国债期货大幅走强，创下近一个月新高，主要利率债收益率下降了5-6bp。美债收益率倒挂引发市场恐慌，股债跷跷板效应突出。昨日全球股市陷入调整，A股大幅低开并且震荡走低，北向资金全天合计净流出超107亿，创历史次高。避险情绪的高涨使得资金不断涌入债市。我们认为全球市场过度解读了美债收益率倒挂，避险情绪未来将有所降温。一级市场方面，青岛、四川等多只地方债需求不俗，投标倍数均超过10倍，显示出投资热情仍在，对国债有所施压。资金面方面，shibor多数下行，隔夜shibor报2.535%，下跌8.5个基点；7天shibor报2.668%，上行0.4个基点，央行继续暂停公开市场操作，流动性边际继续收敛。流动性难以再大幅走松，对期债的支撑将不断减弱。基本面方面，1-2月挖机销量同比增长40%，汽车起重机销量同比增长60%，从传统经济先行指标挖掘机和重卡来看，经济企稳的可能性逐步增加。同时，财政部部长刘昆在“中国发展高层论坛”上表示，受更大规模减税降费等因素影响，今年将继续增加基建规模，支持新能源汽车，挖掘农村消费潜力等。且预算内的新增的3.08万亿地方政府债规模要在9月底前发行完毕，充分发挥地方债在稳投资、扩内需上的积极作用。料在多方积极动作的背景下，经济基本面企稳可期。
前期支撑期债上行的降息预期或难实现，此外，宽信用仍在进行，积极财政政策的进一步落地，风险偏好抬升将进一步利好股市，施压期债。基本面整体向好态势不变，其中，消费有望回暖，基建将继续企稳，同时保持中等速度增长，房地产调控有望迎来进一步放松。建议单边试空T1906，开仓位98-98.1，止损位98.4。
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