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小美金融:产业早报 | 鸡蛋期现背离,今日期市如何布局

2019-08-09 09:10:04 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:管理层持续托底两市,反弹空间需量能配合

  中金公司下调转融资费率、MSCI上调纳入因子至15%、以及外围主要股指企稳,为昨日三大股指出现超跌反弹的主因。晚间证监会副主席表示来自外部的极限施压,对A股市场的影响趋于弱化,后期将引导更多中长期资金入市。近期管理层接连释放好托底沪深两市,叠加人民币汇率企稳、以及全球大类资产持续反弹,有望提振市场风偏并稳定市场信心。但需要注意的是,目前外部扰动因素仍存不确定性因素,预计市场持续放量上涨概率较低,关注今日金融板块的持续性、以及成交量能的配合情况较为关键。

  投资建议:近期提示的多单续持,若反弹无量能配合,需降低反弹的盈利预期,供参考。

  贵金属

  观点:风险偏好回暖,金价略显回落

  昨日美元指数小幅走高,金价走弱,COMEX黄金盘中一度回调至1501.6美元/盎司,距离高点回落逾20美金;因人民币中间价强于预期,推动美国和欧洲股市上涨,从而削弱了避险需求。国内方面,AU1912合约昨日收冲高回落长上影线阴十字星,隔夜低开高走收光头中阳线。

  策略方面,目前COMEX高位震荡运行,操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1500美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912昨日夜盘上涨幅度较大。目前思路上仍旧以逢低做多对待,下方关键支撑暂看343元/克,回踩企稳多单介入,破位止损离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:高位累库运行,成材继续走弱 

  近期产量高位下行;淡季需求继续偏弱,建筑钢材成交略有回升,供需偏宽松。成材累库幅度高位运行,钢价继续承压。期现货价格共振下行,基差走强。8月以来铁矿石价格大幅下跌,钢材成本支撑减弱;期钢盘面接近前期低点,预计盘面将继续呈现偏弱格局。 

  铁矿石

  观点:市场情绪偏弱,连铁继续下挫 

  近期港口到货反弹,供给偏紧格局暂时得到缓解,现货价格继续下调。部分钢厂补货,疏港量回升。港口库存止跌反弹,同比仍处于往年高位。后期库存累库仍有不确定性。目前宏观层面风险加大,市场情绪偏弱进一步助推了短期盘面下行,目前基差仍处于较高位置。预计短期继续震荡走弱。 

  焦煤焦炭:焦煤二轮提涨受阻,期价震荡调整

  焦炭

  目前山西二青会带来的限产影响有限,整体焦企开工未受明显影响。需求方面,河北八月限产偏宽松,需求有望回暖。目前现货市场焦企出货压力不大,本周库存小幅增加。综合看,短期焦炭市场或受成材累库拖累,偏弱运行。后期需关注钢材市场变化情况以及山西、唐山钢焦企业环保限产、山东焦化去产能政策的执行力度。

  焦煤

  近期第二轮提涨受阻,或一定程度上压制煤价。产地专项检查及蒙煤通关受阻,对焦煤供应造成影响,而下游焦企开工高位,对焦煤需求形成支撑。短期焦煤市场偏稳运行。后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。 

  玻璃

  国内浮法玻璃市场局部小涨,成交平稳。华北稳价走货,产销情况好转,厂家库存缓慢缩减;华东多数厂稳价走货,江浙区域库存变动不大,山东下游加工企业订单一般,原片厂库存小涨;华中市场价格维稳,原片企业销量尚可维持,加工厂短期订单较稳;华南中山玉峰、广东明轩上涨1元/重量箱,出货良好,库存继续削减,部分厂规格货源相对紧张。现货逐步好转,期货难以深跌,建议观望。

  有色金属

  观点:嘉能可旗下铜矿关闭,铜价拾阶而上

  铜

  嘉能可宣布刚果的铜钴矿Mutanda Mining将关闭两年,短期内不会重新开放。2019年Mutanda项目产铜5.37万吨,同比减少47.3%。此次铜矿关闭将加大铜矿紧张局面,对铜价产生利好。

  铅

  市场看多铅消费旺季预期仍在发酵,但下游高价补库意愿较差,需求改善程度还有待验证。考虑到整体供应压力,铅价反弹高度可能有限,谨慎追多,区间操作。

  锌

  精炼锌供给过剩预期不改,锌价维持震荡,短期操作上建议观望。

  化工品种

  原油

  宏观面上看,贸易环境带来的利空因素稍微缓解, 美股实现高开,VIX波动率指标大幅下跌,恐慌情绪缓解,有利于原油等风险类资产企稳。供给端来看,在油价下跌的刺激下, 沙特计划将8、9月份的原油出口维持在700万桶/日一下,低油价刺激OPEC进一步减产,有利于油价企稳。库存方面,EIA公布的美国原油库存由减转增,成品油库存大幅累积,库存开始处于实际增加趋势中,利空油价。

