迈科期货2019.3.27早评精要

　　原油委内瑞拉原油出口港再次因停电无法运营，供应端收紧预期导致隔夜油价上涨。今年以来国际油价因欧佩克限产以及反弹30%以上，但是其成员国内部就是否延续减产时间存在较大分歧，油价继续上行阻力有所增强，不过委内瑞拉和伊朗意外事件倾向于利多油价。美国原油产量尽管维持高位，但是炼厂开工率提升有利于去库存，预计WTI阶段性或强于布伦特。多单背靠446持有

　　贵金属上周五欧美制造业PMI指数大幅下跌的影响逐步减弱，昨日晚间美股上涨，美元指数上涨，美债收益率略有回升，避险情绪有所降温，贵金属价格下跌。近期影响美元指数的主要是经济数据表现，以及英国脱欧进展影响欧元表现进一步影响美元。消息反复波动，美元指数不断震荡。观望

　　黑色昨日黑色商品弱势震荡,多收于十字星,减仓为主;夜盘焦煤反弹,其余震荡。现货方面，卷螺弱稳；港口矿价及普指盘整,焦炭偏弱焦煤稳。成材端，短流程产量回升弥补长流程阶段限产减量，螺纹钢周产量同比高位有升,供给端担忧加重；库存去化正常但需求季节性将见顶；近期下游采购有所放缓，沪螺采购及日成交量趋降；因取消一刀切后供给曲线右移,价格中枢或下移,在高库存、地产销售及新开工面积均较弱下市场担忧情绪加重,调整风险仍存。铁矿方面，上周巴矿发运小幅回升澳矿大幅回落至新低,主要受飓风天气影响；本周封港将结束,预计发货量有所回升。Vale矿难事件未有定论，复产停运反复，近日再传多个尾矿坝生产禁令，供给扰动仍较大；下游钢厂高炉进入四月复产将有所增加，需求边际转好；尽管总库存趋于累积但主流矿库存下降，矿价支撑仍在。焦炭方面，供给端开工率下滑但仍保持高位，焦企库存累积；需求方面，下游钢厂仍在限产且库存天数偏高采购意愿弱，库存续增,山东两港库存压力较大,贸易商出货为主;但山西焦化专项检查工作方案提振供给缩减预期,近期盘整为主。焦煤方面，煤矿近期逐步验收复产但安检抑制仍存，澳洲进口煤通关仍受限,蒙煤通关续升，供给端偏整体边际转松；需求看，焦企开工率高位但利润低补库意愿差，去库放缓，部分煤矿已降价让利，盘面弱势震荡。空螺纹盘面利润,成材多05空10,铁矿石多05空09套利持有。

　　甲醇昨日增仓震荡。本周港口库存有所下降，上游开工率亦下降，但下降幅度均有限，开工率与去年同期相比降幅不大。总体而言基本面情况略有好转。江苏化工厂爆炸带来政策压力，下游需求或受影响。近期甲醇维持震荡。关注库存消耗、检修季开工及下游利润情况。震荡，暂时观望

　　农产品大豆市场周二收盘下跌，因技术性卖盘，以及南美收割推进提振全球供应。巴西收割进度已完成70%以上，预计大豆丰产，未来几个月美国大豆出口将面临巨大阻力。美国西部玉米带出现创纪录的洪水可能推迟或阻止农户播种玉米，令美国本季度大豆种植面积超过此前预期，美国农业部将于周五发布其种植预估报告。美国总统特朗普表示，可能与中国签订贸易协议，继续对中国产品征收关税，以确保中国遵守两国可能签订的任何协议。美国和中国高层官员将于下周进行新一轮谈判。农场期货杂志进行的调查结果显示，今年美国大豆播种面积8590万英亩，同比减少3.7%。

　　国内方面，美豆连粕小涨，豆粕现货大多波动10-20成交量不大，低位吸引成交。豆粕与杂粕价差过小使得饲料厂增加豆粕用量，豆粕对杂粕替代量大增弥补了猪瘟导致的需求减量，且目前华北以及山东广东一带豆粕供应仍较为紧张，油厂挺价，提振豆粕价格。但巴西的收割工作已完成过半，大豆丰收新豆批量上市，市场在南美农户丰收之际担心美国大豆需求疲弱，均利空美豆。国内饲企集中补库后下游需要时间消化，4月份大豆到港量或提升至830万吨，5、6月均超过900万吨，抑制豆粕反弹，豆粕短线将表现抗跌或窄幅波动，油厂开机率止降回升，未来两周周度压榨量或放大至170万吨以上，4月棕油买船也高达23船，基本面不佳，短线油脂行情延续弱势。近期持续关注28-29日北京以及4月3日在华盛顿的中美谈判进展。油粕观望。

　　纸浆国内纸浆库存高企，贸易商挺价意愿较强，需求端对于原料和成品的涨价接受度较低，纸厂拿货积极性一般，成交偏少，价格存在一定压力。多数纸企预计4月涨价，涨幅200元/吨，但市场需求平淡，涨价难有效果。白卡纸、包装纸短期内会有新增产能投放，市场情绪谨慎，整体交投不旺，春季涨价态势并不特别强势。基差回到300左右，继续下行空间有限。库存压力尚存，上涨动力不足，综述，预计未来期价震荡运行。暂时观望。

　　纺织原料"美棉连续两周的出口数据均有所好转，其中明显出现了中国市场的签约量，大大增强美棉销售预期。宏观方面，本周四起中美双方将进行第八轮经贸磋商，并于4月初进行第九轮磋商，对美棉走势利好，预计价格进一步上行，上方压力78、80美分。中国棉花市场进入到一个中长期的稳定阶段，价格波动缓慢且缺乏方向。商业库存压力及交易所仓单问题成制约价格最大矛盾点，若行打破僵局，则需要政策推动或强有力的资金进场，短期市场并不具备突破预期。

　　观望。期权：宜选择方向偏好弱组合及收期权费为主。

　　白糖原糖价格横盘收红，在巴西开榨糖厂数量砍半的支撑下价格企稳。基本上，印度产量由增转平，甚至略微减产，对价格的利空因素逐渐消除；巴西4月开始进入新榨季，甘蔗产量的增加引发市场担忧，但糖产量增加与否更重的是糖醇比的偏向。短期对价格的走势的预判以12-13.4美分横盘整理。中国市场新糖供应还在持续增加中，消费情况较为稳定，整体市场处在一个库存累计的过程中。宏观上的减税降费在盘面上利空已有所消化，区间下沿的安全买入边际逐渐出现。进口方面，1-2月累计进口15万吨，同比激增175.2%，巴基斯坦获准进入中国的30万吨糖，或减弱国内缺口预期。盘面上，价格下行确认支撑，波动区间仍有效。

　　05合约5000-5250区间操作；期权：依期货方向选择盘整或突破组合。返回期货首页，查看更多>>