小美金融：早报 | 最后一个交易日，26大品种走势如何

　　宏观股指

　　观点：政策利好持续加码，股指望平稳收官迎新春

　　国内市场，因年报预告“变脸”、“暴雷”、以及商誉计提等不利因素影响，沪深两市超100只个股出现跌停，拖累中证500指数延续弱势调整。目前市场避险情绪浓郁，促使资金配置蓝筹权重，带动上证50、沪深300指数震荡上行。晚间政策利好陆续出台，证监会放宽QFII、RQFII的准入条件以及投资范围，并放宽权益类证券风险资本准备计算比例、沪深交易所拟取消两融“平仓线”不得低于130%的统一限制，或将有效提振市场风偏。同时随着昨日年报预告频“暴雷”的利空因素将集中释放、人民币兑美元汇率延续强势、节前最后一个交易日市场抛压减轻等利多因素加持，预计上证50、沪深300有望出现偏强震荡走势，中证500指数调整幅度收窄，整体平稳收官的概率较大。

　　操作建议：春节前最后一个交易日往往成交清淡，可观望为主。稳健类投资者为避免春节期间政策、消息面、以及欧美股指走势的不确定性因素，可空仓过节，供参考。

　　贵金属

　　观点：美元指数有企稳之势，黄金月线四连阳

　　昨日金价企稳，CMX金昨日收高位阳十字，美元止跌反弹。现货黄金盘中一度刷新去年4月26日以来的高点至1326.3美元/盎司。此前美联储表示对进一步升息保持耐性，本月黄金价格连续第四个月收涨。国内方面，沪金昨日再度反弹，收长下影线阳锤子，隔夜冲高回落收阴。

　　黑色品种

　　钢材

　　观点： 市场交易停滞，库存大幅累积 

　　近期钢厂高炉复产有所增加，但电弧炉减产十分明显，预计春节前后钢材供给降延续下滑趋势，其中螺纹的降幅会大于热卷。春节临近，全国绝大部分区域工地停工，终端需求跌至谷底，而市场也全面进入休眠期。目前基本面延续供需两弱的淡季格局，预计节前现货延续窄幅震荡，今年冬储备库幅度偏低，节后开工也比较早，预计节后钢市会出现阶段性走强。当前盘面上矛盾不突出，难以走出趋势性行情。 

　　策略： 操作上建议观望为主 

　　铁矿石

　　观点：春节即将来临，连铁仍旧强势

　　淡水河谷矿伤亡人数逐渐确认增加，受处罚巨大，引发检修停顿担忧，产量供给预期压力增加，且后续对尾坝处理难度较大，周期较长，中长期不容乐观。但铁矿石市场总体为供大于求状态，节后仍高位震荡运行为主，但后期或将难以维持，关注事故处理进展，节前处理好仓位风险。

　　策略：建议观望。

　　焦煤焦炭：焦煤进口配额受限 期市偏强震荡

　　焦炭

　　全国焦企开工保持高位，钢厂焦炭采购多维持正常生产。焦企出货顺畅，库存压力减小，钢厂库存相对高位，补库意愿较弱，贸易商谨慎港口成交一般。临近春节市场情绪趋稳，预计年前焦炭市场以稳为主，期市受成本端影响偏强震荡，但持续上涨动力不足，仍将以震荡为主，建议观望。

　　焦煤

　　临近年底，煤矿多停止生产，焦煤供给偏紧。但焦企焦煤库存已补至高位，年前补库已基本结束，以消耗库存为主，市场成交较少。进口焦煤受限，焦煤供给偏紧局面年后可能加剧，预计年前焦煤现货市场暂稳，期市短期偏强震荡为主，可试多。

　　玻璃

　　国内浮法玻璃市场成交冷清，市场下游厂商及物流多数放假，浮法玻璃原片厂家出货有限，库存上升较快。当前主要区域华北、华东、华中、华南库存比较正常，节前政策力度相对偏小，成交不足，成效一般。操作上，受整体商品拉涨影响，玻璃期货价格继续走高，可考虑今日回调止损出局。

　　有色金属

　　观点：有色建议清仓过节

　　铝

　　频繁的宏观利好政策改变着一致性看跌铝价的预期，另外LME可能改变仓储规则使得排队获取出库铝锭时间变长，刺激空头回补造成铝价低位反弹。建议按需备货清仓过节。

　　化工品种

　　原油

　　最新的数据显示，OPEC产量在1月份持续减少，虽然不是官方数据，但可以看出OPEC在减产方面是不遗余力，市场对OPEC减产应该给与足够的重视。另一方面，美国商业原油库存小幅增加，增幅低于预期，同时成品油库存出现降幅，对油价也是利好消息。综合来看，OPEC+减产缓解供给过剩局面，美国原油库存增幅低于预期，原油短期震荡上行。

