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小美金融:产业早报 | 黑色全线走低,今日哪些品种值得关注

2019-09-20 09:22:02 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:沪深两市延续反弹,关注LPR报价结果

  昨日沪深两市早盘延续技术性调整,略下探后震荡上行,医药、科技类板块领涨两市。今日开盘后,报价利率(LPR)将迎来第二次报价,若报价小幅下行达到变相”降息“的效果将符合市场预期,有利于早盘提振股指惯性上行,反之,市场短期将面临一定承压。综合来看,目前市场存在下周一富时罗素及标普道琼斯两大指数公司的指数调整生效,增量资金大幅入场的利好预期,但需注意累计涨幅较大的科技板块或将借机出货,引发市场波动的相关风险。

  投资建议:为避免周末的不确定性因素,近期提示的多单可逢高兑现,供参考。

  贵金属

  观点:美元回落,金价徘徊于千五关口上方

  昨日英镑大涨,英镑兑美元创7月15日以来新高至1.2560,英国央行早些时候维持利率不变,有报道称欧盟委员会主席容克表示,他正在“竭尽所能”来防止英国无协议脱欧。美元三个交易日来第二次下跌,瑞郎和日元也在G-10货币中表现居前,此前两国央行周四维持利率稳定。COMEX黄金从一个月低点反弹,持稳于1500美元上方,因美元走软,经济放缓和持续贸易摩擦的前景盖过了对美联储决策者利率分歧的担忧。国内方面,AU1912合约上一交易日收阴十字星,隔夜收窄幅震荡小阴线。

  策略方面,目前COMEX目前横盘震荡运行,操作上仍旧建议逢低做多为主,下方关键支撑暂看1495美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912目前窄幅横盘震荡运行。目前思路上仍旧以多头趋势为主,逢低布局多单,下方支撑暂看344.5元/克,破位离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:库存去化放缓,盘面震荡走弱

  近期成材产量止降转升,需求继续回升,总库存下降,但钢厂库存去化放缓。盘面震荡调整,螺纹、热卷基差均走缩。制造业投资增速表现仍然低迷,考虑到长周期地产、制造业需求仍保持下滑走势。

  总体来说,当前基建刺激政策对年内基建用钢需求拉动有限,维持中长期下跌看法。

  铁矿石

  观点:钢厂补库基本完成,连铁震荡走弱

  巴西发货总量599.8万吨,环比上期增加8.4万吨。钢厂补库基本结束。基差回升继续处于同比高位,盘面震荡调整。受成材需求影响中长期偏弱。综合来看,短期内会处于震荡格局,后期关注宏观层面走向。

  焦煤焦炭:市场担忧后市,双焦震荡走弱

  焦炭

  现货市场经历两轮跌价后,下游压价压力暂缓,市场平稳运行。观望情绪较浓,期货盘面维持震荡偏强走势。

  焦煤

  近期市场暂稳运行。焦煤价格稳中偏弱运行,受焦炭价格两轮下跌的影响,焦企采购意愿降低;部分地区煤矿库存增加,下游仍有压价意向。短期焦煤价格维持震荡状态。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场价格稳中有涨,成交尚可。华北市场望美、迎新、德金价格上调1元/重量箱,市场价格跟涨,沙河多数企业计划明日开始陆续提涨;华东市场滕州金晶、浙江旗滨白玻价格上调1元/重量箱,实际执行待进一步落实,明日部分厂仍存提涨计划;华中除河南厂家按计划提涨1-2元/重量箱外,其它省份个别上调1元/重量箱;华南广西南宁白玻薄板价格上调1元/重量箱,其余暂稳运行;预计短期国内浮法玻璃市场价格呈稳中上涨趋势。

  操作上,维持底仓观点不变。

  有色金属

  观点:铜现货升水飞涨,企业按需备货

  铜

  在经过两天的会议之后,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至1.75%到2%。这是继今年8月1日后,美联储年内第二次宣布降息。由于降息已被市场所预料,降息后盘面走势变动不大。铜现货升水近日一路飞涨,显示现货市场比较紧张,为铜价提供支撑,关注铜价反弹机会。

  铅

  铅消费暂未看到进一步恶化,铅价短期抛压风险基本释放,价格转为震荡。

  锌

  锌累库预期不变,运行上缺乏明显驱动,锌价维持震荡节奏。

  化工品种

  原油

  隔夜油价再度飙升,由于担心中东紧张局势升级,布伦特原油期货反弹。而墨西哥湾风暴影响得克萨斯州炼油能力,WTI缩窄涨幅趋于稳定。市场消息扰动,先是传出沙特为保障原油出口,向其他产油国寻求原油进口。卡塔尔和阿联酋等国给国际买家提供了沙特之外的原油供应。而后市场给与否认态度。但中东事件可以看出短期仍未平息,后期炒作进行时,对于油价利多刺激仍存。

