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广发期货:期权日报20190425

2019-04-25 11:22:09 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  豆粕期权:CBOT美豆7月合约收至868美分/蒲式耳,连粕9月合约收于 2605元/吨。国内市场,沿海豆粕价格持稳为主,买家逢低补库。3月份以来豆粕成交尚可,高于预期,短期粕价坚挺。二季度大豆到港量将逐步增大,后市供应较为充足。需求方面,非洲猪瘟事件长期利空豆粕,抑制豆粕反弹的高度。总体而言,豆粕或延续震荡的态势。操作建议,持有备兑看涨期权组合。(买入豆粕期货9月合约,卖出豆粕期货9月合约行权价2750的看涨期权,期货多头止损位2580,头寸配比 1:1,仓位5%,策略暂且持有到期)。

  白糖期权:ICE 原糖期货7月合约收至12.90美分/磅,郑糖9月合约收于 5320元/吨。国内方面,白糖价格以稳为主,购买力主要集中在贸易商,终端需求仍未释放出来。目前白糖期价尽管快速上涨,但在终端需求未充分释放下,持续性走牛行情仍须观察。当前资金入市做多较为积极,糖厂挺价意愿偏强。我们预计郑糖或呈现震荡走势,盘面多空博弈较为剧烈,不宜追涨杀跌。期权盘面,期权的隐含波动率整体水平尚可,期权隐含偏度处于正常区间。操作建议,暂且观望。

  玉米期权:玉米期货9月合约收于1916元/吨。国内玉米价格大多持稳。据天下粮仓消息,目前基层余粮基本见底,且东北一次性收储启动支撑玉米价格,当前贸易商以囤货惜售为主。在需求方面,受非洲猪瘟影响,玉米终端需求依旧低迷。饲企备货谨慎,阶段性矛盾仍存。综上,我们认为玉米期价或延续震荡运行的态势,不宜追涨杀跌。C1909期权隐含波动率有所上升,隐含偏度不大,预示后市标的发生尾部风险概率较低,而且“微笑”特征不明显。操作建议,暂且观望。 

  橡胶期权:沪胶夜盘跌0.30%至11,445,前二十席位净空持9.32%,日胶早盘跌0.26%至189.1。供需方面,2月天胶产量同比、环比抬升,目前国内、泰北开割,现货压力将增加;一季度车市边际改善但仍弱势,国内汽车库存较高,轮胎产量、出口均下滑。国内橡胶进口同比下降,上期所仓单库存处于近年高位。3月投资、消费数据环比改善,人民币徘徊于6.7附近。16日发布的《云南省支持橡胶产业发展实施方案》明确2020年全省天胶种植面积900万亩,年产60万吨的规划,较目前866万亩及43.8万吨有一定上升空间。期权盘面,隐波持平在22%,长期低于历史波动率均值的30%,虚值看涨档位溢价1个百分点左右。操作上,沪胶均线收敛,关注11,000支撑。

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  本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

  本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

  在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。

  本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

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