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广发期货:国债期货早报20181205-利率仍有下行空间

2018-12-05 08:57:46 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  [期债主要观点]

  周二,国债期货继续走强,银行间现券收益率早盘小幅下行,现券市场尾盘10年期主要利率债收益率跌近6bp。昨日债市的大涨被认为是在引导今日国债投标,此外,今天央行将开展国库现金定存招标,本期操作量1000亿元,期限1个月(28天)。值得注意的是,这是央行首次推出1个月期的国库现金定存招标,此前多为3个月期国库定存招标。国库现金定存招标释放出了两个信息,一是货币政策以维稳为主,1个月的国库现金定存招标为了就是平抑年末资金利率波动;第二,国库现金定存招标体现的是货币政策和财政政策的协调配合,这一点在央行的公告中就可以看出。但是今日定存招标的规模较大,本周MLF到期后是否续作也仍存不确定性,期债走势可能出现一定的波动。此外,中美会晤提振效果有限,符合我们的预期,我们依旧认为未来中美贸易仍将在高科技领域继续保持对抗,这势必对我国制造业转型升级产生影响,进而将长期对我国经济造成影响,在这个背景下,利率仍有下行的空间。外围方面,美国30年期国债收益率已连续跌穿100日、200日均线,为2017年12月以来首次;美国10年期、30年期国债收益率势将创8周以来最大单日跌幅。而美债短端与长端利差缩窄甚至倒挂,亦显示市场对中长期经济前景看法谨慎。近日,人民币持续走强也为债市带来了利好。

  整体上,中美经贸问题将长期影响中国的经济,基本面上对债市长期仍有支撑。货币政策和财政政策将更加注重协调配合,年末资金利率或不会出现大幅波动,资金面将维持“合理充裕”,很难成为影响期债走势的重要因素,料期债依旧较为强劲,建议投资者暂时保持观望。

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