迈科期货2019.6.20早评精要

　　贵金属 昨日美联储议息会议显示货币政策预期发生明显变化，美联储主席鲍威尔表示将采取适当措施维持扩张，并且承认点阵图首次发出降息信号。市场对于美联储将在年内降息预期明显升温，美债收益率大幅下跌，美元下跌，贵金属价格上涨。 暂保持多头思路。

　　黑色 昨日黑色系偏强运行，铁矿再创新高领涨黑色系，螺、卷上涨双焦震荡；夜盘低开高走单边上扬。现货方面，成材企稳小幅反弹；铁矿普式指数续涨连创新高；焦炭提降落地、焦煤稳。成材方面，钢厂利润压缩严重减产初见端倪，昨日ZG建材产量数据大幅下滑，今日关注MS数据与其一致性；需求看，南方梅雨季节持续，淡季效应仍存市场成交难放量，ZG和GG库存数据方向一致仍在累库；克强总理主持召开国常会，提及扩大有效投资，对盘面有提振；整体看，供需错配问题仍在但产量开始下降，未来供需有望重新匹配，成材与原料强弱或将转换。铁矿方面，近期发运及到港皆到港皆有所回升，供应端略有好转，库存去化速度或阶段性减缓；巴西淡水河谷官方消息称旗下Brucutu矿区通过法院仲裁，其余2000万吨湿法产能将在72小时内复产；同时力拓称因某些因素将下调年度发运目标1300万吨左右；需求看，钢厂开始有减产迹象但库存偏低维持生产仍需刚性采购，需求边际递减但幅度有限；铁矿缺口长期存在，但近期钢厂减产对需求有所影响，预计涨势将有所放缓。焦炭方面，山西、山东环保有趋严迹象，山西因生态环境恶化约谈7个市，但部分焦企近期保持满负荷生产，焦企库存有累库迹象；需求端，钢厂减产对焦炭需求不利，库存不缺的情况下或仍将限制采购，关注第一轮降价结束后是否有再次降价意愿，港口高库存仍有待去化投机需求释放空间有限；整体看，目前焦炭驱动偏弱但盘面已率先回调多轮降价预期，未来7月供给端有趋严可能，后续可等待盘面企稳的做多机会。焦煤方面，国内煤矿地压导致矿难的事件不断，山西、吉林洗煤厂及煤矿面临控管趋严，澳煤进口限制持续蒙煤通关量偏稳，供应端略紧；需求端焦企高开工下需求良好，但中、下游库存水平偏高，且下游环保预期增强，焦煤震荡行情持续。 震荡行情区间操作为主；多热卷空螺纹继续持有。做多钢厂利润头寸择机入场(利润组合：多20手螺纹空3手铁矿1手焦炭；或比价组合：多螺纹10空铁矿01。)

　　油脂油料 美国一家气象机构的预报显示，中西部和大平原部分地区将会出现干燥天气，允许农户加快大豆播种进度，但是其他气象机构预计多雨天气还会持续，在周日之前，中西部的东部、中部和中西部一带还将持续下雨。周三，美国大豆现货基差报价基本上保持稳定，印地安纳州一家加工厂的大豆基差报价上涨2美分。美国农业部将于周四发布周度出口销售报告，预计大豆出口销售数量在730到2940万蒲式耳。期货：油粕观望。

　　期权：卖出看涨期权。

　　玉米 外盘方面，美玉米播种接近尾声，今年播种整体延迟基本已成定局，后期生长期的天气状况值得关注，最终影响玉米的实际单产。美国农业部将今年美玉米单产及产量大幅调低，市场预期后期玉米单产和产量仍有可能下调，偏多预期支撑美玉米期价保持在近5年高位。国内市场，今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加，再加上临储去库存不断进行，长期支持玉米价格重心抬升，短期来看，随着临储拍卖不断进行，近期市场明显降温，玉米期现货价格均有所回落，但今年提高的拍卖底价对玉米形成强支撑，预计回调幅度有限。短期玉米仍将由拍卖节奏主导，后期继续关注拍卖成交情况，操作上仍以逢低买为主，09关注1930一带支撑。 短期调整，暂时观望。

　　甲醇 主力合约上涨。港口库存大幅下降显示消库进度良好。上游装置复产推动开工率提高，供应仍然处于充裕状态。进口方面，国际装置稳定运行，料未来进口有增加预期。需求来看，传统下游和MTO开工率都有不同程度的上涨。市场仍关注新增烯烃装置投产进度及其对需求的提振。持续关注进口到港及新建MTO投产情况。 震荡，区间操作。

