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小美金融:早报 | 新春伊始,今日26大品种走势如何

2019-02-11 09:02:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:股指维持上行趋势,短期或将震荡整固

  国内市场,节前最后一个交易日,商誉计提、年报预告“暴雷”等短期风险释放充分后,国内三大股指全线上涨。春节期间,新加坡富时A50指数期货先扬后抑,周线级别结束6连阳,全周下跌0.63%,周五香港地区的恒生指数低开高走微跌0.16%,同时近期美元强势、美油周跌幅达到3.24%,或将对节后市场的短期风偏产生负面影响。

  春节期间重要的国内政策、消息方面,证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见,该政策有利于市场的流动性和活跃度,叠加节前证监会放宽权益类证券风险资本准备计算比例、沪深交易所拟取消两融“平仓线”不得低于130%的统一限制,将直接利好券商板块以及沪深两市。综合来看,在节后资金面充裕的情况下,我们认为三大股指本周仍将维持上行趋势,但市场短期仍需消化节前获利盘以及外围市场的不利因素,使得股指在周初出现震荡整固概率较大。

  操作建议:周初短线仓位可逢盘中调整,参与IF日内多单,根据多方资金回补力度以及成交量能否温和放大,预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:全球经济放缓担忧持续升温,贵金属震荡上行

  上周五国际金价震荡上行。美元上周五延续了此前强劲的上升走势。因市场对全球经济的担忧,黄金震荡上行。同时市场担忧欧洲的经济增长放缓,重挫欧股。美国的GDP增速预期也在同时不断调降。美股方面涨跌不一,标普纳指略微上涨,道琼斯略有下跌。

  黑色品种

  钢材

  观点: 铁矿焦煤齐上涨,钢市有望开门红

  在终端需求未正式启动前,商家的乐观心态和相对偏低的库存会支撑钢市阶段性走强,但中期走势仍需关注后续库存消化情况。盘面上铁矿石和焦煤大概率延续节前的强势,黑色系整体氛围偏多,成材预计也会偏强运行 

  策略: 多单可继续持有,空单注意回避。 

  铁矿石

  观点:矿山生产受阻,连铁有望大涨

  节前矿石需求向好,在钢厂补库备货行为的带动下,矿价稳步上行。而进口矿供给压力减缓,尤其月末淡水河谷矿难事故推高后市供给紧缺预期,进一步抬升矿价。该事件仍在持续发酵,淡水河谷已宣布关闭Brucutu矿区,节日期间新加坡铁矿石掉期大涨8%左右,预计节后短期矿价仍将维持高位运行。

  策略:建议逢低做多。

  焦煤焦炭:进口焦煤受限 煤焦期市冲高

  焦炭

  节前全国焦企生产率持续高位回升,全国高炉开工率小幅回暖,钢厂采购多维持正常生产。焦企出货顺畅,库存快速下降,钢厂、港口库存相对偏高,补库意愿下滑。整体看,焦炭供需相对平衡,后市看稳情绪居多,预计下周焦炭现货市场将暂稳,期市将延续偏强震荡,建议逢低做多。

  焦煤

  受煤矿放假以及进口焦煤受限影响,年后焦煤市场供给依旧偏紧。但焦企焦煤库存年前已补至高位,节后将以去库存为主,港口贸易商观望,后市补库意愿不强。预计焦煤现货市场暂稳,期市受供给收缩预期影响,仍将偏强震荡,建议逢低做多。

  玻璃

  春节期间,现货处于停滞,厂家库存处于迅速增长。沙河及华东地区现货决定从10号小幅报涨,更多的或是烘托市场气氛,关键还是要看下游开工速度。操作上,今日或受铁矿带动有上冲动作,可以考虑挂价空单少量介入。

  有色金属

  观点:铜强势运行 锌铝压力大

  铜

  节前1903-1902合约价差扩大,远月走强,表明市场对后市心态看好。春节假期间伦铜涨幅1%,预计节后国内在外盘强势带领下有望上涨,将运行于47800-49000元。

  锌

  锌外盘冲高回落,当下的需求仍然不足以支撑锌价的持续反弹,关注年后国内外库存累计情况。谨慎追多,短期可考虑跨期正套,主力合约波动区间或在21000-22800元/吨附近。

  铝

  春节期间伦铝下跌1.44%,预计节后国内铝价下跌,13500压力重重。

  化工品种

  原油

  综合来看,减产与库存累积不及预期等多因素支撑油价在短期继续震荡上行。假期结束后,油价在整体氛围影响下料将延续前期走势,但中长期的利空打压不容忽视。中长期看,美油高产以及经济预期增速下滑的忧虑不变,油价上行仍将受限。因此,油价短期以短多思路操作,谨防炒作消化后的库存持续增加带来的回调。

  PTA

  综合来看,节后第一周在PTA库存累积不利预期的影响下,市场或出现偏强格局。库存的传导形成不畅后,PTA将会出现一波下跌行情,重点关注产业链装置变化情况。 供应的增量及需求的实际走弱将会使得中期PTA呈现累库格局。操作上看,PTA暂时观望为主,反弹乏力后可逢高布局空单。

