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小美金融:早报 | 股指期货即将全面松绑,今日期市如何布局

2019-04-04 08:54:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  【宏观股指】

  观点:再融资、股指期货松绑,助力市场重心上移

  国内方面,午后2点时段,因再融资再度松绑预期,以及股指期货放开限制的盘中利好提振,三大股指在非银金融板块带动下,盘中快速拉升并创本轮行情收盘新高。随着市场风偏再度回升,在融资融券余额和国债收益率稳步上行、季度初期市场利率下行的情况下,预计今日三大股指早盘仍有上行空间,午后需关注成交量的配合情况较为关键。

  操作上建议:早盘逢低参与IF日内多单,若沪深300指数盘中再创新高无量能配合,需降低盈利预期并预设止盈止损,供参考。

  【贵金属】

  观点:美元走软,金价小幅度整理

  昨日美元走软,美元指数一度失守97关口,刷新近四日新低。主要是因为日内公布的美国数据令人十分失望,凸显美国经济动能减弱,令美联储今年加息预期化为泡影。金价小幅度震荡整理,且收阴线,主要是因为全球股市走强,削弱了市场对黄金的避险需求。国内方面来说,沪金昨日收低位小阳线,隔夜收震荡下调小阴线,价格低位小幅度震荡整理。

  【黑色品种】

  钢材

  观点: 成材持续强震荡,持续追多需谨慎 

  采暖季即将结束,政策对高炉开工的压制边际减弱,同时电炉开工小幅增加,后续钢材产量仍将延续上涨趋势。下游开工正值旺季,市场成交和终端需求仍在高位,螺纹库存虽然处于下行通道但去库速度边际放缓。旺季的需求边际增量有限,钢厂产能释放正在进行中,短期内盘面在宏观及原料端利好刺激下阶段性走强,目前上行空间有限,继续追涨风险较大,多单建议兑利离场,中线操作可逢高布局空单。 

  铁矿石

  观点:港口现货大涨,连铁强势上行

  目前受VALE矿难事故公布减产预估,叠加澳洲热带气旋致使力拓和必和必拓下调销量预估,后市供给大幅缩减预期推动矿石期现价格大涨。矿山发货量确有下降,但市场情绪炒作过浓。到港量及港口库存小幅增加,矿区停产仍有不确定性,且进口矿价格抬升后,国产矿也可补充,当前不宜追多,尤其05合约减仓上行,注意换月影响,关注远月机会,多单可止盈离场。

  焦煤焦炭:现货市场偏弱,期市窄幅震荡

  焦炭

  全国焦企开工维持高位,而同期高炉开工小幅回升但仍处于低位。焦企出货一般,库存持续累积,钢厂补库至中高水平,港口成交偏少,各环节库存居高不下。焦企处于盈亏线以下,现货市场仍然偏弱,预计现货市场偏弱运行,期市上涨乏力,持续窄幅震荡,建议暂时观望。

  焦煤

  煤矿陆续复产,焦煤供给偏紧态势有所缓解。焦企需求相对稳定,库存中等,多按需采购。焦企利润严重下滑,压价焦煤意愿强烈,焦煤价格已有小幅下跌。预计焦煤现货市场仍然偏弱,期市维持震荡,建议暂时观望。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场延续弱势格局,交投一般。华北河北长城、正大价格下调,库存压力仍大,出货偏缓;华东市场成交灵活,滕州金晶部分库外玻璃处理低2元/重量箱,华中江西萍乡量大优惠1元/重量箱,其他厂持稳;华南厂家出库意向较强,近日部分厂成交优惠1-2元/重量箱。总体来说产能有所增加,供需弱势下,预计短期内各区域市场或将稳中弱势运行。操作上,短线操作以空为主。

  【有色金属】

  观点:数据利好,有色反弹

  铜

  隔夜铜上涨,受益于中国3月财新服务业与综合pmi双双创新高,景气度显著回升,表现出一定利好。目前这个价位关注49800压力位。

  铝

  国内铝现货市场,持货商积极出货,市场货源充足,但市场观望情绪仍旧较浓,接货者较少,下游厂商按需采购为主,市场整体成交氛围一般。建议多单持有。

  【化工品种】

  原油

  为期6个月的减产已经过去一半,OPEC+在3月份的减产执行率将进一步上升,同时委内瑞拉及伊朗局势增加供给不确定性,供给端利好油价。但库存端情况不容乐观,美国商业原油库存连续2周增加,2月29日当周增量超过700万桶,库存变化趋势近期出现扭转,短期油价面临较大压力。综合来看,库存大增打压油价上行,原油短期调整为主。

