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小美金融:产业早报 | 社融数据不及预期,今日期市影响几何

2019-08-13 09:11:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:社融数据不及预期,市场或再度面临承压

  因融资融券标的扩容、取消担保比例限制、贵州茅台营销方案落地等利好的持续提振,昨日三大股指出现超跌反弹走势,但成交量并未有效放大。同时需要注意的是,收盘后央行发布的广义货币(M2)余额、7月份社会融资规模增量均不及市场预期,叠加晚间阿根廷“股债汇”出现崩盘,美国三大股指、美十年期国债收益率再度大幅调整,或将导致国内A股市场再度面临承压。

  综合来看,预计市场早盘低开后,盘中惯性反弹的高度有限,市场出现承压调整的走势概率较大。

  投资建议:日内逢高偏弱震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美股遭遇重挫,美元再度走软,黄金再创新高

  昨日美元指数走软,市场预期贸易将对美国经济成长产生负面影响,美债收益率连续走低亦令美元承压;金价大涨,COMEX黄金创2013年4月以来新高至1531.5美元/盎司,贸易影响了对全球经济增长和汇率波动的担忧,美国股市大幅下滑,引发了避险买需。国内方面,AU1912合约昨日收倒锤子小阴线,隔夜跳空高开高走,收小阳。

  策略方面,目前COMEX高位震荡运行,操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1505美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912目前维持高位运行态势。目前思路上仍旧以逢低做多对待,下方关键支撑暂看342.5元/克,回踩企稳多单介入,破位止损离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:钢厂主动减产利好,盘面减仓上行 

  近期成材利润下降,钢企主动减产;淡季需求继续偏弱,建筑钢材周度成交小幅下降,供需偏宽松。成材继续高位累库。盘面低开高走,基差走弱。

  预计短期内,钢价反弹阻力较大,盘面将处于震荡偏弱格局。 

  铁矿石

  观点: 进口矿石继续降价,盘面探低回升 

  近期港口到货量微降,供给较上半年环比有所改善。进口矿价格继续下调,港口现货商加紧抛货,少数钢厂补货,疏港量回升。港口库存下降。钢价反弹拉动矿石盘面走高,基差仍处于较高位置。后期库存累库仍有不确定性。

  短期成材终端需求有走弱预期,铁矿上涨动力不足。预计短期继续震荡走弱。后期关注宏观层面走向。 

  焦煤焦炭:焦钢博弈加剧,期煤暂稳运行 

  焦炭

  唐山二轮提涨暂未落实,焦化厂订单、出货良好,观望情绪较浓。钢企近期利润挤压明显,对提涨抵触情绪增强。供应端山西地区受二青会影响有加严趋势;需求端河北八月限产偏宽松,需求有望回暖。库存方面焦企焦炭库存仍在低位。

  综合看,短期焦炭市场或受成材累库拖累,偏弱运行。后期需关注钢材市场变化情况。

  焦煤

  产地专项检查及蒙煤通关受阻,对焦煤供应造成影响,而下游焦企开工高位,对焦煤需求形成支撑。短期焦煤市场持稳运行。后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场价格稳中有涨,华东华北区域会议决定提涨。今日大部分厂家部分厚度出厂价格提涨0.1-0.6元/平方米不等;华东暂稳,周末受台风影响,华东区域多数厂走货受一定影响,据了解,今日江苏市场走货基本恢复;华中走货略缓,下游资金较紧张;华南市场暂无调整,厂家出货较平稳,需求有一定增加,但中间商回款难度大,谨慎操作为主。

  操作上,短期依然逢低短多思路为主,周策略建议的多单做好保护持有。

  有色金属

  观点:社融不及预期,铜价小幅回落

  铜

  中国7月社融数据出炉,数据显示7月社会融资规模增量10100亿人民币,预期16250亿人民币,前值22600亿人民币。比上年同期少2103亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加8086亿元,同比少增4775亿元。而M1和M2数据也不及预期,显示货币政策有所缩紧,铜价在数据出炉后涨幅有所回落,预计铜价短期仍以区间震荡为主,沪铜关注47000压力位。

  铅

  再生铅环保影响预计将逐步减弱,高利润对再生铅产能激励不可忽视。下游高价采购情绪持续低迷,铅价高位回调压力增大。

  锌

  目前锌下游补库意愿边际增强,国内精炼锌实质性大幅过剩仍有待证实,锌价超跌后有一定修复需求,短期价格将偏强震荡,区间操作。

  化工品种

  原油

  一方面,宏观情绪释放后原油市场止跌,另一方面,近期沙特积极表态不会坐看油价下挫不理,暗示将会采取一切必要的行动来稳定油市,这令油价获得有效支撑。昨日科威特能源部长发表讲话称,全球经济放缓担忧有些“夸大”。

