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小美金融:产业早报 | 假期节后首日走势如何?

2019-04-08 09:11:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:股指仍有上行动能

  目前市场风偏稳健,多方掌控盘中走势,预计三大股指周初仍有一定的上行动能。但需要注意的是,目前主板市场无明显领涨主线,板块轮动过快,前期领涨的部分题材板块出现缩量滞涨,在经济数据未发布进行证伪前,预计今日油服、国企改革、周期类板块带动上证50、沪深300延续强势上涨并出现阶段性高点,中证500指数出现分化并在高位震荡整理的概率较大。

  操作上建议:逢低参与IF日内多单,并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:非农数据超市场预期,但金价持稳未跌

  上周五美元走高,刷新近三个交易日高点,最高触及97.47。非农数据显示,美国3月就业岗位增幅超过市场预期,提振美元。但是金价并未能大幅度下跌,主要是因为尽管美国股市上涨,市场风险意愿升温,但是非农数据中的薪资增长放缓,限制了金价下行的空间。CMX金收长下影线低位十字星。国内方面来说,上周五国内清明休假。今日关注沪金的节后高开小反弹。

  黑色品种

  钢材

  观点: 需求旺季有隐忧,继续追高需谨慎 

  北方采暖季结束,政策对高炉开工的压制逐渐减弱,同时电炉开工继续增加,钢材产量仍有抬升的空间。下游开工正值旺季,市场成交和终端需求维持在高位,但需求的边际增量有限,钢材的供需基本面有边际走弱的趋势。当前成材基本面并无突出矛盾,盘面价格大幅走强后存在一定泡沫,继续追涨风险较大,多单建议兑利离场,中线操作可逢高布局空单。

  铁矿石

  观点:港口成交活跃,连铁高位运行

  继淡水河谷公布产量锁缩减预估超出市场预期后,受热带气旋对港口的破坏影响,必和必拓与力拓相继下调发运量预估,后市进口矿供给缩减预期差走扩,矿价大幅拉升迎来四连阳。虽然盘面反应过于强烈,但矿石基本面供需双强局面未改,矿山发货大幅下降创历史新低,钢厂开工上升,矿价短期预计高位震荡运行,或有回调,不建议追高,关注远月做多机会。

  焦煤焦炭:库存持续压制现货,期市受市场影响反弹

  焦炭

  全国焦企开工高位持续回升,同期钢厂需求释放有限。焦企出货一般,库存持续累积,钢厂补库至中高水平,多按需采购,港口成交偏少,港口库存仍居高不下。综合来看,焦炭各环节库存居高不下,钢厂需求疲软,焦企处于亏损边缘,市场心态较弱,预计下周焦炭现货市场下行压力仍存,期市受盘面情绪影响预计冲高后回落,建议可逢高空。

  焦煤

  煤矿陆续复产,焦煤供给偏紧态势将有所缓解。焦企开工有所回升,焦企库存中等偏上,采购多维持正常生产,焦煤需求偏弱。整体看,受焦炭下行影响各地价格小幅下调,但后期下调压力仍存,期市偏弱震荡为主,可持有空单。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场涨跌互现,成交情况一般。华北市场需求低迷,沙河多数原片企业为促进出货,报价下调,成交一般,厂家库存仍居高不下,华东玻璃市场呈现稳中下行趋势,山东、江苏个别厂实际成交价格略有下滑,华中市场报盘普遍稳定,企业库存整体略降;华南市场信义优惠政策延期,月初部分厂跟跌1-2元/重量箱,出货情况一般。

  根据目前的纯碱价格看,沙河地区部分厂家处于盈亏边缘。 

  总体来说,当前需求并没有明显起色,现货市场将维持弱势。 操作上,建议以短空思路来对待当前行情,中线仍需等待合适的价格。

  有色金属

  观点:海外库存增加制约铜价,铝仍以震荡为主

  铜

  宏观利好消息目前占据主导地位,下游消费恢复较好,市场乐观情绪浓厚, 但海外市场库存回升制约价格的上行动力。预计本周铜价运行区间在 49000-50500 元/吨。

  铝

  铝市场缺乏基本面实际利好,电解铝成本不断下移拖累,预计铝锭上涨空间或受限,上方仍承压,继续仍以震荡走势为主。

  锌

  短期锌价虽可能仍有上冲惯性,但由于缺乏新的利好,谨防高位抛压风险。关注炼厂产量和库存变化。

  化工品种

  原油

  油价在政治事件与经济因素共振下继续走高,创下五个月以来新高,布伦特原油再度突破70美金关口。宏观因素减缓对油价的拖累,经济数据显示美国就业强劲增长,美国3月新增就业人数上升,失业率维持在历史低位,美国就业人数已经连续102个月增加,为有记录以来持续时间最长的一次。从供需层面来看,美国加大了对伊朗和委内瑞拉的制裁,供应缩减带动油价震荡走高。但库存端情况不容乐观,短期油价面临较大压力。

