宏观股指
观点：MSCI提升纳入因子，多重利好或提振市场
昨日三大股指高开低走，午间仅出现盘中级别反弹后延续调整。外部扰动的不确定性因素、沪港通北上资金逢高净流出、以及市场风格转向防御，是昨日市场持续调整主因。但乐观的是，晚间中国证券金融股份有限公司宣布整体下调转融资费率80BP，将降低证券公司融资成本，提升券商板块估值水平，叠加MACI将中国A股大盘纳入因子从上一轮10%增加至15%、以及欧美主要股指短期企稳，或将有效提振上证50、沪深300指数。综合来看，预计市场早盘出现超跌反弹的走势概率较大，但需要注意的是，若成交量未能有效配合，同时出现主流资金仍逢高减仓的情况，需降低反弹预期。
投资建议：早盘偏多思路应对，供参考。
贵金属
观点：美元持稳，黄金突破千五大关
昨日美元持稳，金价大涨，COMEX黄金创2013年4月以来新高至1522.7美元/盎司，经济增长放缓且各国央行放宽货币政策，皆推高了金价。国内方面，AU1912合约昨日收破位上行大阳线，隔夜跳空高开高走收小阳。
策略方面，目前COMEX高位震荡运行，操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1485美元/盎司，回踩企稳之后再度逢低介入。
国内方面来看， AU1912周五夜盘上涨幅度较大。目前思路上仍旧以逢低做多对待，下方关键支撑暂看341.5元/克，回踩企稳多单介入，破位止损离场。
黑色品种
钢材
观点：生产成本走低，成材继续走弱
近期，部分短流程钢厂因亏损减产检修，总体产量下降；淡季需求继续偏弱，建筑钢材成交略有回升，呈供需两弱格局。螺纹和热卷继续累库。期现货价格共振下行。当前基差处于偏低水平。8月以来铁矿石价格大幅下跌，钢材成本支撑减弱；期钢盘面接近前期低点，预计盘面将继续呈现偏弱格局。
铁矿石
观点：巴西发货大增，连铁大幅下挫
近期巴西发货量大增，现货价格应声下跌。但周度疏港量下降，钢厂采购意愿不高，观望情绪较浓。港口库存止跌反弹，但同比仍处于往年高位。后期库存累库仍有不确定性。盘面增仓下行，基差仍处于较高位置。预计短期继续震荡走弱。
焦煤焦炭：焦煤供应转宽松，期价窄幅震荡
焦炭
山东部分钢厂接受焦炭二轮提涨。短期焦炭供应有所回升，需求方面，河北八月限产偏宽松，需求有望回暖。目前现货市场焦企出货压力不大，本周库存小幅增加。
综合看，短期焦炭市场或受成材累库拖累，偏弱运行。后期需关注唐山地区限产和山东等地焦化去产能执行力度。
焦煤
近期产地及进口炼焦煤供应较为充足，供应转宽松。需求方面，下游焦企开工率维持高位，对焦煤需求形成较强支撑。但考虑到后期焦企环保限产及去产能对焦煤需求的抑制作用，短期焦煤以偏稳运行为主，后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。
玻璃
国内浮法玻璃市场走势以稳为主，局部小涨。华北走货较前期略有好转，多数厂产销可达平衡，价格整体稳定。华南地区江门华尔润、东莞南玻上涨1元/重量箱，出货良好。华中产销平稳，企业走货压力不大，加工厂订单尚可。华东市场主流稳定，前期厂家报价上调，实际成交落实一般。建议空单止盈观望。
有色金属
观点：智利国家铜业铜产量下降，铜价震荡上涨
铜
智利国家铜业委员会近日称，智利国家铜业公司今年上半年的铜产量相较于去年同期下降12.1%，下降至76.94万吨。而全球最大的铜矿Escondida也相较于去年同期下降12%，至56.99万吨。全球铜矿产量同步下行，且下降幅度都比较大，显示矿端紧张局势局面。不过贸易忧虑盘旋铜价上方，多空博弈加剧，预计后续铜价维持震荡偏强局面。
铅
市场做多铅消费改善预期不变，但实际下游补库需求仍相对较弱。铅总体供应压力大将制约反弹高度。铅价区间震荡思路操作。
锌
锌下游需求持续缺乏亮点，国内市场累库预期增强。偏悲观的宏观背景下沪锌日内突破震荡区间，回调至2年来历史新低。短期锌价预计维持偏弱震荡。
化工品种
原油
宏观面上看，受贸易环境影响， 美股出现大跌，黄金价格大涨，VIX波动率指标大幅升高，恐慌情绪飙升，利空原油等风险类资产。需求端来看，成品油消费继续走弱，导致成品油大幅累库，裂解价差下跌，限制炼厂炼油利润，影响直接原油需求。库存方面，EIA公布的美国原油库存由减转增，库存开始处于实际增加趋势中，WTI月差向下，利空油价。
综合来看，宏观环境及库存增加压制油价，油价呈现弱势局势。
PTA
隔夜油价在库存的利空下再度下跌，对内盘化工品形成拖累作用。从PTA供应端来看，装置短期检修预期增多，对价格形成一定支撑。但基差走弱，现货持续流出，09合约预期难改。需求上，昨日聚酯促销带动产销阶段性回暖，聚酯库存进一步消化。从前期的预期来看，聚酯利润的恢复利于聚酯装置重启。
