登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 港股 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>期市动态>>  正文

沥青后市何去何从?库存拐点是关键!

2019-05-16 09:57:01 来源:期货日报 作者:中信期货 专栏

  4月沥青产量环比增速不及库存累积速度,在进出口变化不大的背景下,需求出现较大程度下滑,叠加原油波动加剧,沥青1912合约价格出现较大幅度的回调。

  一、月差强势之下有隐忧

  回顾沥青近期走势,沥青主力期价(1912合约)近期跟随原油大幅下调,沥青与WTI价差高位回落,现货维稳,基差和月差出现较大程度向上修复,现货对1906合约支撑明显,6月与12月差一度突破190元/吨。

      目前1906合约持仓虽不断下降但仍处于季节性高位,交割利润、3月原料到港较少、炼厂利润差、仓单较少驱动接货方相当坚定,因此近期1906合约强势,沥青1912合约受到4月需求下滑及原油下跌拖累,从而导致月差大幅走强。
      二、6月马瑞断供问题缓解,贴水大概率维持或小幅下调

  马瑞原油到港量与马瑞原油贴水无明显的负相关关系,我们预估马瑞原油贴水与国内原油库存相关性较强,全球重油资源紧缺,叠加委内局势不断恶化,到港量所受影响较大,一旦当月产量高位,而下个月到港较少,那么下个月马瑞贴水大概率就会维持或上涨,6月马瑞原油环比增加,从季节性来看5月沥青产量环比下降概率较大,那么6月马瑞原料问题大大缓解,贴水大概率维持或小幅下调,淡季强有力支撑沥青的成本一环有所弱化。
      三、4月需求下滑,5月库存变动方向对沥青影响较大

  4月沥青产量环比3月降低8.68万吨(环比下降3.5%),厂库增加21.06万吨,社会库存增加11.4万吨(环比增幅29.5%),产量下滑,库存累积幅度较快,证实4月沥青需求有较大的下滑,叠加原油大幅波动,1912合约跌幅较大(近月1906合约受到支撑)。1912合约大幅走弱反映4月库存增速环比产量大幅增加,反映了4月需求转弱的现实。4月贡献沥青产量主力来自地炼(以华北地炼为主),产量下降较大的是中石油(贴水大幅度上涨使炼厂利润压缩,开工受限),在当下利润较差的背景之下,五月炼厂开工、产量超预期增加的可能性不大,那么接下来需求以及库存变动方向对短期行情判断尤为重要。
      总之,长周期看好沥青的观点不变,近期原油波动加剧叠加4月需求有所下滑,沥青短期或跟随原油波动,5月库存一旦出现拐点或增速不及产量增速,沥青有望重拾信心。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

核心观点 钢厂利润仍然较好,导致生产一直攀升,而需求面面临淡季,预计供需短期转差还会继续。 原...

05月16日 09:56

郦振华,毕业于复旦大学经济学院,曾任华瑞信息棉花高级分析师,棉花,pta交易分析师等职,现任新疆利华...

05月16日 09:55

今日期货市场基本情况:国内期市开盘大面积飘红,苹果、橡胶、菜粕、郑棉涨超2%,燃油、甲醇、焦炭、铁矿...

05月16日 09:49

  昨日,国内期货市场最为火热的品种莫过于苹果期货。截至收盘,苹果期货主力1910合约报9218元/...

05月16日 09:26

  2019年以来,棉花市场虽然承受着供应充足的压力,但是依旧有不少投资者看好后市。近期,随着抛储的...

05月16日 09:16

昨日期货市场涨多跌少,国际贸易局势好转预期,叠加宏观数据持稳和股市上涨,期货也随之亢奋。涨幅榜上,苹...

05月16日 09:05

  新华社巴黎5月15日电 总部位于巴黎的国际能源署15日发布月度原油市场报告,将2019年全球日均...

05月16日 08:59

在大宗商品市场,一些小品种屡屡爆发大行情,成为市场关注焦点,从钴、钯金等小金属,到近两年的苹果期货,...

05月16日 08:59

  苹果最近又“红”了。15日,苹果期货盘中一度涨停,收盘依然大涨5.13%。业内人士调研苹果产区发...

05月16日 08:59

  昨日有色金属期货板块集体上行。其中,沪铝期货阶段性反弹走势尤为醒目,今年1月11日以来,沪铝期货...

05月16日 08:58