迈科期货：2018.12.05早评精要

　　原油俄罗斯和沙特就具体减产数量上存在分歧，欧佩克内部也有不同声音，国际油价冲高回落，涨幅收缩。当前油价主要受欧佩克政策影响，12月6日能源部长会议最终结果将对市场产生重大影响。预计减产支撑油价阶段性企稳回升的概率较大。

　　观望或背靠415短线参与反弹

　　黑色昨日黑色商品早盘弱势运行，午后受利好消息刺激而走强，夜盘震荡为主。现货方面，螺卷各地涨跌互现整体偏弱；港口外矿现货价格持稳，国产精粉及普指续涨；焦炭、焦煤持稳。成材方面，昨日午后消息称唐山因环保任务加重政府约谈钢厂，午盘因此反弹，而盘后该消息被证伪，同时迁安地区虽召开会议但也与限产无关，但随后唐山政府发布《严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》对限产提出具体要求夜盘反弹得以延续，但限产是否进一步趋严仍待观察；需求方面南北方因天气原因仍然保持分化，期价反弹下现货商仍保持谨慎，冬储心理价位未到前成交难有持续性回升，预计本周库存仍以社库压力向厂库传导；整体看钢价仍在筑底而盘面在利好短期刺激下超跌修复。铁矿海外矿山发运量有所回升但整体仍在低位，根据海运期推算到港量无明显压力直到本月中旬，而港口库存持续去化创下半年新低，供给端并无近忧；需求受环保及利润影响钢厂去库存为主，钢价反弹下成交有所好转，但冬储集中补库仍需等待；基本面矛盾不明显下矿价跟随成材波动为主，但近期汇率大幅升值拖累盘面反弹高度。焦炭方面，重污染天气持续加之山西多数焦企提出限产保价对抗钢厂，焦企开工率下滑港口库存续降但焦企库存小幅累积，供给端偏紧；需求方面，钢厂库存充裕仍有打压焦价意愿，但钢价反弹或将使钢焦企业博弈情绪减弱，盘面先于现货反弹。焦煤方面，蒙煤通关仍处低位澳煤受进口平空抑制，年关将近煤矿安全检查严格，加之煤矿无库存，供给依然偏紧；下游补库后库存充裕，焦企开工率下降且利润收缩采购意愿减弱，现货坚挺盘面跟随焦炭。另外昨隔夜美股及多数商品走弱，谨防外围风险扰动。

　　螺纹、焦炭轻量多单暂持；关注品种远月正套机会。

　　农产品周末中美两国领导人在G20峰会上举行会晤，双方就经贸问题再次展开讨论并取得了实质性的进展，会后白宫发布声明称双方同意停止对剩下的商品加征关税，既对已经向中国2000亿美元商品加征的关税税率维持在10%不变，而非此前所说的在2019年1月1日将这部分关税提高至25%。此外，美方还表示中国已经同意从美国购买尚未商定但非常大量的农产品，不过，中方并未发表重启农产品进口的声明，也未表示要修改正在执行的关税税率，如果中国依然维持美豆28%的关税不变，那么重启美豆进口就依然只是空谈，双方还需就细节问题进行进一步探讨。国内方面，市场已出现80例非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过60万头，受疫情持续发酵影响，养殖业出栏积极性提高，但补栏意愿较低，也令下游豆粕整体成交情况低迷，再加上贸易战影响，使得消费端观望情绪浓厚，普遍库存偏低。不过周末中美达成初步共识，虽然表面利空国内市场，但一方面国内油厂利润欠佳，另一方面下游也可能趁此机会逢低补库，因此还需谨慎看待国内市场。油脂方面，马来西亚和印尼棕榈油进入减产周期，棕榈油库存基本已到顶部，同时马来西亚也开始逐步推行B10生物柴油计划以扶持棕榈油行业发展，国际原油继续下跌的空间也已越来越小。而对于国内来说，虽然周末消息利空国内植物油市场，但由于前期价格大幅下跌，已经反应出部分预期，因此预计进一步走低空间不大，因此油脂底部短期或将显现，但反转还需更多利多方面的支持。

　　油粕期货暂时观望

　　苹果果农惜货，价格上涨，使果农和客商对于优果的价格有分歧，交易略显疲态。12月份是库存苹果的消费月，据数据统计，由于苹果价格明显升高，消费方面存在一定压力。综述，优果价格高，需求乏力，价格承压。关注未来双节苹果的消费情况，或将带动盘面上行。因此，近期多空双方博弈仍很剧烈，未来期价将震荡运行。预计区间在11300-11700。

　　操作建议：逢11700做空，支撑11300。暂时不建议多单。纸浆：需求疲软导致库存处于高位对盘面形成的压力没有形成有效释放。但考虑到2018年全球纸浆供需弱平衡，浆价下行幅度也有限。纸浆基差1000元/吨左右，充分反映了市场对纸浆的悲观预期。环保政策趋严，部分工厂停工检修。厂家存在涨价预期，导致资金压力加大。纸浆的基本面依旧较弱，期价处于低位，未来盘面或将震荡运行。暂时观望。

　　纺织原料美棉价格在前日收盘附近整理，多单出现小幅回升，短期价格预期坚挺。宏观市场气氛虽有缓和，但仍有较大不确定性继续关注。中国市场上，新年度棉花加工公检量持续增加，而下游接单加工量不佳，现货销售受阻，期现货均呈现弱势。盘面上，价格走势波动缓慢，量减价跌空头趋势占主导地位。尝试偏空操作。

　　白糖原糖价格回落，短期内方向仍模糊，持仓量下降，多空均呈现短期日内交易为主。中国市场上，产区均已开榨，市场已反映出一定的供应压力，但新糖供应还未大量上市，价格仍以前低点4840上方横盘。新榨季对产量预估持平，非空即对，价格下行空间暂时有限，关注新糖上市进度。技术上，价格在支撑线上整理等待选择方向，关注此一线的支撑是否有效。4840-5200区间操作。期权卖出(宽)跨式组合。返回期货首页，查看更多>>