  综合来看,中长期原油市场仍有利好支撑,但库存大增打压油价上行,原油料将会在高位风险扰动下迎来调整。

  PTA

  装置兑现及推迟检修的消息成为行情的主要影响点,市场集中在恒力、福海创装置的兑现上。而周内福海创装置推迟检修使得市场预期大改,周五又出消息维持原检修时间,因此PTA预期不变。后期来看,嘉兴石化220万吨装置定于4月8号开始检修,预计检修15天-20天。恒力石化1号线220万吨/年PTA装置暂定于4月15日。

  短期来看,PTA上涨动能继续加大。虽然加工费高位,但供应上四五月份仍为去库存格局,短期对5月合约仍有支撑。操作上,前期多单继续持有,关注持仓变动情况。

  农产品

  棉花

  观点:上下游运行背离,郑棉区间震荡

  目前国内供应格局依旧处于阶段性宽松局面,下游新订单跟进不足使得整体购销平淡。进入棉花年度后半段,贸易商挺价严重,纺织企业用棉成本逐步上升;但巨大的仓单量及价格对仓单的吸引度使得上行空间有限。郑棉整体延续区间震荡。美棉受新花种植及天气影响,高位震荡。预计本周郑棉美棉依旧震荡格局,郑棉移仓换月,主力区间15500-15800。

  豆粕

  观点:第九轮磋商结束,利空压制连粕

  全球供应充足,受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高,抑制终端需求,4月以后大豆集中到港,多方利空持续压制连粕走势,连粕反弹乏力。但国内非洲猪瘟扑杀补贴确定,对后期补栏有积极影响,后市重点关注美豆采购进度、南美大豆情况,不建议持有多单。

  玉米

  观点:资金面抄底推动,供需面依旧宽松

  周四全国玉米现货平均价格微略升。黑龙江、山东等地区部分深加工企业上调玉米收购价10-20元/吨,锦州港港口上调玉米价格5元/吨。港口库存与昨日持平。

  周四现货层面上企稳反弹。今日市场传闻,今年的拍卖时间延迟至7月,底价提高150元,利多消息引发期现价格同时出现反弹,但现货反弹力度远小于期货的反弹力度。港口库存创历史新高,中间贸易主体囤货较多,货源的集中有利于市场控价,市场底部有了较强支撑。但供需宽松局面依旧没有改善,需求端虽然养殖利润有好转,但猪瘟的持续影响,存栏量持续下降,使饲料企业对近期市场依旧比较悲观。玉米深加工企业加工利润下滑,在消费淡季淀粉库存居高不下,企业囤货意愿不强,使反弹之路依旧比较漫长。远期供需缺口的存在,又给了主力合约C1909底部有力支撑。预计短期或将继续底部震荡。

  周四主力合约C1909震荡上行,均在夜盘、白盘、午盘开盘后拉升,随后横盘震荡,资金面的推动如果没有现货层面的配合,或将短期内有回落风险。操作上短线以观望为宜,谨慎回落。长线布局反弹者,还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。4月是新仓单注册首月,关注仓单注册进度。

  鸡蛋

  观点: 蛋价止跌上涨,期货远月强劲

  上周四鸡蛋价格继续稳中偏弱,产区中河北最高为3.20元/斤落0.11,河南最低为3.15元/斤稳。但清明节期间,蛋价呈止跌上涨趋势,多地单日涨幅在0.10-0.15元/斤。目前产区走货正常,大部地区跟涨;销区市场到货正常,走货正常,局部继续领涨。预计全国蛋价稳中上涨。

  上周四淘汰鸡价格维稳,河南淘鸡价最高为4.80元/斤稳,湖北淘鸡价最低为4.00元/斤稳,产区淘鸡均价4.56元/斤较4月3日持平。目前养殖户可供淘汰鸡群不多,同时短期内淘汰心理不强,不过屠宰企业暂无提价采购意愿,淘鸡价格止涨调整,预计近期淘鸡价格或窄幅震荡调整为主。

  上周四鸡蛋期货远月强势上行。JD1905合约受现货拖累,上行承压,基差暂时处在正常区间,下周随着现货继续走强,盘面有望突破3500,但上方空间或有限,关注前高压力。JD1909合约大幅增仓上行,强势突破前期震荡区间,但总体来看远月合约继续上行缺乏利多因素支撑,追多需谨慎。

  生猪

  观点:节日期间猪价冲高回落,市场供需处于拉锯状态

  周末国内外三元均价14.85元/公斤,假日期间猪价冲高回落,多地市场价格出现回落之势。屠宰场结算价呈现窄幅涨跌态势,云南、重庆地区部分企业上调,东北、华中、西南地区部分企业下调结算价,山东地区屠宰加工企业品种猪结算价涨跌互现。养殖集团方面,温氏集团各地猪场报价稳定,整体上屠宰企业跌价现象有所增多,养殖企业猪价则稳定为主。

