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绅士谈期货:2019年5月18日商品期货评论(2)

2019-05-18 11:06:01 来源:中金在线特约 作者:绅士谈期货

  棉花

  消息面上,棉花轮储在上周完全成交后,本周由于价格弱势成交率下降,成交价折标准级在14888元/吨;仓单方面,5月16日仓单加预报总计数继续减少,当前仓单加预报合计82.896万吨(5月6日首次跌破90

  万吨);棉纱方面,规则修订未能对持仓有提振。

  逻辑:之前提到影响价格两个主导因素分别为MY升级及仓单变化,当前价格仓单持续减少,MY在6.17前暂时维持。当前9月合约实盘比例超过60%;下游织造开工率大幅下降;美棉持续走弱,套利盘原因拖累国内市场价格;需要关注接下来数据及出口情况;

  策略:1、宏观短期有缓解预期,市场转入震荡;2、91价差扩大套利建议离场;3、盘面实盘比例重,投机氛围弱;有投机需求建议考虑以场外期权替代期货操作降低风险。

  白糖

  隔夜国际ICE原糖期货继续下跌,7月合约收低0.07美分/磅报11.78美分/磅。伦敦8月白糖期货下跌1美元/吨报收325.6美元/吨,受累于巴西雷亚尔汇率走弱的拖累。消息面,纽约糖周上多家机构对19/20年度全球糖市供需紧张表示一致性看法,只是缺口多寡略有不同,其中Datergro预计紧缺234万吨,路易达孚预计紧缺670万吨,不过库存压力仍难以解决,印度库存压力大继续压制当前糖价处于历史性低位。国内糖市走势强于外盘,昨天白天和夜晚,郑糖持续测试本周高点,昨晚最高冲至5181点,收盘5163点,得益于国内商品整体走强的提振和市场对甘蔗产区出现干旱导致下一榨季预期减产的忧虑提振市场资金加多远月的推升力度,远月2001合约盘整已经冲高至本周最高点。不过原糖的下挫,内外糖价差继续拉大拖累郑糖反弹空间。目前进口糖还未给市场带来冲击,需关注进口许可发放后的进口糖供应情况。此外5月底将在广西召开糖会,市场关注点是政策情况。

  逻辑:阶段性供应充足,牵制糖价继续强势动力减弱,进口糖供应压力预期和国储压力,内外套利润空间加大继续压制内糖。

  策略:空单注意仓位管理偏空操作。今日郑糖909合约运行区间5100-5200

  油脂

  受宏观和市场氛围影响,昨日国内油脂期货盘面价格继续反弹。由于2001合约流动性较低,我们发现91价差也普遍跟随单边价格出现了反弹,这是我们预期中的事情。现阶段的反弹事实上正好给出了我们交易远期利空的重新进入的机会。国内油脂现货行情平稳。华北市场一级豆油当月合同1909-160,日照1909-100,当月提货,张家港东海1909-60,东莞中粮1909-120。天津港贸易商24度棕榈油报价4330元/吨,日照贸易商24度棕榈油报4330元/吨,岚山黄海18度棕榈油6月基差P1909+140元/吨;24度棕榈油5月基差P1909-80元/吨;张家港东海24度港口棕榈油4300元/吨,24度精炼棕榈油4450元/吨,贸易商24度棕榈油基差报价P1909减160元/吨,18度棕榈油基差报价P1909-110。广东贸易商进口一级菜油报OI909+290。

  逻辑:目前豆油和棕榈油价格已经跌破了之前形成的技术性的上升通道的阻力位,整体处于空头节奏中。菜油受到中加关系影响短期走强,但政策面的事件无法把握,市场对后期价格的走向分歧很大,建议尽量规避菜油的单边敞口配置。

  策略:前期的P91反套头寸在-150时使用三分之一仓位重新开立反套头寸;持有昨日的短线策略头寸——棕榈油P1909建立技术性多单,盈利预期在150个点,跌破开仓价止损。

  豆粕

  昨日沿海豆粕价格2700-2770元/吨一线,涨30-70元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5280-5360元/吨,涨10-30元/吨(天津贸易商5280-5290,日照贸易商5310,张家港贸易商5360,广州贸易商5320-5330)。豆粕期货价格上涨,豆粕成交有所减少,总成交27.624万吨。豆油期货价格上涨,豆油成交继续放量。隔夜CBOT大豆期货价格受玉米市场上涨提振。不过受天气影响玉米种植延误,这会导致大豆面积增加,进而对价格形成了压制。近期豆粕走货量表现较好、大豆远期到港预估下调,因此未来几周国内大豆及豆粕库存料将维持低位,支撑豆粕价格。当前巴西大豆升贴水维持在较高水平,导致目前综合榨利反而出现了下降,因此未来在低库存的情况下,油厂综合榨利仍有改善的空间。前期豆粕基差已出现一定程度的上涨,预计后期涨幅不大,综合榨利的上涨将主要体现在油粕期货价格的上涨上。M1909合约突破2700元/吨压力位,对于豆粕期货价格仍维持谨慎乐观的观点。

  逻辑:美豆利空出尽,价格反弹;巴西大豆升贴水走高。两方面致使国内进口大豆成本出现提升,油厂综合榨利下降。而远期大豆到港减少致使未来大豆及豆粕库存处于低位,将会提振油厂综合榨利,支撑豆粕期货价格。

  策略:前期买入M1909-C-2750、M1909-P-2500,卖出M1909-C-2700、M1909-P-2550构建的卖出碟式组合可继续持有。M1909合约多单已在2700附近平仓一半,获利140元/吨,剩余一半仓位继续持有。

  苹果

  昨日苹果主力合约1910宽幅震荡收长上影线阳线,1910合约收9271元/吨,涨56点,涨幅0.61%,成交量增加87960手至80.2万手,持仓量增加602手至15.2万手。昨日1905合约持仓量减少46手至92手。2019/20产季各产区陆续进入幼果期,各产区将陆续疏花疏果、套袋。前期调研产区开花情况看,2019年花量处于正常水平,但花的质量较差,主要表现花柄较细、花瓣光泽度稍差,花瓣较小,花序不足6朵,花束果薹副稍细小等方面,并且部分产区花期温度较高,湿度低,蜜蜂少等诸多因素可能导致授粉不良,整体座果率差,预计新产季与2017/18产季相比仍将会有不同程度减产,减产是根据花期和座果期实地调研情况总结,更为准确的数据需要等待套袋量调研。

  逻辑:新产季各产区苹果进入幼果期,有各产区座果较差,或将影响新季苹果查产量。

  策略:建议观望为主。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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