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小美金融:产业早报 | 铁矿PTA涨势如虎,今日您关注哪些

2019-07-02 09:18:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:三大股指全线上涨,市场仍存上行空间

  因上周末G20会议上以及盘中离岸人民币汇率大幅上涨的利好提振,昨日沪深两市联袂上涨。从市场层面看,经过昨日大涨上证50指数已接近4月中旬的高点,为市场树立标杆,同时在外围扰动因素的影响减弱、上海银行间短期拆放利率大幅下行、月初市场流动性相对充裕的情况下,市场短期或仍有上行空间。但需要注意的是,美元指数大幅反弹使得人民币汇率面临承压,短期或将影响市场整体反弹节奏。综合来看,市场早盘消化短期获利盘和上述利空,略出现调整后,维持偏强震荡的概率较大。

  投资建议:偏强震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美元大涨,金价遭受重创

  昨日美元大涨,受贸易前景向好影响,避险货币下跌。COMEX金创6月20日以来新低,最低触及1284.7美元/盎司。国内方面,AU1912合约昨日收破位下行大阴线。隔夜跳空高开之后窄幅震荡整理,收小阴线。

  黑色品种

  钢材

  观点:原料成本上升,成材高位运行

  上周环保限产趋严,钢材价格延续上行态势。产量继续下行,但绝对数量仍处高位,需求淡季下成交难以放量,螺纹和热卷库存均延续上涨趋势。钢材期现同步上涨,基差低位波动。原料端铁矿涨势较大,钢厂利润较低。预计短期仍高位震荡运行,但追多缺乏安全边际,关注限产政策执行力度及持续性。

  铁矿石

  观点:基本面支撑,连铁涨不停

  上周经过环保限产的抑制回调之后,铁矿再次迎来强势行情。港口库存续创新低,到港下降疏港高位,铁矿供求仍显紧张;矿山供应存忧,钢厂刚需支撑下,现货盘面齐抬升。目前基差较大,利于多头,短期矿价仍以偏强运行为主,多单继续持有。风险点关注到货情况及限产政策变化。

  焦煤焦炭:现货持续下行,期市冲高回落

  焦炭

  虽全国焦企开工环比微降,但焦企开工整体仍保持高位。钢厂高炉开工降幅明显,焦炭需求持续走弱。焦企库存再次累库,钢厂库存已恢复至中等偏高水平,港口库存小幅下滑但仍处于高位。综合看,钢厂限产焦炭需求减弱,河北部分钢厂三轮提降,若后市山西环保政策不变,焦炭仍将步入下行通道。期市2100元/吨以上可布局空单。

  焦煤

  焦煤供给逐步恢复,虽焦企开工目前仍保持高位,但焦煤库存偏高,焦企采购情绪一般,焦炭价格下行压力造成焦煤价格小幅下调,预计现货市场仍将偏弱,期市偏弱震荡,建议逢高做空。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场价格延续小涨趋势,成交平稳。华北大稳小动,沙河个别厂家市场价格小幅调整,成交平稳;华东稳中有涨,吴江南玻、福莱特白玻报价上调1元/重量箱,实际执行待落实,近期白玻库存整体压力有所缩减;华中地区白玻市场稳定为主;广东市场东莞南玻3-8mm白玻以及华南台玻汽车级产品报价小幅上调,东北凌源中玻周末按计划上调1元/重量箱,其他厂暂稳,成交情况良好。

  操作上,盘面受黑色拉动,暂时观望。

  有色金属

  观点:财新制造业PMI公布,期铜上涨动能乏力

  铜

  隔夜铜价大幅下跌。6月份财新制造业PMI公布,录得59.4,低于预期50.1以及前值50.2、四个月以来首次落于荣枯线以下,显示下游消费未出现显著改善,后续铜价上涨还需更多基本面的支持。

  锌

  短期宏观利好兑现,锌价走势回归基本面。锌锭社会库存仍在累库,短期需求没有改善迹象。预计锌价维持偏弱震荡。

  化工品种

  原油

  宏观面上看,G2O会议期间,局势缓和,美股上行,VIX波动率指标大幅下降,对油价形成良好的宏观氛围。供给端来看,沙特正在积极推动将减产延长至明年3月,并表示7月减产60万桶/日,俄罗斯同意延长减产,这将为下半年的油价提供强劲的支撑作用;美国钻机数下滑限制产量增速,页岩油产量在6-7月进入平稳期。

