小美金融：早报 |　美元铁矿强势拉涨，今日期市走势如何

　　【宏观股指】

　　观点：市场做多动能不足，股指短期面临承压

　　市场如预期出现分化，本轮行情的主线券商、农牧板块走势偏弱，拖累指数做多信心，随着沪深两市整体成交量能的缩减，市场多空双方处于弱平衡状态。同时需要注意的是，昨日收盘后，证监会发布对舒逸民操纵股票案的行政处罚决定书，以及社保基金计划减持交通银行股份，上述利空将导致沪深两市早盘面临承压，预计上证50、沪深300指数早盘，出现偏弱震荡走势的概率较大，关注市场短期承压力度较为关键。

　　操作上建议：观望为主，早盘轻仓参与IF日内空单，并预设止盈止损，供参考。

　　【贵金属】

　　观点：美元上行至三周高位，金价受避险提振同步上行

　　昨日美元上行，至三周高位，刷新了3月8日以来的高点，最高探至97.51。于此同时，美国股市大幅度回落，全球经济增速放缓的迹象再度出现，投资者避险需求得到了明显的提振，金价上涨。国内方面来说，沪金昨日收低位中阴线，隔夜收小阳线，价格低位小幅度震荡整理。

　　【黑色品种】

　　钢材

　　观点： 铁矿石强势拉涨，成材震荡走强  

　　采暖季即将结束，政策对高炉开工的压制边际减弱，同时电炉开工小幅增加，后续钢材产量仍将延续上涨趋势。下游开工正值旺季，市场成交和终端需求仍在高位，螺纹库存虽然处于下行通道但去库速度边际放缓。旺季的需求预期已经兑现，钢厂产能释放正在进行中，短期内盘面在宏观及原料端利好刺激下阶段性走强，上行空间有限，下行压力增加，继续追涨风险较大，单边可逢高布局空单。 

　　铁矿石

　　观点：港口成交活跃，连铁继续上行

　　受飓风影响，澳洲矿发运受阻大幅下降，继力拓下调销量预估之后，必和必拓也降低销量预期，且预计下一轮飓风仍将继续影响，进口矿供给短期及长期都将明显下降。港口库存也有所下降，下游需求恢复，高炉开工回升，港口成交创新高。供需双强格局下矿价继续上行，不宜追高，多单可继续持有。

　　焦煤焦炭：焦炭三轮提降基本落地，期市窄幅震荡

　　焦炭

　　全国焦企开工维持高位，而同期高炉开工小幅回升但仍处于低位。焦企出货一般，库存持续累积，钢厂补库至中高水平，港口成交偏少，各环节库存居高不下。焦炭累积降幅250元/吨，处于盈亏线以下，多数焦企表示会考虑限产保价，预计焦炭现货市场偏弱运行，09合约可考虑逢低做多。

　　焦煤

　　煤矿陆续复产，焦煤供给偏紧态势有所缓解。焦企需求相对稳定，库存中等，多按需采购。焦企利润严重下滑，压价焦煤意愿强烈，焦煤价格已有小幅下跌。预计焦煤现货市场仍然偏弱，期市维持震荡，建议暂时观望。

　　玻璃

　　国内玻璃现货市场延续淡稳走势。沙河地区对个别规格报价大幅下调，厂家库存小幅攀升；华东部分厂家对老库存报价下调以消化库存，幅度在3-4元/重箱不等；华中厂家价格暂稳，华南市场表现未有明显好转，部分厂家推迟了前期优惠政策的结束时间，以保证产销率。

　　后续焦点在于清明节后需求能否改善，预计节前玻璃市场仍呈震荡整理走势。操作上，依然以短空为主。

　　【有色金属】

　　观点：秘鲁矿忧虑缓解，铜价回调

　　铜

　　隔夜铜下跌，受累于美元走强和秘鲁矿场结束封锁状态。目前铜价再次陷入震荡。

　　铝

　　铝持货商出货积极，市场货源充足，贸易商间交投还算积极，但受沪铝波动较大影响，下游厂商观望情绪浓厚，接货意愿不强，按需采购为主，市场整体交投氛围一般。预计铝价或震荡，逢低做多。

