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国贸期货：2019年2月11日日报

2019-02-11 11:26:17 来源：中金在线特约作者：佚名

　　

　　贵金属

　　1、春节假期行情回顾：截至2月8日收盘，伦敦现货黄金报收1313.97美元/盎司，春节假期收跌0.32%；伦敦现货白银报收15.81美元/盎司，春节假期收跌0.85%。故预计内盘金银开盘将跳空低开。

　　2、逻辑观点：春节假期，尽管美元指数走强，反弹至96.6附近，对金银有所打压。但投资者仍担心全球经济放缓，以及全球央行包括美联储在内纷纷转“鸽”，叠加地缘政治风险攀升，黄金白银在上周四五反弹，令整体春节跌幅收窄。

　　中长期而言，我们建议黄金仍可以偏多配置为主。逻辑在于，预计美国经济增速将放缓，美和非美经济体之间的经济差有望收窄，美联储进入观察姿态，加息步伐放缓毫无悬念，故美元指数抬升空间受限；其次，全球央行纷纷转鸽，以及美联储加息空间收窄将令加息对金价的边际压制作用减弱。再者，叠加全球经济增长放缓预期升温，地缘、政治风险等因素频发，黄金仍有上涨空间。

　　3、春节假期重要经济数据及事件汇总：

　　美俄正式暂停履行中导条约，委内瑞拉内乱、法意交恶,、英国脱欧不确定性等令全球地缘政治风险攀升，关注第二轮“特金会”：1)、美正式暂停履行《中导条约》义务，开始启动退约程序。俄罗斯同样暂停履行《中导条约》义务，并不再就《中导条约》提议举行新的国际谈判。2)、特朗普公开宣称，出兵委内瑞拉是“一个选项”，委内瑞拉正处于战争的边缘马，杜罗虽然似乎仍掌握着政权，但自封为总统的瓜伊多，正获得越来越多西方和拉美国家的支持。3)、由于意大利副总理会见“黄马甲”运动领导人，法国召回大使，两国关系陷入战后新低谷。4)、英国政府计划在2月14日举行议会脱欧投票，关于爱尔兰边境担保法案的改变必须具有法律约束力；首相特蕾莎•梅将向欧盟转达英国在脱欧协议上的进展，政府与欧盟的关税立场没有改变。5)、美国总统特朗普宣布，美朝领导人第二次会晤将于2月27日至28日在越南首都河内举行。第二次“特金会”将备受瞩目。

　　美国总统特朗普国情咨文：迫切希望与国会共同努力通过基础设施投资法案，为新的、重要的基础设施建设进行投资；希望国会能够批准新的“美国—墨西哥—加拿大协定”以取代北美自由贸易协定；保护知识产权，并确保更多汽车在美国制造。

　　澳洲联储暗示降息、英国央行下调经济增长预期、印度央行意外降息：1)、2月8日，俄罗斯央行维持基准利率7.75%不变。2)、澳洲联储维持基准利率 1.5%不变，符合预期。但澳洲联储主席和声明均转鸽派：澳洲联储主席Lowe称下一次利率行动面临的各种可能性大体均衡，下一次行动完全有可能是加息，但也可能是降息。澳洲联储声明：大幅下调经济增长预期，并称未来利率上升或下降的可能性较以往更均衡。指出如果失业率出现实质性上升，通胀率过低，澳洲联储或将降息。3)、英国央行按兵不动，但下调经济增长预期：2月7日，英国央行维持利率(0.75%)和QE规模(国债购买规模 4350亿英镑、企业债购买规模 100亿英镑)不变，符合预期。但英国央行也下调了2019和2020年英国的经济增长预期，称下调增长预期反映了全球经济走弱和英国脱欧不确定性上升。MPC认为，若经济发展符合预期，英国央行将渐进且有限地收紧货币政策。4)、印度央行意外降息：2月7日，印度央行下调回购利率25个基点至6.25%，并把政策立场从“有校准的收紧”调整为“中性”。5)、德意志银行：欧洲央行可能将首次加息的时间推迟至2020年后期。

　　美联储唱“鸽”，且或将暂停加息：1)、前美联储主席耶伦：若全球经济继续放缓，美联储可能降息。2)、美联储Daly(2019票委)：美国经济增速放缓，但其自身能防范出现衰退；美联储保证，在诸多不确定性得到化解之前，将在货币政策上保持耐心。3)、美联储Bullard(2019票委)：当前美国并没有很高的通胀，美联储目前无需加息，美联储资产负债表最终可能比多数人预期的“大很多”。4)、美联储Kaplan：需要数月时间来化解诸多不确定性，不会对美联储应当在多长时间内保持耐心持刻板僵硬的看法；仍然认为，美联储应当在未来1-2个季度保持耐心。如果经济下行，通胀可能会走软。5)、美联储Harker：美联储将在近期就资产负债表做决定。

　　美国经济数据大体稳健，就业强劲、制造业PMI上涨，但服务业PMI下跌，工厂订单和耐用品订单数据仍不佳：1)、虽受美国政府关门影响，但美1月非农数据远超预期，失业率抬升，初次申请失业金人数仍维持历史低位，表明美国就业市场仍旧强劲：美国1月新增非农就业人口30.4万人，预期16.5万人；1月失业率4.0%，前值3.9%；1月劳动参与率抬升至63.2%；但薪资增速不及预期，1月薪资增速环比0.1%，同比3.2%，均有所下滑。美国2月2日当周首次申请失业救济人数 23.4万人，高于预期；美国1月26日当周续请失业救济人数 173.6万人，高于预期。2)、美国1月ISM制造业PMI56.6高于预期，ISM非制造业PMI56.7，创6个月新低。美国11月耐用品订单环比终值0.7%，前值0.8%；美国11月工厂订单环比-0.6%，不及预期。3)、美国1月密歇根大学消费者信心指数91.2，高于预期。

　　欧元区1月PMI终值不佳，1月CPI下降，欧盟大幅下调未来两年经济增长预期：1)、欧元区1月调和CPI同比进一步降至1.4%，符合预期；1月核心CPI同比小幅上涨至1.1%，高于预期。2)、欧元区1月制造业PMI终值50.5，创2014年11月以来新低。3)、欧盟委员会下调了对欧元区的增长预测，将欧元区2019年经济增长预期下调至1.3%，此前预期增1.9%，2020年增速预期从1.7%下调至1.6%。

　　德国工业数据显著不及预期。1)、德国12月工业产出环比-0.4%，低于预期的0.8%；季调后工厂订单环比-1.6%，低于预期的0.3%。但德国12月季调后出口环比1.5%，进口环比1.2%，外贸增长状况好于预期。2)、德国央行行长魏德曼表示，“欧洲经济火车头”德国的经济衰退将比此前预期的更深、更长久，2019年欧元区的通胀可能低于目标。返回期货首页，查看更多>>