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研报精选:棉花大行情过后,五月该如何交易?

2019-05-17 09:16:01 来源:大宗内参 作者:佚名

  

    截至4月28日,美棉播种进度11%,较上一年度落后1个百分点,较过去五年平均落后2个百分点。其中,亚利桑那州、加利福尼亚州播种进度较快,但落后于上一年度。受降水天气影响,中南棉区、东南棉区棉花播种进度略慢。截至4月18日,本年度美国陆地棉累计出口817.8万包,同比减少12%;出口进度59%,同比落后3个百分点;总签约量约13.63百万包,同比减少13%;总签约量是预计出口总量的98%,同比落后8个百分点。
    在四月平衡表中,CAI再次下调对本年度印度棉花产量的估计12万吨。截至4月8日,CCI数据显示,印度棉花上市量约449万吨,上市进度为82.2%。印度部分地区已开始新一轮播种,关注印度季风以及天气情况。


  目前,新疆棉花播种工作已经进入尾声,普遍处于播种出苗阶段;黄河流域以及长江流域部分地区开始播种。4月20日,农业农村部市场预警专家委员会发布了《中国农业展望报告(2019-2028)》,在报告中,预计2019年棉花面积下降2.0%,产量减至600万吨以内。同时,该部门表示,在未来十年,受水土资源条件约束、植棉比较效益下降、生产成本提高等因素影响,棉花面积和产量呈稳中有降趋势。中国棉花信息网的调查数据显示,截至4月初,2019年全国棉花意向种植面积下降2.5%,产量预计将减少3.1%。中国棉花信息网的调查数据验证了农业农村部的报告,预计2019/20年度,全国棉花产量将小幅减少。
    4月12日,发改委发布公告,发放棉花进口滑准税配额80万吨,申请时间为2019年4月15日至29日。 4月23日,国家粮食和物资储备局联合中华人民共和国财政部公告,将对部分中央储备棉进行轮换。在2019年5月5日至2019年9月30日期间的国家法定工作日进行抛储,抛储总量100万吨左右,原则上每工作日挂牌销售1万吨。根据市场情况,择机安排轮入。

  棉花进口目前仍保持同比增加的态势,3月份我国棉花进口数量为15万吨,同比增加4万吨,增幅为36.36%,2018/19年度,我国月度棉花进口均保持正的同比增速。2018年9月至2019年3月,我国棉花进口总量为126万吨,而2017/18年度同期进口量仅为68万吨,棉花进口数量的大辐增长也保证了国内棉花供应。
    截至4月26日,纯棉纱厂开机率为56.9%,开机率为近五年同期最小值;全棉坯布厂开机率为63.6%,开机率为近五年同期最小值。4月,纺织厂产品库存显著增加,受订单、资金等方面的因素影响,纺织厂开机率有所下滑,棉纺织企业补库动力不足,原料库存处于近几年的低位。

  2019/20年度,全国棉花产量或小幅减少,在消费端无明显好转,棉花进口滑准税配额增发、棉花抛储继续进行、我国将进一步减让进口巴基斯坦棉纱关税的大背景下,我国棉花供应充足,预计产量的小幅减少对期货价格的影响程度有限,而将增强内外棉价的联动性。
    春节以来,棉花销售进度有所加快,但仍落后于往年同期。清明之后,纺织业进入淡季,产品库存持续走高,受订单不足以及产品库存高企的影响,纺织企业开机率出现明显的下降,补库动力不足,棉纺织厂原料库存处近几年低位。消费不足,加上棉花进口滑准税配额增发、国储棉继续轮出、我国减让进口自巴基斯坦棉纱关税等的影响,短期,我国棉花供应充足。长期,我们认为,国际经贸问题或加速了东南亚棉纺织产业链的转移速度,同时,也对我国棉纺织行业的创新发展、以及棉纺织企业的差异化竞争力提出了更高要求。预计,我国棉花的产量及需求或将稳中有降,而在政策的引导下,内外棉价的联动性将进进一步加强。

   5月,我们对郑棉持中性观点。新疆棉花播种接近尾声,美棉播种正在进行,投资者需密切关注天气情况。

  主产国天气风险。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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