宏观股指
观点：融资融券再度松绑，或减缓市场下行节奏
上周三大股指总体上延续弱势调整，主要原因有以下三点：来自美方的扰动因素导致全球股市大幅调整；白马股中报业绩纷纷不及预期后出现补跌，拖累权重指数；最新公布的CPI数据创年内高点导致降息预期减弱。
从政策面看，周末上、深交所扩大融资融券标的股票范围，并将融资融券担保比例不低于130%统一限制取消，上述政策利好将提升中小市值个股的活跃度，并减缓指数在调整过程中，融资融券余额被动减仓对市场的负面影响，中长期利好沪深两市。但短期需要注意的是，在目前市场风险偏好仍需修复、短期流动性偏紧、外围市场以及美方扰动因素仍存不确定性因素的情况下，预计周末政策利好持续提振市场的效果或有限，股指在相对低位维持区间整理，确认短期底部区域的概率较大。
投资建议：区间震荡思路应对，关注上证指数运行至2733点附近缩量企稳后的布局机会，供参考。
贵金属
观点：美元持稳，金价高位窄幅震荡
上周五美元指数持稳，盘中一度获得短暂提振，因特朗普表示他不会贬值美元，COMEX金价小幅下滑，最低触及1506.2美元/盎司，但本周涨近4%，为2016年4月以来的最大涨幅，全球多家央行降息以及负收益率债券营造了一个“完美的环境”。国内方面，AU1912合约上周五收高位盘整小阳线，隔夜收高位阳十字星。
策略方面，目前COMEX高位震荡运行，操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1495美元/盎司，回踩企稳之后再度逢低介入，破位止损离场。
国内方面来看， AU1912目前维持高位运行态势。目前思路上仍旧以逢低做多对待，下方关键支撑暂看340.5元/克，回踩企稳多单介入，破位止损离场。
黑色品种
钢材
观点：成材继续累库，期价破位下行
近期价格大幅下调，成材利润下降，钢企减产；淡季需求继续偏弱，建筑钢材周度成交略有回升，供需偏宽松。成材继续高位累库，钢价承压。期现货价格共振下行，基差走强。
预计短期内，产量将继续小幅回落，盘面将继续弱势运行。
铁矿石
观点：市场情绪悲观，连铁弱势依旧
近期港口到货量微降，供给较上半年环比有所改善。进口矿价格继续下调，港口现货商加紧抛货，疏港量回升。港口库存下降。期现价格共振下调，基差仍处于较高位置。后期库存累库仍有不确定性。
短期成材终端需求有走弱预期，铁矿上涨动力不足。预计短期继续震荡走弱。后期关注宏观层面走向。
焦煤焦炭：现货市场涨跌互现，期煤暂稳运行
焦炭
供应端山西地区受二青会影响有加严趋势；需求端河北八月限产偏宽松，需求有望回暖。库存方面焦企焦炭库存仍在低位，订单、发运良好，综合看，短期焦炭市场或受成材累库拖累，偏弱运行。后期需关注钢材市场变化情况以及山西、唐山钢焦企业环保限产、山东焦化去产能政策的执行力度。
焦煤
近期第二轮暂未完全落地，或一定程度上压制煤价。产地专项检查及蒙煤通关受阻，对焦煤供应造成影响，而下游焦企开工高位，对焦煤需求形成支撑。短期焦煤市场持稳运行。后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。
玻璃
国内浮法玻璃市场主流以稳为主，局部价格小幅提涨，整体交投平稳。华北市场沙河稳价走货，整体产销尚可，库存小降；华东市场暂无调整，多数厂以控制一定库存为主；华中市场保持平稳走势，企业调价意向不大；华南成交良好，广西南宁对广东区域调涨1元/重量箱，部分厂货源较为紧俏，趋势依旧向好。现货总体看，较上周有好转，短线操作为宜。
有色金属
观点：嘉能可旗下铜矿减产，铜价震荡偏强
铜
宏观扰动暂时性落地，市场风险偏好情绪有所回暖。而铜精矿持续性短缺，下游消费迟迟未见起色，铜价预计仍将保持震荡局面，上涨还需更多驱动。
铝
电解铝对氧化铝的需求依然很弱，这使得国内氧化铝将延续低位震荡局面，下跌幅度不会太大。电解铝厂利润得到显著性改善，使得下半年电解铝厂产能扩张加速，电解铝供给增加的背景下铝价上方有较大压力。电解铝社会库存持续累积，截至8月8日国内社会库存为101.7万吨，累库有望加速。预计电解铝价格将保持窄幅震荡局面。
铅
铅多空博弈加剧，消费复苏缓慢将制约价格反弹空间，铅价区间操作不追高。
锌
锌消费担忧情绪升温已经有所释放，考虑到精炼锌实质性的大幅过剩仍未证实。短期价格下行动能将放缓，锌价维持偏弱震荡思路对待。
化工品种
原油
国际能源署上周五发布的月度报告显示，经济放缓迹象越来越明显。原油市场大环境仍难以在短期扭转，因此油价大涨的可能性不大，在跌至前期低点后，短期存在止跌反弹迹象。但需要从基本面数据上得到一定的支撑，密切关注国际机构月报的数据支撑，以及在沙特口头提振油价之后，其实际行动需要密切关注。
