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小美期货:早报 | 宏观政策利好不断,今日这几个品种值得期待

2018-11-12 09:35:11 来源:中金在线特约 作者:小美期货

  宏观股指

  观点:市场短期调整空间有限,耐心等待股指缩量企稳

  周末政策利好不断,预计周初市场消化周五美股调整的不利因素后,三大股指调整空间有限。但各指数缩量企稳后的反弹空间,仍需关注成交量能的配合情况、以及领涨主线的持续性较为关键。

  操作上建议:周初观望为主,耐心等待银行板块止跌、沪深300、中证500指数分时级别缩量企稳后的布局时机,供参考。

  贵金属

  观点:美元重整旗鼓,金价承压下跌,未来弱势运行

  上周黄金表现极差。CMX黄金主力合约刷新了近一个月低点。原因有两个,第一个是因为美国中期选举结束;第二个是因为美联储利率决议的表现。内盘方面,沪金上周收小头光脚小阴线,隔夜破位下行,收大阴线。未来继续下挫概率极高,上方压力暂看275元/克。下方半年线支撑在272.3元/克附近。

  黑色品种

  钢材

  观点:钢市“双十一”遇冷,价格成交齐下跌

  尽管取暖季错峰生产即将启动,但种种迹象表明政策对供给的约束在减弱,后期供给端的缩减很难有超预期的表现,而随着气温的下降,需求端的季节性走弱也不可避免,供需的强弱转换为时不远。当前库存的持续下滑和绝对低位是现货价格最重要的支撑,然而近期库存降幅正逐步收窄,厂库也开始累积,当总库存的拐点出现,现货价格会面临更大的压力。盘面持续下跌后,短期或进入盘整期。 操作上单边建议观望,可尝试逢高做空卷矿比 

  铁矿石

  观点:限产宽松库存低位,矿石偏强震荡为主

  上周连铁震荡上行,进口矿现货价格持稳。目前矿石供需结构较好,进口矿港口库存仍处低位,钢厂较前两周备库虽有趋缓,但采暖季限产整体宽松,利好矿石需求。且由于必和必拓列车脱轨事故,预计短期供应偏紧,盘面510-540偏强震荡运行,可低吸高抛。仍需关注成材走势以及其他矿山发货相对大增可能,或将减弱矿石涨势。

  焦炭

  焦企因焦炭高利润行情,保持较高开工率,场内基本无库存,需求端钢厂生产需求稳定叠加冬季补库需求,对焦炭价格起到支撑作用,但下游钢厂季节性淡季导致需求变弱必然给现货市场带来压力,因此预计下周焦炭将会保持高位小幅波动,策略上焦炭单边建议观望为主。

  焦煤

  山西严查超产和环保,短期内焦煤供给难有大改观,需求端焦企和钢厂补库冬储需求旺盛,供需失衡是焦煤价格此轮上涨的主要动力,因此预计下周焦煤稳中向上,依然有上涨空间,可以尝试逢低做多。

  玻璃

  需求端仍然低迷,天气转冷北方已有深加工企业提前停工的情况,中下游对原片采购均较为谨慎。当前沙河地区库存虽有明显回落,但随着区域价差的收窄,外销压力增加后,预计出库也将放缓,11月库存累计节奏或将加快。操作上,沙河地区现货价格开始企稳,但是能否支撑期货犹未可知。空单续持,等待加仓机会。

  有色金属

  观点:美元强势施压商品有色上涨动力不足

  铜

  目前铜市场消费意愿偏弱,美联储加息预期越来越高支撑美元,另外沪铜持仓偏小资金谨慎,铜价上涨动力不足。预计本周沪铜或将运行于48500-49800 元/吨。

  铝

  铝市场缺乏利好刺激,短期料仍维持低位震荡,国内关注14500支撑。美联储仍将渐进加息,美元表现强势,对大宗商品施压,而全球经济面临着较大的下行压力,需求难从根本上有好转。

