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国金期货：豆油：产量过剩，或将回调探底

2019-04-02 10:35:09 来源：中金在线特约作者：国金期货

　　由于中美贸易战，市场对豆类关注度非常大。2018年前10月维持震荡，等待贸易战结果。然而贸易谈判两次延期，让预期无法兑现，市场热情不再，豆油成交量持续下滑。豆油指数，曾在2018年底回踩了近12年的低点，其弱势形态可见一斑。2019年初，豆油反弹500元/吨，随后加拿大菜油出口中国的资格被取消，菜油迎来一波大涨。豆油却没有跟涨，反而下探前期低点。

　　基本面：

　　1、巴西大豆收割完成68%，上年同期为65%，今年相较去年提高3%。

　　2、阿根廷2018/19年度大豆产量预测值为5300万吨，相较去年的3510万吨，提高51%。

　　3、多家机构预估美国大豆播种面积为8590万英亩，比上面减少3.7%。

　　4、中国实行大豆振兴计划，预计2019年扩种大豆面积1000万亩。

　　5、中美贸易战谈判继续延期。

　　从基本面我们可以看出，中国、巴西、阿根廷等国，大豆处于增产的预期中。只有美国大豆产量预期略微下调。总体来看，全球大豆产量增长明显。

　　技术面：

　　

　　从Y1905周K线看(上图)，价格已经接近2018年12月17日的低点。同时也与2015年9月22日创下的12年的底点一步之遥。

　　我们将目光过多放在了中美贸易战上，忽略了全球的总供需。2019年开始，除美国产量预估略微下降外，其实的生产大国都将增长产量。总体来看，供应是增加的，而价格向下的空间不是太大，而价格向上的逻辑还未显现。短线或在历史底部形成反弹。

　　操作建议：

　　短线建议依托2015年9月创下的12年底点，短线多单，高抛低吸。长线不建议入场。

　　研究员:危一

　　期货从业资格证号:F0286645

　　投资咨询证号:Z0011879

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