  供应格局上来看,机构月报出台在即,原油市场反弹需要寻求基本面数据支撑。但需求端中长期拖累仍在,短期油价或将继续维持小幅反弹。

  PTA

  油价短期如预期止跌反弹,成本端支撑下化工品进入整理阶段。PTA供应端检修继续兑现,扬子石化3#PTA装置于8月12日停车检修7-10天,该装置年产能65万吨。但由于大装置尚未落实检修计划,且供应商持续出货,整体走势仍趋弱。需求端上,江浙地区涤纶长丝市场交易气氛略有提升,其中FDY产品销售情况较好,主流工厂产销集中在70-80%附近。

  综合来看,供需基本面有一定修复,但下游未有实质性转变,上行驱动仍较弱。操作上,01合约关注底部支撑,暂时短多介入。

  农产品

  棉花

  观点:纱线产业持续低迷,郑棉底部震荡

  上周美棉出口装运报告持续低迷,美方下调出口预期的可能性较大,结合目前宏观方面不确定性增强,国外机构资产配置更倾向于避险资产,美棉持续底部震荡。

  郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位,目前暂无利多驱动,产业链订单少、库存高的局面延续,上周纱线景气指数持续回落,同时09合约减持显著,即将转变为交割逻辑,今日观点延续,依旧以底部偏空震荡为主。

  豆粕

  观点:供需报告发布,扰动市场情绪

  报告期,市场平仓避险,压制连粕期价,美国天气炒作又起,连粕市场受消息刺激及成本因素支撑,但由于美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,后期到港量较为庞大,加大国内供给压力,利空因素众多,多空交互,近期建议持偏强震荡思维。

  玉米

  观点:现货走弱盘面疲软,需求压制反弹无力

  因前期收储玉米及拍卖粮成本较高,东北粮商货源成本凸显,惜售情绪增加,供应相对适中,价格以维稳为主,局部小幅微调;南方玉米上市,供给相对充裕。在需求端,各地出台鼓励生猪存栏量恢复政策,但在疫情没有完全控制情况下,复养比较困难,短期内饲企难以摆脱困境;深加工企业厂内玉米及玉米淀粉库存减少,玉米淀粉现货价格小幅回暖提振,随着玉米持续跌幅,加工利润逐渐改善,有利于后期提振玉米价格,但目前整体需求仍较疲软,也是压制玉米回暖的主要原因。但港口库存持续下降且有拍卖底价支撑,不宜过度看空。盘面上利空情绪正在消化,而多头信心不足,短期仍以偏弱震荡。

  操作上:以观望为宜,待企稳在考虑布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有落,近月再创新低

  昨日现货稳中有落,9月合约减仓创新低,盘面贴水幅度继续扩大。市场对节后落价担忧较强,近月合约以震荡走低为主,同时9月合约将再次限仓,建议离场观望。1月合约交投因素转向四季度供应和交割逻辑,盘面4100有支撑,建议观望,激进者可背靠支撑日内短多。

  套利:JD15价差暂时观望。

  生猪

  观点:市场保持涨势,幅度有所放缓

  8月12日全国外三元生猪均价21.63元/公斤,市场保持涨势,东北、华东、西北、西南地区仍然保持区域性上涨,涨幅有所缩小。

  周一国内屠宰场主流结算价稳中偏强,东北地区、河南、陕西屠宰场有提价现象,企业生猪收购价方面,山东潍坊华宝食品120公斤良种猪收购价20-21.6元/千克,小幅上涨;河北千喜鹤肉类118公斤良种猪19.4-21.4元/公斤,小幅上涨;河南漯河双汇120公斤良种猪收购价21-23元/公斤,小幅上涨。养殖企业出栏价方面,多数企业价格稳定,湖北双胞胎120公斤外三元出栏价24元/公斤,保持稳定;江西正邦115公斤外三元出栏价26.2-26.6元/千克,保持上涨;江苏温氏110公斤外三元出栏价格24元/千克,维持稳定。

  从周一汇总情况看,猪价涨势区域缓和,南方部分高价区域较为稳定,北方多省猪源外调,支撑猪价稳中上行,部分东北猪源流入广东等地,猪价延续上涨。预计短期猪价保持涨势,涨速或将有所减缓。

