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小美金融:产业早报 | 鸡蛋走强近涨停,26大品种策略早知道

2019-04-16 09:17:07 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:三大股指高开低走,震荡调整或将延续

  早盘因3月信贷、货币、社融、进出口等重要数据符合市场预期高开后,市场主流机构在相对高位兑现利好,导致三大股指随后震荡下行,并在尾盘回补了当日的跳空缺口。尽管3月经济数据普遍符合甚至超出预期,但未能有效提振市场风偏,同时在银行间拆放短期利率持续上行、融资融券余额连续下行、市场跌停板个股数量逐步增加的不利情况下,预计市场震荡调整或将成为4月中下旬的主基调,今日三大股指早盘仍有一定的调整空间。

  操作上建议:早盘关注沪深300指数短期超跌反弹后,逢高参与IF日内空单,并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:避险情绪再度消散,金价探月内新低

  昨天美元指数走势较为平稳,交投在97关口下方。金价昨日再探低点,触及本月内新低。主要是因为中美贸易战谈判的乐观情绪以及中国的强劲经济数据,打压了避险情绪,使得黄金价格下挫。国内方面来说,沪金1906昨日收长上影线到锤子中阴线,破位下行,再探新低。隔夜跳空低开之后探底回升,回补缺口。

  黑色品种

  钢材

  观点:各地钢厂强势挺价,成材维持高位震荡 

  尽管近期关于北方环保限产的炒作再起,但全国范围内高炉及电炉开工率都在抬高,钢材产量依旧处于上升通道,后续产量还有增长的空间。下游开工正值旺季,终端采购和成交处于高位,在高需求高产量的格局下,本周库存保持快速去化。宏观面数据大超预期,钢厂强势挺价,短期内盘面底部支撑较强,有望维持高位震荡,短期多单可继续持有,但基差持续收窄,做多缺乏安全边际,谨慎追多。 

  铁矿石

  观点:矿价持稳运行,连铁窄幅震荡

  矿山发货量下降,到港供给压力不大。下游钢厂需求较好,原料采购同比处于高位,基本面对矿价仍有支撑。成材偏强上行,但矿石盘面已兑现预期,未有明显跟涨。后期到货预计减少,现货价格向上仍有空间。短期盘面高位震荡,单边建议观望。

  焦煤焦炭:港口库存新高,期市上行乏力

  焦炭

  全国焦企开工保持相对高位,出货逐步好转库存开始下降,山西部分焦企提涨100元/吨,焦企情绪好转,但钢厂库存多处于中高位,港口库存再创新高。多数钢厂对提涨持观望态度,高库存压制焦炭上行,预计焦炭现货暂稳,期市宽幅震荡为主,建议暂时观望。

  焦煤

  煤矿陆续复产,焦煤供给偏紧态势将有所缓解,山西临汾长治地区低硫主焦已累降120元/吨。焦企焦煤库存中等,采购多维持正常生产,焦煤需求偏弱。整体看,焦煤现货市场偏弱运行,期市偏弱震荡为主,可持有空单。

  玻璃

  国内玻璃现货市场表现较为平淡,多数地区价格稳定,部分地区企业报价小幅调整。上周部分区域厂家研讨会结束后,市场反应较为平平,沙河地区周末走货一般,终端表现未有明显起色,而华东地区前期点火的生产线产能也将陆续释放,供给矛盾短期难有改善,而华中地区因为周边地区价格出现松动,后期外发价格或有调整。现货依然难以走强,但期货走预期逻辑。操作上,维持前期观点不变。

  有色金属

  观点:铜短期维持逢低备货建议

  铜

  隔夜铜价低位反弹,之前中国公布的数据显示,3月未锻造铜进口量有所增加,而库存则在下降,有关供应不足的担忧以及中美贸易争端有望解决的利好也带来支撑,短期维持等低备货建议。

  铝

  国内现货市场,近月交割日,持货商积极出货,市场货源充足,但市场整体接货意愿不强,下游按需采购为主,市场整体交投氛围一般,预计铝价仍区间震荡。

  化工品种

  原油

  供给端来看,3月份沙特带领产油国主动减产,叠加委内瑞拉遭受制裁,主动减产和被动减产结合,OPEC减产量高达53万桶/日,缓解全球原油过剩局面;美国原油钻机数转为增长,美国增产部分抵消减产效果。需求端来看,美国炼厂加工量逐步提高,但低于同期水平,造成原油库存连增2周,汽油消费随气温升高而增加,成品油处于去库阶段。

