供需宽松局面，底部盘整震荡为主。趋势策略继续持有卖出虚值看涨期权，主力系列期权隐波高位运行，波动率策略暂时观望。
棉花期权
郑棉开盘直线上冲，遇14300缺口上方压制回落。国内方面，受消息刺激，今日储备棉100%成交，成交价格大幅上涨。但目前纺织企业库存显著回落、成品库存高企的局面未改，整体补库意愿不大。上周纱线走货受氛围带动小幅回暖，但并未量价齐升，整体依旧以厂家主动抛货去库为主，上下游氛围显著割裂。目前上游棉花挺价，下游成品累积、主动去库，利润显著受挤，难以成为高价棉花的承担方。下游难以构成有效利好支撑。
60日历史波动率24.51%，20日历史波动率上升到为23.57%，CF909期权的隐含波动率处于25.89%，近期棉花的波动开始从高位回落， CF909成交量的PCR值为0.69，持仓量的PCR比值为0.64，市场情绪偏乐观。棉花短期波动率短期有望回落，建议做空波动率。
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