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市场解读:供需转弱,跌势或成

2019-05-16 09:56:01 来源:大宗内参 作者:韩倞、李文婧

  核心观点

  钢厂利润仍然较好,导致生产一直攀升,而需求面面临淡季,预计供需短期转差还会继续。

  原料上,对伊朗的制裁加剧全球铁矿紧张;被点名批评的焦化产业,限产可能加剧。原料价格强势,预计钢厂利润会因此受压回落。建议持空或持空钢厂利润。

  未来需求存在较大下行压力。

  

     

  上周现货 6 个交易日,期货 5 个交易日,期现钢材价格均出现回落。上海螺纹钢现货价格跌 40 元每吨,期货主力合约下跌 82 元每吨;上海热轧卷板现货下跌 10 元每吨,期货主力下跌 107 元每吨。在期现价格回落的同时,供需也在转弱。根据西本新干线的数据,上周钢材社会库存下降 2.16%为 1222.58 万吨,库存去化速度较去年同期 5%左右的降幅来讲明显缩窄。

  短期供需转差导致现货价格上涨较难。而基于远期的悲观使得期货贴水幅度进一步扩大。宏观的货币数据也弱于市场预期,4 月以后地方债发行回落,利率回升,银行接受窗口指导,货币政策仍然维持不松不紧。本周预计会出炉地产方面的数据,预计 4 月地产数据仍然较好。但是到了 5 月由于基数效应等原因地产会由强转弱。未来需求存在较大下行压力。

  上周我们的观点是预计铁矿石维持高位震荡的走势,最终铁矿震荡走高;本周我们认为铁矿石将以偏弱震荡为主,存在一定下行压力。上周港口库存方面,全国 45 个港口铁矿石库存为 13330.83 万吨,周环比下降 106.65 万吨;分品种看,澳洲矿库存下滑 69.96 万吨,巴西矿库存小幅下滑22.43 万吨。近期铁矿需求较好,钢厂节后集中补库,高疏港量叠加低到港量使得港口库存继续去化。发货量方面,上周澳洲巴西发货总量为 2360.7 万吨,环比增加 373.8 万吨,其中澳洲方面发往中国的量为 1382.9 万吨,环比增加 114.7万吨;巴西方面随着天气的好转,上周铁矿石发货总量为 660万吨,环比大幅增加 184.6 万吨。消息面上,上周淡水河谷公告推迟复产 Brucutu 矿区,市场做多情绪短暂升温。供应方面整体来看,澳洲巴西发货量上周均继续增加,目前总发货量接近去年同期水平,并且后期仍有继续上升空间,预计未来矿石供应偏紧的情况将得到一定程度缓解。钢厂方面,上周全国 163 家钢厂高炉开工率 68.78%,环比降 1.8%;高炉产能利用率 78.11%,环比降 1.31%;钢厂盈利率 82.21%,环比持平;钢厂高炉开工率在连续上涨 8 周后首次出现下降,短期来看限产执行基本到位,未来开工率以持稳为主。钢厂库存方面,与 5 月 5 日相比,上周进口矿可用天数增加 1 天至 26 天,烧结粉矿库存增加 50.7 万吨至1603.9 万吨,烧结粉日耗增加 0.86 万吨;

  整体来看,近期铁矿需求较好,港口库存去化较大,矿价短期仍然存在一定支撑;不过随着外矿发货量和到港量的回暖,叠加国内 5 月环保限产部分限制了铁矿的需求,铁矿的供需基本面逐渐相对转弱。

  铁矿石 I1909 合约收涨,收于 655.5 元/吨,周涨 21 元/吨,涨幅 3.31%;持仓 142 万手,持仓增加 19.6 万手。

  螺纹钢RB1910合约收跌,收于3746元/吨,周跌65元/吨,跌幅-1.71%;持仓 232 万手,持仓减少 2.8 万手

  图 1:铁矿石主力 I1909 合约行情走势
    螺纹钢主力 RB1910 合约行情走势
    铁矿石现货方面,普氏指数收于 95.45 美元/吨,周环比上涨 0.8 美元/吨。青岛港 61.5%品位 PB 粉矿收于 673 元/吨,周环比上涨 7 元/吨。钢材现货方面,北京螺纹钢现货收于 4080 元/吨,周环比下跌 40 元/吨;上海螺纹钢现货收于 4100 元/吨,周环比下跌 40 元/吨;广州螺纹钢现货收于 4250 元/吨,周环比下跌 70 元/吨。

  普氏指数:美元/吨
    铁矿石现货价格:元/吨
    螺纹钢与钢坯现货价格:元/吨
    上周全国 45 个港口铁矿石库存为 13330.83 万吨,周环比下降 106.65万吨。截至 4 月 12 号,国内矿山铁精粉库存为 187.84 万吨。

  图 6:国内铁矿石港口库存:万吨
    波罗的海国际干散货海运指数收于 1013,周度上涨 28。巴西到青岛的运费为 15.214 美元/吨,周跌 0.436 美元/吨。澳洲到青岛运费为 6.468 美元/吨,周跌 0.114 美元/吨。

  图 7:航运指数与铁矿石运费
    据中钢协统计,2018 年 4 月中旬会员钢企粗钢日均产量 200.57 万吨,旬环比上涨 2.59%;全国预估日均产量 261.06 万吨,旬环比上涨 4.7 万吨,涨幅 1.83%;重点企业钢材库存为 1282.52 万吨,环比上涨 47.9 万吨,涨幅 3.88%。

  图 8:粗钢产量与钢材库存
    截至 5 月 10 日,全国 163 家钢厂高炉开工率 68.78%,环比下跌 1.8%;钢厂盈利比例为 82.21%,环比持平。

  图 9:高炉开工率和钢厂盈利
    截至5月10日上海地区周度线螺采购量环比上涨24750吨至39500吨。

  图 10:上海地区周度终端线螺采购量:吨
    截至 5 月 10 日,全国主要钢材品种库存总量为 1215.52 万吨,周环比下跌 27.24 万吨,跌幅 2.19%。分品种来看,螺纹钢库存下跌 2.72%,线材库存下跌 7.08%,热卷库存上升 0.86%,冷轧库存下跌 0.07%。

  图 11:钢材社会库存:万吨
    整体来看,近期铁矿需求较好,港口库存去化较大,矿价短期仍然存在一定支撑;不过随着外矿发货量和到港量的回暖,叠加国内 5 月环保限产部分限制了铁矿的需求,铁矿的供需基本面逐渐相对转弱。。

  短期供需转差导致现货价格上涨较难。而基于远期的悲观使得期货贴水幅度进一步扩大。宏观的货币数据也弱于市场预期,4 月以后地方债发行回落,利率回升,银行接受窗口指导,货币政策仍然维持不松不紧。本周预计会出炉地产方面的数据,预计 4 月地产数据仍然较好。但是到了 5月由于基数效应等原因地产会由强转弱。原料上,对伊朗的制裁加剧全球铁矿紧张;被点名批评的焦化产业,限产可能加剧。原料价格强势,预计钢厂利润会因此受压回落。返回期货首页,查看更多>>

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