短期来看，PTA成本端承压，需求存在一定修复，操作上继续区间参与。
农产品
棉花
观点：储备轮出成交再度低迷，郑棉市场信心疲弱
今日全天底部运行，尾盘受部分移仓影响闪崩，目前来看基本面无重大变化、暂无支撑修复因素存在，建议观望。周一起郑棉受宏观情绪发酵影响急跌。目前踩踏情绪有所缓解，随美棉持稳。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改，受此打击下破前期支撑位。今日储备棉轮出情况再度下滑，成交率不足三成，市场信心疲弱，目前看底部震荡。
下方超跌空间不大，前期空单持有，勿新入场，等待超跌修复交易机会。
豆粕
观点：连粕市场受消息刺激及成本因素影响，连粕走势偏强
连粕市场受消息刺激及成本因素影响，走势偏强，但由于美国大豆库存巨大，南美大豆情况良好，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，需求不振，后期到港量较为庞大，加大国内供给压力，利空因素众多，压制期价上涨幅度，贸易不确定性较大，近期建议持偏强震荡思维。
玉米
观点：现货走弱盘面回落，需求偏软反弹阻力较大
港口库存进一步下降，港口玉米价格维稳，走货一般，主要源于需求端的疲软，在需求端，各地出台鼓励生猪存栏量恢复政策，但在疫情没有完全控制情况下，复养比较困难，因此短期内饲企难以摆脱减产困境，近日深加工企业终端产品接连掉价，加工利润恶化，因此无论南方饲企还是北方深加工企业，备货意愿均比较冷淡，市场现货价格持续回暖还比较困难，但东北及华北玉米主产区出现病虫害使东北贸易商挺价意愿增加，并且东北玉米价格接近拍卖底价，下方空间有限不宜过度看空。
操作上：以观望为宜。关注今日临储粮拍卖结果。
鸡蛋
观点：蛋价继续上涨，期货高开低走
昨日现货强劲，期货高开后背离走弱，反映市场对中秋现货的预期仍较为谨慎。其中01合约增仓下行，市场对远月看空情绪偏强，但目前现货正处在节前上涨阶段，蛋价快速上涨期价依然有跟随走强的机会。策略上01合约背靠4250逢低短多，上方空间100-150，稳健型投资者可暂时观望，等待现货高点。
套利：JD15价差或在420-560区间内震荡。
风险点：中秋需求不及预期，现货上行缓慢。
生猪
观点：中东部地区大幅上涨，全国均价一举突破20元/千克
8月7日全国外三元生猪均价20.14元/公斤，一举突破20元/千克。周三中东部地区猪价大幅上涨，如华东地区的浙江、江苏、福建，以及华中地区的江西、湖北、河南、湖南地区。
周三全国主流屠宰场结算价上涨，河北、河南、山东、安徽等地均有提价，屠宰企业生猪收购报价方面，山东潍坊金锣食品120公斤外三元收购价19.6-19.8元/千克，维持稳定；湖北孝感高金食品110公斤良种猪19.6-21.0元/公斤，大幅提价；内蒙通辽金锣110公斤外三元收购价18.8-19.4元/公斤，维持稳定。养殖企业出栏价多数上行，企业出栏价格方面，河南南阳牧原110公斤外三元出栏价21.7-22.2元/公斤，大幅上涨；江西正邦115公斤外三元出栏价25-25元/千克，大幅上涨；江苏温氏110公斤外三元出栏价格22元/千克，大幅上行。从温氏集团各省猪价表现来看，多地涨幅超1元/公斤。
从周三汇总情况看，除东北、西南地区价格无明显变化，其他各地均呈现上涨。当前养殖端积极看涨，伴随着存栏量的不断下滑，猪价持续走高。预计近期猪价延续上涨。
油脂
观点：贸易紧张豆类成交放量，豆油引领油脂偏强震荡
国内停止进口美国农产品，外盘弱势震荡，国内豆油库存能减少，成交量回暖，现货与盘面同步提振，充足的大豆的库存及较高的豆油限制豆油拉升幅度，谨慎追高，短期偏强震荡。
三大机构预测7月马棕榈油出口增加4%，产量增加11%，库存增加2%，虽有印度进口以及印尼和马来西亚刺激需求提振，但供需宽松依然是市场主调；国内棕榈油库存持续减少，现货价格走高，但市场棕榈油成交较冷淡，不宜过度追高，短期跟随豆油震荡。
进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，菜油需求疲软，而贸易关系不佳，中加关系未见解决迹象，短期以区间震荡为主。
策略：豆油及棕油多单持有，Y2001止损5850，P2001合约止损4600，未进者观望。
商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交39716手，环比减少5430手，总持仓量86574手，环比增加3542手，交易热情一般；总成交量PCR重新回升至0.78，总持仓量PCR则继续持平于0.73，市场情绪保持中性。
