【宏观股指】
观点：欧美股指大幅反弹，上证50有望率先企稳
国内市场，沪深两市延续调整态势，题材板块退潮，个股跌停数量大幅增长。但乐观的是，上证50指数在2700点整数关口，如预期出现分时级别企稳迹象，在市场基本消化短期风险、沪港通北上资金重回净流入、主板指数分时级别超卖的情况下，预计今日上证50、沪深300指数止跌企稳的概率较大，但仍需注意中证500指数在盘中超跌反弹后，持续调整的相关风险。
操作上建议：短线仓位可逢低参与IH日内多单，稳健类投资者可逢中证500指数盘中反弹，考虑同步空IC多IH的对冲策略，并预设止盈止损，供参考。
【贵金属】
观点：金价止步五连涨，美元开启强势反弹
昨日美元回升走高，刷新二周高点，主要是受美国公债收益率回升的影响。美国10年期国债收益率从15个月低点回升，因美股走强。金价受此影响，止步5连涨，创一周最大跌幅。国内方面来看，沪金1906合约昨日冲高回落，隔夜高位震荡。
【黑色品种】
钢材
观点： 市场成交尚可，期螺窄幅震荡
采暖季即将结束，政策对高炉开工的压制边际减弱，电炉开工受低利润影响，复工积极性减弱，整体而言后续钢材产量仍有继续抬升的空间。下游开工逐渐进入旺季高峰期，市场成交和终端需求均表现强劲，螺纹库存快速去化，现货价格有望维持高位。旺季的需求预期已经兑现，市场对产能释放的担忧渐起，盘面上涨动力不足，下行压力渐增，单边可逢高做空，套利推荐关注多矿空材。
铁矿石
观点：港口成交一般，连铁继续震荡
巴西淡水河谷四季报显示基本完成产销计划，且由于矿难事故预计影响铁矿年产量9280万吨，与之前公布一致，矿石供给中长期缩减担忧仍存。近期北方钢厂有所复产，矿石供需结构向好。但受成材价格拖累，仍处于窄幅区间运行之中。现货微降，交投并不活跃。预计盘面偏强震荡为主，短线建议观望，关注远月合约做多机会。
焦煤焦炭：钢焦博弈持续，焦炭下行压力仍存
焦炭
全国焦企开工仍处于相对高位但有所下滑，而全国高炉开工缓慢回升。焦企出货一般，库存快速累积，钢厂补库至中高水平，港口成交清淡，港口库存居高不下。二轮提降全面落地，焦企处于盈亏平衡线附近，部分钢厂仍有提降意愿，预计焦炭现货市场仍将承压，期市偏弱震荡，建议持有空单。
焦煤
煤矿将迎来集中复产，焦煤供给偏紧态势将有所缓解。焦企开工有所回升，焦企库存中等，采购多维持正常生产，焦煤需求偏弱。焦炭下行，焦煤压力显现，预计焦煤有小幅下调空间，期市偏弱震荡，建议持有空单。
玻璃
国内玻璃市场偏弱整理为主，生产企业去库存、回笼资金仍是主旋律。华北沙河地区限制运行的禁令解除，部分工厂反应当日出货情况明显好转，但当地贸易商接盘积极性并未有所提高。华东地区操作仍较僵持，企业稳价为主，但受外埠货源流入下，工厂产销压力仍较大；华中地区部分工厂当地报盘做出一定的调整，以缓解出货压力；华南地区亦平稳运行，贸易上操作谨慎，工厂仍以去库为主。预计玻璃现货市场或呈震荡整理走势，需求的全面启动要在清明节后。操作上，保持中线空头思路不变，当前价格短期没有操作价值。
【有色金属】
观点：锌供给不足担忧大幅上行，铜按需备货
铜
铜现货因月度长单交单基本结束，成交有所减少，只有下游部分逢低少量补货。预测铜价继续低位震荡整理，智利Chuquicamata铜矿冶炼厂重启日期可能被进一步推退，这会给铜价带来部分支撑，按需备货。
锌
近期澳大利亚受到两次飓风袭击，世界第一铁矿石出口中心黑德兰港目前处于经济关闭状态，在当前锌锭库存极低的情况下，市场担忧供给不足，令沪锌大幅上涨，隔夜锌又破新高，建议暂观望。
【化工品种】
原油
周二晚间，美股集体大幅高开，带动油价走高。美国原油钻机减少，美国后期产量增速将放缓，在这种背景下，OPEC+执行较高的减产执行率，在缓解全球原油过剩量的同时，将导致库存减少，从而推高油价。另一方面，美国炼厂检修季结束，汽油消费增加，原油及成品油库存将持续减少。综合来看，美股企稳后，全球增速放缓恐慌缓解，油价在基本面持续好转中，将保持上行趋势，持续关注EIA库存动态。