　　【化工品种】

　　原油

　　在OPEC大力减产的背景下，美国对伊朗的制裁有加紧的趋势，重新提起将伊朗原油出口降至为零的目标，地缘政治事件升温，供给端持续释放利好。在油价持续上涨过程中，WTI近端月差逐步走高，而Brent月差达到高点后开始回落，呈现出的WTI强于Brent的局面。综合来看，供给端的持续利好，刺激油价上涨，操作上保持多头思路，持续关注EIA库存变化。

　　PTA

　　高加工费刺激工厂生产，PTA日内在仪征以及福化PTA装置检修推迟消息影响震荡下行。具体看，仪征化纤65万吨PTA装置原计划4月中旬停车检修，现推迟检修。福海创450万吨PTA装置也推迟检修，原计划5月检修。因此，检修装置减少带来供应预期的改变，PTA4-5月份紧张程度降低。而下游需求产销表现一般，上涨驱动因装置突发变动而减弱。前期多单做好分批移动止盈，跌破6400全部止盈。

　　【农产品】

　　棉花

　　观点：近月压力显著，郑棉渐入交割格局

　　ICAC持续调增棉花全球消费量，由于本年度棉花价格相对更具有竞争力，ICAC调增下一棉花年度单产及面积，随之调增棉花期末库存至1770万吨，逆转此前下降趋势，美棉高位回落。据找纱网购销指数，此前小幅回暖的购销热度再度降温，郑棉整体市场情绪平淡，盘面重心显著下移。目前近月合约开始进入交割格局，昨日05合约显著移仓远月，59价差稳步走扩，棉花近月延续15000-15300偏空震荡。

　　豆粕

　　观点：连粕虽有反弹，多单谨慎持有

　　于外盘带动，豆粕现货成交放量，连粕反弹，USDA 库存报告为历史最高水平，USDA 种植意向报告预计美豆新作播种面积低于此前预估面积受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，抑制终端需求，4月以后大豆集中到港，多方利空持续压制连粕走势，后市重点关注美豆采购进度、南美大豆情况，不建议持有多单。

　　玉米

　　观点：多空继续博弈，供需依旧宽松

　　周二全国玉米现货平均价格微略降。东北、华北、山东等地区部分深加工企业下调玉米收购价10-20元/吨，但山东也部分深加工企业上调了10元/吨；鲅鱼圈港口下调玉米价格10元/吨，港口库存与昨日持平。

　　周二现货层面上有止跌反弹迹象，山东部分地区现货价格的回暖，似乎给了市场一定的信心。但进口玉米的陆续到港，港口库存将持续增加，加上中游贸易商抄底的基层余粮，在供给端供应还是比较充裕。需求端受猪瘟持续影响，饲料需求依然比较悲观；玉米淀粉高库存居高不下，企业备货意愿依旧比较冷淡，使反弹阻力很大。但远期供需缺口的存在，对主力合约C1909底部形成有力支撑。预计短期或将继续底部震荡。

　　周二盘面C1905合约跟随主力合约C1909合约全天震荡上行。操作上以观望为宜。长线布局反弹者，还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。4月是新仓单注册首月，关注仓单注册进度。

　　鸡蛋

　　观点： 蛋价整体平稳，期货震荡整理

　　昨日鸡蛋价格大部维稳，产区个别地区小有涨落，产区中河北最高为3.42元/斤稳，河南最低为3.15元/斤稳，销区北京、上海继续稳定，广东有稳有涨。目前产区走货正常，大部维稳，局部回落；销区市场到货正常，走货一般，平稳为主，后市仍有回落风险。预计全国蛋价稳中整理。

　　昨日淘汰鸡价格主稳有落，河南淘鸡价最高为4.80元/斤稳，辽宁淘鸡价最低为4.70元/斤落0.10，产区淘鸡均价4.56元/斤较4月1日落0.02。

　　JD1905合约继续减仓，期价震荡偏弱，现货跌势放缓，基差小幅走强，后市蛋价或持续偏弱，弱基差下盘面继续大涨较为困难，近月合约或随现货涨跌震荡，JD1905合约建议观望，3400附近可以轻仓入多持有。JD1909合约增仓整理，尾盘空头离场价格上扬收涨，随着主力合约移仓，期价有望重回4070-4160区间震荡运行，JD1909合约建议暂时观望，激进者可在4070附近逢低买入短多持有。

