迈科期货2019.6.19早评精要

　　中东紧张局势紧张，欧美原油期货强势反弹。另外欧佩克与参与减产的非欧佩克会议将推迟举行，市场预计延长减产协议的概率较高，这对油价构成支撑，短期油价或触底反弹，不过需求下滑担忧将制约反弹高度。SC逢低参与反弹，止损410。

　　市场迎来短暂的窗口期，预计在G20峰会之前，市场情绪将暂时维持稳定。前期影响贵金属价格上涨的因素主要有两点，一是避险情绪，二是美联储降息，在避险情绪对贵金属价格利多影响减弱后，短期仍不确定因素是美联储议息会议。美联储将在周四早上凌晨两点公布议息会议结果，此次议息会议较为重要，主要因为之前市场预期美联储将很快降息。此次议息会议将对预期进行证真或者证伪，关注美联储是否有相关的降息论调。暂保持多头思路，剩余多单持有。

　　黑色昨日黑色系分化，钢材增仓反弹，铁矿尾盘拉涨，双焦持弱震荡；夜盘贸易消息利好刺激下，黑色系集体上涨；现货方面，钢材稳中有降；铁矿普式指数提涨再创新高；港口焦炭降价落地、焦煤稳。成材方面，唐山地区展开空气质量会议强调加强限产，部分钢厂被约谈开始限烧结，武安、天津地区环保亦有趋严迹象，整体看环保预期增强给予钢价一定支撑，后续关注市场及行政干预合力作用下减产进度；需求看，本周钢银库存数据显示环比继续增加，淡季累库背景钢价依然承压，短期情绪回暖前期被压制需求释放市场成交回暖；贸易释放利好商品夜盘集体上涨，但基本面看供需错配问题仍未见缓解迹象，盘面震荡或将延续。铁矿方面，上周巴西、澳洲两地发运一降一增整体发运下降，到港量小幅回升，供应端偏紧不变港口库存将继续去化；钢厂产量仍处高位刚性需求强，后续烧结限产若落实则需求边际走弱；短期看，铁矿仍处于强势期，现货的连续创新高使得盘面易涨难跌，后续关注下游限产情况及螺矿强弱拐点。焦炭方面，山西、山东环保有趋严迹象，但部分焦企仍保持满负荷生产，焦企库存有累库迹象，第一轮降价逐渐落地；需求端，钢厂减产预期同样对焦炭需求不利，库存不缺的情况下或仍将限制采购，而港口高库存仍有待去化投机需求释放空间有限；整体看，目前焦炭驱动偏弱但盘面已率先回调，7月山西环保有趋严预期存在，近期可等待盘面企稳的做多机会。焦煤方面，国内煤矿地压导致矿难的事件不断，山西、吉林洗煤厂及煤矿面临控管趋严，澳煤进口限制持续蒙煤通关量偏稳，供应端略紧；需求端焦企高开工下需求良好，但中、下游库存水平偏高，且下游环保预期增强，焦煤震荡行情持续。震荡行情区间操作为主；多热卷空螺纹，焦炭多09空01正套继续持有。

　　油脂油料美国大豆播种持续耽搁，中美前景改善，提振豆价，下周大豆产区将会出现更多的降雨，农户如何完成剩余的播种工作成为目前的难题。中国是全球最大的大豆进口国。美国农业部发布的作物周报显示，截止到2019年6月16日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度达到77%，上周60%，去年同期96%，过去五年同期的平均播种进度为93%。大豆作物出苗率为55%，远远落后五年平均进度84%，多雨天气造成仍有1500到1800万英亩未种植，大豆作物进展数据利多，对单产潜力的影响不好。

　　未来大豆供应充裕及且豆粕价格涨至目前价位，中下游追高谨慎，利空粕价，但美豆天气炒作料将继续对期货形成支撑。加上沿海油厂豆粕库存总76万吨周比增3%，但同比减31%，库存暂无压力支撑粕价。预计天气市结束之前，豆粕价回调空间不大，仍易涨难跌。因国储拍卖大豆及菜油，且豆油库存也重新增加至146万吨周比增1.2%，影响现货涨幅，目前油脂需求仍处淡季，国储豆持续拍卖，下周将拍28万吨，未来两周大豆压榨量或回升至180万吨以上，后期豆油库存还会进一步回升，基本面压力过大令油脂行情反弹动力继续受抑。不过鉴于天气市还在持续，油脂也处于低位区，下方空间已有限，预计短线油脂行情将继续跟盘窄幅偏强震荡。期货：油粕观望，不宜过分追涨。

　　期权：卖出看涨期权。

　　玉米外盘方面，美玉米播种接近尾声，今年播种整体延迟基本已成定局，后期生长期的天气状况值得关注，最终影响玉米的实际单产。美国农业部将今年美玉米单产及产量大幅调低，市场预期后期玉米单产和产量仍有可能下调。国内市场，今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加，再加上临储去库存不断进行，长期支持玉米价格重心抬升，短期来看，随着临储拍卖不断进行，近期市场明显降温，玉米期现货价格均有所回落，但今年提高的拍卖底价对玉米形成强支撑，预计回调幅度有限。短期玉米仍将由拍卖节奏主导，后期继续关注拍卖成交情况，操作上仍以逢低买为主，09关注1930一带支撑。短期调整，暂时观望。

