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迈科期货2019.8.12早评精要

2019-08-12 09:27:09 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  原油尽管国际能源署报告继续下调需求预测,但是欧佩克有采取行动阻止油价下跌的意向,加之欧洲库存下降,美国在线石油钻井平台连续第六周下降,国际油价继续反弹。前期油价受宏观风险和全球经济增速下滑的担忧大幅下跌,但是欧佩克+持续限产政策,美国原油产量增速减弱均有油价有支撑,另外沙特或采取措施挺价,因此油价或阶段性见底反弹。SC背靠415逢低短多。

  贵金属美国经济数据表现偏弱,以及美总统特朗普不断施压美元以及表态美联储需要降息,货币宽松叠加数据偏弱,使美元指数偏弱运行,有利贵金属价格上行。上周印度、新西兰、泰国央行先后降息,货币宽松仍在持续。美债收益率下行,近三个月以来通胀相对平稳下,实际利率不断下行,也是推动贵金属价格上行的主要因素。贵金属黄金、白银价格处于上涨结构,但上周大幅上行后短线需要震荡盘整。多单底单持有,短线等待。

  黑色上周五黑色系加速下跌各品种跌幅扩大,品种持仓增仓为主;夜盘钢矿弱势延续,双焦有企稳迹象。现货方面,卷、螺大幅下跌,铁矿普指趋稳,双焦暂稳。成材方面,上周ms产量显示螺降卷增,电炉亏损开始减产,周末陕晋甘川地区钢厂召开会议决定在目前行情背景下减产,后续关注供应端减量情况给成本端变化情况;需求端,淡季效应仍存表观需求弱稳,近期台风登陆东部沿海地区或将对工地施工造成影响;目前库存仍以累积为主且厂库有加速累积迹象,钢厂销售压力加大,周末沙钢对旬度价格做出下调,后续关注厂库变化;整体看,目前地产端收缩迹象明显,而供给过剩需要市场调节,由于成本坍塌负反馈仍在进行,预计钢价短期保持弱势。铁矿方面,海外供应平稳符合往年季节规律,澳洲矿甚至发运开始高于去年同期,供应端边际转松,港口库存小幅下降;需求端,因目前长流程减产情况一般且库存在低位,港口疏港水平在唐山紧急限产过后回升至高位;整体看,目前供增需减预期强烈铁矿领跌,但01/05合约价格已跌至非主流矿成本密集区域,近期关注成本支撑作用。焦炭方面,山西两青会进行时,多地出现限产开工率下滑但幅度不及预期,供应整体仍在高位;需求端,钢厂利润较低与焦企相当,虽维持刚性采购但对二轮焦价提涨抵触情绪较强,加之港口高库存对价格存在压制;整体看,供应收缩不及预期,下游钢材价格未止跌后续若钢厂减产预计需求有减量,现货暂稳盘面扩基差为主弱势下探。焦煤方面,国内矿因安全问题抑制成常态,进口澳煤仍受通关延长影响,唯蒙煤相对稳定,整体供应趋紧;焦企目前低利润有库存降库为主,盘面受限产预期影响弱势。钢、矿少量空单持有;螺纹正套持有,焦炭正套止盈,01多卷空螺,多焦炭空焦煤套利持有。

  油脂油料美国中西部部分地区天气干燥情况日益严重,加剧市场对大豆收成下降的担忧,且USDA周一将发布8月份供需报告,空头回补活跃,提振美豆价格上涨。不过,中国饲料需求下降令美豆出口不佳,据USDA周度出口销售数据显示,8月1日止当周,美国2018/19年度大豆净销售量为10.17万吨,较上周跌29%,制约美豆价格。短线美豆或震荡运行。

  天气干燥引发市场对于产量担忧,人民币汇率破7,南美升贴水报价高企,大豆进口成本提高,且本周豆粕成交增加,截止周四成交115万吨,周比增102.8%,油厂挺价,短线豆粕或偏强运行。但大豆到港量庞大,近两周大豆油厂开机率将回升,而非洲猪瘟仍在蔓延,四川及两湖最为严重,四川生猪存栏下降幅度超5成,粕类终端消耗仍然较慢,令豆粕涨势仍较平缓,远落后于豆油,买家逢低保持适量库存但不宜过分追高。豆油领涨,主要是贸易背景下工业品普跌,而豆粕受制于猪瘟,油脂市场则迎来节前包装油备货旺季,资金大量注入油脂期货,快速推升油脂期货。人民币汇率破7,南美升贴水、运费均涨,大豆及油脂进口成本齐齐提升,且豆粕胀库及台风来袭令油厂开机率偏低,豆油产量持续减少,而双节备货显著提升豆油出货量,豆油及棕油库存均降,预计短线油脂现货将保持强势。但本轮行情资金起了主要的推波助澜作用,“资金市”的特点是波动会比较大,且未来两个月大豆及棕油到港量也较高,资金一旦获利回吐,会加剧市场震荡。因此,看涨的同时也需随着盘面继续上升逐步加强风险防范,控制好仓位。期货:粕类观望,豆油可尝试短多。

