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小美金融:产业早报 | 铁矿PTA高歌猛进,今日期市走势如何

2019-06-20 09:09:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:美联储释放降息预期,市场或维持震荡上行

  因欧洲央行行长释放宽松信号,昨日各大股指大幅高开,但因国内外仍存不确定性因素,市场短期兑现筹码的意愿强烈,使得个股及指数大多出现高开低走。但乐观的是,央行再发离岸央票提振汇率,并连续5个交易日公开市场净投放超4000亿资金,来对冲月末资金需求,市场短期流动性相对充裕,同时在昨日晚间美联储宣布维持联邦基金利率不变并存降息预期、沪港通北上资金持续净流入的情况下,预计市场风偏将逐步修复,市场整体维持震荡上行的概率较大。

  投资建议:日内以偏强震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美联储即将开启加息节奏,COMEX金高歌猛进

  昨日美元重挫,美元指数一度刷新本周新低至97.08。虽然美联储在结束为期两天的政策会议之后,一如预期宣布维持利率不变,但暗时将在今年晚些时候降息。COMEX金大涨,创2018年4月以来新高,最高触及1366.6美元/盎司。国内方面,AU1912合约昨日收高位回落大阴线,隔夜收反弹小阳线。

  黑色品种

  钢材

  观点: 铁矿石强势上涨,成材期现货分化 

  尽管市场开始关注钢厂检修以及新一轮限产对供给的影响,但当前的利润水平下,钢材高供给的局面短期难有改善,上周钢材产量再次创新高,而南方各地暴雨不断,需求季节性走弱的预期正在逐步兑现,库存压力渐增,螺纹库存自春节后首次正增长。

  目前成材自身供需矛盾不断积累,铁矿石持续拉涨带动盘面走强,但现货市场高价成交乏力,基差持续收窄,谨慎进一步追高。 

  铁矿石

  观点:矿山事件刺激,连铁高位运行

  矿山发货环比下降,港口到货量微增,按巴西及澳洲到中国海运时间推算,到货量或将继续上升,但短期仍不足以满足较高的疏港需求,港口库存已降至1.2亿吨之下,仍将处于下降趋势。港口现货偏紧,贸易商挺价意愿较强,成交加好,钢厂采购刚需支撑。力拓下调发运目标,淡水河谷复产在即,矿价再刷高位,短期偏强运行为主。

  焦煤焦炭:现货弱势下行,期市窄幅震荡

  焦炭

  焦企开工高位回升,厂内库存开始累库。钢厂高炉开工小幅下滑,焦炭库存连续增加,库存水平保持中性。港口成交清淡,库存微降。综合看,钢厂利润下滑明显,提降范围扩大,首轮提降已有落地,预计焦炭现货偏弱运行,期市反弹动力不足,建议2070-2100元/吨可做空。

  焦煤

  焦企焦煤库存高位,采购节奏有所放缓,部分配煤价格有所松动。整体看,焦炭价格走弱,焦煤价格承压,预计现货市场偏弱,期市采取逢高做空策略。

  玻璃

  华北地区玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业出库速度较好,市场价格有所上涨。前期集中停产的政策调整为限产16%,大部分生产企业已经开始执行,时间到7月10日。总体看目前生产企业都在积极配合限产,以减少政策扰动对正常生产经营的影响。部分京津冀地区的生产企业报价也有小幅上涨。现货短期较为强势支撑期货高位震荡,操作上,维持看法不变。

  有色金属

  观点:宏观信心修复,LME铜接近6000关口

  铜

  受国际局势影响铜价近日偏强震荡,LME铜更是创近期高位。随着美联储6月议息会议以及接下来的G20峰会的来临,6月后期宏观局势更加波诡云谲,可以预见的是铜价波动率将会变大。如果后续还有利好消息释放,沪铜上涨潜力巨大,重点关注47000元/吨阻力位。就世界金属统计局近日公布的数据而言,2019年1-4月全球铜市供应过剩4.3万吨,显示全球1-4月电解铜消费乏力。

