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小美金融:产业早报 | 黄金突破千五大关,今日期市走势如何

2019-08-08 09:11:18 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:MSCI提升纳入因子,多重利好或提振市场

  昨日三大股指高开低走,午间仅出现盘中级别反弹后延续调整。外部扰动的不确定性因素、沪港通北上资金逢高净流出、以及市场风格转向防御,是昨日市场持续调整主因。但乐观的是,晚间中国证券金融股份有限公司宣布整体下调转融资费率80BP,将降低证券公司融资成本,提升券商板块估值水平,叠加MACI将中国A股大盘纳入因子从上一轮10%增加至15%、以及欧美主要股指短期企稳,或将有效提振上证50、沪深300指数。综合来看,预计市场早盘出现超跌反弹的走势概率较大,但需要注意的是,若成交量未能有效配合,同时出现主流资金仍逢高减仓的情况,需降低反弹预期。

  投资建议:早盘偏多思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美元持稳,黄金突破千五大关

  昨日美元持稳,金价大涨,COMEX黄金创2013年4月以来新高至1522.7美元/盎司,经济增长放缓且各国央行放宽货币政策,皆推高了金价。国内方面,AU1912合约昨日收破位上行大阳线,隔夜跳空高开高走收小阳。

  策略方面,目前COMEX高位震荡运行,操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1485美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入。

  国内方面来看, AU1912周五夜盘上涨幅度较大。目前思路上仍旧以逢低做多对待,下方关键支撑暂看341.5元/克,回踩企稳多单介入,破位止损离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:生产成本走低,成材继续走弱 

  近期,部分短流程钢厂因亏损减产检修,总体产量下降;淡季需求继续偏弱,建筑钢材成交略有回升,呈供需两弱格局。螺纹和热卷继续累库。期现货价格共振下行。当前基差处于偏低水平。8月以来铁矿石价格大幅下跌,钢材成本支撑减弱;期钢盘面接近前期低点,预计盘面将继续呈现偏弱格局。 

  铁矿石

  观点:巴西发货大增,连铁大幅下挫 

  近期巴西发货量大增,现货价格应声下跌。但周度疏港量下降,钢厂采购意愿不高,观望情绪较浓。港口库存止跌反弹,但同比仍处于往年高位。后期库存累库仍有不确定性。盘面增仓下行,基差仍处于较高位置。预计短期继续震荡走弱。

  焦煤焦炭:焦煤供应转宽松,期价窄幅震荡 

  焦炭

  山东部分钢厂接受焦炭二轮提涨。短期焦炭供应有所回升,需求方面,河北八月限产偏宽松,需求有望回暖。目前现货市场焦企出货压力不大,本周库存小幅增加。

  综合看,短期焦炭市场或受成材累库拖累,偏弱运行。后期需关注唐山地区限产和山东等地焦化去产能执行力度。

  焦煤

  近期产地及进口炼焦煤供应较为充足,供应转宽松。需求方面,下游焦企开工率维持高位,对焦煤需求形成较强支撑。但考虑到后期焦企环保限产及去产能对焦煤需求的抑制作用,短期焦煤以偏稳运行为主,后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。 

  玻璃

  国内浮法玻璃市场走势以稳为主,局部小涨。华北走货较前期略有好转,多数厂产销可达平衡,价格整体稳定。华南地区江门华尔润、东莞南玻上涨1元/重量箱,出货良好。华中产销平稳,企业走货压力不大,加工厂订单尚可。华东市场主流稳定,前期厂家报价上调,实际成交落实一般。建议空单止盈观望。

  有色金属

  观点:智利国家铜业铜产量下降,铜价震荡上涨

  铜

  智利国家铜业委员会近日称,智利国家铜业公司今年上半年的铜产量相较于去年同期下降12.1%,下降至76.94万吨。而全球最大的铜矿Escondida也相较于去年同期下降12%,至56.99万吨。全球铜矿产量同步下行,且下降幅度都比较大,显示矿端紧张局势局面。不过贸易忧虑盘旋铜价上方,多空博弈加剧,预计后续铜价维持震荡偏强局面。

  铅

  市场做多铅消费改善预期不变,但实际下游补库需求仍相对较弱。铅总体供应压力大将制约反弹高度。铅价区间震荡思路操作。

  锌

  锌下游需求持续缺乏亮点,国内市场累库预期增强。偏悲观的宏观背景下沪锌日内突破震荡区间,回调至2年来历史新低。短期锌价预计维持偏弱震荡。

  化工品种

  原油

  宏观面上看,受贸易环境影响, 美股出现大跌,黄金价格大涨,VIX波动率指标大幅升高,恐慌情绪飙升,利空原油等风险类资产。需求端来看,成品油消费继续走弱,导致成品油大幅累库,裂解价差下跌,限制炼厂炼油利润,影响直接原油需求。库存方面,EIA公布的美国原油库存由减转增,库存开始处于实际增加趋势中,WTI月差向下,利空油价。