  基于原油供需基本面背景来看,油价短期存在上涨驱动,但中期仍承压。

  PTA

  PTA虽然在成本端支撑偏强的情况下价格有所回暖,但仍不敌供需走弱的基本面压力。短期供应端存在装置检修计划,但由于计划内检修尚未落实。具体装置来看,昨日蓬威石化年产90万吨装置故障于停车检修,计划检修一周。但华彬140万吨PTA装置及恒力220万吨PTA装置检修都有一定的推迟。需求上来看,江浙聚酯工厂产销一般,主流工厂涤丝价格均报平出厂。

  综合来看,PTA供需基本面弱势将继续在中期压制其上行幅度,价格短期在成本端与供需双重作用下弱势震荡为主。

  农产品

  棉花

  观点:基本面施压美棉拖累,郑棉窄幅震荡

  郑棉今日触及相对低区小幅反弹。但郑棉基本面暂无重大变化,受制于基本面压力,美棉难以将郑棉带动上行,反而美棉遭受打击将会使得郑棉雪上加霜。目前郑棉暂无利多支撑,形态弱势。仍需警惕,目前有部分贸易商报价抬升,部分空单获利离场,留少量仓位持续持有。

  新疆前线收购价格较此前回落,两家报5.8-6.0元/公斤,收购量仍偏小。据此核算,本年度新花成本区间与盘面价基本持平,考虑到目前盘面标的仍存在部分老花,中期仍有下移空间。现货方面,出清压力仍存,询价减少、成交稀疏。下游方面,今日公布工业库存同比大幅降低,相应补库需求有限。同时,成品库存累积问题依旧显著,购销能量虽小幅回升,但多数让利成交。中储棉消息,目前多数纺企订单略有回升,大型纺织厂情况好于小厂,整体来说下游形势依旧严峻。棉花本日盘面踟躇,显著后续动能不足,观点延续。

  策略:郑棉进入争夺激烈区域,多数平仓留小仓位空单。

  豆粕

  观点:油厂开机率下滑,豆粕延续偏强震荡

  中美谈判暂无新消息,但贸易摩擦缓和预期较强,油厂开机率下滑形成支撑。供给方面,美豆产量再度下调,落叶率落后,且面临早霜风险;国庆期间的开机率下调也不利于豆粕供给。

  需求方面,生猪存栏仍未恢复,叠加水产养殖进入淡季,总体需求疲弱,限制期价涨幅。目前周三访美磋商进展仍需关注,建议持震荡偏强思维,在支撑线上方谨慎试多。

  玉米

  观点:临储拍卖持续低迷,供需宽松承压运行

  周四第十八玉米拍卖成交率7.4%,较上周持平,较低的临储拍卖参与率反映了市场的悲观情绪仍未缓解,随着新粮逐渐上市,东北粮商清库售粮较为积极,在需求端,玉米深加工企业及饲料企业玉米消费虽有回暖迹象,但并未真正改变目前需求疲软的局面;供给端,因面临新粮上市,贸易商出货清仓相对积极,因此市场并不缺粮,供需仍较宽松。但港口库存持续下滑创新低以及种植成本支撑底部,下方空间有限。东北玉米产区受冷空气的影响,部分产区可能出现秋霜进而影响玉米成熟度及产量,近期需重点关注天气炒作。

  操作上:短线者观望为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有落,期货强弱不一

  昨日鸡蛋10、11、12合约低开走强,远月合约继续区间震荡,主力合约盘中继续增仓。现货强势上涨后暂时企稳,后市若无其他利好刺激,或面临回调,盘面建议暂时观望,关注盘中资金动向,若出现明显资金流出时,可轻仓入场做空。

  套利:JD15价差暂时观望。 

  生猪

  观点:屠宰量整体不高,猪价小幅上行

  9月19日全国外三元生猪均价27.88元/公斤,猪价大稳小动,整体小幅上行。从区域上看,东北地区养殖户出栏正常,生猪供应偏少,销量、收购量正常偏少;华北地区养殖户出栏正常,生猪供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华东地区养殖户出栏正常,生猪供应量偏少,销量正常;华南地区出栏积极,供应量偏少,销量、收购量正常偏少;华中地区养殖户出栏积极,供应量偏少,销量和收购量正常偏少;西南地区养殖户出栏积极,供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少。

  屠宰企业报价方面,吉林华正农牧120公斤良杂猪收购价25元/千克,保持稳定;山东青岛万福120公斤良种猪27.4-28.0元/公斤,维持稳定;河北千喜鹤119公斤良种猪收购价25.8-27.6元/公斤,维持稳定。养殖企业出栏价方面,辽宁扬翔农牧130公斤外三元出栏价27.4元/公斤,小幅上涨;江西正邦115公斤外三元出栏价31.4元/千克,维持稳定;江苏温氏110公斤外三元出栏价格30.6元/千克,维持稳定。市场屠宰量整体较8月份下滑明显,部分地区仍有下滑之势,原因主要是终端走货量不佳,屠宰场以销定量,二是成本压力较大,屠宰企业处于亏损状态。

  综合来看,北方低价生猪及白条流入南方,制约南方猪价上涨。终端市场需求对猪价支撑力度不强,短期内猪价以稳为主。

  油脂

  观点:豆棕成交萎缩需求疲软,短期油脂或将偏弱震荡  

  USDA9月大豆供需报告偏多,因中美贸易再度出现缓和迹象,美豆短期偏强震荡,国内豆粕需求回暖,开机率维持较高维持,压榨量恢复正常水平,因双节备货接近尾声,豆油在需求端拉升动力有限,近日中美双方再次释放缓和信号,短期偏弱震荡。