PTA
多空因素交织令PTA延续震荡为主，日内由于逸盛大化375万吨装置降负检修，市场受到提振。而成本端PX跌幅仍是拖累PTA的一大利空，下游涤丝产销产销平淡，PTA在出货顺畅的情况下先扬后抑，夜盘跌幅较大。整体来看，短期PTA料将以震荡为主，能否大幅反弹依托供应收缩幅度。操作上，6350以下短线多单继续参与，做好移动止损。
【农产品】
棉花
观点：美棉顺利突破，郑棉区间震荡
ICE美棉突破后迅速拉升，回到前期高位，今日郑棉走势平淡，郑棉美棉走势分化。目前每日加工量回落至1500吨左右，本年度国内棉花供应基本定局。产业整体上来看棉纺织成品库存PMI落入悲观区间，调研情况来看不同企业之间的销售情况分化显著，但整体相较于去年显著回落。目前受制于轮出传言以及供应短期宽松局面，纺企观望情绪显著，俱压制郑棉上空高度，今日观点延续，棉花延续15150-15400区间震荡。
豆粕
观点：库存处于低位，连粕略有起色
中美双方双方谈判即将展开，市场持偏乐观态度，美国中西部和密西西比河三角洲地区发生历史性洪灾，玉米种植带遭遇洪山，大豆新季种植面积减少或将不及预期；受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高，抑制终端需求，中国放开进口美国 DDGS 双反关税，国内蛋白供给将更加充裕，多方利空持续压制连粕走势，大豆、豆粕库存处于低位，对走势形成一定支撑，后市重点关注后续的中美贸易战情况、美豆采购进度、南美大豆情况及美国新季大豆播种面积展望，不建议持有多单。
玉米
观点：多空展开博弈，底部或将显现
周二全国玉米平均价格微降，东北玉米价格维稳；华北、山东部分深加工企业下调玉米价格；南北方港口价格较昨日下调5元/吨-10元/吨，港口库存与昨日持平。
周二中国海关总署发布了2月份玉米进出口量，环比下降58.9%，同比增幅60.8%，需求端依旧疲软，港口依旧高库存，前几日利空消息已经逐渐消化，而中储粮两次公布临储粮拍卖政策似乎是在试探市场底部，在进口玉米利空和临储粮拍卖价格支撑市场底部的多空博弈下。预计短期内或将区间振荡。
周二盘面窄幅向上震荡。操作上前期空单离场。长线布局反弹者，还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。另外主力合约逐渐移仓换月，关注C1909合约。3月最后一个交易日，玉米仓单将全部注销，关注盘面压力。
鸡蛋
观点： 蛋价稳中有涨，主力破位下跌
昨日鸡蛋价格整体平稳，局部继续小幅上涨，产区中河南最高为3.20元/斤稳，辽宁最低为3.10元/斤稳，销区北京、上海维持稳定，广东主稳有涨。目前产区走货正常，局部稍快，稳中小涨；销区市场到货正常，走货一般，大部持稳。预计蛋价稳中调整。
昨日淘汰鸡价格维持稳定，河南淘鸡价最高为4.90元/斤稳，湖北淘鸡价最低为4.00元/斤稳，产区淘鸡均价4.64元/斤较3月25日持平。目前蛋鸡养殖维持盈利，各地区老鸡淘汰情况不多，淘鸡价格持续高位震荡，养殖户正常淘汰鸡群，同时非洲猪瘟影响肉禽市场，预计近期淘鸡价格持续窄幅震荡调整。
JD1905合约放量减仓，破位下行收长阴，持仓上净多头减少，近期确诊的禽流感个例或影响市场情绪，导致盘面与现货走势背离，周内蛋价难有明显起色，JD1905合约建议观望。JD1909合约倍量下跌，双方增持力度并不集中，市场对远月合约较为谨慎，当前盘面跌破震荡区间，在没有利多因素刺激的情况下，重心或下移，有望在低价区维持震荡走势，策略上建议观望。
生猪
观点：多地猪价持续以稳为主，市场观望情绪浓厚
周二全国外三元生猪均价14.79元/千克，环比周一持平。各地猪价多维持稳定，部分地区小幅涨跌。东北地区养殖户略有压栏，生猪供应量偏紧，屠宰加工企业销量和收购量正常；华北地区养殖户出栏积极，猪源偏少，企业收购量、销量正常；华东地区养殖场出栏正常，生猪供应偏少，企业收购和销量略微增加；华南地区养殖户出栏较为积极，供应正常，收购量、销量亦正常。华中地区养殖户略有压栏，西南地区则出栏较为积极。