  镍

  镍基本面转弱,但去库存格局不会改变,预计镍或有小幅度反弹,做多需等待,关注10万压力。

  化工品种

  原油

  伊朗制裁正式生效,美国豁免7个国家为期180天的原油进口,这个结果与市场预期的相差不多,因此无法改善本就进入超跌状态的油价继续下跌的趋势,地缘风险对于油价的支撑短期结束。市场继续关注全球原油供应增加幅度超预期,油价熊市格局延续。

  PTA

  下游采购积极性依然较差,聚酯厂家库存压力甚大,同时聚酯原料跌跌不休,涤丝价格继续回落。另外,织造厂家采购积极性较弱,周内产销集中在4-7成上下,多以刚需补货为主。综合来看,PTA短期利空释放后下方有一定支撑,但基本面仍旧弱势,难以支撑上行行情。操作上,短期暂时观望为主。

  甲醇

  进口甲醇报价再跌,国内市场延续弱势,现货下调20-70元不等。受设备检修和环保限产影响,本周天然气制甲醇和煤制甲醇产量环比下降,带动甲醇总体产量回落。但由于下游需求不佳,周内甲醇港口库存和内陆库存均回升,市场承压弱势运行。后市来看,环保限产将对甲醇供给形成制约,但由于煤制甲醇利润较高,前期检修产能复产将抵消环保限产带来的影响,市场供需偏空格局暂难扭转。技术面看,甲醇空头趋势未变,暂维持空头思路不变。

  塑料

  原油弱势不改,石脑油价格再跌。亚洲市场PE报价暂稳,国内两油华北、华南拉丝下调100-300元不等,膜料出厂价暂稳,市场价跟跌为主。今日茂名石化25万吨高压检修,但由于中旬检修产能将迎来集中复产,加上11月农膜需求转淡,市场对后市看空情绪较浓,期货短期弱势难改。技术面看,短期有向下破位可能,维持空头思路不变。

  原油价格持续下跌,丙烯、丙烷价格跟随走弱,聚丙烯成本支撑减弱。周五外围市场PP报价暂稳,国内石化部分地区下调70-100元左右。受成本下行和供需转弱打压,石化报价持续下调,现货市场缺乏支撑,下游采购亦趋于谨慎,市场短期延续弱势可能较大。由于2019年计划投产产能较多,远月跌幅相对较大。技术面看,PP主力合约向下破位,短期恐将进一步走低。

  农产品

  棉花

  观点:郑棉美棉基本面多空分歧节点,后市需求量成行情运行关键

  USDA发布11月供需预告,2018/19年度,全球棉花期初库存、产量、消费、进口量和期末库存全面下调。美国2018/19年度产量、消费、出口和期末库存下降。具体看,美棉产量调减135万包,主要原因是美国东南地区因飓风大幅减产,虽美棉农场价格预测小幅回升、出口较之上周转暖,目前对于消费方面的关注仍不降低,目前美棉多空分歧点主要在于后市需求量问题上,今日看高位震荡。郑棉本年度新花销售率进度严重滞后,至本周末仅不足10%,下游市场让利降价销售,纱线购销压力略有减轻,但对行情走强的支撑力度有限。郑棉今日看短多后震荡运行。

  豆粕

  观点:美国中期选举尘埃落定,连粕依旧震荡偏弱

  由于美国现货市场走强以及市场对中美贸易谈判持乐观态度,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨,连粕仍呈现震荡偏弱走势,远期大豆供应存在较大问题,但连粕利空因素较多,豆粕库存高企,非洲猪瘟持续蔓延,又有新增省份发现非洲猪瘟疫情,而且饲料新标准已经发布,因此预计后市豆粕以震荡趋势为主,应重点关注G20中美领导人会晤情况及饲料新规执行情况,近期不建议持有单边。

  玉米

  观点:玉米种植补贴急剧下降,远期玉米看涨强烈

  近期黑龙江种植补贴政策的出台,玉米每亩补贴25元/亩,远低于过去两年的水平,短期或影响农户惜售情绪利多现货,中长期弄农户继续种植玉米的积极性降低,利多远月1909的玉米价格。

