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中信建投:新加坡铁矿石掉期合约春节累计涨幅8% 淡水河谷事件进一步发酵

2019-02-11 10:38:01 来源:中信建投 作者:佚名

  股指期货

  长假期间,全球市场涨跌互现。美国宏观经济数据以及美股业绩超预期表现,带动美国三大股指小幅收涨,道指和纳指均连涨七周。欧洲及亚太股市相对疲软,日经指数春节期间累计下跌 2.19%,新加坡 A50 期货累加下跌 0.74%。美欧澳印央行均释放出偏宽松信号,美联储进一步鸽派,中美经贸谈判预期好转等因素,外部环境相对偏暖。国内方面,宏观数据反映基本面压力,”稳增长、强改革的预期提升,会前强势行情有望出现。期指建议前期多单持有。

  消息面上,中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行。中国1月官方制造业PMI连续2个月低于荣枯线。美国宏观经济数据大幅超市场预期。

  贵金属期货

  节日期间消息面上多空交织,外盘贵金属整体维持稳定。期间美联储官员再次发表鸽派言论,称美联储将朝重新审视点阵图,且美联储的资产负债表可能比多数人预期大很多。英央行维持利率不变,且将继续购债行为。美印贸易争端扩大,美国或将撤销印度进口零关税的优惠待遇。总的来说,贵金属长线利好支撑仍存,可考虑逢低入场做多。沪金1906区间286-292元/克,沪银1906区间3720-3820元/千克。

  操作上,沪金1906与沪银1906区间内逢低做多,并以区间低点设置止损。

  沪铜期货

  宏观面,春节期间外围市场宏观数据较少,金属市场波动主要受美元持续反弹,此外,英国脱欧问题所导致的全球经济放缓,金属市场先扬后抑。伦敦金属交易所3月期铜周涨幅0.98%报6201.5美元/吨。国内方面,商务部表示中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行,进一步关注谈判进展。基本面,近期关注下游开工情况,目前基本面无较大亮点,对铜价提振有限。期权方面,截止1月31日,铜期权成交量为33484手,较前一日减3908手。持仓量为50754手,较前一日减480手。铜期权成交量PCR为0.79,持仓量PCR为1.14,成交额 PCR为1.07,节前期权市场做空动能呈现减弱。综上,短期市场焦点节后需求端是否能回暖,技术上,短期铜价在48500-49000元/吨附近存压力,暂维持震荡观点。操作上,沪铜1904合约个人客户不宜追多,建议47000-49000元/吨震荡为主,产业客户暂时观望。

  沪铝期货

  宏观面,美国1月ISM非制造业新订单指数创2017年12月以来新低。受新兴市场表现不佳及忧心全球经济增长放缓等原因影响,市场避险情绪上升,春节期间内美元走高,伦铝冲高回落。LME铝库存增5000吨至129.68万吨。目前铝土矿价格有所下调,成本端支撑较弱。随着春节假期结束,下游加工工厂将逐渐恢复生产,消费或有所回升,但节前库存增加较多,去库仍需时日。叠加伦铝假期内冲高回落,短期内铝价震荡偏弱概率较大。 综上,沪铝1903合约日间运行核心区间13300-13600元/吨概率较大,建议轻仓短空。

  沪镍期货

  宏观面,美联储官员维持偏鸽表态,英央行按兵不动且维持购债规模。从基本面来看,节前供需总体平稳,但受淡水河谷事件影响,炒作力度有所增强。总的来说,镍利多因素已逐渐消化,注意回调风险。沪镍1905合约运行区间95000-100000。

  操作上,沪镍1905暂观望。

  铁矿石期货

  新加坡铁矿石掉期合约春节期间累计涨幅8%左右,巴西淡水河谷的尾矿坝溃坝事件进一步发酵,春节期间,淡水河谷官方决定关停位于Brucutu矿区的Laranjeiras大坝和Vargem Grande项目,累计受影响产能4000万吨左右,节后首日高开的可能性较高。