　　甲醇主力合约上涨。港口库存大幅下降显示消库进度良好。上游装置复产推动开工率提高，供应仍然处于充裕状态。进口方面，国际装置稳定运行，料未来进口有增加预期。需求来看，传统下游和MTO开工率都有不同程度的上涨。市场仍关注新增烯烃装置投产进度及其对需求的提振。持续关注进口到港及新建MTO投产情况。震荡，区间操作。

　　乙二醇原油价格昨夜开始攀升，这对于乙二醇成本端来说起到了一定的提振和支撑作用。但是乙二醇价格近期仍旧受到来自供需平衡对于价格的影响。从供应方面来看，近期综合开工率维持在69.99%附近，其中油质乙二醇路线负荷为78.35%，煤制乙二醇为58.04%。随着后期国外一些工厂进行检修，乙二醇供应端或将短暂的出现收缩状态。从需求方面来看，聚酯近期价格较稳，现金流也较为充裕，库存也较低，随着之前检修的工厂陆续开始出现的重启，目前聚酯负荷为88.56%左右。随着织造行业或将迎来一波内销旺季的影响，聚酯行业的需求或将迎来一个短暂的利好情况出现。但是过大的库存量仍旧是抑制行情上涨的一个重要因素，因此行情或将在大的区间范围内迎来震荡的走势。短线在4490-4390之间区间操作EG1909合约。

　　橡胶供应方面，主产区近期天气良好，泰国逐渐进入旺产季；云南干旱缓解，或即将复割。未来橡胶供应将逐渐增多。主产国减少出口量计划的实施情况，暂时持保守看法，持续关注。需求方面，中国出口美国轮胎量持续下滑，之后轮胎出口低迷还会持续多长时间，需要持续关注中美影响。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季，汽车经销商库存偏高，未来仍将处于去库存阶段。需求端压力尚存。综述，主产区天气良好，开割顺利，供给会很快提升，而第三季度需求仍是季节性弱势，持谨慎偏空的观点。空头谨慎持有。

　　纸浆欧洲漂针浆库存环比略有下降，但库存仍处于相对高位，未来去库存仍将持续。国内港口库存结束持续累积势头，截止5月底国内三地库存下降0.68%至157.7万吨。截止5月木浆进口量创年度新高，库存压力持续存在。需求方面，文化用纸订单量逐渐回落；生活用纸开工率下滑。需求依旧疲软。综述，未来纸浆仍处于去库存阶段，纸浆仍将处于低位震荡。暂时观望。

　　苹果此前苹果花期天气炒作的利多已基本释放，目前关注点在于套袋数量。不过根据实际情况来看，花期遭遇的异常天气对实际坐果的影响并没有此前预测的严重，山东、陕西、甘肃套袋数量均较高，仅有个别乡镇略有减产，加上新开产的果园，因此使得套袋进度偏慢，不过本周套袋已进入尾声，预计产量跟前年大体持平。但4-7月是冰雹高发期，对苹果产量的威胁仍在，因此价格上依然存在支撑。关注9000一线支撑。

　　白糖5月巴西市场进入快速生产，产糖比例提升至35.43%，5月下半月产糖186.5万吨，同比增加38.51%，累计产糖量484.5万吨减少6.37%，巴西中南部产量预计在生产后半期有所提升,巴西糖的供给节奏是阶段性价格走势的重要因素。印度市场6月季风雨到来，时间推迟造成产量损失，关注印度干旱是否缓解。原糖盘面价格上行承压短期重回整理走势。中国市场即将进入传统消费旺季，在此之前价格通常以维稳为主。阶段性的，产量已定影响市场价格走势重要因素是消费情况变化，5月数据平淡无亮眼之处，随后两月是增加消费的重要时期，关注市场反应程度。广西地区近期连续大雨田地受灾，或对市场有提振作用，草地贪夜蛾也在广西甘蔗田出现，对下榨季产量造成影响。盘面上，价格上行重回前震荡区间，关注MA60及区间上沿5200压力。期货：新入场多单谨慎。

　　期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

　　纺织原料美棉价格上行收盘受制约于MA20压力，盘面上价格持续在底部整理，价格大幅上行的可能较小。对美棉的基本面判断来看，增产造成库存累计，中长期棉价仍面临较大压力，反弹行情较难展开。中国市场上，下游消费不经气已经传到至原棉环节，国储棉成交情况逐渐出现下滑，5月棉花工业库存32.8天，同比环比分别增加2.4、0.8天。纱、布环节成交较差，库存持续累积。宏观上，国际经贸问题对昨夜盘产生较大利好盘面快速拉升，上方价格即将触及整数位关口，价格或将承压。期货：短多操作。

　　期权：买入做多波动率组合。返回期货首页，查看更多>>