  综合来看,全球原油供给偏紧预期有助于油价上行,需密切关注OPEC部长级会议结果。

  PTA

  周一PTA期货市场多合约封于涨停,大幅拉涨主要得益于周末贸易利好,PTA下游因此而受到提振。后期重点关注的焦点在于,一是福海创大装置的检修兑现,据悉其PX6月20日正式停车检修,预计持续至7月底。450万吨/年PTA装置现负荷8成运行,7.5日检修。二是关注织造环节订单,由于聚酯厂家去化的库存都转化为织造厂家的原料备货,织造厂家能否迅速消化这些原料备货,其订单情况仍有待进一步观察。

  综合来看,PTA多单继续谨慎持有,关注持仓情况。如遇大幅减仓也止盈离场。

  农产品

  棉花

  观点:宏观消息反复,郑棉缺口成功压制上冲

  郑棉开盘直线上冲,遇14300缺口上方压制回落。国内方面,受消息刺激,今日储备棉100%成交,成交价格大幅上涨。但目前纺织企业库存显著回落、成品库存高企的局面未改,整体补库意愿不大。上周纱线走货受氛围带动小幅回暖,但并未量价齐升,整体依旧以厂家主动抛货去库为主,上下游氛围显著割裂。目前上游棉花挺价,下游成品累积、主动去库,利润显著受挤,难以成为高价棉花的承担方。下游难以构成有效利好支撑。

  策略:14300缺口显著施压成功,高抛介入,遇13300-13200一线出清。

  玉米

  观点:进口玉米隐忧重燃市场,供需宽松底价支撑盘面或将筑底

  临储粮拍卖结果持续下滑,市场参与度下降,贸易商对行情的悲观导致出货意愿增加,叠加成交的临储粮陆续进入市场,供应比较充裕,而猪瘟导致饲企采购意愿不强,深加工企业进入检修季节,需求端减弱,短期内维持阶段性供需宽松的局面,进口玉米的担忧重燃市场恐慌情绪,短期反弹阻力比较大,但目前东北玉米价格已经接近拍卖底价,继续下探空间比较小,盘面以底部盘整震荡为主。

  操作上:短线者以观望为宜。长线者可依托拍卖底价1930附近布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有涨,期货继续走强

  近期现货稳中偏强,多头增仓与空头离场并行,主力小幅减仓上扬;1月合约延续上周涨势,盘中上破4100,同时近月蛋鸡补栏量居高不下,市场对远月行情预期未发生明显改变。中秋行情启动后,整体上盘面有望跟随上涨,但1月涨势或不及9月合约。

  套利:JD91收于376,正套可在300-400之间逢低做扩。

  生猪

  观点:消费淡季需求不佳,猪市稳中偏弱

  7月1日外三元均价16.98元/公斤,环比上周末小幅下跌。各地猪价多数维持稳定,部分地区小幅调整。今日屠宰场主流结算价窄幅调整,云南地区屠宰场有涨价现象,江苏、山西、四川、吉林、湖北、安徽地区屠宰企业有压价现象。屠宰企业生猪收购价维持稳定,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价18.6元/千克,天津肉联厂115公斤外三元18.6-19元/公斤,湖北孝感高金110公斤良种猪收购价16.0-16.8元/公斤。养殖集团外三元品种出栏价涨跌互现,河南南阳牧原115公斤外三元出栏价17.9元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏17.1-17.2元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格18元/千克。

  整体上市场供需双方调价偏弱,观望态势比较明显。北方地区生猪供应依旧偏紧,南方地区外调量较大。经纪人对短期猪价多持稳定观点,预计短期内生猪价格以稳定为主基调,局部地区偏弱调整。

  油脂

  观点:豆油提振引领油脂反弹,库存高压继续反弹受阻

  周一豆油与棕榈油主力合约先震荡下行白盘盘中拉升尾盘震荡下行,Y1909上涨46个点,P1909上涨18个点;菜油主力合约夜盘开盘大幅跳水白盘震荡上行, OI909合约下跌63个点。

  美国农业部宣布中国进口美国大豆,而在油粕比平仓的情况下豆油逆势反弹上涨,但国内大豆充裕供应,并维持较高开机率,豆油库存压力比较大,持续反弹动力不足,短期内底部温和偏强为主。