  策略:I1905合约建议暂时观望。

  钢材期货

  春节期间巴西铁矿石减产事件持续发酵,炼钢成本增加将推升钢价,但年后行情主导的关键还是在需求端,当前库存总量和基建资金到位仍是多空对决的关键,行情趋势是延续还是转向还需节后开工验证,近期建议多观察少操作。RB1905/HC1905合约建议暂且观望。

  铁合金期货

  硅铁方面,据铁合金现货网信息,主产区青海及甘肃地区避峰厂家较多,年前工厂基本没有库存,宁夏及内蒙部分厂家停炉检修,1月份硅铁主产区产量有所下滑。硅铁72#粒度块在5700元/吨附近。

  硅锰方面,钢厂2月份招标定价不及预期,价格较上一轮下调100元/吨。从成本角度考虑北方地区工厂报价利润空间微薄,南方正处枯水期,工厂电价高企,锰矿价格也较北方港口略高,硅锰65#17#市价主流仍维持在7400—7600元/吨附近。

  操作:SF1905 合约建议暂且观望; SM1905 合约建议暂且观望。

  焦煤焦炭期货

  春节期间,新加坡铁矿石掉期价格因淡水河谷矿难事件价格大幅上涨,因此带动黑色系整体看涨氛围浓厚。全国钢市库存环比增加54.31%,但钢厂累库速度不及预期,年同比减少17.12万吨。焦炭库存虽仍在高位,但部分焦企期盼节后高炉复产带动焦炭需求。焦煤总库存仍处高位,但因进口煤意外受限影响仍然强势。综上所诉,双焦迎来猪年开门红概率较大。JM1905建议1280附近布局多单,有效跌破1250止损,1350附近考虑止盈;J1905建议2100附近建立多单,有效跌破2050止损。

  动力煤期货

  截至上周五收盘,主力05合约589元,较秦皇岛平仓价升水7元。

  周五郑煤05合约继续小幅上涨,但是,基本面仍旧偏弱。春节期间沿海电厂日耗持续低于40万吨,而库存则维持在1600万吨以上,表明下游供需仍显宽松。尽管近期似有消息表明进口煤通关不畅,但我们分析认为,进口调控的基础是供需平衡,即进口煤受限难以造成供需紧张,其本身不是纯粹的利多因素。此外,榆林地区煤矿的停产短期内亦难以造成重大影响,其关键在于复产时间。综合而言,郑煤短期内供需宽松,缺乏支撑,或有回调风险。

  操作建议:05合约590以上可考虑逢高轻仓布局空单,搏回调机会。

  甲醇期货

  截至周五收盘,主力05合约2534元,较江苏甲醇现货价格升水74元。

  周五甲醇期货收涨,但在原油回落的影响下,可能迎来回调。节前库存已增至历史高位;人民币总体稳中有升,加之国际甲醇价格处于相对低位,进口甲醇价格优势明显。此外,春节期间,外盘原油价格出现不同程度回落,其中NYMEX原油跌5.38%,ICE布油跌1.64%。因此,节后甲醇或补跌。综合而言,甲醇缺乏上涨支撑,短期或有回调风险。

  操作建议:郑醇05合约2550以上可考虑逢高轻仓沽空,突破2600考虑止损。

  原油燃料油沥青期货

  消息面上,美国纽约联储GDPNowcast模型下调美国2019年第一季度GDP增速预期以及欧洲经济增长放缓加重全球原油需求担忧,同时贝克休斯数据显示,截至2月8日当周,美国石油活跃钻井数增加7座至854座共同施压油价。但另一方面,石油输出国组织消息人士称,沙特1月份的产量减少了约40万桶/天至1024万桶/日,加之美国对委内瑞拉实施的原油制裁又对油价产生有效支撑。综合看,基本面多空并存,预计短期原油或呈现震荡走势。燃料油方面,国际贸易的不确定性令国际航运市场遭受重创,波罗的海干散货指数BDI自7月的高点下跌超过66%,船运指数下跌暗示船燃需求前进依然黯淡,预计短期燃料油上方压力仍存。沥青方面,物流限制各炼厂发货导致库存积压,同时近期国内多地受雨雪天气抑制沥青需求,但美国对委内瑞拉制裁引发的马瑞油潜在供应中断风险又对沥青形成支撑,预计短期沥青或偏震荡。

