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广发期货:国债期货早报20190201-1月制造业边际改善,期债收十字星

2019-02-01 10:39:01 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  [期债主要观点]

  昨日,期债高开高走,尾盘跳水,仍连续四天录得上涨,10年期国债期货主力合约T1903涨0.077%,至98.030,5年期国债期货主力合约上行0.080%至99.865。日内国债现券收益率继续下行,10年期国债收益率微跌1.14bp,5年期国债收益率下行2.64bp,2年期国债收益率下行1.37bp。

  资金面方面,昨日央行连续两日进行公开市场操作,当日共有500亿元14天逆回购操作,且无逆回购到期,净投放500亿元,中标利率与前日持平,与元旦是银行间资金价格相比,当前资金面压力不大,流动性水平维持合理充裕,顺利跨节应无大碍。

  基本面,昨日公布的中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月微升0.1个百分点。1月份,中国制造业采购经理指数有所回升,非制造业商务活动指数连续两个月上升,升幅有所扩大,其中服务业商务活动指数回升明显。综合PMI产出指数温和上涨,超过去年四季度高点。一言以蔽之,制造业有边际回暖迹象但仍处于收缩区间,非制造业超预期快速扩张,总体而言打破了市场对经济基本面断崖式下跌的预期,宏观经济下行压力在逆周期调节政策不断落地的背景下有所减缓。

  综上所述,节前资金面无虞,经济基本面下行压力大但有边际改善迹象,逆周期调节政策不断见效,维持期债持续震荡走势的判断,风险偏好高者可继续持有空单跨节。

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