　　生猪

　　观点：白条环比小幅下跌，猪市延续震荡

　　周二全国外三元生猪均价14.92元/千克，环比周一小幅上涨，总体延续近期震荡态势，但上涨区域开始增加。东北产区猪价延续近期涨势，当前供不应求的市场格局。

　　造成该地猪价易涨难降，屠宰加工企业提价收购，目前该地均价已高于华北、西北和华南地区。华北地区猪价整体表现稳定，华中地区各省价格涨跌不一，西南重庆地区规模养殖场有提价现象。

　　白条价格方面，上周瘦肉型白条猪肉价格环比小幅下跌，因临近月末，部分大型养殖场积极出栏，市场供应增加带动猪肉小幅下跌。

　　综合来看，目前供需双方博弈激烈，随着假期到来，消费端或将面临调整，猪价维持震荡调整主基调。

　　【商品期权】

　　铜期权

　　铜期权昨日总成交22032手，环比减少14504手，总持仓小幅增加至59980手，铜期权交易热情一般。总成交量PCR大幅减少，当前值0.67，总持仓量PCR持平于0.83，显示市场情绪略偏乐观。

　　历史波动率和隐含波动率双双回升，隐含波动率从底部企稳趋势明显，波动率策略继续观望；铜价重回震荡格局，趋势策略建议继续持有看涨期权多头，关注铜价走势变化。

　　豆粕期权

　　策略：猪瘟抑制需求，大豆集中到港，粕价上行压力较大，趋势策略建议观望。主力期权系列临近到期，隐含波动率处于合理区间，可关注远月做多波动率机会。

　　豆粕期权昨日成交活跃，总成交量134220手，环比增加50%，总持仓量581318手。其中M1905系列期权总成交82528手，环比增加35%，总持仓量340050手，持仓量PCR值最新值为0.49。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2500，最大持仓量执行价分别为2600和2500。豆粕主连短期历史波动率上升，10日HV最新值为10.43%。主力合约系列期权隐含波动率大幅下降，最新值为15.88%。

　　白糖期权

　　由于沙特等OPEC原油减产协议得到较高执行，原油价格的上涨支撑国际糖价。巴西三月份的白糖出口111.88万吨，同比下降36.69%，主要原由是白糖价格低迷，巴西积极调整乙醇白糖生产比。巴西在三月白糖的生产量大幅下降1000万吨。

　　SR909期权合约看涨期权5400执行价交易活跃，看跌期权的成交量集中于4800，看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5400和4800。SR909期权合约的成交量PCR值为0.6，持仓量的PCR值为0.48，目前期权市场情绪中性。白糖60日历史波动率为15.27%附近，20日历史波动率为9.24%，目前白糖的波动平稳，SR909期权合约的平值期权隐含波动率为12.63%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间，卖出跨式或者宽跨式期权策略，趋势性策略建议卖出看跌期权策略。

　　玉米期权

　　玉米期权昨日成交一般，总成交量18418手，环比减少25%，总持仓量314116手。其中C1905系列期权总成交6930手，环比减少27%，总持仓量155460手，持仓量PCR最新值为1.25。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1820和1800，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1820。主力合约系列期权隐含波动率微升，最新值为10.34%。玉米主连短期历史波动率小幅下降，10日HV最新值为7.6%。

　　玉米及淀粉库存高居不下，猪瘟抑制需求，标的短期继续底部震荡，趋势策略建议观望。主力期权系列临近到期，隐含波动率处于合理区间，注意持仓风险。远月供需缺口有支撑，可尝试买入虚值看涨期权。

　　棉花期权

　　棉花期权的看涨期权成交量大多集中在16000，看跌期权持仓集中14800，看涨期权持仓量集中16000。CF909期权合约的成交量PCR值为0.83，持仓量的PCR值为0.58。期权市场情绪中性，棉花60日历史波动率为11.8%左右，20日历史波动率为8.9%，当前棉花波动较小，20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF909期权合约的隐含波动率为12.13%。波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间，目前可以做空波动率，短期内建议以卖期权为主，收取时间价值。

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