  操作上,SC1903建议暂时观望;FU1905上方关注2750-2800元/吨区间压力;bu1906建议暂时观望。

  橡胶期货

  综合来看,随着产区天然橡胶产出的减小以及下游企业开工逐渐恢复正常,近期天然橡胶供需矛盾将得到一定的缓解,不过国内高企的库存对天然橡胶价格仍将产生一定的压制,预计短期内天然橡胶价格还将延续震荡运行。

  操作策略,RU1905暂时观望,若价格回调至11250元/吨附近可少量布局多单。

  PTA期货

  据报道,俄罗斯能源部最新数据显示,1月俄罗斯原油产量较2018年10月水平下降3.5万桶/日,并未达成新一轮减产协议规定的产量目标,同时也低于此前俄能源部长诺瓦克表示的减产5万桶/日的水平。中国商务部最新消息显示,继1月份在美国华盛顿举行磋商后,中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行,双方将就共同关注问题进行进一步深入讨论。总的来说,PTA下游需求端的改善仍需时日,预计近期将维持震荡运行,受春节期间国际原油市场下跌影响短期内可能出现回调。

  操作策略,TA905暂时观望,上方关注6750元/吨,下方关注6550元/吨。

  乙二醇期货

  尽管春节假期基本结束,但从往年来看下游聚酯企业生产恢复正常一般在正月十五之后,因此需求端的弱势还将持续一段时间;节前华东地区乙二醇港口库存约92万吨左右,库存仍处于较高水平。中国商务部最新消息显示,继1月份在美国华盛顿举行磋商后,中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行,双方将就共同关注问题进行进一步深入讨论。整体来看,乙二醇下游需求偏弱的情况还将持续,同时国内偏高的库存对价格也有一定的压制,春节期间国际原油市场出现下跌,受其影响短期内乙二醇或维持震荡偏弱运行。

  操作上,EG906轻仓短空,价格有效突破5400元/吨时止损。

  PVC期货

  美原油小幅反弹。大商所PVC周五主力合约V1905前二十位多头持仓减少1692手至111153手,空头持仓减少 1240手至99769手。PVC1905合约周五上涨15元至6540元/吨。主力合约V1905日K线小幅反弹, 成交量缩小。

  操作策略:PVC1905低位震荡,MACD红柱收敛,轻仓短多,多头止损设在6350。

  玉米类期货

  节前全国玉米价格稳定,个别略跌。山东深加工主流收购价在1904-2020元/吨一线,大多稳,锦州港2018年新玉米15个水容重700以上收购价1830-1840元/吨,持平,水分20%收购价1740元/吨,持平;陈粮在1850元/吨,持平。期货方面,节前一周玉米主力05合约震荡上行,截至最后一个交易日,玉米05报收于1873元/吨。目前东北农户售粮进度在五成左右,主产区余粮充足,供应压力不小。另一方面,目前需求端表现平淡,猪瘟疫情蔓延,养殖利润下滑。操作上看,目前新粮余粮仍然充足,短期反弹恐幅度有限,猪瘟疫情对05合约形成压制。另外有消息称节后国家将加大收储力度,且市场传言19年临储玉米拍卖或延期至5月开始,利好消息或为市场带来一定提振。但值得注意的是卖压仍大,反弹持续性有待考验,短期盘面或表现为区间震荡。操作上以观望为主,目前1870一线压力较大,关注压力位是否形成有效突破,上行乏力可短线试空。