　　乙二醇 原油暂时处于下跌后的一个小反弹当中，这对于乙二醇成本端来说构成了一个支撑性作用。但是目前乙二醇价格仍然受到供需因素影响。随着中美领导人互通电话的影响，外部不稳定因素暂时得到了一个缓息的机会，这或将使得乙二醇近期供需格局有些许好转。从供应方面来看，油质乙二醇出现了一些检修的行动，茂名石化一套12万吨/年产能的设备预计将停车检修一个月左右，后期也将有来自沙特等百万吨/年产能的设备迎来检修。这也将使得供应方面有所收缩。在供应收缩、外部不稳定因素暂歇的情况下，昨日聚酯出现了一波拉涨，聚酯产销亦开始有了放量。其中长丝产销数据为277%，短纤产销数据为400%，切片产销为150%。目前聚酯下游织造厂家较之前悲观的情绪暂时有所缓和，未来的需求或将存在一定的预期。加上后两个月聚酯传统旺季的内销，聚酯有望迎来一些改善的边际。目前聚酯库存较低，但一些聚酯下游织造企业的大路货仍旧面临一些较大的库存压力。乙二醇高库存仍旧是影响价格的一个掣肘，但随着到港量的减少，去库节奏较之前相比或将有些许的改善。目前潜在的因素仍旧是外部因素最终的不确定性，港口库存实际消耗情况以及去库的节奏。行情预计偏强震荡。 短线在4520-4400之间区间操作EG1909合约。

　　橡胶 供应方面，主产区近期天气良好，泰国逐渐进入旺产季；云南干旱缓解，或即将复割。未来橡胶供应将逐渐增多。主产国减少出口量计划的实施情况，暂时持保守看法，持续关注。需求方面，中国出口美国轮胎量持续下滑，之后轮胎出口低迷还会持续多长时间，需要持续关注中美特殊事件的影响。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。需求端压力尚存。综述，主产区天气良好，开割顺利，供给会很快提升，而第三季度需求仍是季节性弱势，持谨慎偏空的观点。 空头谨慎持有。

　　纸浆 欧洲漂针浆库存环比略有下降，但库存仍处于相对高位，未来去库存仍将持续。国内港口库存结束持续累积势头，截止5月底国内三地库存下降0.68%至157.7万吨。截止5月木浆进口量创年度新高，库存压力持续存在。需求方面，文化用纸订单量逐渐回落；生活用纸开工率下滑。需求依旧疲软。综述，未来纸浆仍处于去库存阶段，纸浆仍将处于低位震荡。 暂时观望。

　　苹果 此前苹果花期天气炒作的利多已基本释放，目前关注点在于套袋数量。不过根据实际情况来看，花期遭遇的异常天气对实际坐果的影响并没有此前预测的严重，山东、陕西、甘肃套袋数量均较高，仅有个别乡镇略有减产，加上新开产的果园，因此使得套袋进度偏慢，不过本周套袋已进入尾声，预计产量跟前年大体持平。但4-7月是冰雹高发期，对苹果产量的威胁仍在，因此价格上依然存在支撑。 关注9000一线支撑。

　　白糖 5月巴西市场进入快速生产，产糖比例提升至35.43%，5月下半月产糖186.5万吨，同比增加38.51%，累计产糖量484.5万吨减少6.37%，巴西中南部产量预计在生产后半期有所提升,巴西糖的供给节奏是阶段性价格走势的重要因素。印度市场6月季风雨到来，时间推迟造成产量损失，关注印度干旱是否缓解。原糖盘面价格上行承压短期重回整理走势。中国市场即将进入传统消费旺季，在此之前价格通常以维稳为主。阶段性的，产量已定影响市场价格走势重要因素是消费情况变化，5月数据平淡无亮眼之处，随后两月是增加消费的重要时期，关注市场反应程度。广西地区近期连续大雨田地受灾，或对市场有提振作用，草地贪夜蛾也在广西甘蔗田出现，对下榨季产量造成影响。盘面上，价格上行重回前震荡区间，均线系统黏连价格整理等待寻找方向。 期货：观望。

　　期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

　　纺织原料 美棉市场价格逐渐呈现缓慢上行趋势，中美市场情绪缓和并有可能向积极方向发展为短期价格提供支撑，短期压力68.6美分。中长期看，增产造成库存累计，中长期棉价仍面临较大压力，高幅度反弹行情较难展开。中国市场上，下游消费不经气已经传到至原棉环节，国储棉成交情况逐渐出现下滑，5月棉花工业库存32.8天，同比环比分别增加2.4、0.8天。纱、布环节成交较差，库存持续累积。来自宏观的提振作用有限，价格在快速反映后，上方14000整数关口面临的压力仍明显。 期货：短多操作。

　　期权：买入做多波动率组合。返回期货首页，查看更多>>