  综合来看,美国原油库存增加,原油短期回调为主,OPEC继续保持减产态势,油价长期仍有上涨动力。

  PTA

  PTA在自身供需基本面叠加原油回调的背景下先扬后抑,短期回调为主。供应端在装置检修的利好下提振PTA价格;需求上看,产销方面,江浙地区涤纶长丝市场成交气氛有所提升,尤其是POY厂家,产销回升较为明显,主流厂家市场平均产销集中在120%左右。

  短期聚酯开工率将会维持高位,PTA去库存为主,预计回调空间有限,操作上暂时观望。

  农产品

  棉花

  观点:宏观回暖博弈基本面偏空,郑棉短多后回落

  3月国内社会融资规模远超于预期,提振实体经济。外棉方面,印度棉价格仍是外盘强有力支撑,美棉已运行至阶段性高位,现高位震荡,对郑棉提振作用有限。3月我国纺织品及服装出口额同比均显著增长提振下游信心,昨日现货报价小幅上调,暂未带动大幅购销。3月全国棉花周转库存约382.56万吨,同比仍高出35%左右,短期库存压力依旧偏大。如周度策略预测,昨日郑棉量仓俱增,资金席位显著增仓,目前技术形态机宏观利多但基本面变化不大、上周滑准税配额增发消息中期利空,预计短多获利后回落。持续观测16100突破情况。

  豆粕

  观点:大豆种植补贴设限,连粕反弹

  中美经贸高级别磋商进展较好,市场传闻中国将大量进口美国大豆,巴西收割进度较快,全球供应充足,受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高,抑制终端需求,4月以后大豆集中到港,多方利空持续压制连粕走势,但近期豆粕成交良好,且国内大豆种植设置补贴上限,能给予豆粕一定支撑,后市重点关注后续的中美贸易战情况、美豆采购进度、南美大豆情况,不建议持有多单。

  玉米

  观点:现货市场持续回暖,港口库存微幅下降

  周一玉米现货市场发动机-山东深加工企业再次发动,多地上调价格10-20元/吨,盘面也跟随大幅拉升,配合港口库存下降,市场近日情绪高涨,而东北地区价格稳定,主要是消化前期涨幅。但从供需层面看,供需宽松格局依旧未变,因此还需谨慎盘面拉高回落。操作上:谨慎者以观望为宜,激进者可在主力合约C1909上短线试多,止损1890,止盈1930。长线布局反弹者,还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。关注中美贸易谈判结果和市场关于临储粮拍卖传闻,4月是新仓单注册首月,关注仓单注册进度。

  鸡蛋

  观点:蛋价大幅上涨,主力高开低走

  周一受现货强势上涨影响,鸡蛋期货多数合约跳空高开。JD1905合约随着交割前月进一步限仓,空头纷纷离场,盘面高开走强,逼近涨停板。进入5月后蛋价预计有回落风险,05合约或下行向现货收敛,策略上建议观望,激进者可逢高轻仓试空。JD1909合约高开低走,盘中多头获利了结,逢高沽空压力增加,策略上4250上方可分批布局空单,目标4150。

  生猪

  观点:市场消费不佳,多地猪价下跌

  周一外三元生猪均价14.56元/千克,环比上周末小幅下跌0.08元/公斤。多地猪价小幅下跌,幅度在0.1-0.3元/公斤,下跌区域有所增多。各地屠宰场结算价窄幅调整,东北、华北地区部分屠企屠宰量有一定下滑。温氏集团各地猪场报价稳中伴跌,温氏、牧原、正邦等上市猪企3月份销售数量均有不同幅度的上涨。疫情方面,14日陕西榆林市靖边县非瘟疫区解除封锁。从周一汇总情况看,各地养殖户出栏积极性增加,生猪供应整体偏少,企业销量、收购量正常。整体上全国生猪供应偏少,养殖户出栏积极性增加,市场需求不佳,预计短期内生猪价格以稳为主,部分地区震荡偏弱。

