【宏观股指】
观点：股指再度冲高回落，短期调整或难避免
昨日沪深两市再度出现冲高回落走势，盘中因证监会主席媒体首秀关于科创板落地进程提速的预期利好影响，券商、创投板块延续强势并维持市场赚钱效应。但需要注意的是，从市场层面看，除上述两个板块外，前期领涨的强势股及板块均出现较大幅度调整，个股跌停数量增至23家，同时机构资金连续两个交易日大幅净流出兑现获利盘，中小投资者高位接盘，均不利于股指短期再度展开上涨走势。今日上午9时，统计局将公布中国2月官方制造业PMI数据，预计仍在50荣枯线下方运行并且环比下行，市场或将通过短期调整，来消化上述经济数据影响概率较大。
操作上建议：短期观望为主，盘中关注券商板块若出现冲高走弱的迹象，可参与IF日内空单，并预设止盈止损，供参考。
【贵金属】
观点：美元企稳反弹，金价重挫
昨日美元指数重挫，刷新近三周低点，最低触及95.94。贵金属昨日窄幅整理，企稳于1325美元/盎司上方。昨天美联储主席鲍威尔表示再调整利率方面保持耐心，大压力了美元的走势，令美元承压下跌。受特里莎梅讲话的影响，脱欧风险也降温，英镑暴涨超过150点，金价持稳。国内方面，沪金昨日继续下探新低，隔夜低开低走之后略有企稳。
【黑色品种】
钢材
观点： 终端需求缓慢释放，期螺延续震荡格局
尽管北方高炉复产受限，然而随着电炉的逐渐复产，当前螺纹钢的产量正在不断增加。下游开工暂未大规模启动，需求整体释放缓慢，在库存压力逐渐加大的情况下，虽然市场成交逐步回暖，但钢材价格上涨缺乏动力。盘面上多头看需求启动的预期，空头看当下供给的压力，行情暂时陷入胶着，期螺预计短期内延续区间震荡的格局，后续重点关注库存的边际变化。
策略： 单边操作建议暂时观望，套利可阶段性做多卷矿比
铁矿石
观点： 进口矿互有涨跌，连铁窄幅震荡
雨季持续叠加北方环保限产，压制铁矿需求，钢企开工仍未全面恢复，消耗库存按需采购为主，补库意愿较低，市场观望心态较浓。但从北方港口进口矿库存来看，环比有所增加，主要是高品和球团，低品矿尤其超特继续下降，后续或转为消耗更多中品矿，矿价仍有支撑。预计短期盘面590-620间震荡运行。
策略：短线逢低试多。
焦煤焦炭：焦企提涨受阻 期市持续震荡
焦炭
焦企开工略有回落，而全国高炉开工相对稳定。焦企出货较为顺畅，库存明显下滑，钢厂库存有所恢复，港口库存维持高位。部分焦企试探性二次提涨，但钢厂抵触情绪较重，钢焦博弈持续，预计焦炭现货市场将暂稳运行，期市将以震荡为主，建议暂时观望。
焦煤
受煤矿安全检查增多因素，焦煤市场供给相对偏紧。焦企开工略有回落，以消化库存为主，部分煤矿有小幅上调预期。预计焦煤现货市场稳中偏强，期市震荡为主，建议暂时观望。
玻璃
国内玻璃市场走势平淡，沙河地区厂家库存攀升，出货缓慢，贸易商在高库存情况下部分以少量优惠价格促销降低库存压力，成交价有松动。华东地区平稳运行，工厂目前出货多维持前期速度，而部分产销情况基本做到平衡，外埠货源流入给当地工厂出货施压；华南地区仍以去库存为主，在受到外埠玻璃流入市场冲击及下游恢复不及预期下，心态谨慎。预计短期国内玻璃现货市场震荡整理为主。操作上，依然以看空为主，有空持有，无仓则观望等待。
【有色金属】
观点：铜现货贴水缩小 挺价氛围强
铜
隔夜铜小幅收高，因预期中国需求强劲。库存不断下降亦提供支撑。铜现货市场成交活跃度增加，现货贴水缩小，市场挺价气氛浓支撑强，预测铜价继续高位震荡盘整。
镍
现货镍价格小幅上涨，贸易商询价出货积极，下游不锈钢及电镀、合金企业接货意愿较差，市场整体交投清淡，预计镍价震荡盘整，关注10万支撑。
【化工品种】
原油
EIA公布库存数据后,美国原油库存意外大降，有力支撑油价上涨。但值得注意的是，美国原油产量继续刷新历史最高记录。目前供给端最大的变量是OPEC减产，沙特作为OPEC的精神领袖，带头进行减产，并表示在3月份进一步减产，这对油价是一个长期利好因素。另一方面，美国商业原油库存在结束连增5周的趋势，本周库存减少865万桶，消除了前期的不利因素。综合来看，原油库存压力减小，油价短期偏强，操作上保持多头思路。
PTA
