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迈科期货2019.8.13早评精要

2019-08-13 09:10:21 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  贵金属昨日晚间美债收益率下行,美股下跌,导致避险情绪再度升温。受此影响,黄金、白银价格再度收涨。对全球经济增长的担忧以及对金融市场尤其是股票市场下行风险的担忧,是影响当年贵金属价格上行的主要因素。今日晚间关注美国CPI数据,将验证美国通胀是否如预期。如果不及预期,将再度引发对美国经济的担忧,对贵金属利多。多单底单持有,短线等待。

  黑色昨日黑色系触底反弹,早盘赢弱午后尾盘持续拉升,钢、焦收涨,铁矿收长上影线;夜盘盘面再度转弱,铁矿石率先下探。现货方面,螺纹降价热卷企稳,普式因新加坡节日因素暂停报价保持前值,国内精粉下跌,双焦持稳。成材方面,随着钢价的下跌,电炉企业已全面亏损,长流程钢厂亦利润微薄,近期全国长、短流程钢厂减产日益增多,供应端或经过市场调节后持续收缩,本周关注产量数据对减产预期的兑现;需求端,目前仍处淡季整体趋稳,昨日情绪带动下市场日成交放量重回20万吨,后续关注持续性;昨日信贷数据公布,货币发行及新增贷款增速皆不及预期,房主不炒之下房地产融资收紧,后续地产用钢需求下降概率增大;整体看,目前钢材处于大跌后的筑底阶段,短期不具备持续上涨基础,震荡行情看待。铁矿方面,海外供应平稳符合往年季节规律,因巴西矿未完全复产同比仍低于去年,但下半年四大矿增大压力较大预计供应松于上半年,港口库存变化趋于平稳;需求端,钢厂减产蔓延至高炉,铁矿消耗量或受影响,但钢厂库存偏低后续关注是否会在矿价企稳下进行适当补库;整体看,供增需减铁矿基本面转弱,但远月合约已接近非主流矿成本区间且盘面维持深贴水,近期或维持黑色系空配位置但下方空间有限,节奏跟随螺纹。焦炭方面,山西两青会进行时,多地出现限产开工率下滑但幅度不及预期,供应整体仍在高位,关注山西去产能政策情况;需求端,钢厂利润较低与焦企相当,虽维持刚性采购但对二轮焦价提涨抵触情绪较强,加之港口高库存对价格存在压制;整体看,供应端受事件影响有减量,需求端同样受下游减产有减量,近期预计维持震荡态势,但因主产地有限产且去产能政策期待高而强于其他品种。焦煤方面,山东多处煤矿因安全问题进行停产,短期国内供应有收缩预期,澳煤、蒙煤趋稳;需求端,下游焦企主产地限产,但有利润下整体仍在高位,供需矛盾仍然不大震荡为主,事件扰动下短期偏强。单边暂回避并等待盘面企稳后的低多机会;螺纹正套持有,01多卷空螺,多焦炭空焦煤套利持有。

  油脂油料美国农业部预计大豆播种面积为7670万英亩,大豆产量预计为36.8亿蒲式耳,比上年减少19%。大豆单产预测数据不变,仍为48.5蒲式耳/英亩。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示,截至2019年8月8日的一周,美国大豆出口检验量为944,238吨,上周为1,032,874吨,去年同期为581,559吨。欧盟数据显示,截至8月11日,欧盟2019/20年度大豆进口已达5590万蒲式耳,略低于上年同期。豆粕进口同比增加7.7%。据美国农业部盘后发布的作物周报显示,截至8月11日,美国大豆优良率为54%,与上周持平,上年同期为66%。

  近期大豆到港量大,近两周油厂开机率回升,而非洲猪瘟仍在蔓延,四川及两湖最为严重,粕类终端消耗仍然较慢,近日豆粕成交转淡,受台风利奇马影响,盘锦两厂及青岛压榨线停机,其它油厂均未停机,但其它部分地区因雨水过多,停止装货,出货受阻,均抑制豆粕价格行情。但南美升贴水报价高企,大豆进口成本提高,油厂出于成本担忧,又支撑粕价,预计短线豆粕或跟盘窄幅偏强震荡。人民币汇率破7,南美升贴水、运费均涨,大豆及油脂进口成本齐齐提升,对内盘油脂形成提振。且油厂压榨量仍处低位,而双节备货显著提升豆油出货量,豆油库存降至137.6万吨,周比降1%,棕油库存55.6万吨,周比降幅7.7%,基本面不断好转,预计短线油脂行情将延续强势。但价格迅速大幅提至高位后市场需求减少,看涨的同时也需随着盘面继续上升逐步加强风险防范。期货:粕类观望,豆油可尝试短多。