  节前玉米淀粉价格大多稳定,山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2460-2550元/吨,河南地区在2480-2700元/吨,持平。山东地区在2370-2470元/吨,持平。期货方面,节前淀粉05合约偏强震荡收于2340元/吨。近期原料玉米现货价格偏弱震荡。节前一周淀粉行业开机率为72.71%,环比回升1.34个百分点。目前整体供应依旧充裕,市场利空氛围浓厚,下游采购谨慎,抑制签单量,库存继续回升,部分企业补库已至阶段性高位,春节期间交易清淡,采购意愿下降,预计本周开工率或下滑。需继续关注开工率及加工利润。短期跟随玉米维持区间震荡概率较大,操作上以观望为主,目前2350一线仍有压力,此处不宜过度追高。

  白糖期货

  节前广西自治区政府决定开展食糖临时储存,首期临时储存50万吨。广西产销情况:截止1月31日,广西省18/19榨季累计产糖283.2万吨,同比减少19.4万吨,累计销糖133万吨,同比减少1万吨,产销率为45.94%,同比增2.66%。

  现货市场方面,节前各地价格平稳运行,云南、广东部分厂家小幅上调报价,交投情况一般。

  节前郑糖减仓震荡为主,收于5052,减仓31324手,总持仓量为35万手。春节期间,ICE美糖平稳运行,收于12.73。

  临储预期部分落地,利多逐步出尽,从政策来看,首期50万吨临储难解广西糖厂燃眉之急,尽管节后食糖贸易复苏,但2-5月是用糖淡季,叠加供应压力,建议中短期内逢高在5100-5200区间沽空905合约,继续关注后期临储相关政策及贸易商补库意向。

  苹果期货

  年前出库完成,当前大部分冷库仍在放假当中,市场报价维持节前水平。栖霞纸袋80#客商一二级4.8元/斤,旬邑70#以上果农好货3.0元/斤,市场交易平淡,静待开春。

  盘面机会仍建议逢低布局为主,短期内资金继续主导盘面波动,同时受到其他商品情绪性影响,不建议追多。

  棉花期货

  USDA二月展望中,对2018/19年度全球棉花市场产量和消费预估均有下调,产量下调6.2万吨,至2579.1万吨;消费下调43.2万吨,至2692.1万吨,期末库存升至1643.7万吨。截止12月27当周,2018/19年度棉花净签约5.36万吨,装运4.59万吨,环比分别减3.28万吨和0.44万吨。

  节前现货市场价格稳定为主,CNCottonA指数报15968,持平,CNCottonB指数报15481,下跌1元。郑棉减仓走低,收于15250,减仓9944手,总持仓量为38.5万手。因USDA报告偏空,ICE美棉春节期间走低收于72.53。

  暂无利好于国内纺织品出口信息,仍需双方进一步商谈。同时纺织成品累库也将抑制节后纱厂、布厂开工负荷,短期内可能难现大规模棉花补库情况,对棉价提振有限。因国内棉花供应充裕,新年度仓单延续增长,建议逢高在15300-15500间布局905空单。

  鸡蛋期货

  春节假期结束,各地市场逐步开始营业,市场报价混乱且稍显迟滞,仅供参考。销区方面,北京价格落至3.2元/斤,上海2.9元/斤,广东3.4元/斤,较节前有较大程度的下跌。山东、山西、安徽北部、湖北河南部分产区都跌落至3元以下,曹县价格2.83元/斤,泗水2.87元/斤。春节结束,市场陷入消费断档期,但整体供给和库存缓慢上行,价格陷入低估,并可能在淡季持续。

  盘面上,1905合约继续受压,在现货价格大幅向下的情况下,前期空单可继续持有。近月合约更是承受最强压制,市场延续悲观情绪,空单持有,适当止盈。

  豆类期货

  虽然上周五美国农业部月度报告下调美豆单产导致结转库存下滑,但由于9.1亿蒲式耳绝对库存仍处于历史高位,且巴西新季大豆上市,中国进口需求仍不确定,仍将制约美豆反弹幅度。节后油厂开机率恢复需要时间,预计本周周度压榨量不及100万吨,供应端有限支撑现货价格企稳运行,但考虑到下游补库有限,反弹动能不足;中期看,节后生猪补栏预期下降2成,饲料需求悲观,中期豆粕走势仍不乐观。建议中期仍以偏空震荡思路对待,多单逢高止盈,已补足库存的买家暂可观望,远期低价基差20-30合同可以考虑适量买入。