鉴于国际经贸问题的持续性，油价本周弱势反弹为主，操作上以前低为支撑、60日均线为压力位区间操作。
PTA
供应层面来看，当前宁波逸盛65万吨装置、佳龙石化60万吨装置以及华彬石化140万吨装置、仪征35万吨装置处于停车阶段，恒力220万吨装置预计在8月检修并未兑现，后期如果兑现将会对供应缩量有一定的贡献作用。
需求端在利润有所修复后，聚酯前期检修装置有望部分复工，开工率将会逐步提升；桐昆60万吨聚酯装置计划将于下周投产。短期叠加台风天气对于港口的影响，PTA预计进入止跌调整阶段。但大环境仍利空商品，因此反弹空间有限。
农产品
棉花
观点：订单少库存高现状未改，郑棉暂无利多驱动
上周美棉出口装运报告持续低迷，美方下调出口预期的可能性较大，结合目前宏观方面不确定性增强，国外机构资产配置更倾向于避险资产，美棉持续底部震荡。
郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改，受此打击下破前期支撑位，目前暂无利多驱动，产业链订单少、库存高的局面延续，09合约减持显著，即将转变为交割逻辑，本周依旧以底部偏空震荡为主。
豆粕
观点：天气影响连粕走势偏强
美国中西部大豆作物种植带部分地区天气持续干旱，引发减产担忧，贸易关系，连粕市场受消息刺激及成本因素影响，走势偏强，但由于美国大豆库存巨大，南美大豆情况良好，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，需求不振，后期到港量较为庞大，加大国内供给压力，利空因素众多，压制期价上涨幅度，近期建议持偏强震荡思维。
玉米
观点：盘面大跌现货走弱，底部支撑谨慎看空
上周临储玉米拍卖成交率再度下调，恐慌情绪加剧盘面应声大跌，深加工企业收购价格也开始陆续下调。
在需求端，各地出台鼓励生猪存栏量恢复政策，但在疫情没有完全控制情况下，复养比较困难，因此短期内饲企难以摆脱减产困境，而玉米大幅下跌，有利于深加工企业的加工利润修复，但鉴于利润修复较缓慢，企业扭亏还需要一段时间，玉米需求疲软一时难以改善，但港口库存持续下降，而且有拍卖底价支撑，因此不宜过度看空，短期偏弱震荡。
操作上：以观望为宜，待企稳在考虑布局多单。
鸡蛋
观点：蛋价涨幅放缓，期货震荡下探
上周五期货继续在低位震荡，盘面纷纷下探新低。现货涨势不及预期，市场转而交易节后现货落价逻辑，以及1月合约交割等问题，同时猪瘟题材对远月支撑转弱，盘面震荡走弱。本周现货有望继续偏强，但预计对盘面拉动效果有限，建议观望。
套利：D15价差暂时观望。
生猪
观点：供应不足矛盾凸显，南方涨势保持强劲
8月11日全国外三元生猪均价21.41元/公斤，市场供应不足矛盾凸显，南方地区上涨势头保持强劲，周日华中地区湖南、湖北两省涨幅较大，东北地区亦小幅跟涨。周日屠宰场结算价稳中上涨，黑龙江、陕西、贵州地区屠宰场有提价现象，温氏集团各地区猪场猪价稳中上涨，上调幅度有所减弱。南北价差较大，促使猪源由北方流入南方，提振北方猪价上行，南方猪源增多，屠宰企业上涨收购难度有所缓和，南方猪价涨幅趋缓。
从上周汇总情况来看，生猪价格涨速加快，供应端掌握定价权，消费影响逐渐减弱。南方地区出栏体重下降明显，补栏积极性也较低，整体涨幅略好于北方地区。从供应上看，8月生猪供应不足的矛盾将明显高于7月份。预计8月份出栏大猪价格趋势维持上涨，南方地区上涨势头将高于北方。
油脂
观点：需求提振，内外盘油脂交相呼应
美豆油出口超预期，美豆油偏强震荡，国内停止进口美国农产品，后续供应紧张，国内豆油库存减少，成交量尚可，现货与盘面同步提振，但充足的大豆的库存及较高的豆油库存依然一定压力，谨慎追高，短期偏强震荡。
三大机构预测7月马棕榈油出口增加4%，产量增加11%，库存增加2%，但有印度进口以及印尼和马来西亚刺激需求提振，以及外盘豆油强势走高，外盘棕榈油提振；国内棕榈油库存持续减少，现货价格走高，但市场棕榈油成交回暖，短期跟随豆油偏强震荡。
进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，菜油需求疲软，中加关系未见解决迹象，跟随豆油震荡。
策略：豆油及棕油多单减仓持有，Y2001止损6050，P2001合约止损4700。
商品期权
铜期权
铜期权上周总成交量259048手，环比增加72368手，日均成交量增加至51809手，交易热情显著提高。总成交量PCR小幅下降，当前值0.67，总持仓量PCR在0.73附近震荡，总体而言，当前市场情绪略偏乐观。