  交易上单边建议逢低介入1905玉米多单,甚至1909多单。套利策略可以考虑空C1905多C1909,或者多玉米1905空淀粉1905。前期价处于牛市结构,目前处于政府主导的去库存的背景下,近月供应会好于远月,远月涨幅将高于近月,且有政策的加持,1909合约不容乐观。

  鸡蛋

  观点:蛋价弱势调整,主力偏强震荡

  临近周末蛋价止跌企稳,进入11月供应压力有所改善,需求总体平稳,局部地区略有余货,预计短线蛋价继续稳中偏弱整理。

  现货跌势较为缓慢,市场看多情绪增加,多头持仓增加,1901合约继续高位偏强震荡。对春节现货蛋价依然存积极预期,但是经核实目前1901合约的最后交易日依然在1月28日,产业多单可能会面临春节接货的不利影响。现货蛋价偏弱运行,1901合约基差已扩大至321元/500千克,盘面进一步走高需要现货蛋价出现反转信号。

  生猪

  观点:北方地区跌势趋缓 南方行情大幅下滑

  北方地区行情经过前期调整后,目前整体波动幅度较小,山西地区由于新增疫情,猪价持续走低,均价已取代辽宁成为全国最低价。东北地区由于前期生猪大量出栏,加上政策助推收购,目前除部分疫区外,猪源整体偏紧。南方地区上周因疫情密集爆发,湖北、江西、福建首次出现疫情,生猪均价明显下滑。综合来看,当前国内疫情形势仍然严峻,在消费没有明显提升的情况下,国内猪价仍将以震荡下滑为主基调。

  商品期权

  铜期权

  铜期权上周总成交量114956手,环比前一周减少11.56%,交易活跃度有所减小;持仓量方面,铜期权持仓量逐日增加,截止上周末收盘,持仓为39830手,环比增加5276手。PCR方面,上周总成交量和总持仓量PCR都是先扬后抑走势,指标显示目前市场情绪仍然相对谨慎。

  目前铜市场消费意愿偏弱,美联储加息预期越来越高支撑美元,另外沪铜持仓偏小资金谨慎,铜价上涨动力不足。预计本周沪铜或将运行于48500-49800 元/吨。建议趋势投资者构建熊市价差组合,例如卖出CU1901P48000同时买入CU1901P51000。另外,当前隐含波动率较历史波动率高,且有下降势头,大家可以考虑卖出宽跨式做空波动率,赚取波动率下降的收益。

  豆粕期权

  中美贸易摩擦有所缓和,豆粕库存高企,猪瘟继续蔓延,预计期货盘面弱势运行,建议卖出虚值看涨期权。主力隐波虽处高位,但G20峰会会晤不确定性下,可择机构建买入跨式或宽跨式组合做多波动率。

  豆粕期权上周成交活跃度下降,总成交量679936手,环比减少32%,持仓量PCR持平小于1,短期看多情绪有所回暖。其中M1901系列期权成交量586014手,环比减少33%,持仓量稳步上升。豆粕主连历史波动率平稳运行,10日HV创历史新高;主力合约系列期权隐含波动高位震荡。

  白糖期权

  目前郑糖处于震荡行情,5100点为较强的阻力位。现货方面:仓库报价5430元/吨,报价略有调整,成交一般。短期内白糖动力不足,郑糖震荡回落,短期仍有调整需求。

  当日白糖期权整体成交量PCR为0.97,持仓量PCR为0.61,目前白糖市场的情绪中性,白糖1901合约平值期权的行权价至5100的位置,20日的历史波动率下降到10.91%,SR1901合约平值看涨期权的隐含波动率在14.87%%,当前白糖波动率较为稳定,较历史波动率具有一定溢价,可考虑卖出跨式或者宽跨式期权策略;短期由于国内新的压榨期,来可能对白糖行情有所打压,白糖价格回落的可能性比较大,也可以卖出看涨期权。

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