  农产品期权

  节前M1905期权成交量PCR为0.6009,环比大跌;持仓量PCR为0.5799,环比上涨。Call成交量增幅较大而Put成交量重心上移至2550,市场情绪仍偏乐观。波动率方面,M1905平值期权隐含波动率为19.72%,环比略跌,标的30日历史波动率13.48%,环比微跌。策略:春节期间美豆走低,做空标的波动率可卖出M1905C2700和M1905P2500构造的卖出宽跨组合,建仓获得权利金965元,盈亏平衡点2403.5和2796.5;看5-9价差反弹并赚取长假时间价值考虑类日历价差,可卖出M1905C2600并买入M1909C2650,建仓成本610元,盈亏平衡点2387和2817。

  节前SR905期权成交量PCR为0.8281,环比下跌;持仓量PCR为0.6947,环比上升。Call成交量增幅明显,市场情绪略偏乐观。波动率方面,SR905平值期权隐含波动率为15.77%,环比上涨,标的30日历史波动率为16.89%,环比微降。策略:标的略涨波动率上升,波动率差料以HV下跌回归,做空波动率可卖出SR905C5100和SR905P4900构建卖出宽跨式组合,建仓获得权利金1520元,盈亏平衡点4760和5240;标的中长期维持偏空预期,考虑买入SR905P5100并卖出SR905P4900构建熊市价差,建仓成本915元,盈亏平衡点5013.5。

  节前C1905期权成交量PCR为1.6738,环比连升;持仓量PCR为1.4756,环比下跌。Put1860放量增仓,市场悲观情绪蔓延。期权隐含波动率11.77%高于30日历史波动率10.22%。策略:标的略升波动率轻微左偏,可考虑买入C1905P1860并卖出C1905P1840构建熊市价差组合,建仓成本80元,盈亏平衡点1850.5;预期标的宽幅区间震荡,卖出C1905C1880和C1905P1800构建卖出宽跨式组合做空波动率,建仓获得权利金450元,盈亏平衡点1756和1924。

  节前CF905期权成交量PCR为0.7091,环比大涨;持仓量PCR为0.7343,环比上涨。Call15400大幅减仓,市场情绪稳定。期权隐含波动率14.98%大幅高于30日历史波动率11.21%。策略:春节期间美棉下跌2.42%,标的略跌隐含波动率偏高,可考虑卖出CF905C15600和CF905P15000构造卖出宽跨式组合做空波动率,建仓获得权利金2375元,盈亏平衡点14525和16075;顺势下跌考虑用平值附近看跌期权建熊市价差组合。

  油脂类期货

  春节期间,美豆走势波澜不惊,整体呈现小幅回调走势。一方面,南美天气出现改善,提升作物产出前景,USDA在2月供需报告中预估巴西大豆产量1.17亿吨,阿根廷大豆产量5500万吨,全球大豆供应宽松前景仍未改变。总体来看,美豆上行动能不足。

  美豆油走势相对偏强势,周线升破60日线压力,长假期间涨幅达到3.35%。欧盟虽继续对阿根廷生物柴油征收反补贴关税,但对制定最低价的生产商实施豁免,令美豆油延续强势。马棕油走势则相对偏弱,受累于马币走强,近两日马棕油从高位回落,长假期间整体小幅走低。预计今日油脂单边走势相对偏强,短线偏多操作;套利方面,豆强棕弱、油强粕弱格局延续,逢低介入油粕比及豆棕价差的多单。关注今日MPOB马棕月度供需报告。返回期货首页,查看更多>>

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