  期权:卖出跨式。

  乙二醇乙二醇行情近期价格主要受到供需方面影响较大。尤其是从需求方面因素对价格影响比较大。近期聚酯价格暂时处在止跌的情况下,后期预计聚酯开工率仍将维持在目前的位置。近期受到外部不稳定因素的影响,使得下游织造企业会赶在征税日期到来之前进行生产工作,也使得织造开工率略微有所上升。但伴随后期税率如期而至,不稳定因素对聚酯下游的影响或仍将存在。从供应方面来看,目前8月下旬将出现一些设备的检修,新航能源装置预计8月下旬开始进行检修,共涉及产能约30万吨/年产能。库存方面,台风影响逐渐减弱,后续仍有货物到港。据悉到港预报为11.7万吨,整体库存去库节奏保持良好状态。近期乙二醇或将仍存在小幅反弹,但受制于整体需求的不及,保持反弹后的沽空思路。短线反弹至4500附近轻仓沽空EG2001合约。

  橡胶东南亚主产区进入旺产季,未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面,轮胎开工率保持稳定。另一方面,原料价格跌幅较大,这对于上游加工企业的利润有一定修复,进一步带动产量上升,但也不会立刻增加,仍需时间的传导。原料价格已接近底部,继续下跌可能性不大,且看上游加工企业利润是否能维持。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季,汽车经销商库存偏高,未来仍将处于去库存阶段。09合约全乳胶老胶年底面临期转现,近期将加快流入现货市场,使全乳胶价格承压。综述,主产区天气良好,开割顺利,供给会很快提升。第三季度需求仍是季节性弱势,基本面偏弱。沪胶超跌反弹,但目前供需状况并不支持价格继续上行,盘面大概率底部运行。反弹做空。

  纸浆库存持续增高,未来去库存仍将持续。进口木浆现货市场延续清淡气氛,商家报盘积极性不高,下游纸厂采买积极性不高。文化纸价格下调,需求清淡;包装纸去库为主,需求萎靡;生活纸维持稳定,生活纸走货加快工厂开始补库。汇率贬值,增加进口成本。综述,未来纸浆仍处于去库存阶段,关注消费端是否能够有利好推动。未来纸浆价格或将震荡偏弱运行。反弹做空。点位参考4880。

  甲醇主力合约震荡。库存方面,港口持续累库,库存压力持续增大。中下游补库行为,导致厂家库存天数下滑,各地区库存压力走低。上游装置开工下降1.79%。进口方面,中东部分装置恢复,国际开工增至69%附近。供应端总体有缩量趋势。需求来看,MTO开工率略微上涨,且预计未来榆林神华,江苏斯尔邦,宁夏宝丰等将复工或投产,带来需求端的增量预期。09合约近交割月,近期交割逻辑在价格中体现的较明显。综合,甲醇供应目前来看充裕局面未改,但有缩量预期。未来在供应偏弱需求偏强,配合交割逻辑情况下,价格有偏强预期。观望。

  玉米外盘方面,晚播题材将美玉米价格推至高位后,随着主产区天气总体表现良好,市场缺乏新的提振因素,美玉米价格惯性回落,8月份开始仅有小幅反弹。三季度属于美玉米生长关键期,玉米的产量预期就成为后期市场重点关注的对象,决定价格在调整后能否重回升势,今晚美农公布8月供需报告,重点关注产量预期的调整。国内市场,临储拍卖成交仍在低位,市场参拍意愿不高,非洲猪瘟对玉米饲料消费影响短时间难以恢复,近期玉米期货盘面走势偏弱,但现货市场价格仍然保持稳定,港口库存持续回落,说明盘面下跌属于悲观情绪的释放,目前09合约已经贴水现货,01合约升水也大幅收窄,预计将对跌幅有一定限制。暂时观望。

  苹果苹果基本面目前仍多空交织,一方面今年新季苹果成本投入较大,早熟果开秤价受到去年减产影响也高于往年。但另一方面,今年相比去年来说苹果增产预期强烈,早熟果随着上市量逐渐增大价格亦出现松动,因此总体来看苹果期价短期仍难走出单边行情,建议观望或区间操作为主。观望。

  白糖原糖价格在上一交易日呈现明显回升,价格新低后连续两根阳线重新确认支撑,行情重返区间回升,压力12.3、13美分。基本面方面,巴西7月下半月预计产糖240.4万吨,同比下降8%,随着生产高峰期的过期, 国际市场价格压力逐渐释放。中国市场上,7月国内库存新低为219万吨,夏季消费旺季中,价格接连反映利多盘面新高。8月中下旬加工糖开始上市,且对后期进口预计的增加,市场继续上行的压力增加,多单适当获利离场。期货:多单减仓。

  期权:建议做多波动率的牛市价差组合策略。

  纺织原料美棉上周出口显示净增17.95万包,新销售256.25万包,出口状况较前期有所恢复。价格在回升途中遇60美分压力呈现整理,价格趋势改变与否出口是决定性因素。本周一市场即将公布8月平衡表预期,关注库存的改善情况。中国棉花市场上持续影响价格疲软的因素是商业库存居高不下,下游接单及销售困难的问题纷纷对上游市场产生影响。国储棉成交开始出现疲软,市场可供应量依然偏多,行业气氛仍暗淡。期货:短多持有。

  期权:买入做多波动率组合。返回期货首页,查看更多>>

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