昨日，国债期货再度走强，现券主要期限品种收益率下行5bp左右，其中，10年期国债活跃券190006报3.17%，收益率下行5.5bp，5年期活跃券190004报2.9925%，收益率下行4.76bp。隔夜资金再创新低，对债市形成有力支撑。其中，隔夜Shibor下行15.1bp报0.914%，创逾10年新低；7天期下行28.7bp报2.032%，创逾4年新低。14天期下行16.6bp报2.198%，1个月期下行6.9bp报2.534%。目前资金面异常宽松，但是一方面7月份是缴税大月，资金面本身会出现自然收敛，其次，央行将继续维稳资金面，过于宽松的资金面不可持续。其次，全球市场风险偏好有望继续提升。从基本面上看，工业企业利润数据显示减税成果逐渐显现，增速由负转正，而制造业PMI显示出景气度也没有进一步的下滑，在逆周期政策的对冲下，经济出现进一步恶化的概率在不断减小，债市走强的空间或较小。
总体来说，风险偏好有望逐渐抬升，在逆周期政策的对冲下，经济出现进一步恶化的概率在不断减小，债市走强的空间或较小。但是考虑到短期资金面持续宽松对债市有所利好，叠加政策实行与见效存在时滞，在基本面数据未见转好时，更多影响的是预期，对期债的压制力量短期力度不强。综上所述，因为市场环境的变化，交易逻辑的改变，建议前期空单投资者止损离场观望，静待时机。
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