全球铜矿产量同步下行，且下降幅度都比较大，显示矿端紧张局势局面。不过贸易忧虑盘旋铜价上方，多空博弈加剧，预计后续铜价维持震荡偏强局面，趋势策略继续卖出看跌期权；隐含波动率表现分化，主力CU1909隐含波动率小幅走高至14.68%，CU1910隐含波动率则小幅下降。预计短期隐含波动率将维持震荡走势，波动率策略可继续持有卖宽跨组合。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交继续下降，总成交量131486手，环比减少32%，09对应系列期权到期，总持仓量267894手，环比减少58%。其中M2001系列期权总成交51504手，环比减少9%，总持仓量186406手，环比增加4%，持仓量PCR值最新值为1.04。看涨和看跌最大成交量执行价分别为32500和2650，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率继续上升，10日HV最新值为14.03%。01对应系列期权隐含波动率下降，最新值为16.83%。
由于美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，且部分企业已取得美豆进口配额，加大国内供给压力。非洲猪瘟抑制终端需求。但贸易形势叠加成本因素影响，标的偏强震荡运行。01系列期权持有买入看涨期权，隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
白糖期权
原油价格大幅下滑，打压原糖价格，目前全球的库存压力依然需要时间释放，这为全球糖价的上行造成压力，但同时新榨季白糖的供需缺口限制白糖的下跌空间。巴西中南部和印度糖产量的预估下滑使得白糖的下行空间有限。目前原油价格的大幅下降给白糖的价格带来压力，原糖目前走势较弱，国内现货报价比较稳定，郑糖偏强震荡，由于后期加工糖逐步进入市场，郑糖的上行压力较大。
SR001成交量的PCR值为1.77，持仓量的PCR比值为0.63，目前多空双方胶着。看涨期权的持仓量集中于行权价5500，看跌期权持仓量集中于行权价4800，白糖60日历史波动率17.62%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到16.41%，前期白糖的短期波动在下降，SR001期权合约的隐含波动率为15.16%，隐含波动率目前在开始走弱。目前隐含波动率比较平稳，目前可以卖出跨式和宽跨式期权策略。
玉米期权
玉米期权昨日成交继续上升，总成交量31974手，环比增加25%，09系列期权到期，总持仓量289312手，环比减少54%。其中C2001系列期权总成交943412466手，环比减少11%，总持仓量196016手，环比增加1%，持仓量PCR最新值为0.37。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1980和1920，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1980和1800。玉米主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为4.35%。01对应系列期权隐含波动率微增，最新值为9.9%。
港口库存进一步下降，需求端疲软，各地出台鼓励生猪存栏量恢复政策，但复养比较困难，深加工企业利润恶化，备货意愿比较冷淡。东北及华北玉米主产区出现病虫害，贸易商挺价意愿增加，接近拍卖底价，下方空间有限。趋势策略以买入看跌期权为主。01对应系列期权隐波处于区间下方，波动率策略择机买入跨式组合。
棉花期权
今日全天底部运行，尾盘受部分移仓影响闪崩，目前来看基本面无重大变化、暂无支撑修复因素存在，建议观望。周一起郑棉受宏观情绪发酵影响急跌。目前踩踏情绪有所缓解，随美棉持稳。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改，受此打击下破前期支撑位。今日储备棉轮出情况再度下滑，成交率不足三成，市场信心疲弱，目前看底部震荡。
CF001成交量的PCR值为0.94，持仓量的PCR比值为0.7。60日历史波动率24.51%，20日历史波动率上升到为20.68 %，CF2001期权合约的隐含波动率平稳，CF2001期权合约的波动小幅增加，CF001的IV为目前依然比较高，隐含波动率为21.4%。目前棉花波动率处于较高位置，目前郑棉进去震荡行情，波动率有可能维持小范围的浮动，建议卖出宽跨式期权策略。
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08月07日 10:54