  农产品

  棉花

  观点:纱布复工购销在即,明日美代表抵京

  国内节后逐步复工,春节后“小旺季”即将到来,在产业端形成良好支撑。同时,大规模上市的供应格局进入尾声,节后关注点转移至需求端。但本日美方代表抵京,此后在2月14-15日进行的双方贸易磋商将成为不确定性之一。USDA更新的2月棉花展望中,显著下调中国地区消费预期,本年度由缺口状态转为紧平衡状态。而美棉方面由于报告及未点价合约的佐证,部分美棉需求者转向巴棉,美棉基本面显著受到冲击。今日偏多运行,警惕磋商事件打击。

  豆粕

  观点:贸易谈判取得进展,预计压制连粕

  中美谈判取得了一定的进展,该消息预计会对豆粕期货产生一定的利空影响,但中方依旧没有取消加征在美国大豆上的关税,后市重点关注后续的中美贸易谈判情况,不建议持有多单。

  玉米

  观点:产业政策定局,远月玉米价格可期

  春节期间外盘玉米价格震荡为主,年前大连玉米期货止跌回暖。产业政策方面,年前国内出台大豆产业振兴计划,计划到2020年,全国大豆种植面积达到1.4亿亩。国内政策将进一步向大豆倾斜,玉米种植面积和补贴力度或将相对降低,中远期利多玉米。目前基差位置也处于中上水平,买现货卖期货动力有所减弱,同时远月库存逐步下降形势较为明显。历史经验表明4月之前现货仍有上涨空间,建议远月多单持有或进场,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

  鸡蛋

  观点:蛋价持续偏弱,主力低位震荡

  春节前鸡蛋价格持续偏弱,截至1月31日,产区均价3.63元/斤跌0.06元/斤,销区均价3.85元/斤跌0.12元/斤。节后养殖单位库存较多,蛋价有望延续节前的下行趋势。关注年后消费情况。

  JD1905合约节前最后一个交易日多空双方均有减仓行为,年后现货价格将延续春节前的下行趋势,JD1905合约有望震荡下行,低位看到3200元/500千克;JD1909合约仍在横盘整理,关注3900一线支撑,节后可择机布局多单。

  生猪

  观点:春节期间商品猪均价稳定 各地小幅涨跌调整

  2月10日国内各省外三元猪均价11.15元/公斤,9个省份上涨,4个省份下跌,东北、华中及华东部分产区小幅上涨,华东、西南地区部分销区小幅下跌,产、销间差价收窄。节后猪肉进入需求淡季,一季度猪价行情不容乐观。产、销区价差或将维持较高水平,部分产区猪价可能仍将低迷,而销区猪价会在高位震荡。

  商品期权

  铜期权

  2019年1月份,铜期权总成交量931794手,日均成交量42354手,环比减少13.64%,铜期权持仓量51234手,同样较上月有所减少,主要缘于春节前投资者交易情绪减淡。总成交量PCR在1月份波动剧烈,月末下降明显,持仓量PCR在月末变化较小,整体来看,市场情绪略偏乐观。

  预计节后沪铜偏强运行,而此前历史波动率和隐含波动率已开始缓慢回升,建议投资者节后买入看涨期权,以获取铜价和波动率上涨的双重收益。

  豆粕期权

  豆粕期货节后偏弱震荡运行为主,主力系列隐含波动率仍处于合理区间,建议观望为主,可轻仓尝试卖出看涨期权。

  中美谈判取得一定进展,且市场预期乐观。豆粕春节前备货不及预期,叠加非洲猪瘟节后体现,利空豆粕。但南美天气不利影响有所支撑。

  豆粕期权节前一周成交活跃度一般,总成交量244432手,环比减少22%,总持仓量464246手,环比增加2%,PCR值为0.58。其中M1905系列看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2650和2500,最大持仓量执行价分别为2700和2500。豆粕主连短期历史波动率小幅上升,10日HV最新值为11.3%,略高于十分位水平。主力合约系列期权隐含波动率回落至20.93%。

  玉米期权

  玉米期权节前成交量先降后升,总成交量前值39858手,环比增加95%;总持仓量95726手,环比增加19%,持仓量PCR降至1.1。其中C1905系列期权成交36544手,环比增加123%;持仓量73568手,环比增加21%,持仓量PCR降至1.44。看涨和看跌最大持仓量对应执行价分别为1900和1840。玉米主连短期历史波动率持稳运行,10日HV为8.39%,仍位于均值水平上方。主力系列期权隐含波动率微升至11.83%。

  受产业政策影响,玉米期货或将偏强震荡运行,目前主力系列期权隐含波动率仍处于高位,短线建议卖出看跌期权。

  白糖期权

  美国商品期货交易所委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截止到1月8日,当周投机商净空头的ICE原糖持仓增加7762手,至103317手,为去年10月至今历史最高位。

  目前国际原糖价格处于窄幅震荡状态,下周举办的迪拜糖业协会会议让白糖投资者充满期待。目前由于甘蔗的产量增加,美国农业部上调了白糖的供应预估,美国2018/19白糖库存与使用预估为14.6%,12月为13.5%。

  目前印度白糖的出口前景限制了白糖的价格。

  目前期权市场情绪处于中性,SR905期权合约的成交量PCR值为0.73,持仓量的PCR值为0.81。白糖60日历史波动率为14%左右,目前白糖的波动率在不断的增加,SR905期权合约的隐含波动率为15.86%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,短期内建议以卖期权为主,收取时间价值。目前白糖处于震荡的概率较大,在趋势性策略上建议观望。

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