　　PTA

　　油价大幅反弹叠加工业品氛围较好，带动PTA波动率加大，现货市场活跃度提升，日内买盘气氛尚可。成本端看，2月PX ACP达成于1050美元/吨，短期支撑有限。供需基本面来看，供应稳定，需求在节前不断萎缩。涤丝市场交投气氛延续清淡格局，下游市场多以放假，需求进入春节空窗期。综合来看，PTA短期继续上行存在压力，操作上节前暂时规避新开单，老单做好止盈措施。

　　农产品

　　棉花

　　观点：最后交易日出清格局，郑棉偏空震荡

　　今日为最后一个交易日，国内目前多数中小纺织企业已经放假，轻纺城购销能量来看，目前走货平淡。今日观点延续，当前国内面临阶段性供应充足的局面依然存在，且配额下发消息进一步加压该供应矛盾，压制节前涨幅。本年度棉花及棉纱进口均存在一定程度的增长。假期渐进，预计部分资金小幅出清、轻仓过节，今日偏空震荡。

　　豆粕

　　观点：利多影响，连粕小幅反弹

　　受外盘带动、油粕套利获利了结头寸影响，连粕小幅反弹，由于临近春节、且美国农业部报告将发布，建议节前轻仓避险。近日应重点关注中国采购美豆进度、南美天气。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价有稳有落，主力震荡走弱

　　昨日多地停收停报，有成交的地区价格有稳有落，产区中河南价格最高为3.80元/斤稳，辽宁价格最低3.50元/斤稳，销区中北京、上海、广东主稳有落。临近春节，多数地区停收，交易清淡，预计蛋价将偏弱运行。

　　昨日淘汰鸡价格维持稳定，湖北价格最低为4.20元/斤稳，产区淘鸡均价4.26元/斤较30日持平。

　　JD1905合约午后震荡走弱，从持仓分析，多头前20持仓小幅增长，净空单减仓情况较多头更为明显。临近春节放假，盘面平仓可能导致大幅波动，策略上建议观望，关注年后消费情况。JD1909合约多头减仓较多，前20多头占比继续下滑1.76%，目前市场看多情绪暂不明显，年前建议观望。

　　生猪

　　观点：北方主产区持续小涨，屠企节前停宰在即

　　昨日全国生猪价格震荡上涨为主，猪价上涨区域扩大。从地区来看，南北猪价走势分化明显，南方主销区猪价基本止跌趋稳，个别高价区仍有回调；北方主产区猪价以涨为主，东北地区整体涨势明显，局部地区开始逼近5元/斤。

　　临近春节，屠宰企业陆续放假，市场购销放缓，节前猪价继续反弹的空间或不大。

　　商品期权

　　铜期权

　　铜期权昨日总成交量37392手，继续增加11904手，交易热情稍有提高；持仓量方面，目前持仓为51234手，环比小幅增加。PCR方面，总成交量PCR震荡中减小，而总持仓量PCR基本持平，市场情绪较为稳定。

　　预计节前最后一个交易日，铜价偏强震荡，如果日内短线交易，建议买入看涨期权赚取铜价上涨带来的收益。春节假期较长，建议清仓过节。

　　豆粕期权

　　临近放假，建议节前轻仓避险。

　　豆粕期权昨日成交较活跃，总成交量56976手，环比增加48%，总持仓量464246手，PCR微降至0.58。其中M1905系列期权总成交41980手，环比增加53%，总持仓量336290手，持仓量PCR值最新值为0.57。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2650和2500，最大持仓量执行价分别为2700和2500。豆粕主连短期历史波动率小幅上升，10日HV最新值为11.3%，略高于10分位水平。主力合约系列期权隐含波动率回落至20.93%。

　　玉米期权

　　玉米期权昨日成交量继续下降，总成交20478手，环比减少7%；总持仓量80484手，环比增加12%，持仓量PCR升至1.13。其中C1905系列期权成交16404手，环比减少15%；持仓量60626手，环比增加13%，持仓量PCR升至1.54。玉米主连短期历史波动率小幅下降至8.32%，仍位于均值水平上方。主力系列期权隐含波动率微升至11.83%。

　　标的期货偏强震荡运行，下方有所支撑，主力系列期权隐含波动率仍处于高位，短线可买入平值看涨期权。但春节假期来临，不宜持重仓过节，建议及时处理仓位风险。

　　白糖期权

　　巴西雷亚尔走强，达到三个月以来的高点，这得益于巴西总统的养老金改革政策的良好预期。由于油价的反弹，巴西乙醇汽油的生产比例大幅提高。

　　国内白糖期货价格小幅震荡，现货价保持稳定，成交量一般，期货持仓大幅减少春节的采购热潮已经接近尾声，贸易商的采购和补库意愿有所减弱，随着春节临近，物流陆续停滞，节前主要以小单出单，接下来白糖以震荡偏弱为主。

　　期权市场情绪稍微偏空，SR905期权合约的成交量PCR值为1.15，持仓量的PCR值为0.7。白糖60日历史波动率为14%左右，目前白糖的波动率在不断的增加，SR905期权合约的隐含波动率为15.64%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间，目前可以做空波动率，短期内建议以卖期权为主，收取时间价值。在趋势性策略上可以卖出看涨期权策略。

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