瑞达期货：豆粕破位下行，空单谨慎持有

　　瑞达期货：豆粕破位下行，空单谨慎持有

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，交易商称因技术性卖盘，以及玉米和小麦期价走软的外溢影响。交投最活跃CBOT 7月大豆期货合约收低6-3/4美分，结算价报每蒲式耳8.68-3/4美元。5月大豆期货合约收挫6-3/4美分，报每蒲式耳8.55-1/4美元，稍早触及11月8日以来最低8.54-1/2美元。7月豆粕期货合约收跌0.5美元，报每短吨304美元，7月豆油期货合约回落0.15美分，报每磅28.22美分。

　　盘面走势：①A1909收盘报3406，较上一交易日-0.44%，成交量118742手，持仓量144866手，+4640；A9-1月价差+2；②B1906下行，收盘报2707，较上一交易日-1.31%，成交量52712手，持仓量209266手，+3510手；③M1909增仓大跌,收盘报2567，较上一交易日-1.35%，成交量2240324手，持仓量2388836手，+189260，江苏现货与M1909基差-57，M9-1月价差-78；④Y1909减仓收跌，收盘报5446，较上一交易日-0.22%，成交量290158手，持仓量手774322手，-20590，基差-146，Y9-1月价差-142。

　　消息：1、吉林省财政厅、省发改委和省农业农村厅联合下发《关于2019玉米和大豆生产者补贴有关事项的通知》：2019年，该省继续对市县给予补贴，玉米生产者补贴水平为86元/亩，较2018年下调8元/亩;大豆生产者补贴水平为265元/亩，较2018年提高41元/亩。2、巴西政府公布的数据显示，2019年4月份的第三周，巴西大豆出口量为168万吨，相当于26船，比前一周减少了34万吨。

　　市场报价：国产大豆价格3538；大连港进口大豆分销价3210，山东青岛港3200。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2510。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2510元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5270。泰州地区工厂报价5400。山东日照贸易商报价，一级豆油5320。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单120414吨，+3050。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单49500吨，+27000，截止4月19日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量70.18万吨，较前一周的67.81万吨增加2.37万吨，增幅在3.50%，但较去年同期95.22万吨减少26.29%；豆油仓单：5000吨，+0吨，截止4月19日，豆油商业库存总量136.34万吨，为3月19日当周以来的首次增加，较前一周的135.55万吨增0.79万吨，较上个月同期138.66万吨降2.32万吨，降幅为1.67%，较去年同期的133.75万吨增2.59万吨，五年同期均值101.51万吨。

　　主力持仓：豆一1909合约前20名持仓多头持仓43183，+2380，空头持仓49997，+804，净空持仓6814，-1576，自3月13日以来净空占比趋于下降，并首次降至10%以内，目前处于年内低位。豆二1906合约前20名持仓多头持仓93291，+108，空头持仓97433，+1491，净空持仓4142，+1383。豆粕1909前20名持仓多头持仓602904，+48123，空头持仓860782，+63965，净空持仓25787，+15842，净空占比为21.59%，前五名中的中粮、银河大增空单67360手、12028手，使得周四创下换月以来前二十名空单增幅最大，同时多单增幅也不容小觑，净空占比环比小幅回落，显示多空争夺激烈，不过整体还是空头占据上风。豆油1909合约前20名持仓多头持仓193971，-4220，空头持仓292636，-7510，净空持仓98665，-3290，尽管空头回补幅度超过多头，但是净空持仓和占比均处于高位，整体市场看法还是偏悲观，关注空头是否继续回补。(单位：手)

　　总结：豆一：随着春播活动的开展，农民忙于耕种，销售旧粮积极性减弱，加上贸易商看涨后市，收购积极性较高，改善产区供应偏松格局，对价格构成支撑，只是在全球供应宽松大环境下，中美谈判前景向好，以及高补贴催动国内大豆种植面积大概率年纪继续增加，这些因素均将牵制豆一趋势性行情，预计后市国产大豆平稳中略有上涨。豆一1909合约小幅走低，警惕期价受周边市场氛围影响而出现短暂性下探回升的风险，但基于现货市场供需格局略有转好和前二十名净空占比趋于下滑考虑，对下方空间并不看好，中期保持筑底后温和走高看法，建议多单谨慎持有，止损3380元/吨。

　　豆二：二季度大豆到港量预期环比增加，推动国内进口大豆库存趋于上升，抑制价格上行空间。此外，南美丰产预期增强，最大进口国中国的需求遭遇猪瘟打击，原本就疲软的美豆出口面临更加严峻局面，在达成协议之前，整体偏弱震荡为主，不过因美豆价格持续下跌或将激发产地农户惜售情绪，且有消息称中美或于5月达成协议，期价后期不排除有反弹可能。B1906

　　合约继续下行，短期跟随外盘偏弱震荡，操作上，建议背靠2760元/吨短空交易。

　　豆粕：4-5月份料有大量大豆到港，而猪瘟疫情和仔猪供应短缺导致豆粕终端需求疲软局势短期难以扭转，已拐头向上的豆粕库存料将缓慢上升，波段边际利空效应趋于递增。此外，全球供应充裕，美国DDGS对华出口可能重启，这些因素将构成期价上涨阻力，波动仍以震荡偏弱走势为主，不过价格处于长期低位区间，下方空间不宜过度看大。豆粕1909合约前二十名空头头寸大幅跳升，期价终于摆脱窄幅整理走势如期下探，甚至跌破之前看的2575-2580元/吨，短期以弱势震荡为主，在2550元/吨附近多空争夺可能加剧，建议空单谨慎持有，在2550元/吨附近适当择机减持，剩余止盈参考2580元/吨。

　　豆油：南美大豆集中上市，国内豆油库存随着大豆到港量增加而堆高，国内外豆油供应压力俱存，加上传言菜籽油质检放宽，菜籽油领跌国内油脂市场，豆油期价继续下行，逼近前期底部。不过全球植物油供需格局缩紧、国内猪瘟防控困难令豆粕后期供需趋松，油厂挺价情绪或发生转变等因素支撑下，后期豆油抗跌性可能增强，预计期价在底部弱势徘徊。豆油1909合约减仓下跌，维持偏弱走势，下方支撑关注5400元/吨，操作上，建议在5400-5530元/吨区间内高抛低吸，止损各50元/吨。

　　瑞达期货农产品小组

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