  铅

  市场乐观情绪短暂释放后,国内铅期货库存日内大增3500吨,下游消费预期无任何改善迹象。疲弱的基本面对价格压制仍然显著。短期铅价仍将低位震荡运行。

  化工品种

  原油

  EIA公布的库存数据显示,美国商业原油库存下降310万桶,原油库存扭转逆季节性增加趋势,库存变化趋势指标开始下降,但目前库存仍大幅偏离5年均值水平,所以库存数据有利于油价企稳,但仍不能推动油价反弹。供给端来看,下跌的油价促使产油国延长减产协议,OPEC+减产会议推迟到7月1日-2日举行,产油国对延长减产的态度未定,对油价的提振作用有限。

  综合来看,库存下降利于油价企稳,需要OPEC延长减产来提供上涨动力。

  PTA

  PTA期现货价格在宏观面叠加基本面的共振下短期继续走高,一方面,原油市场释放利好消息,成本端暂时企稳,经历了上半年最差时间段,PTA表现强势;另一方面,聚酯产销再度放量,日内主流工厂产销大幅回升至240-270%附近,部分较好的产销达到400%、500%。但再往终端看,坯布库存仍高企,下游订单还未有实质性改善,PTA 持续性上涨能否顺畅传导仍是问题。

  综合来看,PTA阶段性底部确认,短期反弹多单仍跟进,做好移动止盈。

  农产品

  棉花

  观点:预期差异,郑棉美棉短期分化

  今日美棉观点延续。美棉生长报告播种进度持续落后,现蕾率基本与五年平均水平持平。昨日储备棉成交新疆棉加价幅度持续稳步提升。棉花现货购销依旧以出货为主,商谈清淡。下游方面,市场情绪持续走低,关停压力增大。服装销量方面4月显著颓势,目前郑棉产业链方面依旧缺乏上冲逻辑。

  昨日夜盘开盘收到两国首脑通话消息刺激,触及13900后小幅回落,今日观点延续。当前行情低迷的情况下,集中量仓俱增给予阶段性行情,目前来看属于短线预期行情,可于压制点位尝试沽空。

  策略:底部震荡,请勿抄底,逢13800、14200、14500可试沽空。

  玉米

  观点:需求疲软现货低迷,关注第五轮临储玉米拍卖情况

  近期全国麦收如火如荼的进行,玉米市场关注下降,现货价格进入不温不火阶段。因需求端疲软,玉米收购积极性减弱;南北方港口价格依旧维持倒挂,港口集港维持弱势,因成本问题,港口价格止跌维稳,短期依旧维持供需宽松局面,但拍卖底价支撑以及贪夜蛾向北扩散的担忧,限制了国内盘面下跌空间,不宜过度看空,预计短期内以震荡调整为主。今日将进行2019年度临储粮第5轮拍卖,关注今日成交溢价和成交率情况。

  操作上:短线者前期空单继续持有,止损1960,未进者观望。长线者可依托拍卖底价1930附近布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价涨落互现,期货震荡走强

  现货稳中调整,盘面纷纷震荡走强,主力小幅增仓上行,国际事件导致饲料品种的传导情绪弱化,看好中秋现货的情况下,本周或继续震荡偏强,策略上4430附近多单可继续持有。1月合约低开走强,偏强走势有望保持。

  套利:JD91盘中跌破300,收于312,建议暂时观望。

  生猪

  观点:猪价持续大幅上涨,7省均价上10元

  周三市场延续上涨,外三元全国平均价格16.79元/千克,7省猪价站上10元关口。19日屠宰场主流结算价大面积上涨,加工企业收购价快速上涨,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价18.2元/千克,天津肉联厂115公斤外三元19.0-20元/公斤,合肥雨润食品120公斤良种猪收购价17.4元/公斤。

