股指：从股市资金面观察，上周陆股通净流出174.10亿元，两融余额下滑超过300亿元，显示外资以及高风险投资者风险情绪明显回落。回归经济基本面看，4月基本面数据也为股市有一定的负向影响。4月M2和社会融资规模双双回落，信用底反弹并不顺畅，相比3月份的超预期更是有较大的落差。物价方面，CPI和PPI双双回升，但真正的考验在5-8月，由于去年的高基数，届时PPI可能有二次探底的风险。风险偏好和经济数据均给予股市负面影响，叠加海外股票市场普遍下跌且波动率放大，本周或呈现波动较大的震荡走势，操作上建议谨慎观望。
国债：上周，期债自底部回升后整体处于震荡上行走势。在权益市场跳空大幅下行的背景下，当周的股债跷跷板效应并不明显。周中，国内4月通胀、进出口以及金融数据发布，结果显示相关数据增速都较一季度有所回落，代表内部经济环境虽然在包含减税降费等一系列积极的财政政策刺激下企稳，但反转仍未到来。值得注意是，1-4月份我国与美国贸易逆差继续扩大，主要的原因是由于我国自美国进口商品同比大幅减少所致。此外，银行间市场利率上周大幅走低，一度处于“1”字头区间，低于政策利率，表示资金面相当宽裕。因此，从基本面表现、外部环境变化以及市场利率等多方面因素综合来看，后续稳经济的各项举措将持续保持高强度，市场对因经济复苏到位导致货币政策收紧的担忧将一定程度得到缓解。市场预期变化较快，我们建议投资者保持观望，谨慎为上。
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05月10日 09:30
