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小美期货:早报 | 甲醇反弹后,这26个品种今日谁还将大逆转

2018-12-05 09:24:56 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  宏观股指

  观点:美三大股指跌幅超3%,今日市场面临利空检验

  昨日晚间美三大股指出现大幅调整,短长期债券收益率倒挂,引发市场对美国经济衰退的担忧,市场避险情绪大幅升温是昨晚美股暴跌主因。同时中国10年期国债收益率盘中再创调整新低,在全球前二大经济体面临经济下行压力的情况下,将影响市场整体风偏,或导致三大股指本轮反弹的高度有限。受此影响,今日沪深300指数低开回补部分缺口后,关注主流资金在3180--3200区间的护盘力度较为关键。

  操作上建议:观望为主,等待空方宣泄后,各股指缩量企稳的布局机会,供参考。

  贵金属

  观点:美联储发出鹰鸣,美元资产避险属性重现

  昨日黄金继续大幅上涨。今日美国将举行国葬,为老布什总统送行,美国金融市场休市一天。受此影响,昨日威廉姆斯发表讲话称将继续加息,为此道琼收盘暴跌800个点。但是美元避险属性此时发挥了巨大作用,美元指数夜盘收回了半天的所有跌幅,且略有收高,收长下影线阳十字。国内方面,沪金前日受人民币汇率影响,不涨反跌。昨日沪金继续低位窄幅震荡,收上影线倒锤子线,隔夜反弹,收小脚小阳线。

  黑色品种

  钢材

  观点:唐山限产或进一步加强,成材市场暂稳运行

  受错峰生产政策、恶劣天气以及高炉检修等因素影响,钢厂开工继续下滑,然而实际影响依然有限,目前成材产量仍在历史高位,供给的缩减明显不及需求的下滑。上周螺纹的总库存拐点已出现,厂库压力继续累积,贸易商心态谨慎,冬储意愿不强。受贸易战利好消息刺激,期现货开启一波报复性反弹,但基本面趋弱的格局难改,反弹空间有限。 

  策略: 盘面短期维持震荡,短线建议观望为主,长线可逢高布局空单。

  铁矿石

  观点:矿石反弹趋缓,盘面震荡运行

  港口库存低位运行,钢厂库存也有所减少,采购较为谨慎。成材价格企稳上行,黑色整体氛围带动下,铁矿乘势反弹,但涨幅减缓。钢厂利润下滑打压原料,价格弹性较大,需关注后期利润改善及补库情况。预计盘面短期震荡运行。

  策略:单边建议观望,可尝试跨期正套。

  焦煤焦炭:现货市场暂稳,期市煤焦持续反弹

  焦炭

  焦企库存低位,钢材价格回升,焦炭需求暂稳。市场信心提振,焦企挺价意愿较强,贸易商谨慎观望。预计现货仍将暂稳运行,盘面受唐山限产不确定因素影响,仍将偏强震荡,建议暂时观望。

  焦煤

  受查超和安全生产影响,焦煤供给持续偏紧,低硫主焦煤资源紧俏。焦企开工尚可,需求稳定,仍有一定补库需求。预计焦煤将稳中偏弱运行,期市小幅震荡,建议暂时观望。

  玻璃

  近期北方地区的雾霾天气加大了对环保监管的力度。沙河地区深加工企业近期停产数量增加,环保影响比较大。沙河地区发布消息称5日部分规格的薄板玻璃上涨10元左右。京津冀地区厂家出库情况一般。操作上,05暂时观望,等待合适的价格介入。

  有色金属

  观点:铜少量备货,锌上方压力大

  铜

  沪铜失守5万整数关口后小幅走弱,现货市场中好铜成交稍好,平水平无人问津表现疲软,成交多以贸易商交投为主,下游入市采购较少,成交整体没有明显改善,预计今日铜价震荡调整为主,少量备货。

  锌

  锌炼厂正常出货,市场以出货为主,贸易商挺价意愿不强,积极调低升水出货,自升水200元/吨下降至160元/吨。由于相对价格较高,下游采购意愿较差,整体成交情况未见好转,上方压力仍大。

  化工品种

  原油

  欧佩克能源部长会议在即,油价在市场炒作欧佩克减产的预期下上涨。但沙特和俄罗斯两国对减产量尚存分歧,同时卡塔尔退出OPEC,市场对OPEC组织力产生怀疑。宏观环境不稳,拖累石油需求,全球原油依然过剩,市场急需OPEC减产来扭转局面。综合来看,油市在减产这一重大利好刺激下,结束前期低迷态势后强势上涨,原油基本面急需OPEC+减产来扭转,在减产会议结束前,操作上以短多参与。

  PTA

  油价上涨带动PTA继续上行,供应端前期利好已经消化,当前聚酯及下游需求端传来产销提振。昨天涤丝延续普涨行情,市场产销集中在130%-140%附近。短期PTA下游采购积极性回升提振聚酯大盘,不过终端订单依然有限,需求持续性有待观察。操作上,前期短多继续持有,关注油价及下游产销变化。

  甲醇

  东南亚甲醇补跌,CFR中国主港价暂稳。国内市场走势分化,今日华南上涨100元/吨,山东地区价格持稳,华中、华北、西北、西南等地下跌30-100元不等。国内焦化限产和天然气限气制约甲醇供给,而伊朗局势升温将影响甲醇进口,预计甲醇供应未来将逐渐收紧。而大唐多伦烯烃装置近期有开车计划,利多甲醇需求。随着市场利多累积,甲醇期货短期迎来反弹,但尚不能确认供需反转,建议暂保持观望。

