期货>>机构论市>> 正文

国贸期货：11月19日日评

2018-11-19 10:19:11 来源：中金在线特约作者：佚名

　　

　　股指

　　上周五，沪指延续反弹态势，收盘小幅上扬0.41%，收报2679.11点。两市合计成交4758亿元，行业板块呈现普涨态势，券商板块强势领涨，两市超百股涨停。

　　中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，投资者不必太过悲观，A股中长期配置价值开始显现。大金融中的保险、券商、银行等低估值确定性蓝筹，业绩改善的确定性较高。主题投资围绕科技创新，自下而上地选择个股为主。部分上市公司已发布三季度业绩预告，将重点配置三季报业绩高增长、下半年业绩有望超预期且估值相对匹配的个股。选择行业继续集中在受新能源、高端制造、TMT等领域。在不发生新的增量利空情况下，谨慎乐观。

　　期指方面，IC继续看反弹。

　　国债

　　1、由于目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，央行已连续9日不开展逆回购操作。从逆回购口径统计来看，本周零投放零回笼。下周(11月20日-11月24日)央行公开市场无逆回购到期。

　　2、影响债市的内部因素短期并不主导行情，资金面整体较为平稳，“削峰填谷”的操作下，资金利率保持相对稳定，未来我们虽判断仍有降准和降息的空间，但目前尚未具备落地的条件，央行三季度的货币政策报告也验证了这一点。基本面方面，四季度经济下行压力较大，拉动经济的三驾马车均明显放缓。10月和明年1月是关税的重要节点，对于贸易数据的影响或逐步凸显；消费方面，随着房地产挤出效应的显现，居民消费力出现下滑，近期汽车销量数据大幅下挫，而汽车作为“可选”消费的代表，能直接反应消费的需求不足；投资方面，基建继续下行，托底效应尚未显现，制造业增速大幅下滑，房地产“金九银十”不在，各地出现降价销售，加速资金回笼，未来地产对于经济的支撑将非常有限。市场对于经济的预期较为悲观，尤其是明年，基建或有望逐步企稳，但难以改变经济下行的趋势。通胀从高频数据来看，蔬菜价格已经出现明显的回落，猪肉价格也相对保持稳定，如我们所预期，对于通胀的影响更偏短期。随着美国原油库存的飙升，油价也出现了一定的回落，但这仍是最需关注的风险因素。中长期来看，债期收益率具有下行的基础，但短期或仍受制于股市的走势。返回期货首页，查看更多>>