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国贸期货:11月12日日报

2018-11-12 14:49:40 来源:中金在线特约 作者:佚名

  

  股指

  上周五,沪指低开低走,收盘下跌1.39%,收报2598.87点,失守2600点整数关口,日K线五连跌。两市合计成交仅有2743亿元,行业板块涨跌互现,银行股跌幅居前。

  中期维度下,考虑到政策全力维稳产生的托底效应,经济失速下行的风险已较大程度上缓释,未来要等待的就是政策效应的逐步显现,经济预期和市场风险偏好的逐步修复,投资者不必太过悲观,A股中长期配置价值开始显现。大金融中的保险、券商、银行等低估值确定性蓝筹,业绩改善的确定性较高。主题投资围绕科技创新,自下而上地选择个股为主。部分上市公司已发布三季度业绩预告,将重点配置三季报业绩高增长、下半年业绩有望超预期且估值相对匹配的个股。选择行业继续集中在受新能源、高端制造、TMT等领域。在不发生新的增量利空情况下,谨慎乐观。

  期指方面,IC继续看反弹。

  国债

  1、由于目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,央行已连续11日不开展逆回购操作。从考虑MLF的全口径统计来看,本周投放量完全对冲到期量。下周(11月10日-11月16日)央行公开市场无逆回购到期,全口径统计来看,下周四(11月15日)有1200亿元国库定存到期。

  2、上周债期单边上行,权益市场的走势仍是行情主导因素,而股市的行情主要受到密集出台政策的影响。从高层发声维稳股市开始,化解股权质押风险成为A股市场的当务之急。在短暂的企稳之后,本周A股再次开启下跌,笔者认为利空主要来自三个方面,首先,科创板和注册制的推出被市场解读为对存量资金有分流效应,在存量博弈和市场参与度大幅度下滑的背景下,科创板无疑会让市场雪上加霜;其次,中期选举落地,结果符合预期,民主党或掣肘未来特朗普基建和税改的内政,但外交和贸易领域,特朗普的权利较大,内改趋缓为求政绩或加大特朗普寻求外交的进展,叠加两党对华政见较为一致,中美关系的不确定性加大,争端或难以缓和;最后,郭树清周四为了扶持民营企业推出“一二五”计划,银企共同体和MPA考核的改革或给银行体系带来更多风险,周五银行领跌也反映了这种担忧的情绪。国债期货与股市的翘板效应下,债期不断上行,甚至忽视进出口数据和通胀数据带来的影响。进出口数据大幅超预期,显示了外贸的韧性,这与人民币贬值利好和贸易摩擦抢跑密切相关,但短期的稳定或预示着未来更大的下滑压力,难言乐观。通胀数据与上月持平,PPI继续下滑,菜价回落拖累食品分项,而需求不足才是通胀难以高企的主因。

  3、央行发布第三季度中国货币政策执行报告称,下一阶段,人民银行将保持政策的连续性和稳定性,提高政策的前瞻性、灵活性和针对性。在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角形支撑框架,促进国民经济整体良性循环。返回期货首页,查看更多>>

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