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小美金融:产业早报 | 螺纹产量一再创新高,今日期市走势如何?

2019-05-13 09:04:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  贵金属

  观点:美指延续回落,金价持稳

  上周五美元兑一篮子六种货币下滑,美元指数盘中一度刷新4月18日以来低点至97.127,美国劳工部报告称,美国4月消费者物价指数(CPI)上升,但基本通胀保持温和,暗示美联储可能在一段时间内维持利率不变。COMEX金主力合约上周五持稳。国内方面,AU1912合约上周五跳空高开之后冲高回落,之后收回不少跌幅。隔夜继续跳空高开之后低走。

  黑色品种

  钢材

  观点:产量再创历史新高,成材预计承压下行

  当前钢厂利润依旧可观,河北非采暖季限产执行力度不强,各地钢厂也纷纷结束检修,进入开工高峰期,全国范围内高炉及电炉产能持续释放,螺纹产量一再创新高,后续钢材产量还将维持高位水平。近期终端采购和市场成交虽然仍是旺季水平,但下滑趋势已经显现,需求大概率季节性走弱。

  总体来看,进入五月后市场供需两旺的格局很难持续,供强需弱的趋势愈发明显,成材的高价格面临较大下行压力,螺纹可尝试逢高布局空单。 

  铁矿石

  观点:港口现货上涨,连铁偏强运行

  进口矿发运量已逐步恢复至往年同期水平,到港量还处于中性偏低水平,但下周将有所回升。节后下游需求仍较好,钢厂利润水平不错,疏港量持续增加,港口库存亦继续下降,对矿价有所支撑。在淡水河谷矿区复产受阻炒作下,矿价再度上行。环保限产执行方面有较大不确定性。基本面供给端压力预期走强,矿价或有回调风险,短线不建议高位追多。

  焦煤焦炭:二轮提涨全面落地,期市持续偏强震荡

  焦炭

  焦企开工保持高位,全国钢厂开工略有回调但唐山钢厂开工直线抬升。焦企出货顺畅,厂内库存中等,钢厂库存持续下滑,后期补库需求走强,但港口库存持续攀升。二轮提涨基本落实,受山西焦化环保因素影响市场情绪大幅好转,期市主力净多增加,但焦炭供需基本平衡,持续上涨仍待观察,预期焦炭现货市场提涨后暂稳,期市震荡为主,建议可低吸高抛。

  焦煤

  山西临汾地区部分煤矿小幅上调低硫主焦价格,焦煤销售良好。焦企利润抬升,开工相对稳定,采购增多。整体看,焦煤供需相对平衡,预计焦煤现货市场暂稳,期市窄幅震荡为主,可暂时观望。

  玻璃

  玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业整体库存环比有一定幅度的削减,增加了生产企业稳定价格和适度提涨价格的信心。总体情况看北方地区厂家出库情况要好于南方地区,部分厂家库存削减。同时部分北方地区贸易商在生产企业预期涨价的影响下,适量增加了自身存货,缓解了部分生产企业的资金压力。但从供需情况看,后期压力依旧。

  操作上,维持前期观点不变,短期呈现震荡走势。

  有色金属

  观点:铜逢低备货思路,锌价承压

  铜

  近期铜价受宏观影响更大,基本面的走向对铜价将会产生重要的影响。但就不断下降的全球显性库存和边际转好的精炼铜消费而言,铜价并无大幅下跌的基础,激进者可以考虑逢低做多,预计短期铜价运行区间为47500元/吨-48500元/吨。

  铝

  目前电解铝下游消费乐观,消费旺季推动下电解铝去库有序进行,而供给增长缓慢,短期新增产能无法大幅释放,预计铝价依旧偏强运行。

  锌

  4月国内锌供给继续边际改善,5月以来国内炼厂检修和复产略显集中,整体看锌锭供应弹性仍将继续扩大。LME隐形库存的不断交仓冲击市场预期加之消费并无亮点可寻,短期锌价反弹乏力,恐将继续偏弱震荡。操作上建议逢高沽空,主力合约波动区间或在20500-21500元/吨附近。

