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猎鹰解期：8月16日棉花期货早评

2019-08-16 09:33:07 来源：中金在线特约作者：猎鹰解期专栏

猎鹰解期：8月16日棉花期货早评

棉花
信息面上：1、截至2019年8月13日，ICE可交割的2号期棉合约库存为23996包，低于前一交易日的24989包；——近期美棉库存持续快速下降2、7月工业库存数据显示，纱线和坯布库存较上月下降，环比改善，但同比增加；12日晚间公布的USDA报告调高全球棉花库存200万包至8245万包，中国农业部将中国消费预期下调至825万吨，进口下调至205万吨；3、当前纱线测算利润从低点回升，由于棉纱价格变动慢，目前测算棉纱利润处于近一年中间偏高位置(-200-+700)；4、与涤纶比价上，棉花棉纱与TA涤纶比价继续回升至近期高位，比价对化纤有利；5、仓单方面，仓单高点出现在5月14日；预报高点出现在4月11日，二者总数出现在4月23日的92.588万吨，8月15日仓单减少140张，但仓单加预报增加163张，当前仓单加预报合计56.604万吨；6、1%关税下美棉报价低于国内指数且与棉花指数价差扩大，但滑准税价格仍高于国内棉花指数
逻辑：仓单减少但预报增加，利空主要来源于涤纶及粘胶的产能增加；国内棉花上，在关税消息无实质性改变前市场心态差，价格脆弱。策略：1、套保：宏观不定，套保空单持有；2、套利观望；3、投机：9月合约跌破12500一线，不考虑升贴水情况下价格低于美棉1%关税进口价格，按照历史价格有修复动能；关税部分缓解，但据目前数据对棉纺影响较小，市场仍然维持偏弱行情，但短期可能转入12000-12800的区间震荡；4、期权方面，目前价格操作意义不大，仅存在(深度)虚值看涨期权买权可能，但受制于关税政策压制

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