瑞达期货：菜油粕期现双涨，菜油低多菜粕观望

　　瑞达期货：菜油粕期现双涨，菜油低多菜粕观望

　　盘面情况：4月03日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1905合约日内减仓收涨，期价最高报2227元/吨，最低报2187元/吨，收盘价报2222元/吨，较上一交易日+2.44%；成交量816050手，持仓量250118手，-31984手；RM5-9月价差-8元/吨，+22元/吨。菜油1905合约缩量收涨，期价最高报6089元/吨，最低价6967元/吨，收盘报7042元/吨，较上一交易日+1.73%；成交量363730手，持仓量182538手，-1382手；OI5-9合约价差-16元/吨，-48元/吨。

　　市场报价：根据天下粮仓数据，4月03日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6995元/吨，+167元/吨，菜粕现货报价2230元/吨，+24元/吨。

　　消息面：1、中国农业部预计2018/19年度的菜籽油产量达到570万吨，略低于早先预测，因为海关检查力度加强，将会导致压榨用的油菜籽供应减少。中国的菜籽油进口量预计减少到90万吨，低于上月预测的100万吨。2、我国加强进口加拿大油菜籽检疫的警示通报。3、美国农业部发布的3月份全球农业产量报告显示，2018/19年度印度油菜籽产量预计为660万吨，比早先预测值高出10%，比上年增加2%。4、多伦多3月24日消息：加拿大油菜籽理事会(CCC)周五表示，中国进口商已经停止采购加拿大油菜籽，预期不会很快达成解决方案。加拿大和中国目前关系紧张，因为去年12月份加拿大应美国要求拘押了中国华为公司首席财务官孟晚舟女士。5、3月26日海关总署发布关于撤销另一家加拿大农业巨头Viterra Inc.企业油菜籽注册登记的通知。

　　仓单：周三菜粕仓单量报0张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报24216张，当日增减量-30张，有效预报481手。

　　库存：根据布瑞克数据，截至3月29日沿海地区油菜籽库存报48万吨，环比上周增加2万吨；油厂入榨量报6.1万吨、环比增幅79.41%，开机率回升明显但仍处于明显偏低水平；进口菜籽压榨利润报610元/吨，截至4月1日加拿大菜籽郑盘套保利润报435元/吨，沿海地区油菜籽库存和开机率双涨显示，利润高企油厂压榨积极性高涨，但前期油菜籽买船受制于通关检疫到货速度缓慢，将继续拖累开机率。根据布瑞克数据，截至3月29日，3月油菜籽进口船报数据由上周的60万吨下调为37万吨，而4月买船数量由12万吨上调至36万吨，5月买船数量报1万吨维持不变；油菜籽供应转紧预期不变。

　　截至3月29日沿海地区菜籽油库存报13万吨，环比上周下降1.5万吨，华东地区库存报35万吨，环比持平，沿海地区未执行合同报26万吨，环比下降2万吨，加拿大进口菜油郑盘5月套保利润报342元/吨，环比降幅明显但仍处于历史偏高水平，截至4月1日菜油仓单报24246手，虽然近期菜油主力合约期价回调但仓单并未减少，库存数据显示贸易商提货积极性一般。

　　截至3月29日，两广福建地区菜粕库存报3万吨、环比下降0.6万吨，未执行合同报11万吨、环比持平，3月中旬以来菜粕现货成交价格稳中有降、跌幅0.9%，当前豆菜粕价差处于明显偏低水平，由于原料供应受限饲料企业有调低菜粕添加比例或寻求替代的可能。

　　主力持仓：菜油05合约主力资金持仓维持净空，净空单量持续减少、整体单量极低，显示空头情绪持续转弱。菜粕05合约主力资金持仓维持净空持仓、单量小幅减少、处于历史偏低水平，空头减仓幅度更大。

　　总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。菜油方面：短期美原油05合约期价逼近63美元/桶、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑增强；加拿大油菜籽主力合约期价维持低位震荡；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格，需要持续关注孟晚舟引渡事件进展。

　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；菜粕合约不建议追涨、观望为宜；菜油05合约建议回调7000元/吨附近试多，止损6970元/吨，目标7100元/吨，需要密切关注孟晚舟事件以及3月进口加拿大油菜籽通关情况。

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