  油脂

  观点:盘面多空震荡或迎拐点,关注USDA供需报告

  国内停止进口美国农产品,后续供应紧张,国内豆油库存减少,成交量回暖,但充足的大豆的库存及较高的豆油库存依然一定压力,盘面技术面上长线十字星,多空博弈窄幅震荡,谨慎追高。

  三大机构预测7月马棕榈油出口增加4%,产量增加11%,库存增加2%,但有印度进口以及印尼和马来西亚刺激需求提振,以及外盘豆油强势走高,外盘棕榈油提振;国内棕榈油库存持续减少,现货价格走高,但市场棕榈油成交回暖,短期跟随豆油震荡。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,菜油需求疲软,中加关系未见解决迹象,跟随豆油震荡。关注USDA8月油脂油料供需报告。

  策略:豆油及棕油多单谨慎者止盈,激进者轻仓持有,Y2001止损6100,P2001合约止损4750。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交47394手,环比增加4898手,总持仓量90386手,环比增加1388手,交易活跃度小幅提升;总成交量PCR当前0.60,总持仓量PCR则继续持平于0.73,市场情绪保持略偏乐观。

  7月社融数据出炉,显示货币政策有所缩紧,铜价在数据出炉后涨幅有所回落,预计铜价短期仍以区间震荡为主,趋势策略谨慎持有前期看跌期权空头;期权主力CU1909隐含波动率当前值14.99%,较前一交易日略有增加,波动率策略暂时观望。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交微降,总成交量141082手,环比减少1%,总持仓量336922手,环比增加4%。其中M2001系列期权总成交108794手,环比增加2%,总持仓量243248手,环比增加5%,持仓量PCR值最新值为1.01。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2600,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率回落,10日HV最新值为13.55%。01对应系列期权隐含波动率微降,最新值为16.69%。

  由于美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕。非洲猪瘟抑制终端需求。但后期到港量较为庞大,加大国内供给压力。美国天气炒作又起,标的震荡运行为主。01系列期权暂时观望,隐波下降,波动率策略以卖出做空为主。

  白糖期权

  7月下半月,巴西中南部地区较上年同期减少5.5%为247.8万吨。CFTC周五数据显示:截至8月6日当周,投机客增持ICE原糖期货期权净空仓至近两周最高。目前ICE原糖交割量庞大,全球的庞大库存依然需要消化。2019/20榨季糖市场供应短缺预估量上修367万吨。

  SR001期权的平值期权在5500,60日历史波动率17.9%,20日历史波动率上升到15.86%,当前白糖的短期波动率正在增强,而SR001期权的隐含波动率处于15.44% ,白糖隐含波率目前比较平稳。SR001成交量的PCR值为0.76,持仓量的PCR比值为0.79。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为15.22%,而SR911期权合约的隐含波动率为13.39%。目前可以考虑牛市价差策略,目前白糖的上涨动力比较薄弱,注意控制好仓位。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交大幅下降,总成交量44950手,环比减少43%,总持仓量320908手,环比增加3%。其中C2001系列期权总成交34632手,环比减少22%,总持仓量223856手,环比增加4%,持仓量PCR最新值为0.38。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2200和1820,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1980和1800。玉米主连短期历史波动率大幅上行,10日HV最新值为8.34%。01对应系列期权隐含波动率继续上升,最新值为11.78%。

  东北粮商货源成本凸显,惜售情绪增加,而南方供给相对充裕。需求端复养比较困难,短期饲企难以摆脱困境。深加工利润逐渐改善,港口库存持续下降且有拍卖底价支撑,短期仍以偏弱震荡为主。趋势策略继续持有买入看跌期权。波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  上周美棉出口装运报告持续低迷,美方下调出口预期的可能性较大,结合目前宏观方面不确定性增强,国外机构资产配置更倾向于避险资产,美棉持续底部震荡。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位,目前暂无利多驱动,产业链订单少、库存高的局面延续,上周纱线景气指数持续回落,同时09合约减持显著,即将转变为交割逻辑,今日观点延续,依旧以底部偏空震荡为主。

  CF2001期权的平值期权在12800,60日历史波动率24.33%,20日历史波动率下降到到为26.64%,CF2001期权的隐含波动率处于23.4%,近期棉花的历史波动率短期迅速增加,历史波动率目前处于历史高位。

  CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳上升,目前隐含波动率处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加, CF2001的隐含波动率迅速增加到23.69% ,而CF911期权合约的隐含波动率为20.86%。目前棉花的趋势的入场机会不好,但是目前可以做空波动率。

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