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甲醇或将维持低位振荡 不必过度悲观

2019-06-29 11:08:07 来源:期货日报 作者:张宇鹏

  甲醇作为化工产业链中的一环,与上下游产品具有联动效应。近期甲醇与上下游品种运行节奏趋同,不能简单地分析甲醇自身供需,也需以更宏观的角度来思考化工品乃至工业品需求端的变化。同时甲醇、乙二醇等化工品种走势明显偏弱,也说明其自身基本面存在问题。

  国内外供应恢复,关注成本支撑

  今年春检规模一般,春检结束后国内甲醇开工率迅速提升并稳定在70%以上,处于较高水平。7月份国内新增检修装置偏少,而河南心连心、山西同煤、鲁西化工等约400万吨前期检修装置将在7月上半月集中恢复,届时开工率将进一步提升。山西建滔潞宝、湖北盈德气体等装置近期有投产计划也将在供应端形成压力。

  目前国外甲醇开工也处于较高水平,国内进口显著增加。沙特、伊朗前期检修装置6月底集中重启、东南亚装置运行正常,未来进口压力是市场的重点担忧因素之一。新增产能中,伊朗Kaveh 230万吨装置已于今年2月投产,目前负荷7—8成;去年8月投产的伊朗Marjan 165万吨装置目前负荷6—7成。这些新增产能中大部分产量都流向了中国。1—5月中国进口甲醇374万吨,同比增长15%;5月单月进口82万吨,环比增加了18.7万吨。7月上半月到港量仍较为集中,未来进口或保持在单月80万吨以上,对沿海库存形成压力。目前甲醇沿海库存90万吨仍处较高水平,尤其江苏地区远高于近年同期水平。

      成本支撑也是供应端后续所需关注的问题之一。目前山东、内蒙等地煤制甲醇利润已被压缩至低位,限制进一步回调空间,关注有无利润亏损引起的计划外检修情况。

  市场对MTO预期偏低

  今年MTO投产计划中,久泰能源60万吨外采MTO 5月底正式生产,目前负荷已提升至7成以上;南京诚志二期60万吨外采MTO6月26日也进行了试生产,未来提升负荷后将明显改善沿海需求;鲁西化工30万吨MTO 7月也有投产计划,将抵消其自身甲醇供应;宁夏宝丰二期60万吨MTO 预计8月投产,其配套甲醇装置暂时不开,将有较长时间外采甲醇。虽然MTO投产及提升负荷易出现推迟情况,但我们认为市场对MTO的投产预期已经是偏低心态,若后续上述提及装置投产相对顺利容易出现预期差行情,至少对于01合约有潜在利多因素。不过目前沿海MTO利润较弱,乙烯、丙烯价格偏低存在一定替代可能,斯尔邦、宁波富德等装置若出现检修情况将使需求端雪上加霜,需要警惕。

  表1:2019年计划投产MTO装置

  装置

  MTO产能

  外采甲醇量

  投产时间

  久泰能源

  60

  80

  2019年5月

  南京诚志二期

  60

  180

  2019年6月

  鲁西化工

  30

  0

  2019年7月

  宁夏宝丰二期

  60

  前期外采180

  2019年8月

  中安联合

  70

  0

  2019年第三季度

  合计

  280

  440

  数据来源:国元期货

  甲醇或将维持低位振荡

  近日甲醇期货快速回落,已接近6月初低位,我们认为目前价格下甲醇不必过度悲观。市场目前心态较为悲观,一方面国内供应、进口压力较大,库存高位,另一方面传统需求淡季,MTO投产进展一般。然而下半年MTO投产带来的需求预期始终存在,若投产相对顺利容易出现预期差行情,并且目前上游煤炭价格较为坚挺,成本支撑或限制进一步回调空间。我们预计三季度甲醇09合约或维持在2150—2450元区间振荡。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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