  PTA

  装置推迟检修下PTA供应缩量减少,上涨动能较前期减弱。短期来看,PTA高加工费抑制工厂检修力度,但供应上四月份仍为去库存格局,短期对5月合约仍有支撑。需求上,江浙地区涤纶长丝市场成交气氛偏淡,江浙地区主流厂家市场平均产销回落至60-80%附近。综合来看,清明假期来临,PTA成交清淡,操作上暂时观望。

  【农产品】

  棉花

  观点:美棉新花播种进度落后,郑棉震荡格局

  截止3月31日,美棉新花播种进度为4%,同比落后2%、较之5年均值落后3%,叠加美棉种植面积(尤为主产棉区德州)调减预期,美棉重回77关口。下游开机平稳,购销分化,郑棉整体市场情绪平淡,盘面重心显著下移。目前近月合约开始进入交割格局,昨日05合约显著移仓远月,59价差稳步走扩,棉花近月延续15000-15300偏空震荡。

  豆粕

  观点:多空互相博弈,连粕反弹乏力

  全球供应充足,受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高,抑制终端需求,4月以后大豆集中到港,多方利空持续压制连粕走势,连粕反弹乏力。但国内非洲猪瘟扑杀补贴确定,对后期补栏有积极影响,以及外盘近日走强,对连粕会形成部分支撑,后市重点关注美豆采购进度、南美大豆情况,不建议持有多单。

  玉米

  观点:现货止跌企稳,供需宽松依旧是反弹阻力

  周三全国玉米现货平均价格微略升。黑龙江、山东等地区部分深加工企业上调玉米收购价10元/吨,华北以及吉林、辽宁维稳,个别深加工企业下调5元/吨;鲅鱼圈港口下调玉米价格10元/吨。南方港口库存较昨日增加10万吨,其中外贸库存增加8万吨。

  周三现货层面上止跌反弹,山东、东北部分地区现货价格回暖。但进口玉米的陆续到港,港口库存持续增加,加上中间贸易主体囤货较多,在供给端供应还是比较充裕。需求端受猪瘟持续影响,饲料需求依然比较悲观;玉米淀粉库存居高不下,企业备货意愿依旧比较冷淡,使反弹阻力很大。但远期供需缺口的存在,对主力合约C1909底部形成有力支撑。预计短期或将继续底部窄幅震荡。

  周三主力合约C1909夜盘震荡上行,白盘开盘后大幅回落,午盘又被大幅拉升,全天宽幅震荡,多空博弈加剧。操作上以观望为宜。长线布局反弹者,还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。4月是新仓单注册首月,关注仓单注册进度。

  鸡蛋

  观点: 蛋价主稳有落,期货震荡偏强

  昨日鸡蛋价格大部维稳,部分地区出现回落,产区中河北最高为3.31元/斤落0.11,河南最低为3.15元/斤稳,销区北京跌0.11元/斤,上海稳定,广东小幅上调。目前产区走货一般,稳中回落;销区市场到货正常,走货一般,稳中涨落互现,后市仍有回落风险。预计全国蛋价稳中整理。

  昨日淘汰鸡价格维稳,河南淘鸡价最高为4.80元/斤稳,辽宁淘鸡价最低为4.70元/斤稳,产区淘鸡均价4.56元/斤较4月2日持平。目前养殖户老鸡淘汰心理不强,且整体淘汰鸡群有限,鸡群淘汰日龄趋降,非洲猪瘟利好淘鸡市场,预计近期淘鸡价或高位持续震荡为主。

  JD1905合约冲高回落,上午多头积极入场,3500一线上行承压后,多头减仓离场,后市蛋价或持续偏弱,弱基差下盘面破位上行较为困难,近月合约或随现货涨跌震荡,JD1905合约建议观望,回踩至3400附近可以轻仓入多持有。JD1909合约两次冲高回落,4160一线抛压明显,目前市场暂无利多因素刺激,期价或在4070-4160区间震荡,JD1909合约建议暂时观望。