  期权:卖出跨式。

  乙二醇乙二醇近期价格主要受到供需方面影响较大。从供应方面来说,目前的供应略微有所上升,针对于整个聚酯开工率来说,目前乙二醇的供应相对有些偏多。从需求端来看,聚酯价格持续下跌,对聚酯工厂现金流来说存在影响。后期受到外部不稳定因素的影响,或将影响聚酯下游织造工厂的累库情况。目前乙二醇港口库存情况处在持续下降的过程中,后期随着台风减弱以及顺利到港,库存量有望仍旧维持在先前状态。行情预计偏弱震荡。短线反弹至4500附近轻仓沽空EG2001合约。

  橡胶东南亚主产区进入旺产季,未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面,轮胎开工率进入下行趋势,在需求弱势的情况下,未来开工率难有起色,这也使橡胶进口量可能出现下滑。另一方面,原料价格跌幅较大,但价格已接近底部,继续下跌可能性不大。原材料价格下跌对于上游加工企业的利润有一定修复,如果上游加工企业利润能够维持,将会进一步带动产量上升。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季,汽车经销商库存偏高,未来仍将处于去库存阶段。09合约全乳胶老胶年底面临期转现,近期将加快流入现货市场,使全乳胶价格承压。综述,主产区天气良好,开割顺利,供给会很快提升。第三季度需求仍是季节性弱势,基本面偏弱。沪胶超跌反弹,但目前供需状况并不支持价格继续上行,盘面大概率底部运行。反弹做空。

  纸浆库存持续增高,未来去库存仍将持续。上周在中美压制下,SP1909合约创新低至4410元/吨,随着风险事件落地,市场情绪改善,叠加人民币贬值破7提振,浆价呈现超跌反弹走势,短期多头占优。文化纸价格下调,需求清淡;包装纸去库为主,需求萎靡;生活纸维持稳定,生活纸走货加快工厂开始补库。综述,未来纸浆仍处于去库存阶段,关注消费端是否能够有利好推动。未来纸浆价格或将震荡偏弱运行。反弹做空。点位参考4880。

  甲醇主力合约震荡。库存方面,港口持续累库,库存压力持续增大。中下游补库行为,导致厂家库存天数下滑,各地区库存压力走低。上游装置开工下降1.79%。进口方面,中东部分装置恢复,国际开工增至69%附近。供应端总体有缩量趋势。需求来看,MTO开工率略微上涨,且预计未来榆林神华,江苏斯尔邦,宁夏宝丰等将复工或投产,带来需求端的增量预期。综合,甲醇供应目前来看充裕局面未改,但有缩量预期。未来在供应偏弱需求偏强情况下,价格有偏强预期。观望。

  玉米外盘方面,隔夜美玉米大幅下挫,跌幅达5.85%,因美国农业部供需报告数据偏空。报告将2019/20年度美玉米播种面积下调至9000万英亩,但单产上调至169.5蒲式耳,导致最终产量预估为139.01亿蒲式耳,高于7月份的预估数据,年末库存也高于上月预估,此外玉米生长优良率也高于预期值。晚播题材已经被市场所消化,目前市场需要新的利多因素来提振,后期继续关注玉米生长状况。国内市场,临储拍卖成交仍在低位,市场参拍意愿不高,非洲猪瘟对玉米饲料消费影响短时间难以恢复,近期玉米期货盘面走势偏弱,但现货市场价格仍然保持稳定,港口库存持续回落,说明盘面下跌属于悲观情绪的释放,目前09合约已经贴水现货,01合约升水也大幅收窄,预计将对跌幅有一定限制。暂时观望。

  苹果苹果基本面目前仍多空交织,一方面今年新季苹果成本投入较大,早熟果开秤价受到去年减产影响也高于往年。但另一方面,今年相比去年来说苹果增产预期强烈,早熟果随着上市量逐渐增大价格亦出现松动,因此总体来看苹果期价短期仍难走出单边行情,建议观望或区间操作为主。不过需要注意的是,超强台风利奇马将过境山东,可能对山东苹果造成影响,具体情况我们将持续跟踪。观望。

  白糖白糖价格突破上行,带动现货市场采买积极性,期现货市场的看涨气氛强劲相互推升价格。昨日广西糖厂报价接连上调,其中柳州站台价平均上涨170元至5660-5670元/吨,中间贸易环节在买涨不买跌的市场影响下开始囤货。不可忽略的是,8月进口预期开始增加,随着加工糖的上市,市场压力开始增加。盘面上,价格快速拉涨,技术上面临压力位,多单留意回调风险。期货:谨慎追多。

  期权:建议做多波动率的牛市价差组合策略。

  纺织原料8月美国农业部平衡表纷纷调高棉花产量及库存,19/20年度美棉产量及期末库存分别较上月同期上调52万包、5万包至22.52百万包、7.2百万包。库存压力的接连调高利空长期棉价,此外出口问题能否改善也是决定价格方向的重要因素。中国棉花市场上持续影响价格疲软的因素是商业库存居高不下,7月底全国商业库存288.81万吨,同比咋增加89.15万吨,仍位于近期同期最高。市场可供应量依然偏多,下游接单及销售困难的问题纷纷对上游市场产生影响,行业气氛仍暗淡,价格维持低位。期货:短多持有。

  期权:买入做多波动率组合。返回期货首页,查看更多>>

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