原油市场短期聚焦在EIA原油库存的超预期下降上，短期走势偏强，但上方风险也增大。PTA供需基本面来看，供应端短期中性偏空，需求上仍是拖累价格走高的一大因素。一方面，下游产销数据仍不尽如人意，多为按需采购，缺乏批量性成交，聚酯市场成交气氛偏弱；另一方面，江浙涤纶长丝市场部分主流工厂报价继续下调，调整幅度在50-200。综合来看，PTA仍以短空长多思路对待，中长期机会暂时观望。
甲醇
东南亚甲醇小跌，CFR中国主港价暂稳。国内内地产区出货较好，厂商挺价情绪明显，内陆现货再涨30-70元/吨。由于甲醇进口环比下滑，加上春检预期制约供给，现货有望保持坚挺。但下游醋酸、二甲醚报价走弱，需求端整体表现疲弱，加上港口库存压力不减，期货上涨空间有限，偏强震荡可能较大。
塑料
国际原油再度走强，亚洲聚乙烯迎来上涨。国内中石化报价持稳，中石油西南个别牌号小涨50元/吨，东北、西北部分牌号下跌100-250元/吨，市场报价整体持稳，部分地区线性、膜料小幅下跌。由于国内市场供需偏弱，加上甲醇期货下跌拖累，塑料期货小幅下跌。不过石化挺价支撑现货，加上外围市场走强，期货下跌空间有限，短期或延续震荡走势。
亚洲聚丙烯小幅走弱，国内市场涨跌互现，中石油西北、东北部分牌号跌50-200元/吨，西南个别牌号上涨50-200元/吨，市场报价涨跌互现。由于石化库存压力依旧，加上甲醇期货走弱拖累，聚丙烯期货小幅下跌。但OPEC减产支撑原油走强，成本支撑下聚丙烯调整空间有限，期货或维持震荡。
【农产品】
棉花
观点：纱厂报价持稳，下游购销平淡
昨日郑棉全天偏空震荡，尾盘多单大幅平仓走低。下游方面，购销方面依旧较为平淡，下游纱厂报价并未出现往年高开现象，报价持稳。澳棉协将澳棉产量预期调整为58.1万吨，虽略高于此前预测，但依旧大幅低于往期水平。目前宏观及产业方面均小幅转暖，但突破关键压制后空单增仓显著，今日观点延续偏空震荡，若无重大消息冲击，棉价15000-15400窄幅运行。
豆粕
观点：豆粕库存回升，利空持续压制走势
非洲猪瘟持续扩散，养殖需求低迷，养殖户补栏意向不高，中央一号文件发布，市场解读将增加国产大豆供给。上周五美国农业部长珀杜在推特上透露，中国承诺再购买1000万吨美国大豆。油厂开机率回升，豆粕库存回升，多方利空持续压制连粕走势，连粕继续下挫，后市重点关注后续的美豆采购进度及南美大豆情况，不建议持有多单。
玉米
观点：多空博弈，关注政策导向
今日黑龙江储备粮管理公司公布了玉米收购标准，价格，继续增加市场信心。需求端依旧未有起色，现货交易市场依然冷淡，短期市场或将是磨底过程，不宜过度看空。
在利多消息与市场低迷的矛盾中，多空展开拉锯，盘面窄幅震荡。操作上仍需谨慎观望为宜，关注1750一线支撑，国内收储政策。
鸡蛋
观点： 蛋价稳中有涨，主力震荡减仓
昨日鸡蛋价格整体平稳，局部见涨，产区中河南最高为2.85元/斤稳，辽宁最低为2.50元/斤稳，销区北京、上海、广州继续维稳。目前产区货源正常偏多，局部走货转好小幅上涨，销区市场销量一般，整体持稳。预计蛋价继续稳中偏强调整。
昨日淘汰鸡价格主稳有涨，河南淘鸡价为4.00元/斤涨0.10，产区淘鸡均价3.88元/斤较26日上浮0.02。
JD1905合约上午临近收盘多空先后平仓，盘面反弹，午后随着多单平仓，盘面回落，从持仓看前20空头减仓更加明显。近月合约以偏空思路对待，JD1905合约有望震荡偏弱，下行空间或有限，建议空单可择机平仓；JD1909合约震荡走弱，多头减持，前20占比下滑2.15%。JD1909合约有横盘或震荡走弱的风险，多单可适当平减，等待后市做多机会。
生猪
观点：供需博弈激烈，猪价持续震荡
27日 全国商品猪均价继续小幅调整，部分地区波动加大。东北、华北地区持续震荡下行，南方多地猪价小幅涨跌调整。南北区域价差再度扩大，整体上呈现南稳北弱局面。
近日疫情再次频繁曝出，市场反应已趋于理性，猪价回归供求层面。经历了7个月的疫情，当前生猪行业去产能进程明显，东北、江苏、河南、安徽等地能繁母猪存栏锐减3成，局地产能降幅高达50%，且疫情仍在蔓延，生猪存栏或进一步下降。
当前处于消费低迷期，多种猪肉制品频繁被曝出带有非瘟病毒，需求端利空影响加大。屠企走火持续不佳，缩量压价普遍，供需两端博弈激烈。下阶段随着各地院校开学，集体采购有所增多，将对猪价形成一定支撑。预计短期猪价大幅波动可能性较小。
【商品期权】
铜期权