  综合来看,宏观环境及库存增加压制油价,油价呈现弱势局势。

  PTA

  隔夜油价在库存的利空下再度下跌,对内盘化工品形成拖累作用。从PTA供应端来看,装置短期检修预期增多,对价格形成一定支撑。但基差走弱,现货持续流出,09合约预期难改。需求上,昨日聚酯促销带动产销阶段性回暖,聚酯库存进一步消化。从前期的预期来看,聚酯利润的恢复利于聚酯装置重启。

  短期来看,PTA成本端承压,需求存在一定修复,操作上继续区间参与。

  农产品

  棉花

  观点:储备轮出成交再度低迷,郑棉市场信心疲弱

  今日全天底部运行,尾盘受部分移仓影响闪崩,目前来看基本面无重大变化、暂无支撑修复因素存在,建议观望。周一起郑棉受宏观情绪发酵影响急跌。目前踩踏情绪有所缓解,随美棉持稳。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位。今日储备棉轮出情况再度下滑,成交率不足三成,市场信心疲弱,目前看底部震荡。

  下方超跌空间不大,前期空单持有,勿新入场,等待超跌修复交易机会。

  豆粕

  观点:连粕市场受消息刺激及成本因素影响,连粕走势偏强

  连粕市场受消息刺激及成本因素影响,走势偏强,但由于美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,后期到港量较为庞大,加大国内供给压力,利空因素众多,压制期价上涨幅度,贸易不确定性较大,近期建议持偏强震荡思维。

  玉米

  观点:现货走弱盘面回落,需求偏软反弹阻力较大

  港口库存进一步下降,港口玉米价格维稳,走货一般,主要源于需求端的疲软,在需求端,各地出台鼓励生猪存栏量恢复政策,但在疫情没有完全控制情况下,复养比较困难,因此短期内饲企难以摆脱减产困境,近日深加工企业终端产品接连掉价,加工利润恶化,因此无论南方饲企还是北方深加工企业,备货意愿均比较冷淡,市场现货价格持续回暖还比较困难,但东北及华北玉米主产区出现病虫害使东北贸易商挺价意愿增加,并且东北玉米价格接近拍卖底价,下方空间有限不宜过度看空。

  操作上:以观望为宜。关注今日临储粮拍卖结果。

  鸡蛋

  观点:蛋价继续上涨,期货高开低走

  昨日现货强劲,期货高开后背离走弱,反映市场对中秋现货的预期仍较为谨慎。其中01合约增仓下行,市场对远月看空情绪偏强,但目前现货正处在节前上涨阶段,蛋价快速上涨期价依然有跟随走强的机会。策略上01合约背靠4250逢低短多,上方空间100-150,稳健型投资者可暂时观望,等待现货高点。

  套利:JD15价差或在420-560区间内震荡。

  风险点:中秋需求不及预期,现货上行缓慢。

  生猪

  观点:中东部地区大幅上涨,全国均价一举突破20元/千克

  8月7日全国外三元生猪均价20.14元/公斤,一举突破20元/千克。周三中东部地区猪价大幅上涨,如华东地区的浙江、江苏、福建,以及华中地区的江西、湖北、河南、湖南地区。

  周三全国主流屠宰场结算价上涨,河北、河南、山东、安徽等地均有提价,屠宰企业生猪收购报价方面,山东潍坊金锣食品120公斤外三元收购价19.6-19.8元/千克,维持稳定;湖北孝感高金食品110公斤良种猪19.6-21.0元/公斤,大幅提价;内蒙通辽金锣110公斤外三元收购价18.8-19.4元/公斤,维持稳定。养殖企业出栏价多数上行,企业出栏价格方面,河南南阳牧原110公斤外三元出栏价21.7-22.2元/公斤,大幅上涨;江西正邦115公斤外三元出栏价25-25元/千克,大幅上涨;江苏温氏110公斤外三元出栏价格22元/千克,大幅上行。从温氏集团各省猪价表现来看,多地涨幅超1元/公斤。

