登录客服
使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>金属>>  正文

锌市将进入去库存周期

2019-06-10 10:55:01 来源:期货日报 作者:佚名

  

      三季度,冶炼产出将维持高峰值,叠加消费平平,锌价将进入振荡走低格局,预计主力合约核心运行区间在19000—20000元/吨。

  回顾上半年,锌价出现了大幅波动,一季度在深度去库存的预期中,锌价不断走高,主力合约触及近期高点22540元/吨。进入二季度后,随着国内冶炼增量的不断达产,市场对于二季度出现极度低库存的预期逐步告破,锌价开始接连下挫。三季度,在高回报的吸引下,冶炼产出维持高峰值,叠加消费平平,锌价将进入振荡走低格局,预计沪锌主力合约核心运行区间在19000—20000元/吨。

  冶炼企业仍有丰厚利润

  自4月开始,沪锌主力合约已经出现12%的跌幅,然而这并没有对冶炼企业造成明显的扰动。究其主要原因在于锌价下挫的同时,锌精矿加工费维持高企且进一步走高,这意味着锌精矿价格大幅下调,从而为冶炼企业守住丰厚的利润。

  正由于冶炼端享有丰厚的利润,国内冶炼企业纷纷加快提产/复产步伐,供应增量超出市场预期。首先,年内主要变量株冶、汉中等企业,达产时间较年初预期有所提前。其次,国内企业检修推迟或缩短,或在正常生产的前提下提高产出。最后,在高利润吸引下,部分停产数年的企业也开始重启。综合来看,在高利润刺激下,冶炼企业纷纷超预期达产与增产,使得国内供应量超乎市场预期。

  下游消费较为平淡

  作为传统旺季的二季度,国内消费始终表现较为一般。从终端市场来看,房地产、汽车表现较为疲弱,基建、家电相对良好。从初级消费看,镀锌各分类产品增速参差不齐,而压铸合金订单今年明显出现下滑:一方面是锌价连年高企所带来的消费替代;另一方面,汽车和出口严重下滑也传导至合金企业,令今年合金消费出现明显的同比下滑。

  鉴于订单销售进度不佳叠加相对高昂的采购成本,即便近期锌价接连下跌,也不能带来较为强劲的下游补库需求。

  供应不再有缺口

  经过上半年的去库存,全球显性库存现有35.14万吨,相较一季度末,全球显性库存基本持平,消费旺季下的去库存并没有达到良好的效果,究其原因在于国内冶炼超预期达产和境外隐性库存流出。

  反观消费,即使在季节性消费旺季,整体增速表现也相对平平,且下游企业虽然原料库存不高,但出于对未来订单的不具信心,即便锌价大幅下挫也无法吸引下游补充原料库存。这在一定程度上压缩了渠道库存量,从而使得显性库存消化更为缓慢。

  展望下半年,基于目前的冶炼利润,国内供应将会保持高峰产出态势,下半年难以再现深度去库存的格局。尤其经过二季度季节性累库,市场不再预期大幅短缺,而是深度去库存,因而锌市近高远低结构或被扭转。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

  1、基本面:供需基本大致平衡,废铜进口受限,5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%...

06月06日 14:41

  1、基本面:铝厂环保限产和去产能有市场自己调节,俄铝事件消除;中性。  2、基差:现货14110...

06月06日 13:41

  隔夜,伦锌冲高回落,收于2460美元/吨,跌13美元,或-0.53%。沪锌主力1907冲高回落,...

06月06日 10:11

  隔夜,伦铝冲高回落,收于1766.5美元/吨,跌18.5美元,或-1.04%。沪铝主力1907震...

06月06日 10:10

  隔夜美元指数反弹,主因美国5月ISM非制造业指数为56.9,创今年2月以来新高,已连续第112个...

06月06日 10:07

  近期在宏观扰动影响之下,大宗商品中工业品板块整体承压,沪铝期货结束1月下旬以来涨势,连续三周震荡...

06月05日 10:10

  隔夜美元重挫,期间一度跌至97.103,为5月13日以来最低点。主因受美联储鸽派官员讲话叠加美国...

06月04日 14:39

  隔夜,伦铝走弱,收于1774美元/吨,跌20美元,或-1.11%。沪铝主力1907跳空低开,收于...

06月04日 14:39

  1、基本面:供需基本大致平衡,废铜进口受限,2019年4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为...

06月03日 13:50

长期来看,随着旧产能环保升级完成,加上新增产能集中投放,未来供应压力突出,而消费方面锂电替代持续等,...

06月03日 08:27