  综合来看,美股企稳及波动率下降利好油价,但库存方面继续施压油价,油价呈现弱势局势。

  PTA

  宏观环境,油价持续下跌给PTA成本端施压。韩国双龙、福海创及辽阳石化PX装置均将陆续恢复生产,亚洲整体供应能力将出现明显提升,成本端形成巨大压力。当前台风天气较强,影响华东地区靠港,预计PTA现货短期震荡偏暖。装置方面,扬子石化3#PTA装置计划今日起停车检修7-10天,该装置年产能65万吨。短期需要注意两点,一是台风天气影响利多化工品整体走势,二是出口订单有一定回升。

  短期来看,台风天气成为短期事件型驱动,但需求持续性驱动不强,因此PTA短期氛围或将偏暖,中长期逻辑不变。

  农产品

  棉花

  观点:美棉出口装运预期偏弱,郑棉偏空震荡

  本周郑棉受宏观情绪发酵影响急跌。目前踩踏情绪有所缓解,随美棉持稳。目前美棉仍有大量未装运棉花,结合目前美棉价格深探形势,价格压力较大,预计将会出现短期深探。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位。

  今日储备棉轮出成交率持续低迷,下游纱线让利出货且有抛货倾向,周五看偏空震荡。

  豆粕

  观点:天气市或开启,连粕走势偏强

  天气预报显示美国中西部大豆作物种植带部分地区天气干旱,引发单产减少的忧虑,引发市场买盘操作,外盘小幅反弹,连粕市场受消息刺激及成本因素影响,走势偏强,但由于美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,后期到港量较为庞大,加大国内供给压力,利空因素众多,压制期价上涨幅度,贸易不确定性较大,近期建议持偏强震荡思维。 

  玉米

  观点:拍卖成交降至冰点,玉米恐慌式下跌

  周四临储玉米拍卖成交率再度下调,恐慌情绪加剧盘面应声大跌。在需求端,各地出台鼓励生猪存栏量恢复政策,但在疫情没有完全控制情况下,复养比较困难,因此短期内饲企难以摆脱减产困境,而玉米大幅下跌,有利于深加工企业的加工利润修复,但鉴于利润修复较缓慢,企业扭亏还需要一段时间,玉米需求疲软一时难以改善,在供给端,玉米现货价格依然以维稳为主,港口库存持续下降,而且有拍卖底价支撑,因此不宜过度看空,短期偏弱震荡。

  操作上:以观望为宜,待企稳在考虑布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价连续上涨,期现再次背离

  昨日现货强劲,期货再次高开低走,继续与现货背离,09合约首次贴水现货261点,后市现货继续强势,近月大幅下行空间将受限。当前非洲猪瘟题材对01合约的支撑作用转弱,四季度供应充足理论与交割利空逻辑站上风。策略上,建议暂时离场观望。

  套利:JD15价差受01合约大幅走弱影响,走缩至422,关注400一线支撑。

  生猪

  观点:市场热度高涨,南方地区涨幅较大

  8月8日全国外三元生猪均价20.60元/公斤,市场保持上涨态势,南方地区涨幅依旧明显。周四全国屠宰场结算价维持上涨,河北、山东、江苏、陕西、安徽等地屠宰场有提价现象。

  企业生猪收购价方面,山东烟台龙大122公斤外三元收购价20-21.6元/千克,小幅上涨;湖北孝感高金食品110公斤良种猪20.0-21.0元/公斤,大幅上涨;安徽合肥雨润食品100公斤良种猪收购价22元/公斤,保持上涨。养殖企业报价方面,温氏集团各地区猪场价格稳中上行,其他企业出栏价格方面,河南南阳牧原110公斤外三元出栏价22-22.9元/公斤,大幅上涨;江西正邦115公斤外三元出栏价26-26.2元/千克,保持上涨;辽宁扬翔农牧120公斤外三元出栏价20.6元/千克,保持稳定。

  从周四汇总情况看,部分省份因猪源短缺出现抢猪现象,市场热情持续高涨。从价格上看,北方当前略逊色于南方,南北价差较大。再者,周五为立秋节气,随着气温的逐步降低,猪肉消费将逐渐提高。预计短期猪价保持涨势,涨速或将有所减缓。