  生猪

  观点:节前出栏量增加,生猪价格稳中震荡

  周三国内外三元均价14.96元/公斤,环比上周二小幅上涨。各地生猪价格维持稳定,部分地区小幅涨跌,幅度为0.2-0.5元/公斤,东北产区猪价涨势明显。周三屠宰加工企业结算价稳中上调,温氏集团各地猪场报价稳中上涨,总体上屠宰企业提价相对增多,养殖企业提价能力则较弱。需要注意非洲猪瘟疫情仍将持续影响,存栏量的锐减使得生猪养殖规模缩减,而供应趋紧则促使生猪市场价格继续高位运行。

  综合来看,养殖户出栏相对积极,生猪供应轻微偏紧,收购量相对正常,企业销量正常,预计短期内生猪价格继续维持稳定。

  【商品期权】

  铜期权

  铜期权昨日总成交22862手,环比持平,总持仓小幅增加至62370手,交投热情依旧一般。总成交量PCR增加至0.86,总持仓量PCR持平于0.82,显示市场情绪略偏乐观。

  隔夜铜上涨,受益于中国3月财新服务业与综合pmi双双创新高,景气度显著回升,趋势策略建议前期买入的看涨期权继续持有;铜期权隐含波动率在连续回升之后昨日小幅下降, CU1905期权系列隐波率11.48%,仍处于相对低位,波动率策略可在节前尝试做多波动率,例如买入平值跨式组合。

  豆粕期权

  策略:下游猪瘟抑制需求,4月大豆集中到港供给压制粕价,但政策有所支撑,趋势策略建议尝试远月买入虚值看涨期权。主力期权系列临近到期,隐含波动率处于合理区间,及时处理持仓风险。

  豆粕期权昨日成交下降,总成交量108304手,环比减少19%,总持仓量583270手。其中M1905系列期权总成交54530手,环比减少34%,总持仓量327976手,持仓量PCR值最新值为0.49。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2500,最大持仓量执行价分别为2700和2500。豆粕主连短期历史波动率大幅上升,10日HV最新值为14.85%。主力合约系列期权隐含波动率微升,最新值为16.4%。

  白糖期权

  由于沙特等OPEC原油减产协议得到较高执行,原油价格的上涨支撑国际糖价。巴西三月份的白糖出口111.88万吨,同比下降36.69%,主要原由是白糖价格低迷,巴西积极调整乙醇白糖生产比。巴西在三月白糖的生产量大幅下降1000万吨。

  SR909期权合约看涨期权5400执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于4800,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5400和4800。SR909期权合约的成交量PCR值为1.01,持仓量的PCR值为0.66,目前期权市场情绪中性。白糖60日历史波动率为15.27%附近,20日历史波动率为9.24%,目前白糖的波动平稳,SR909期权合约的平值期权隐含波动率为12.16%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间,卖出跨式或者宽跨式期权策略,趋势性策略建议卖出看跌期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交活跃,总成交量35470手,环比增加93%,总持仓量320306手。其中C1905系列期权总成交9954手,环比增加44%,总持仓量153504手,持仓量PCR最新值为1.24。看涨和看跌期权最大成交量执行价都为1820,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1820。主力合约系列期权隐含波动率大幅下降,最新值为8.68%。玉米主连短期历史波动率小幅上升,10日HV最新值为8.2%。

  库存高位供给充裕,下游需求悲观,标的短期底部偏强震荡,趋势策略可布局远月卖出看跌期权或买入虚值看涨期权。主力期权系列临近到期,隐含波动率大幅下降,及时处理持仓风险。

  棉花期权

  棉花期权的看涨期权成交量大多集中在16000,看跌期权持仓集中14800,看涨期权持仓量集中16000。CF909期权合约的成交量PCR值为0.83,持仓量的PCR值为0.47。期权市场情绪处于中性,市场反应较为平淡,棉花60日历史波动率为11.8%左右,20日历史波动率为8.9%,当前棉花波动较小,20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF909期权合约的隐含波动率为12.67%。波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,短期内建议以卖期权为主,收取时间价值。

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