隐含波动率上周震荡为主，当前主力CU1909隐含波动率14.17%，略高于前值12.98%，预计短期隐含波动率震荡局面依旧，波动率策略暂时观望；铜价大概率偏强震荡，趋势策略建议主要卖出看跌期权，关注铜价和波动率趋势变化。
豆粕期权
豆粕期权上周五成交微降，总成交量142744手，环比减少2%，总持仓量323538手，环比增加4%。其中M2001系列期权总成交106768手，环比减少9%，总持仓量230916手，环比增加4%，持仓量PCR值最新值为0.98。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2650，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率持平，10日HV最新值为14.03%。01对应系列期权隐含波动率微增，最新值为16.87%。
由于美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，且部分企业已取得美豆进口配额，加大国内供给压力。非洲猪瘟抑制终端需求。01系列期权可买入虚值看涨期权，隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
白糖期权
7月下半月，巴西中南部地区较上年同期减少5.5%为247.8万吨。CFTC周五数据显示：截至8月6日当周，投机客增持ICE原糖期货期权净空仓至近两周最高。目前ICE原糖交割量庞大，全球的庞大库存依然需要消化。2019/20榨季糖市场供应短缺预估量上修367万吨。
SR001期权的平值期权在5500，60日历史波动率17.9%，20日历史波动率上升到15.86%，当前白糖的短期波动率正在增强，而SR001期权的隐含波动率处于15.44% ，白糖隐含波率目前比较平稳。SR001成交量的PCR值为0.77，持仓量的PCR比值为0.73。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳，SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约，SR001的IV平稳运行，当前IV为15.44%，而SR911期权合约的隐含波动率为13.39%。目前可以考虑牛市价差策略，目前白糖的上涨动力比较薄弱，注意控制好仓位。
玉米期权
玉米期权上周五成交活跃，总成交量79382手，环比增加24%，总持仓量320908手，环比增加4%。其中C2001系列期权总成交44578手，环比增加19%，总持仓量215792手，环比增加4%，持仓量PCR最新值为0.4。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1980和1920，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1980和1800。玉米主连短期历史波动率下行，10日HV最新值为4.54%。01对应系列期权隐含波动率上升，最新值为9.93%。
临储玉米拍卖成交率继续下滑。东北贸易商货源相对充足，深加工利润整体仍处亏损，猪瘟未得到有效控制，饲企需求疲软。但拍卖底价支撑，8月为新季作物关键生长期，天气及病虫害可能炒作，中长期利多。趋势策略尝试买入看跌期权。波动率策略暂时观望。
棉花期权
上周储备轮出底价偏高，丧失性价比，整体成交率走低、量价俱跌。织厂开机率触底后有所回升，但依旧偏低。下游坯布市场经营困难、出口不畅、订单减少，也导致了纺纱企业的产品进一步积压，下游弱势依旧延续。上周美棉出口装运报告不甚理想，装运速度慢于以往同期，美棉基本面整体偏弱，对郑棉难有助力。
CF2001期权的平值期权在12800，60日历史波动率24.33%，20日历史波动率下降到到为26.64%，CF2001期权的隐含波动率处于23.4%，近期棉花的历史波动率短期迅速增加，历史波动率目前处于历史高位。
CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳上升，目前隐含波动率处于历史高位，CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加， CF2001的隐含波动率迅速增加到23.4% ，而CF911期权合约的隐含波动率为20.86%。目前棉花的趋势的入场机会不好，但是目前可以做空波动率。
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