  油脂

  观点:菜棕成交冷淡,油脂延续弱势格局

  据天下粮仓纳入的全国101家沿海油厂统计:至3月19日起,菜油成交量至今为零,主要是由于前期中国禁止进口加拿大菜籽消息炒作,导致菜油价格大幅拉升,使菜油价格脱离基本面,引发现货市场菜油成交冷淡,而受油脂终端需求疲软的影响,豆油和棕榈油购销也放缓。从外围油脂供应看,印尼棕榈油和马来西亚棕榈油1-3月产量较去年同期增加10%,而两个国家棕榈油库存也在历史同期高位;随着4、5、6月份2000多万吨进口大豆到港,加上豆油目前的高库存,整个油脂板块供需结构比较宽松,短期或将继续延续弱势格局。但目前豆油和棕榈油价格都在近几年比较低的位置,随着天气变暖,中印棕榈油消费陆续进入旺季,因此底部空间有限,不宜过度看空。另外中美,中加关系的不确定性,也在一定程度上决定了市场情绪化走势。

  建议:菜油谨慎追高,豆油、棕榈油短期以观望为宜,若菜油继续炒作拉升,可做空菜豆油或菜棕油价差。关注中美、中加贸易关系进展。

  商品期权

  铜期权

  铜期权周一总成交24114手,环比减少2198手,总持仓小幅增加至69350手。总成交量PCR小幅减少,当前值0.71,总持仓量PCR小幅减少至0.88,市场情绪整体中性。

  库存下降和有关供应不足的担忧以及中美贸易争端有望解决的利好给铜价带来支撑,短期维持震荡格局判断,趋势策略建议继续持有卖出看跌期权;期权隐含波动率涨跌不一,近期也重回震荡,波动率策略可尝试卖出跨式或宽跨式做空波动率。

  豆粕期权

  策略:中美磋商进展较好,大豆全球供应充足,而猪瘟抑制终端需求,近期成交良好,且国内种植设置补贴上限,给予一定支撑。主力系列期权隐波回升,建议买入跨式组合做多波动率。

  豆粕期权昨日成交活跃,总成交量55524手,环比增加26%,总持仓量343008手,环比增加5%。其中M1909系列期权总成交50892手,环比增加33%,总持仓量290720手,环比增加5%,持仓量PCR值最新值为0.51。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2800和2500,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率大幅下降,10日HV最新值为12.12%。主力合约系列期权隐含波动率回升,最新值为17.66%。

  白糖期权

  外糖疲软,但依旧维持窄幅震荡,印度270万吨的白糖出口,目前已经发运170万吨。国内收榨工作已经进入尾声,接下来处于去库存阶段,白糖供给较为宽松,目前基本面上的利好支撑有限。而且白糖上方持有的做空仓单占有较大比重。

  SR909期权合约看涨期权5400执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于4500,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5400和4800。SR909期权合约的成交量PCR值为0.61,持仓量的PCR值为0.53,目前期权市场情绪乐观。白糖60日历史波动率为15.3%附近,20日历史波动率为12.07%,目前白糖的波动率有所降低,SR909期权合约的平值期权隐含波动率为12.58%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存溢价空间收窄, 波动率策略没有较好的入场机会,趋势性策略上,白糖获利回落的可能性大,可以轻仓卖出虚值看涨期权。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交活跃,总成交量82656手,环比增加112%,总持仓量245370手,环比增加7%。其中C1909系列期权总成交70334手,环比增加121%,总持仓量193800手,环比增加6%,持仓量PCR最新值为0.57。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1960和1880,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。主力合约系列期权隐含波动率继续上升,最新值为10.58%。玉米主连短期历史波动率下降,10日HV最新值为9.21%。

  标的现货价格上调,港口库存下降,市场情绪向好,但供需宽松下盘面或将拉高回落。主力系列期权隐波继续上升,建议买入跨式做多波动率,买入虚值看涨期权可择机止盈。

  棉花期权

  棉花期权的看涨期权成交量大多集中在16200,看跌期权持仓集中15600,看涨期权持仓量集中16800。CF909期权合约的成交量PCR值为0.37,持仓量的PCR值为0.55。期权市场情绪乐观,棉花60日历史波动率为15.31%左右,20日历史波动率为12.04%,当前棉花波动率正在增强,20日、60日、120日历史波动率均处在上升。CF909期权合约的隐含波动率为12.61%,波动率的溢价空间正在被磨平,短期棉花的库存压力较大,棉花很可能回落,建议卖出看涨期权策略。

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