  塑料

  亚洲乙烯再跌,聚乙烯报价暂稳。国内石化延续反弹,中石油、中石化价格调涨50-400元不等,市场价格跟涨为主。月初石化挺价,短期市场情绪改善,现货反弹带动期货回升。但市场供需并未反转,加上乙烯报价走弱,现货不具备持续调涨动力,预计期货反弹空间有限。后市来看,由于原油仍有反弹空间,塑料短期偏强震荡可能较大。

  亚洲丙烯小幅上涨,聚丙烯报价持稳。国内两油库存回落,石化挺价意愿较强,今日大部分地区涨幅在100-300之间,市场报价积极跟涨。前期市场跌幅较大,随着市场情绪好转,短期行情迎来反弹。但由于供需偏空格局尚未扭转,现货上涨空间暂难预期,谨防市场回踩风险。技术面看,PP短期有反弹需求,但空头格局并未扭转,建议保持观望。

  农产品

  棉花

  观点:G20短多影响减弱逐步回落

  受助于周末G20峰会暂缓1月开始的提升关税决议,市场情绪有所缓解,但此次回暖主要由于事件驱动,但郑棉基本面暂未发生较大改变,现货方面依旧僵持,棉花现货挺价,购销清淡,纺企谨慎采购。纯棉纱市场延续疲软,纱线需求走弱。目前市场整体短多运行,今日观点延续,震荡回落。

  豆粕

  观点:受贸易战缓和影响,连粕持续下挫

  因预期中国不久将恢复进口美国大豆,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上行。中美贸易战趋向缓和,受此影响,连粕继续下挫,但国内对于是否对于进口美国大豆恢复关税还没有定论,限制了下跌空间,因此后续应重点关注关于农产品协议的细节和未来国内进口美国大豆的情况,近期易跌难涨,应持空头思维。

  玉米

  观点:中美贸易战缓和迹象,市场担忧放开进口 

  近期国外最大的利空来自于周末宣布的中美贸易战缓和的消息,市场担忧国内农产品进口扩大,高粱DDGS 等玉米替代品的进入利空远月玉米期价。

  但另一方面,现货端依旧强势,玉米陈粮折合盘面大概在1850左右,有一定的成本支撑。前期农户在涨价预期中惜售,后期随着春节的临近售粮压力加大,现货端或跟随走弱。但近期期弱现强的格局,前期的较低位置的基差已经得到有效收敛,期货压力释放,抛开进口扩大这一不确定因素,远期低库存的预期犹在,远月做多的动力尚存。短期建议观望。

  鸡蛋

  观点:蛋价稳中有落,期货近强远弱

  昨日鸡蛋价格稳中有落,产区中山东、河南、河北、山西局部地区蛋价略有回落,销区市场整体平稳。目前产区货源供应正常,走货一般,局部略有余货;销区市场到货不多,走货一般。本周蛋价有望止跌企稳。

  鸡蛋期货远月合约弱于近月合约,1月合约减仓震荡,现货暂时没有利多消息,上行动能或受限,震荡走势有望延续。05合约小幅增仓,低位区间震荡,策略上3500一线短多可以继续持有,短线目标3560,止损3480。

  生猪

  观点:主产区辽宁解封 助力猪价上涨

  国内外三元均价小幅上涨,华南地区猪价小跌,其他地区猪价以上涨为主,主销区与主产区价差有收窄。本月3日农业农村部发布,辽宁省2大疫区解封,截止目前,辽宁省8大疫区已全部解除封锁,辽宁省生猪及其猪肉产品均可外调出省,利好猪价上涨,加上疫情扑杀生猪,辽宁生猪产能有所减少,长期来看辽宁猪价或出现一定幅度上涨。

  商品期权

  铜期权

  铜期权周二总成交46748手,环比小幅减小,持仓量61818手,交易活跃度有所降低。PCR方面,总成交量PCR小幅继续减少至0.80,总持仓量PCR小幅减小,目前1.11,指标显示目前市场情绪仍略偏乐观。

  沪铜失守5万整数关口后小幅走弱,成交整体没有明显改善,预计今日铜价震荡调整为主,建议看跌期权空头继续持有;另外,期权主力CU1901合约隐含波动率继续回落,当前值15.92%,卖出跨式或宽跨式组合做空波动率策略可继续持有。

  豆粕期权

  策略:豆粕期货弱势运行,单腿策略建议观望。前期买入的跨式或宽跨式组合可在获利后离场,1901系列临近到期注意控制仓位。1905系列期权可择机选择熊市价差组合。

  豆粕期权昨日成交一般,总成交量226094手,环比减少27%,总持仓量639148手,同比减少5%,PCR值下降,市场情绪整体偏空。其中M1901系列期权成交量152718手,环比增加36%,持仓量下降8%至360342手。M1905系列期权成交量57502手,环比增加19%,持仓量201268手。豆粕主连短期历史波动率微升,10日HV为22.4%。M1901合约系列期权隐含波动率大幅回落至30.52%。

  风险提示:12月7日为M1901期权合约系列的到期日和最后交易日,请妥善处理行权以及行权后的期货持仓。

  白糖期权

  昨日郑糖处于震荡走弱行情,国际油价上涨,巴西可能减少白糖压榨的比例,印度的压榨活动开始变得活跃起来,印度的糖产量同比有所增加。而国内新的压榨季到来,而且马上会进入集中压榨期,大量的新糖上市会打压糖价,目前国内的进口配额放开,而且进口白糖的利润可观,由此可能对进口量有所增加。

  白糖在短期内可能维持震荡行情,可以卖出看涨期权策略。近期白糖价格持续偏弱。白糖主力合约换月已经完成,SR905成交活跃,期权合约的成交量和持仓量的PC偏中性,白糖60日历史波动率为13%附近,SR905期权合约的隐含波动率为15%附近,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率。

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