  根据三大船运机构显示,6月马棕榈油出口较5月降幅达20%左右,需求端疲软,6月库存恐难下降,而周一受美豆油的提振,外盘小幅反弹,国内棕榈油也在内盘豆油和外盘棕榈油带动下,小幅反弹,但是国内外棕榈油库存压力不支持继续反弹,短期将继续底部震荡。进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,需求疲软,现货成交惨淡加上新菜籽上市,临储菜油拍卖,上方空间受到压制,但中加紧张关系尚未缓解,因此不宜过度看空。

  策略:短线者豆油主力合约多头止损,棕榈油主力合约可轻仓试空,止损4350。

  商品期权

  铜期权

  下半年第一天,铜期权日成交31752手,环比持平,持仓量小幅增加1126手至70098手,交易活跃度相对较高;总成交量PCR大幅减小,当前值0.55,持仓量PCR持平于0.61,整体来看,市场情绪较为乐观。

  财新制造业PMI公布,四个月以来首次落于荣枯线以下,显示下游消费未出现显著改善,期铜上涨动能乏力,趋势策略暂以卖出看跌期权操作为主;隐含波动率,除了CU1908略有增加之外,其他期权合约系列隐波率不同程度下降,波动率策略近期以卖出跨式做空波动率为主。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交非常活跃,总成交量250600手,环比增加199%,总持仓量496720手,环比增加1%。其中M1909系列期权总成交211368手,环比增加188%,总持仓量401828手,环比减少1%,持仓量PCR值最新值为0.83。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率小幅回升,10日HV最新值为17.25%。主力合约系列期权隐含波动率大幅下降,最新值为25.14%。

  美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,猪瘟抑制终端需求。但美产区种植形势不容乐观,预计天气炒作仍会继续,标的震荡偏弱运行,趋势策略以买入看跌期权和卖出看涨期权为主。主力系列期权隐波处于高位,波动率策略继续持有做空组合。

  白糖期权

  CFTC周五公布数据显示:截至6月25日当周,投机客减持ICE原糖期货和期权净空仓14293手至94177手,由于亚洲糖产量下降,以及印度目前的降雨量不及预期。印度对2019/20榨季糖料预计为2820万吨,同比下降14.5%,尽管目前印度糖产量下降,但下一年度印度很可能成为白糖出口国。

  白糖的短期波动在快速回落,60日历史波动率16.94%,波动率在不断的走高,20日历史波动率上升到12.71%为,而SR909期权的隐含波动率处于16.79%,白糖隐含波率目前比较平稳。SR909成交量的PCR值为0.42,持仓量的PCR比值为0.6,市场情绪乐观。短期内白糖下方具有支撑,趋势性策略可以卖出看跌期权。目前隐含波动率相较历史波动率存在溢价空间,建议做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交活跃,总成交量61424手,环比增加51%,总持仓量522658手,环比增加1%。其中C1909系列期权总成交49526手,环比增加50%,总持仓量371102手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为0.58。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1960和1880,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值为6.48%。主力合约系列期权隐含波动率小幅回落,最新值为11.53%。

  临储粮拍卖持续下滑,贸易商出货意愿增加,供应比较充裕,而猪瘟抑制需求,进口担忧重燃,短期维持供需宽松局面,底部盘整震荡为主。趋势策略继续持有卖出虚值看涨期权,主力系列期权隐波高位运行,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  郑棉开盘直线上冲,遇14300缺口上方压制回落。国内方面,受消息刺激,今日储备棉100%成交,成交价格大幅上涨。但目前纺织企业库存显著回落、成品库存高企的局面未改,整体补库意愿不大。上周纱线走货受氛围带动小幅回暖,但并未量价齐升,整体依旧以厂家主动抛货去库为主,上下游氛围显著割裂。目前上游棉花挺价,下游成品累积、主动去库,利润显著受挤,难以成为高价棉花的承担方。下游难以构成有效利好支撑。

  60日历史波动率24.51%,20日历史波动率上升到为23.57%,CF909期权的隐含波动率处于25.89%,近期棉花的波动开始从高位回落, CF909成交量的PCR值为0.69,持仓量的PCR比值为0.64,市场情绪偏乐观。棉花短期波动率短期有望回落,建议做空波动率。

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