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小美期货:早报 | 榆林煤矿事故影响下,今日期市如何布局

2019-01-15 09:07:10 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  宏观股指

  观点:三大股指弱势调整,等待空方动能衰竭

  国内市场,三大股指周初出现调整,题材板块大幅退潮、进口及汽车销售数据不及市场预期、沪深港通北上资金净流出,为昨日市场调整主因。从市场层面看,新疆交建从涨停到跌停、以及5G、军工等前期领涨板块出现调整,挫伤市场做多人气。尽管午间外管局发布利好,将QFII总额度由1500亿美元增加至3000亿美元,但市场反应相对平淡,后期对市场的提振作用仍需观察。随着降准等前期政策利好效应逐步减弱,在市场未出现新的上涨逻辑,来有效对冲1月下旬年报预告暴雷、创业版“商誉”减值等预期利空前,需耐心等待空方做空动能充分释放,预计三大股指仍将以偏弱调整的走势为主。

  操作建议:观望为主,延续逢高偏空思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:金价高位震荡,经济放缓忧虑加重

  昨日CMX继续高位震荡,略见反弹。昨日美元窄幅震荡啊整理,金价小幅度上涨,总体来看,黄金依然在高位震荡整理。昨日全球股市与美元疲软推动了金价的攀升,但是金价仍然未能突破1300美元/盎司的整数关口。另有数据显示中国进出口当下疲弱,引发了投资者对全球经济放缓的忧虑。

  黑色品种

  钢材

  观点:  冬储政策逐步落地,成材价格窄幅震荡

  近期部分钢厂复工,成材产量有所增加,但整体仍处于阶段性低点。随着春节的临近,各地停工面积扩大,终端需求疲软。冬储博弈初见分晓,钢厂坚持挺价,商家虽开始补库,但心态依旧谨慎,预计冬储期间累库幅度及价格波动都将小于去年。当前基本面仍是供需两弱的淡季格局,现货预计延续窄幅震荡。受宏观利好刺激,盘面虽小幅抬升,但不具备持续上涨的基础,追多风险较高 

  策略: 建议暂时观望 

  铁矿石

  观点:港口成交活跃,连铁偏强震荡

  钢厂补库,港口成交活跃,限产背景下尤其是低品矿涨幅更大,高低品价差收窄。受进口铁矿下滑及力拓火灾影响,供给收缩预期提振矿价,昨日盘面小幅上涨。但海关进出口数据显示宏观经济走势严峻,上方空间有限,不宜追多。预计短期盘面500-520间震荡运行为主。

  策略:短线建议观望。

  焦煤焦炭:煤焦现货市场暂稳期市偏强震荡

  焦炭

  徐州地区因天气原因再次限产,焦炭供给宽松局面稍有改善。钢厂库存充足,多按需采购。港口贸易商谨慎,采购意愿一般。焦企利润下滑至盈亏平衡线,受焦煤成本支撑,市场情绪有所企稳。预计现货焦炭暂稳,期市震荡,建议暂时观望。

  焦煤

  受陕西煤矿事故影响,全国各地煤企安全检查强度增加,叠加临近年底煤矿陆续开始放假等因素,焦煤供给偏紧局势暂时难改,焦企焦煤需求尚可,支撑焦煤价格坚挺,期市偏强震荡,建议逢低做多。

  玻璃

  国内玻璃现货市场表现一般,行情波动不大,中间商整体依旧呈观望态势。沙河地区白玻产能较月初不降反增,华东市场表现延续前期弱稳态势,产销率环比有所下降。广州富明650吨/日生产线放水冷修,对厂家稳价排库起到一定支撑作用。受益于厂家库存低位,虽然终端需求萎靡,但现货价格未出现大规模降价行为。预计后期市场价格或将呈现小幅下调走势。操作上,空单持有,等待节后行情。

  有色金属

  观点:数据不及预期 有色仍弱势

  铝

  伦敦和上海的期铜和期铝价格均下跌,此前中国公布的12月进出口数据令人失望。年末需求淡季,再加上中国经济数据表现不佳,铜价无支撑力,保持弱势。但国内降准和加大基建投入将提振信心,不建议大幅追空。国内铝价的持续下滑,使市场观望情绪持续蔓延,国内现货铝市场交投不振,下游生产厂商备货意愿仍旧不甚积极 ,国内现货市场整体交易一般。预计铝价仍弱势。

  化工品种

  原油

  投资者担心全球增长放缓和盈利低于预期,周一欧股跌幅扩大,带动油价下行。供给端最大的矛盾为减产,沙特表示OPEC12月减产60万桶/日,1月份正式执行减产,在沙特及俄罗斯带动下的减产,将改变目前的供过于求的局面。需求虽然开始走弱脱,但是在减产刺激下,库存开始出现下降趋势,月差缩小,体现出减产的效果。综上所述,减产利好油价,原油短期震荡偏强,反弹幅度受宏观限制,需特别关注OPEC月报中的产量数据。

  PTA

  成本端原油反弹接近尾声,对PTA支撑有限。供应端上看,前期一套检修装置重启,后期供应逐步增加。聚酯下游原料库存采购基本结束,周一涤丝市场产销表现一般,主流厂家产销集中在6成上下。隔夜原油回落,市场采购热情受到抑制。聚酯本周仍有多套装置进入检修,因此整体需求下滑,PTA继续反弹的动能不足。综合来看,PTA短多离场,中期空单等待库存的进一步积累。