  油脂

  观点:需求提振,豆油引领油脂偏强震荡 

  美豆油出口超预期,美豆油偏强震荡,国内停止进口美国农产品,后续供应紧张,国内豆油库存减少,成交量尚可,现货与盘面同步提振,但充足的大豆的库存及较高的豆油库存依然一定压力,谨慎追高,短期偏强震荡。

  三大机构预测7月马棕榈油出口增加4%,产量增加11%,库存增加2%,但有印度进口以及印尼和马来西亚刺激需求提振,以及外盘豆油强势走高,外盘棕榈油提振;国内棕榈油库存持续减少,现货价格走高,但市场棕榈油成交回暖,短期跟随豆油偏强震荡。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,菜油需求疲软,中加关系未见解决迹象,跟随豆油震荡。

  策略:豆油及棕油多单持有,Y2001止损5950,P2001合约止损4650。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交64064手,环比增加24348手,总持仓量89392手,环比增加2818手,交易活跃度由于铜价上涨而有所提高;总成交量PCR回落至0.56,总持仓量PCR则继续持平于0.73,市场情绪略偏乐观。

  嘉能可宣布刚果的铜钴矿Mutanda Mining将关闭两年,短期内不会重新开放。2019年Mutanda项目产铜5.37万吨,同比减少47.3%。此次铜矿关闭将加大铜矿紧张局面,对铜价产生利好,趋势策略可择机买入看涨期权;隐含波动率增减不一,主力CU1909隐含波动率略有回落,当前值14.15%,CU1910隐含波动率则有所增加,预计隐含波动率短期维持震荡,波动率策略暂时观望。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交上升,总成交量146312手,环比增加11%,09对应系列期权到期,总持仓量311506手,环比增加16%。其中M2001系列期权总成交117044手,环比增加127%,总持仓量222356手,环比增加19%,持仓量PCR值最新值为0.98。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2650,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为13.99%。01对应系列期权隐含波动率持平,最新值为16.81%。

  由于美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,且部分企业已取得美豆进口配额,加大国内供给压力。非洲猪瘟抑制终端需求,美国干旱引发忧虑,标的偏强震荡运行。01系列期权可买入虚值看涨期权,隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  外糖微长,主要由于油价企稳的影响。目前全球的库存压力依然需要时间释放,这为全球糖价的上行造成压力,但同时新榨季白糖的供需缺口限制白糖的下跌空间。巴西中南部和印度糖产量的预估下滑使得白糖的下行空间有限。随着国内进口加工糖的流入限制白糖的上行空间,原糖目前走势较弱,国内现货报价比较稳定,郑糖偏强震荡。

  SR001成交量的PCR值为1.01,持仓量的PCR比值为0.68,目前多空双方胶着。看涨期权的持仓量集中于行权价5500,看跌期权持仓量集中于行权价4800,白糖60日历史波动率17.62%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到16.41%,前期白糖的短期波动在下降,SR001期权合约的隐含波动率为15.14%,隐含波动率目前在开始走弱。目前隐含波动率比较平稳,目前可以卖出跨式和宽跨式期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交活跃,总成交量64204手,环比增加101%,总持仓量307740手,环比增加6%。其中C2001系列期权总成交37510手,环比增加298%,总持仓量208434手,环比增加6%,持仓量PCR最新值为0.39。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1980和1920,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1980和1800。玉米主连短期历史波动率持平,10日HV最新值为4.35%。01对应系列期权隐含波动率微降,最新值为9.77%。

  临储拍卖成交率再度下调,恐慌情绪加剧。需求端各地出台鼓励生猪存栏量恢复政策,但复养比较困难,深加工企业利润修复较缓慢,港口库存持续下降,且有拍卖底价支撑,短期偏弱震荡。趋势策略以买入看跌期权为主。01对应系列期权隐波处于区间下方,波动率策略择机买入跨式组合。

  棉花期权

  本周郑棉受宏观情绪发酵影响急跌。目前踩踏情绪有所缓解,随美棉持稳。目前美棉仍有大量未装运棉花,结合目前美棉价格深探形势,价格压力较大,预计将会出现短期深探。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位。今日储备棉轮出成交率持续低迷,下游纱线让利出货且有抛货倾向,周五看偏空震荡。

  CF001成交量的PCR值为1.82,持仓量的PCR比值为0.77。60日历史波动率24.51%,20日历史波动率上升到为20.68 %,CF2001期权合约的隐含波动率平稳,CF2001期权合约的波动小幅增加,CF001的IV为目前依然比较高,隐含波动率为22.88%。目前棉花波动率处于较高位置,目前郑棉进去震荡行情,波动率有可能维持小范围的浮动,建议卖出宽跨式期权策略。

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