  从周三汇总情况看,除东北、西南地区价格无明显变化,其他各地均呈现上涨。当前养殖端积极看涨,伴随着存栏量的不断下滑,猪价持续走高。预计近期猪价延续上涨。

  油脂

  观点:贸易紧张豆类成交放量,豆油引领油脂偏强震荡 

  国内停止进口美国农产品,外盘弱势震荡,国内豆油库存能减少,成交量回暖,现货与盘面同步提振,充足的大豆的库存及较高的豆油限制豆油拉升幅度,谨慎追高,短期偏强震荡。

  三大机构预测7月马棕榈油出口增加4%,产量增加11%,库存增加2%,虽有印度进口以及印尼和马来西亚刺激需求提振,但供需宽松依然是市场主调;国内棕榈油库存持续减少,现货价格走高,但市场棕榈油成交较冷淡,不宜过度追高,短期跟随豆油震荡。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,菜油需求疲软,而贸易关系不佳,中加关系未见解决迹象,短期以区间震荡为主。

  策略:豆油及棕油多单持有,Y2001止损5850,P2001合约止损4600,未进者观望。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交39716手,环比减少5430手,总持仓量86574手,环比增加3542手,交易热情一般;总成交量PCR重新回升至0.78,总持仓量PCR则继续持平于0.73,市场情绪保持中性。

  全球铜矿产量同步下行,且下降幅度都比较大,显示矿端紧张局势局面。不过贸易忧虑盘旋铜价上方,多空博弈加剧,预计后续铜价维持震荡偏强局面,趋势策略继续卖出看跌期权;隐含波动率表现分化,主力CU1909隐含波动率小幅走高至14.68%,CU1910隐含波动率则小幅下降。预计短期隐含波动率将维持震荡走势,波动率策略可继续持有卖宽跨组合。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交继续下降,总成交量131486手,环比减少32%,09对应系列期权到期,总持仓量267894手,环比减少58%。其中M2001系列期权总成交51504手,环比减少9%,总持仓量186406手,环比增加4%,持仓量PCR值最新值为1.04。看涨和看跌最大成交量执行价分别为32500和2650,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为14.03%。01对应系列期权隐含波动率下降,最新值为16.83%。

  由于美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,且部分企业已取得美豆进口配额,加大国内供给压力。非洲猪瘟抑制终端需求。但贸易形势叠加成本因素影响,标的偏强震荡运行。01系列期权持有买入看涨期权,隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  原油价格大幅下滑,打压原糖价格,目前全球的库存压力依然需要时间释放,这为全球糖价的上行造成压力,但同时新榨季白糖的供需缺口限制白糖的下跌空间。巴西中南部和印度糖产量的预估下滑使得白糖的下行空间有限。目前原油价格的大幅下降给白糖的价格带来压力,原糖目前走势较弱,国内现货报价比较稳定,郑糖偏强震荡,由于后期加工糖逐步进入市场,郑糖的上行压力较大。

  SR001成交量的PCR值为1.77,持仓量的PCR比值为0.63,目前多空双方胶着。看涨期权的持仓量集中于行权价5500,看跌期权持仓量集中于行权价4800,白糖60日历史波动率17.62%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到16.41%,前期白糖的短期波动在下降,SR001期权合约的隐含波动率为15.16%,隐含波动率目前在开始走弱。目前隐含波动率比较平稳,目前可以卖出跨式和宽跨式期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交继续上升,总成交量31974手,环比增加25%,09系列期权到期,总持仓量289312手,环比减少54%。其中C2001系列期权总成交943412466手,环比减少11%,总持仓量196016手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为0.37。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1980和1920,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1980和1800。玉米主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值为4.35%。01对应系列期权隐含波动率微增,最新值为9.9%。

  港口库存进一步下降,需求端疲软,各地出台鼓励生猪存栏量恢复政策,但复养比较困难,深加工企业利润恶化,备货意愿比较冷淡。东北及华北玉米主产区出现病虫害,贸易商挺价意愿增加,接近拍卖底价,下方空间有限。趋势策略以买入看跌期权为主。01对应系列期权隐波处于区间下方,波动率策略择机买入跨式组合。

  棉花期权

  今日全天底部运行,尾盘受部分移仓影响闪崩,目前来看基本面无重大变化、暂无支撑修复因素存在,建议观望。周一起郑棉受宏观情绪发酵影响急跌。目前踩踏情绪有所缓解,随美棉持稳。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位。今日储备棉轮出情况再度下滑,成交率不足三成,市场信心疲弱,目前看底部震荡。

  CF001成交量的PCR值为0.94,持仓量的PCR比值为0.7。60日历史波动率24.51%,20日历史波动率上升到为20.68 %,CF2001期权合约的隐含波动率平稳,CF2001期权合约的波动小幅增加,CF001的IV为目前依然比较高,隐含波动率为21.4%。目前棉花波动率处于较高位置,目前郑棉进去震荡行情,波动率有可能维持小范围的浮动,建议卖出宽跨式期权策略。

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