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国贸期货：11月26日日评

2018-11-26 09:35:28 来源：中金在线特约作者：佚名

　　

　　螺纹钢

　　1、行情综述：11月第三周黑色系悉数下跌，螺矿钢领跌，焦炭现货开启降价行情，带动期价回落，跌幅居前。螺纹钢现货继续走弱，期盘破位。周末唐山市场市场跌幅较大，预计短线现货市场情绪比较悲观。当周(主力合约)各品种强弱关系，焦煤>线材>热卷>铁矿石>螺纹钢>焦炭。

　　2、周末唐山现货市场：表现不佳。周六钢坯跌80至3250，周天回涨20至3270。

　　3、逻辑观点：当周现货成交及库存数据继续表现不佳，但螺纹钢周产量小幅回落，或显示限产有一些影响；基本面暂时没有太多改观，现货价格回调幅度较大；即使价格连续下跌，从当前现货市场反馈来看，贸易商观望情绪仍浓，现货市场短期仍未调整见底。自11月以后，期现市场交互下跌，负反馈效应对此轮调整起到了推波助澜的作用。当周市场表现来看，现货的疲弱进一步拖累期货市场情绪，盘面下破3900以后继续下探，当周期货盘面跌幅较大。库存和淡旺季需求的拐点、冬储矛盾的待解决、北材南下的预期冲击等几个因素导致了短期市场情绪的惨淡。

　　市场悲观情绪的释放可能会带来短期价格继续下跌的连锁效应，尤其是对rb1901的市场逻辑，这一周内发生了一些微妙变化，高基差对盘面的支撑弱化，螺纹钢正套逻辑大幅回撤，在现货未企稳前，基差通过现货跌幅大而期价跌幅小的共振下跌模式进行修复。目前现货价格确实比较弱，且跌幅较急促，后期需观察北材南下的实际影响及价格回落后现货市场对冬储预期的重新定位，当周螺纹钢产量回落可能显示秋冬错峰生产的影响将逐渐显现，但今年的产量明显较往年提高，后期随需求走弱将导致库存累加加快，这一预期存在导致市场无法接受高于去年同期的价格。目前无论是期货或现货的情绪都处于敏感而脆弱的阶段，价格下跌后暂无明显买盘出现，短线情绪或仍可能带动价格往下打压，做多则需要等待给出企稳信号。

　　动力煤

　　1、上游主产地：山西地区煤价较稳，少数煤矿下调价格，大部分煤矿产销平衡，库存较低。内蒙古地区受终端采购不积极影响，库存增加，价格持续下调。陕西地区煤炭需求较差，环保检查不能堆存，煤矿降价销库存。

　　2、港口方面：港口方面，贸易商捂盘惜售，现货价企稳上涨。而受下游需求疲软影响，港口库存依旧处于高位。发改委表示今年年底之前不再安排进口煤通关，对内贸煤形成一定价格支撑。

　　3、下游方面：电厂方面，六大电厂日耗有所回升，但仍远低于去年同期，终端以采购长协为主，对市场煤需求有限。受进口煤政策紧张、后期日耗增加等因素影响，电厂不敢贸然去库存，库存持续高位。

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