各地屠宰场结算价稳定为主，温氏集团各地猪价报价窄幅调整。总体上屠宰企业、养殖企业生猪价格调整现象不多，部分屠宰加工企业遇到采购难的问题，屠宰企业对后市行情看法不一。预计短期内生猪价格以稳为主。
【商品期权】
铜期权
铜期权周二总成交量28568手，环比减少20398手，铜期权持仓量53934手，环比增加4792手，目前铜期权交投热情仍然偏低。总成交量PCR恢复正常区间，目前1.08，持仓量PCR小幅增加至0.94，目前市场情绪仍不乐观。
铜价或仍将低位震荡整理，趋势策略继续择机布局看跌期权空单。历史波动率重新走低，隐含波动率也有所回落，目前CU1905隐波率11.24%，依旧处于历史低位附近，建议波动率策略暂时继续观望。
豆粕期权
策略：中美谈判预期乐观，需求仍旧低迷，标的震荡运行，主力系列期权隐含波动率在合理区间，临近到期日，注意持仓风险，趋势策略观望，不建议买入，卖出跨式组合择机止盈离场。
豆粕期权昨日成交继续下降，总成交量55938手，环比减少10%，总持仓量595476手。其中M1905系列期权总成交33880手，环比减少19%，总持仓量387874手，持仓量PCR值最新值为0.46。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2550，最大持仓量执行价分别为2600和2500。豆粕主连短期历史波动率下降，10日HV最新值为8.36%，接近最小水平。主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为18.24%。
白糖期权
巴西糖业协会数据显示，巴西三月中南部仅有27家糖厂开榨，去年同期有50家糖厂压榨。三月上半月巴西共生产白糖159万吨，同比减少53%。同时受到油价上涨的提振，外糖价格有所回升，国内白糖有企稳迹象。
SR909期权合约的成交量PCR值为0.49，持仓量的PCR值为0.55，白糖情绪略偏空。60日历史波动率15 %附近，波动率在不断的走高，20日历史波动率上升到为11%，而SR909期权的隐含波动率处于13%附近。SR909结合当前形势，可以卖出看跌期权策略。
玉米期权
玉米期权昨日成交继续下降，总成交量18782手，环比减少17%，总持仓量287324手，环比增加2%。其中C1905系列期权总成交8502手，环比减少3%，总持仓量156048手，持仓量PCR最新值为1.28。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1860和1800，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1840。主力合约系列期权隐含波动率微降，最新值为10.89%。玉米主连短期历史波动率持平，10日HV最新值为9.17%。
港口库存高位，需求依旧疲软，标的短期窄幅震荡，主力系列期权隐波处于低位，临近到期日，趋势策略卖出看涨为主，远月卖出跨式继续持有。
棉花期权
ICE美棉突破后迅速拉升，回到前期高位，今日郑棉走势平淡，本年度国内棉花供应基本定局。产业整体上来看棉纺织成品库存PMI落入悲观区间，调研情况来看不同企业之间的销售情况分化显著，但整体相较于去年显著回落。
棉花震荡的可能性较大，CF905期权合约成交量的PCR值为0.63，持仓量的PCR比值为0.55，无论是持仓量还是成交量的PCR值均有所上升，市场情绪处于中性。20日历史波动率为10.27%，CF905期权的隐含波动率处于12.58%，隐含波动率相较于历史波动率存在一定的溢价空间。建议卖出跨式或者宽跨式期权策略。目前郑棉偏向于震荡行情，趋势性策略没有较大机会。
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03月26日 09:30