  消息方面,据消息称柬埔寨境内发生一起非瘟疫情,节日期间,我国海关发布通报:禁止直接、间接从柬埔寨输入猪、野猪及其产品。此外,农业农村部4月4日发布公告,云南香格里拉市发生非瘟疫情,当地10户养殖户共存栏301头。同时,云南泸水市、山东济南非瘟疫区解除封锁。

  棕榈油、菜油:棕油受资金亲昧,菜油要看中加脸色

  周四国内沿海一级豆油主流价格5370-5500元/吨,部分跌10-30元/吨。沿海24度棕榈油价格大多在4380-4510元/吨,少数波动10-40元/吨,沿海菜油稳在6950-7050元/吨。买家大多观望为主,菜油今日无成交,豆油总体成交冷谈,成交量9850吨,昨日成交25470吨;棕榈油总体成交也不大,成交4400吨,昨日成交2800吨。

  由于马来西亚和印尼棕榈油供需过剩的影响,棕榈油的高库存近期一直压制着内外盘的走势。受外围供应的充裕,国内棕榈油也保持着较高库存。今日由于马来西亚和印尼去库存超预期和马来西亚出口超预期,内盘跟随外盘连涨4日,加之中印两国进入消费季,预计短线或将偏强震荡。巴西进口大豆的大量到港,预计豆类供需局面将倾向于宽松。但受油脂板块整体的支撑,短期或将底部震荡。若短期中加关系不能和解,后续菜籽将出现供应紧张的局面,但菜豆,菜棕价差比较大,菜油需求疲软,限制着菜油的过分反弹,因此短期不宜追高,谨慎观望为宜。

  商品期权

  铜期权

  铜期权上周总成交107770手,环比减少32812手,总持仓小幅增加至64570手,铜期权交易热情依旧不高。总成交量PCR小幅减小,当前值0.79,总持仓量PCR持平于0.82,显示市场情绪略偏乐观。

  历史波动率触底反弹,上周10日历史波动率增势明显,隐含波动率在连续两天回升之后略有回落,但当前隐波率仍处低位,预计总体上行趋势不变,波动率策略暂时观望。铜价走势偏强,趋势策略继续买入看涨期权,关注铜价和隐波走势。

  豆粕期权

  策略:全球大豆供应充足,非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高,终端需求承压,连粕反弹乏力。但猪瘟扑杀补贴确定,利好后期补栏,预计偏强震荡运行为主。1905系列期权即将到期,注意持仓风险,隐含波动率下降,可择机买入1909系列虚值看涨期权。

  豆粕期权成交继续下降,总成交量67710手,环比减少37%,总持仓量587708手。其中M1905系列期权总成交32328手,环比减少41%,总持仓量322306手,持仓量PCR值最新值为0.49。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2550和2500,最大持仓量执行价分别为2700和2500。豆粕主连短期历史波动率持稳,10日HV最新值为14.77%。主力合约系列期权隐含波动率大幅下降,最新值为14.71%。

  白糖期权

  白糖季节性因素突显,巴西4月开始进入压榨季,新糖逐步上市将对糖价有所打压密切关注原油价格的变化。国内白糖处于收榨期,白糖进入销售淡季,短期难以形成上涨趋势。 SR909期权合约的成交量PCR值为0.79,持仓量的PCR值为0.48,白糖情绪略乐观。60日历史波动率14.61%,20日历史波动率上升到为8.42%,而SR909期权的隐含波动率处于12.69 %,历史波动率与隐含波动率存在一定的溢价。趋势性策略目前可以卖出虚值看涨期权 ,波动率策略目前可以卖出宽跨式期权策略。

  玉米期权

  玉米期权成交大幅增长,总成交量127422手,环比增加259%,总持仓量328152手。其中C1905系列期权总成交48592手,环比增加388%,总持仓量143386手,持仓量PCR最新值为1.15。看涨和看跌期权最大成交量执行价都为1840,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1820。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为7.42%。玉米主连短期历史波动率大幅下降,10日HV最新值为6.53%。

  港口库存历史高位,养殖利润回升,但销量继续下降,企业采购谨慎,政策消息利多,玉米价格大幅上下运行有限,短期继续底部震荡。1905系列期权即将到期,及时处理仓位。1909系列期权隐含波动率处于合理区间,可尝试布局虚值看涨期权多头。

  棉花期权

  目前国内供应格局依旧处于阶段性宽松局面,下游新订单跟进不足使得整体购销平淡,贸易商挺价严重,纺织企业用棉成本逐步上升,预计本周郑棉美棉依旧震荡格局,郑棉移仓换月,主力区间15500-15800,在趋势性策略上目前可以卖出看跌期权。20日历史波动率上升到为14.61%,CF909期权的隐含波动率处于12.24%,隐含波动率相较于历史波动率存的溢价空间被挤出。棉花的短期波动正在加剧,棉花的波动率策略建议先观望。

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