  甲醇

  榆林煤矿事故支撑煤价,但煤炭供需预期偏空,煤价上涨动力不足,甲醇成本端支撑有限。目前甲醇基本面弱平衡,市场在下游备货支撑下表现偏强,现货报价小幅涨跌。但由于宏观下行压力较大,内、外需求均面临萎缩,而甲醇供给保持高位,市场对远期较为悲观,期货短期承压偏弱,后期关注MTO装置复产计划。

  塑料

  周末石化库存回升,但整体压力不大,周一两油PE出厂价小幅涨跌,市场报价涨跌互现,波动幅度在50元/吨左右。目前聚乙烯开工保持在较高水平,市场供应保持充裕。需求方面,随着“抢出口”结束,12月塑料制品出口环比大幅回落,低于去年同期水平,国内下游需求亦季节性转弱,整体需求维持弱势。由于基本面预期偏空,塑料期货承压偏弱,短期或有技术性下杀可能,关注试空机会

  国内石化挺价意图明显,两油出厂价稳中偏强,中石化华东、华中报价上调100-250元/吨,中石油报价持平,市场报价小幅跟涨为主,涨幅50元/吨。国内汽车产销负增长,终端需求维持弱势,塑料出口环比转弱,整体需求保持弱势。但在石化挺价支撑下,现货表现偏强,期货短期仍有支撑。技术面看,PP1905合约窄幅震荡,短期上下两难。

  农产品

  棉花

  观点:棉价相对高位,美棉植面意向乐观

  相对较高的比价使得美国棉花种植具有一定的吸引力,本次美棉植面意向调查处于历年同期高位。目前国内棉花下游市场依旧维持弱势,目前国内依旧延续供应压力格局。12月纺服出口数据略有回暖,但国内纱线坯布购销能量显著回落。短期市场氛围缓和而中期动能不足。预计底部偏多震荡(注意消息面冲击)。

  玉米

  观点:新粮上市进度较慢,期价震荡偏弱

  11日国家粮食和物资储备局发布的最新数据现实,截至5日玉米收购4542万吨,同比减少1896万吨,农户手中余粮比例较大,惜售情绪依旧较重。目前玉米成本的1850位置有支撑,且根据历史的经验,1月到4月上旬,在远期库存可预期的偏低的背景下,4月之前现货价格依旧有上涨的潜力。但介于目前年前的售粮压力放开的,期货价格或震荡偏弱运行为主,单边规避,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

  鸡蛋

  观点:蛋价主涨有落,主力增仓下行

  昨日鸡蛋价格大范围继续上涨,个别地区价格回落,产区中河南价格最高为4.35元/斤涨0.1元/斤,辽宁价格最低3.90元/斤涨0.1元/斤,销区中北京小涨、广州、上海维稳。预计短线价格稳中调整。

  昨日淘汰鸡价格普遍下跌,辽宁价格最低为4.65元/斤落0.15元/斤,产区淘鸡均价4.77元/斤较11日落0.09元/斤。

  JD1905合约增仓下行,与现货走势背离。盘中多头平仓离场,空头入场略显积极,下跌动能初步释放,盘面可能在本周创新低,关注新空入场情况。追空需谨慎,后续以观望为宜。

  生猪

  观点:猪价持续偏弱 江苏两规模场发生疫情

  14日全国27省、直辖市范围内,共计7省份猪价上涨,13省份猪价下跌。猪价持续稳中偏弱调整。距春节假期仅剩20天,市场需求较前期略有增加,但整体需求仍疲软,对行情无明显提振,屠宰企业亦无明显提量动作,销售情况不理想。综合来看,供应不断增加,需求局部好转,短期猪价继续维持跌势。

  商品期权

  铜期权

  周一,铜期权成交46880手,环比增加3720手,交易活跃度小幅增加;持仓量方面,铜期权持仓量持续增加,目前持仓为68474手。PCR方面,总成交量PCR和总持仓量PCR基本持平,指标显示市场情绪相对谨慎。

  年末需求淡季,再加上中国经济数据表现不佳,铜价无支撑力,保持弱势。趋势策略建议继续持有看涨期权空头头寸。隐含波动率与历史波动率走势同步,从上周的相对高点持续走低,预计短期这一走低趋势将持续,建议继续卖出宽跨式组合做空波动率。

  豆粕期权

  策略:大豆进口大幅下降,豆粕库存回升,非洲猪瘟持续施虐,豆粕易跌难涨,但下方有一定支撑,建议短期买入看涨期权。

  豆粕期权昨日成交活跃,总成交量111376手,环比增加65%,总持仓量429440手,环比增加5%,PCR值持续下降至0.64,市场看空情绪强烈。其中M1905系列期权总成交83224手,环比上升78%,总持仓量301614手,环比上升6%,持仓量PCR值亦降至0.67。从期限结构来看,当前豆粕主连短期与长期历史波动率较为接近,10日HV大升,最新值为17.25%。主力合约系列期权隐含波动率微降至19.42%。

  白糖期权

  国际市场:ICE原糖创下10周单周最大涨幅,在原糖上涨的情况下,郑糖也跟随上涨,2018年12月底,18/19年度本期制糖全国累计产糖240.08万吨,增幅3.4%;全国累计销糖130.81万吨;销糖率54.49%,现货价格比较稳定,主产区广西的白糖糖价稳中有升。

  近期白糖出现小幅反弹,期权市场情绪保持中性。平值白糖期权在4800位置,白糖60日历史波动率11.56%,SR905期权合约的隐含波动率为15.7%。

  隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,在趋势策略上可以买入看涨期权。

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