  化工品种

  原油

  国际贸易形势,市场避险情绪发酵,伊朗核协议问题仍然是市场炒作的热点,中国停止购买伊朗原油,OPEC+俄罗斯将增产补缺。美国制裁伊朗落地,中石油及中石化停止购买5月装运的伊油石油,原油市场市场存在短期供给缺口。但但后期OPEC+俄罗斯减产联盟将增产弥补伊朗缺口,对月度油价构成压力。美国商业原油库存超过历史均值,月差开始下行,油价面临短期库存压力。

  操作上,WTI关注60美元支撑位,下破后短空跟进。

  PTA

  从供应层面来看,5月下半月多套检修装置重启,供应压力增加,前期检修利好兑现后后期提振有限。目前PTA低库存,聚酯开工下滑,且外部环境引起市场对PTA高位加工费的担忧。但09合约在高贴水的情况下仍未形成大跌的驱动,预期短期PTA偏弱震荡,关注前低支撑位,操作上暂时观望为主。

  农产品

  棉花

  观点:供需预测利空外棉,宏观事件持续冲击棉价

  本周发布的USDA最新棉花供需预测显示,全球产量及消费量均增加,库存小幅调整,其中美棉产量增幅最大,而其余产棉国基本持平。农场指导价格同样下调。美棉受此消息冲击跌下关键支撑。宏观事件冲击影响并未完全消化,彻底转圜之前上空压力依旧显著。国内储备棉成交方面加价热度显著降落,疆棉加价跌破千元,地产加价在688元/吨,较前几日理性发展。国内棉纱市场依旧疲软,纱线价格持续走弱,下游支撑不足。纺服出口数据中期利空。预计今日弱势运行。

  今日观点:观测15080支撑力度,可高抛低吸。

  玉米

  观点:现货再次回暖,利空情绪减弱

  上周五全国玉米收购价稳中有涨,山东部分深加工企业上调10元/吨,南北港口价格均稳中有涨,港口库存微降,C1909合约全天窄幅震荡。

  进口玉米短时间内难以大量流入市场,利空情绪减弱。随着华北地区进入麦收阶段,部分贸易商为回收资金及滕库,出货意愿较强,上周后期华北及山东玉米小幅回落,但周末山东玉米收购价再次回暖,现货价格反复扰动着,而临储粮拍卖各种传闻也增加了市场的不确定性。预期短期内继续区间震荡。震荡区间在1900-1950。

  操作上:短线者可短多进场,止损1910,止盈1950。长线布局者,可在临储粮拍卖公布后,择机布局长线多单。 

  鸡蛋

  观点:蛋价涨势放缓,期货偏弱整理

  上周五期现继续背离,JD1906和JD1907合约纷纷自高位回落,近月合约建议观望,等待现货方向。JD1909合约周一低开可能性较大,JD1909合约高位空单可择机止盈,短期已观望为主。JD2001合约空单可继续持有,目标3940。

  生猪

  观点:生猪价格以稳为主,部分地区涨跌调整

  周日全国外三元生猪均价14.91元/公斤,全国屠宰场结算价窄幅调整,重庆、四川地区部分企业下调结算价,新疆、河南地区少量屠宰加工企业调价上涨。温氏集团大部分猪场出栏价稳定。尽管能繁母猪存栏量同比降幅明显,但从屠企收购情况反映看,目前各地屠企收购尚可,加之冷品库存陆续出库,鲜品走货稍有好转,市场供求整体处于相对平衡状态。此外,本月全国生猪宰后均重延续上升,月度均值84.39公斤,侧面反映市场看涨预期较强,使得养殖户有压栏行为,外加气温身高,商品猪生猪速度加快,从而商品猪出栏体重增加。