  三大船运机构显示9月前半月,马棕榈油出口环比上月同期下滑5%-10%,因印度及欧盟增加关税抑制棕榈油进口,因此印尼及马来西亚在棕榈油增产期内面临出口压力,而国内双节过后需求拉动减弱,天气变冷,棕榈油替代效应减弱,国内库存企稳缓慢走强,内外原油供需偏宽松,因沙特原油恢复较为迅速,供给端紧张度缓解,原油高位回落,棕油也随之回落,短期偏弱震荡。

  进口菜籽供应紧张,盘面维持强势,但菜棕与菜豆油价差过大,继续拉升受到豆棕的牵制,中美贸易关系再现缓和迹象以及加拿大菜籽收获后压库,外围宽松,短期跟随豆油震荡。

  策略:棕榈油及豆油主力合约空单继续持有。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交27002手,环比减少12002手,总持仓量84850手,环比基本持平,交易活跃度明显下降;总成交量PCR略有下降,当前0.64,总持仓量PCR持平于0.77,市场情绪保持中性。

  铜现货升水近日一路飞涨,显示现货市场比较紧张,为铜价提供支撑,关注铜价反弹机会,趋势策略继续持有看跌期权空头头寸;隐含波动率继续震荡走势,主力CU1911隐含波动率继续小幅增加至13.27%,前期卖出宽跨式组合可继续持有。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交小幅回升,总成交量166308手,环比增加1%,总持仓量676228手,环比增长2%。其中M2001系列期权总成交133718手,环比增加16%,总持仓量448044手,环比增加2%,持仓量PCR值最新值为0.96。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2650,最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值为11.88%。01对应系列期权隐含波动率继续减小,最新值为17.06%。

  贸易摩擦缓和预期较强,油厂开机率下滑形成支撑。美豆产量再度下调,落叶率落后,且面临早霜风险;国庆期间的开机率下调也不利于供给。生猪存栏仍未恢复,叠加水产养殖进入淡季,总体需求疲弱,标的震荡运行为主,趋势策略暂时观望。主力隐波下降,波动率策略尝试卖出跨式组合。

  白糖期权

  全球产量预估预期利好,在新榨季白糖的供应可能出现630万吨的缺口,良好的预期支撑糖价。由于国际糖价低迷,而且消费处于相对低迷状态,巴西白糖出口量降低,在新榨季预计巴西的出口量将降至1850万吨,触及12年低点。目前国内糖库存压力较小,国内受到现货价格较为强势。但是白糖内外价差的不断加大,进口糖的市场冲击以及国储糖的较高库存依然不能被忽视,即使存在全球白糖预期变好的预期,但是出现大幅上涨的驱动有限。

  白糖期权成交量PCR值为1.25,持仓量的PCR值为0.86,白糖60日历史波动16.32%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到13.99%,SR001期权的隐含波动率处于14.69% , SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为14.69%,而SR911期权合约的隐含波动率为16.42%,隐含波动率目前在开始走弱,白糖隐含波动率比较平稳,白糖处于震荡的可能性较大,目前可以做空波动率,趋势性策略可以卖出看涨期权。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交大幅上升,总成交量145354手,环比增加138%,总持仓量844472手,环比增加7%。其中C2001系列期权总成交116010手,环比增加194%,总持仓量441496手,环比增加13%,持仓量PCR最新值为0.31。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1900和1860,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1860。玉米主连短期历史波动率继续微升,10日HV最新值为4.54%。01对应系列期权隐含波动率继续下降,最新值为7.58%。

  临储拍卖成交较上周持平,市场悲观情绪仍未缓解,新粮逐渐上市,东北粮商清库售粮较为积极。深加工企业及饲企消费虽有回暖迹象,但整体仍疲软。港口库存持续下滑创新低以及种植成本支撑底部,下方空间有限,标的底部震荡为主。趋势策略暂时观望,主力隐波下降,波动率策略持有卖出跨式组合。

  棉花期权

  郑棉基本面暂无重大变化,受制于基本面压力,美棉难以将郑棉带动上行,反而美棉遭受打击将会使得郑棉雪上加霜。新疆前线收购价格较此前回落,收购量仍偏小。现货方面,出清压力仍存,询价减少、成交稀疏。下游方面,今日公布工业库存同比大幅降低,相应补库需求有限。同时,成品库存累积问题依旧显著,购销能量虽小幅回升,但多数让利成交。

  棉花期权的成交量PCR值为1.21,持仓量的PCR值为0.72,60日历史波动率22.04%,20日历史波动率为18.78%,CF2001期权的隐含波动率处于21.93%,近期棉花的历史波动率短期迅速增加,历史波动率目前处于历史高位。CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加, CF2001的隐含波动率迅速回落到21.93% ,而CF911期权合约的隐含波动率为21.32%。目前隐含波动率相交历史波动率存在溢价,可以做空波动率。

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