  养殖集团外三元品种出栏价大面积上涨,河南牧原110公斤外三元出栏价18.7-18.8元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏价16.9-17元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格17.6元/千克。总体上猪价依旧维持强势上涨态势,辽宁、吉林、河北地区部分屠宰企业涨幅依旧在1元/公斤以上,由于采购成本快速上升,北方部分屠企出现一定亏损,供需双方出现一定观望情绪。而南方地区猪源在进入北方市场的同时,当地市场也出现一定幅度的上涨。当前市场供应整体偏少, 养殖户压栏惜售,企业收购量正常偏少。预计短期内生猪价格继续以涨为主。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交53822手,环比增加23344手,总持仓量小幅增加1930手,当前持仓77734手,交易活跃度显著提高;总成交量PCR降低至0.55,总持仓量PCR小幅增加至0.70,当前市场情绪由悲观转为略偏乐观。

  6月后期宏观局势更加波诡云谲,可以预见的是铜价波动率将会变大。如果后续还有利好消息释放,沪铜上涨潜力巨大,趋势策略继续持有前期看涨期权多头头寸;期权隐含波动率增减不一,远期期权合约基本继续走高趋势,主力CU1908合约隐含波动率略有下降,预计短期隐含波动率继续走高的可能性大,波动率策略暂且观望,激进者可在重大事件前夕尝试买入跨式做多波动率。

  豆粕期权

  策略:美国大豆主产区受降雨影响,对种植造成困扰,美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求,预计标的偏弱运行为主,趋势策略继续持有卖出虚值看涨期权。主力系列期权隐波处于高位,波动率策略暂时观望。

  豆粕期权昨日成交活跃,总成交量113946手,环比增加20%,总持仓量419678手,环比增加1%。其中M1909系列期权总成交95044手,环比增加20%,总持仓量353016手,环比微增,持仓量PCR值最新值为0.99。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2950和2800,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为22.64%。主力合约系列期权隐含波动率增加,最新值为24.31%。

  白糖期权

  ICE原糖价格触及新的一个月高点后开始回落,市场预期乙醇需求将表现强劲以及印度产量可能下降。印度的干旱天气将造成2019/20压榨季糖产量同比下降15%,这将在很大程度上支撑糖价。美国玉米的产量减少有可能在很大程度上提高乙醇的生产成本,从而丧失玉米乙醇在巴西的市场份额。巴西将会继续维持白糖生产和乙醇生产的比例,而且乙醇的价格有望进一步提高。从而支撑白糖的价格。

  SR909期权的平值期权在5100,SR909成交量的PCR值为0.41,持仓量的PCR比值为0.55,市场情绪乐观。60日历史波动率16.73%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到19.8%,前期白糖的短期波动在下降,而SR909期权的隐含波动率处于17.91% ,白糖隐含波率目前比较平稳。短期在波动率策略上可以做空波动率,趋势性策略建议卖出看跌期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交回升,总成交量46042手,环比增加44%,总持仓量468412手,环比微增。其中C1909系列期权总成交31608手,环比增加27%,总持仓量337616手,环比减少1%,持仓量PCR最新值为0.58。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2080和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率微增,10日HV最新值为8.14%。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为11.93%。

  需求端疲软,玉米收购积极性减弱;南北方港口维持倒挂,港口集港弱势,短期呈供需宽松局面。拍卖底价有所支撑,预计短期内以震荡调整为主。主力系列期权隐波回落,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  今日美棉观点延续。美棉生长报告播种进度持续落后,现蕾率基本与五年平均水平持平。昨日储备棉成交新疆棉加价幅度持续稳步提升。棉花现货购销依旧以出货为主,商谈清淡。下游方面,市场情绪持续走低,关停压力增大。服装销量方面4月显著颓势,目前郑棉产业链方面依旧缺乏上冲逻辑。

  CF909成交量的PCR值为0.38,持仓量的PCR比值为0.57,市场情绪偏乐观。日历史波动率23.17%,20日历史波动率上升到为24.09 %,CF909期权的隐含波动率处于24.8%,近期棉花的历史波动率急剧增强,历史波动率和隐含波动率目前均处于历史高位。CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约,CF909的IV为24.18% ,而CF2001期权合约的隐含波动率为20.23%。波动率策略建议卖出跨式或者宽跨式期权。趋势性策略可以卖出看跌期权。

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