  综合来看,随着冻品出库陆续结束,屠企开工率将恢复正常,加上存栏生猪的消耗,部分规模养殖企业减少出栏计划,预计月中下旬市场供应仍将偏紧,生猪价格仍存上涨空间。

  油脂

  观点:油脂集体回踩

  上周五三大油脂均夜盘低开低走,早盘后期开始反弹,尾盘都以回落收盘,其中Y1909合约跌0.85%,P1909合约跌0.45%,OI909合约跌0.07%。从上周五USDA发布的5月豆类供需报告及MPOB发布4月份棕榈油供需报告来看,USDA继续调高全球大豆产量,偏空,棕榈油产量库存均环比下降,出口环比增多,偏多,但同比依旧在高位,而印度及欧盟对进口棕榈油采取限制措施,使外围棕榈油价格疲软。

  整体来看,预计国内豆棕油短期内底部偏强震荡。加菜籽停止进口,后期供应紧张,但前期炒作已经消化了预期,而且目前菜豆,菜棕价差过大,因此不宜追高,预期菜油短期高位区间震荡。 

  策略:虽短期利多消息刺激,但油脂供需宽松局面不变,因此长线者不建议现在抄底。短线操作可短多进场,注意止损。

  商品期权

  铜期权

  铜期权上周总成交量158550手,环比增加35204手,总持仓量67548手,环比同样增加,铜期权交投热情显著提高。总成交量PCR增加明显,当前值1.09,总持仓量PCR同样小幅增加至0.91,市场悲观情绪有所缓解,但依旧略偏悲观。

  铜价短期内受消息面影响较大,但从产业状况来看,并无大幅下跌基础,趋势策略建议本周可尝试买入看涨期权;历史波动率和隐含波动率短期双双回升,波动率策略暂时可尝试做多波动率。

  白糖期权

  国际咨询机构 Licht 预计新年度全球食糖供需短缺170万吨。目前糖市处于多空转换阶段,但基本面供需格局尚不足以支持糖价快速走高,60日历史波动率14.64%,60日波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到19.31%,白糖的短期波动在加剧,波动不断走强,但目前依然处于低位,而SR909期权的隐含波动率处于14.92%,白糖隐含波率目前比较平稳。SR909成交量的PCR值为0.42,持仓量的PCR比值为0.58,市场情绪乐观。目前可做多波动率。白糖下方空间有限,在趋势性策略目前可以卖出看跌期权。

  玉米期权

  玉米期权上周五成交继续上升,总成交量17428手,环比减少33%,总持仓量303614手。其中C1909系列期权总成交10746手,环比减少35%,总持仓量230372手,持仓量PCR最新值为0.61。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1880,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。玉米主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值为6.32%。主力合约系列期权隐含波动率持平,最新值为8.9%。

  玉米粮源集中,库存充足,需求仍被压制,深加工利润下滑,标的反弹有限。预计短期震荡运行为主,期权趋势策略建议观望。主力系列期权隐含波动率下行,处于低位,建议布局做多波动率组合策略。

  棉花期权

  USDA发布5月供需报告,调升全球棉花产量预期,其中美棉产量同比调整20%左右。虽报告中维持消费、出口增加的观点不变,但增产预期打击盘面,叠加近期宏观事件影响,美棉跌下关键支撑。上周末,受事件冲击,现货购销热度降温、储备棉加价幅度显著降低、极少部分储备棉流拍。

  CF909期权的平值期权15200,看跌期权的成交量集中在14600,看涨期权成交量集中在16000,60日历史波动率14.51%,20日历史波动率上升到为14.78%,CF909期权的隐含波动率处于13.98%,近期棉花的波动比较平稳。CF907及CF909期权合约的隐含波动率都比较平稳,CF1909的隐含波动率略高于CF909期权合约,CF1907的IV为11.64% ,而CF909期权合约的隐含波动率为13.98%,CF2001的隐含波动率为13.04%。目前可以做多波动率,在趋势性策略上可以卖出看涨期权。

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