铜期权周三总成交18780手，成交继续缩水，持仓小幅增加至50938手，交易活跃度又降了下来。PCR方面，总成交量PCR持续下降，当前0.60，总持仓量PCR持平于1.14，市场情绪还依然偏向乐观。
隔夜铜小幅收高，因预期中国需求强劲。库存不断下降亦提供支撑，预测铜价继续高位震荡盘整。趋势策略建议买入看涨期权赚取铜价上涨带来的收益。期权主力隐含波动率略有回落，不过预计隐波继续的趋势不变，买入跨式做多波动率组合可继续持有。
棉花期权
棉花期权的看涨期权成交量大多集中在15400，持仓集中分布在15400和16400。CF905期权合约的成交量PCR值为0.35，持仓量的PCR值为0.43。期权市场情绪偏乐观，棉花60日历史波动率为12.23%左右，20日历史波动率为13.61%，目前棉花的波动在不断的变大，当前棉花波动较小，20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF905期权合约的隐含波动率为16.45%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间，目前可以做空波动率，短期内建议以卖期权为主，收取时间价值。目前宏观及产业方面均小幅转暖，但突破关键压制后空单增仓显著，今日观点延续偏空震荡，棉花在当前情况下出现趋势行情的概率不大，在趋势策略上建议观望。
豆粕期权
策略：标的期货弱势运行，建议买入虚值看跌期权或卖出看涨期权。主力系列期权隐波仍处高位，卖出跨式组合继续持有。
豆粕期权昨日成交较为活跃，总成交量141218手，环比增加42%，总持仓量535946手，环比增加3%，PCR值为0.59。其中M1905系列期权总成交109520手，环比增加45%，总持仓量420308手，PCR最新值为0.64。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2650和2450，最大持仓量执行价也分别为2700和2500。主力合约系列期权隐含波动率回升至20.04%。
白糖期权
印度的白糖补贴政策导致印度向国际市场出口的白糖数量下滑。目前泰国的糖产量有所增加，国内由于政策的比例和低库存布局的钢性需求，使得前期郑糖出现小幅上涨，当前郑糖很可能出现回落。
SR905期权合约看涨期权在5200执行价交易活跃，看跌期权的成交量集中于4800，看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5600和4900。SR905期权合约的成交量PCR值为0.64，持仓量的PCR值为0.88，目前期权市场情绪处于中性。白糖60日历史波动率为15.76%附近，20日历史波动率为16.03%，目前白糖的波动率有所降低，SR905期权合约的隐含波动率为16.65%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间正在被挤出，波动率策略没有很好的入场机会，趋势性策略可以构建熊市价差策略。
玉米期权
策略：下游需求低迷，标的期货低位窄幅震荡，趋势策略建议观望。主力系列期权隐波小幅回落，可择机尝试卖出跨式组合或宽跨式组合策略做空波动率。
玉米期权昨日成交大幅下降，总成交量23382手，环比减少42%；总持仓量221168手，环比增加2%，持仓量PCR值升至0.84。其中C1905系列期权成交16724手，环比减少30%；持仓量138980手，环比增加2%，持仓量PCR为0.92。看涨和看跌期权最大成交量对应执行价分别为1820和1800，看涨和看跌期权最大持仓量对应执行价分别为1860和1840。玉米主连短期历史波动率继续上行，10日HV最新值为10.64%，接近90分位水平。主力系列期权隐含波动率最新值微降至12.57%，仍处于较高位。
更多专业分析及研究报告欢迎下载安装“小美金融”APP。
免责条款
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货美期大研究，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。返回期货首页，查看更多>>
